МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ СРЕДА
После изучения этой главы вы сможете :
>•Выделить ключевые цели экономической политики
>•Указать причины безработицы
>•Понять факторы, вызывающие инфляцию
>•Определить причины экономического роста
>•Выяснить структуру платежного баланса и способ установления курса обмена валют
>•Понять, какую роль в экономической политике играют ожидания
>•Исследовать макроэкономическую среду, в рамках которой должны действовать фирмы
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
Адаптационные ожидания —ситуация, возникающая, когда население формирует свои представления о будущем на основе событий недавнего прошлого.
Совокупный спрос—общий уровень спроса на товары и услуги в экономике. Он составляется из расходов четырех секторов, а именно: личного сектора, или домашнего хозяйства (потребительские расходы), бизнеса (инвестиционные расходы), государственного сектора (государственные расходы) и заграничного сектора (экспорт минус импорт).
Баланс текущего счета—разность между экспортом товаров и услуг и импортом товаров и услуг.
Коэффициент корреляции—статистический расчет, определяющий уровень взаимосвязи между двумя экономическими переменными. Значение коэффициента корреляции может изменяться от+1(близкая прямая связь, т.е. обе экономические переменные изменяются в одном и том же направлении) до —1(близкая обратная связь, т.е. обе экономические переменные изменяются в противоположных направлениях).
Циклическая безработица—безработица, являющаяся прямым следствием кризиса или депрессии в рамках экономического цикла.
Дефляционный разрыв—возникает, когда уровень совокупного спроса падает ниже уровня полного использования национального дохода (т.е. превышение совокупного предложения над совокупным спросом).
Безработица вследствие недостаточного спроса—уровень безработицы, возникший в результате дефляционного разрыва.
Прямые инвестиции—имеют место, когда, например, японская автомобильная компания строит завод в Великобритании или когда британская компания строит завод за рубежом.
Равновесная заработная плата —ситуация, возникающая в том случае, если уровень заработной платы (скорректированной с поправкой на инфляцию цен) таков, что спрос на рынке труда точно соответствует предложению на данном рынке.
Фискальная политика—использование налогообложения в качестве средства управления экономикой.
Фрикционная безработица—тип краткосрочной безработицы, возникающей когда человек находится "между работами".
Полная занятость—ситуация, при которой все желающие работать и все, кто может работать, имеют работу. Считается, что при этом уровень безработицы составляет2—3%.
Эффект дохода—по мере того как налоги снижаются, население начинает жить лучше. Одним из последствий этого может быть то, что люди уже не чувствуют необходимости упорно или долго трудиться, поскольку они могут достичь того же уровня дохода, затрачивая меньшие усилия.
Промежуточные переменные—переменные, которые используются в качестве показателей того, как будут изменяться другие переменные. Так, потребность государственного сектора в заемных средствах (см. ниже) рассматривается как промежуточная переменная из-за его предполагаемого эффекта на ставку процента и инвестиции, а в конечном итоге на инфляцию и уровень занятости.
Кейнсианская школа—к ней принадлежат экономисты, которые разделяют теорию Дж. М. Кейнса. Они верят в активное вмешательство в экономику, особенно посредством фискальной политики, в целях влияния на уровень совокупного спроса.
Среднесрочная финансовая стратегия—стратегия, разработанная британским консервативным правительством в1979г. для фиксирования темпа роста денежной массы в обращении на ряд лет. Аналогичным образом были установлены показатели потребности государственного сектора в кредите.
Монетаристы —данное определение присвоено тем экономистам, которые верят в существование близкой корреляции между денежной массой в обращении и темпом роста цен. Принципиальный экономист, чьи теории подкрепляют это воззрение,—профессор М. Фридман.
Процесс мультипликатора—процесс, при котором увеличение инвестиций или государственных расходов имеет множественный эффект влияния на уровень совокупного спроса.
Новая классическая школа—объединяет экономистов, верящих в эффективность политики, ориентированной на рынок, особенно рынок труда. В соответствии с их взглядами безработица является следствием неэффективности действий на рынке труда.
Уровень безработицы, не увеличивающий инфляцию,—уровень, результатом которого является стабильный уровень инфляции. Его иногда называют естественным уровнем безработицы. Попытки правительства сделать общий уровень безработицы ниже его приведут к более высокому темпу инфляции.
Кривая Филлипса—соотношение между уровнем безработицы и темпом роста заработной платы (а значит, и цен). Она показывает, что существует стабильная связь между безработицей и ценами, при этом правительство может выбирать различные комбинации того и другого.
Портфельные инвестиции—имеют место, когда иностранные граждане или компании покупают акции британских компаний или, наоборот, резиденты Великобритании или британские компании покупают акции иностранных компаний.
Политика цен и доходов —политика прямого контроля над заработной платой и ценами, при которой правительство устанавливает нормы цен и заработной платы и создает органы для пресечения превышения этих норм.
Основные шли политики—это макроэкономические цели политики правительства: стабильность цен, полная занятость, экономический рост и равновесие платежного баланса.
Потребность государственного сектора в заемных средствах— дефицит центрального и местного правительства, а также дефицит в национализированных отраслях экономики.
Рациональные ожидания —это понятие относится к ситуации, когда население формирует представления о будущем наосновании доступной информации о состоянии экономики. Таким образом, оно не использует каких-либо правил, приводящих к систематическим ошибкам (например, ожидания уровня инфляции в наступающем году основаны на уровне инфляции прошлого года с учетом корректировок). Вместо этого население правильно прогнозирует будущее в среднем. Непредсказуемые события будут, как правило, означать, что ожидания населения неверны, причем они настолько же могут быть преувеличены, насколько и преуменьшены.
Структурная безработица—такое название дано безработице, являющейся результатом изменений в структуре экономики, например когда происходит спад в обрабатывающем секторе, который не уравновешивается увеличением уровня занятости в других секторах экономики.
Эффект замещения—это понятие относится, в частности, к влиянию сокращения налогов на усилия в работе. В результате сокращения уровня налога увеличивается вознаграждение за сверхурочную работу. Иными словами, имеет место увеличение затрат, связанных с использованием дополнительного свободного времени работника. Эффект замещения подразумевает, что население ведет себя рационально, когда заменяет избыточный досуг дополнительной работой.
Приверженцы экономики предложения—экономисты, считающие, что правительственные меры должны быть сосредоточены на улучшении способности экономики увеличивать предложение товаров и услуг. По их мнению, наилучшим образом это можно сделать, заставляя рынки (товаров и услуг, а также факторов производства) работать более эффективно. Таким образом, они выступают за устранение любых барьеров, препятствующих увеличению предложения, в частности: монопольной силы профсоюзов и принадлежащих государственному сектору отраслей промышленности; благотворительных пособий и высоких пособий по безработице, которые поддерживают человека в стремлении не работать; а также минимума законодательных мер по регулированию заработной платы. Они ратуют за меры, стимулирующие более эффективный труд (например, сокращение налогов), а также за увеличение производительности труда, чему способствуют образование и обучение.
Технологическая безработица—этот термин относится к безработице, возникшей вследствие изменений в технологии. Например, занятость традиционных наборщиков в полиграфической промышленности снижается в результате внедрения новых технологий производства печатной продукции (создание оригинал-макетов с помощью компьютеров).
Трансфертные платежи—платежи, представляющие собой передачу доходов от одной группы к другой. Например, выплата пенсий по возрасту, студенческих стипендий, пособий по безработице осуществляется за счет налоговых платежей. Эти выплаты таким образом исключаются из расчетов при исчислении национального дохода, поскольку их включение приведет к двойному счету.
Добровольные экспортные ограничения —политика, направленная на ограничение экспорта из одной страны в другую. Они могут считаться добровольными в том смысле, что какая-либо страна соглашается ограничить свой экспорт в другую страну. Однако степень принуждения здесь—спорный вопрос. Например, Япония может согласиться ограничить экспорт автомобилей на европейские рынки, поскольку опасается, что в противном случае последует "наказание". Таким образом, предметом толкования является степень добровольности принятия подобных ограничений.
ВВЕДЕНИЕ
Бизнес-среда, в которой действуют организации (компании), в значительной мере определяется тем, каким образом осуществляется управление экономикой. Данная глава рассматривает основные цели экономической политики и современную полемику, сопровождающую проведение макроэкономической политики.
ЦЕЛИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ
Макроэкономическая среда обусловлена тем, каким путем правительство старается достичь четырех основных целей экономической политики. С тех пор как окончилась Вторая мировая война, все правительства, ставят перед собой задачу их достижения, хотя значение, которое придает любое правительство каждой из них, со временем меняется. Вот эти четыре цели:
1.Полная занятость.
2.Стабильные цены.
3.Экономический рост.
4.Равновесие платежного баланса.
Таблица 1.1
Экономика Великобритании: основные экономические показатели за1979—1996гг.

Годы	Экономический рост: изменения фактического ВВП,%	Инфляция: изменения индекса розничных цен,% '	Безработица, млн. чел.	Текущий счет операций,%от ВВП
1979	2,8	13,4	1,1	-0,6
1980	-2,1	18,0	1,4	1,5
1981	-1,1	11,9	2,2	2,8
1982	1,7	8,6	2,5	1,7
1983	3,7	4,7	2.8	1,2
1984	2,0	5,0	2,9	0,5
1985	4,1	6,1	3,0	0,6
1986	3,8	3,4	3,0	-0,2
1987	4,6	4,1	2,8	-1,2
1988	4,5	4,9	2,3	-3,5
1989	2,1	7,8	1,8	-4.4
1990	0,6	9,5	1,6	-3,3
1991	-2,4	5,8	2,3	-1,3
1992	-0,5	3,7	2,8	-1,6
1993	2,0	1,6	2,9	-1,6
1994	3,6	3,8	2,6	-0,9
1995	3,7	4,2	2,3	-1.2
1996	2,3	2,5	2,1	-0,1

'Индекс розничных цен включает закладные.
Источник:Goidman Sachs. The UK Economics Analyst. March. 1997.
Задание1
1.Используя данные табл.1.1,вычертите график динамики экономического роста и безработицы за1979-1996гг. и график с кривой зависимости инфляции от баланса текущего счета. Опираясь на эти материалы, попробуйте найти какую-либо существенную связь между представленными основными экономическим показателями.
2.Как с помощью таблицы можно определить, насколько просто было правительству одновременно добиться всех четырех поставленных целей?
Полная занятость
Полная занятость определяется как состояние экономики, при котором поддерживается достаточно устойчивый уровень безработицы в размере2—3%для индустриально развитых стран. Безработица возникает, когда рабочая сила имеется в наличии, но не может найти рабочие места. Обычно выделяют несколько типов безработицы.
>• Фрикционная—как правило, существует всегда, поскольку в каждый определенный момент времени есть люди, которые находятся "между двумя работами", т.е. уже уволились с одного рабочего места, но еще не приступили к работе на другом месте, или те, кто временно, по тем или иным причинам, находится в данный Момент без работы.
>• Сезонная—возникает из-за сезонных колебаний спроса на тот или иной товар в течение года. Она характерна, например, для инструкторов по горным лыжам, а также для тех, кто в рождественский период работает Санта-Клаусами.
>• Циклическая—возникает из-за изменений уровня спроса в периоды спадов или застоя. Некоторые понимают, что их рабочие места принадлежат к той группе, которая раньше всех других ощущает действие спада в так называемом бизнес-цикле. С этой точки зрения одни рабочие места являются более уязвимыми, чем другие, что в полной мере относится к строительнойиндустрии. Строительные рабочие одними из первых замечают начавшийся экономический спад, поскольку строительные компании откладывают или отменяют капитальные проекты и строительство жилья. Данный тип безработицы характерен для цикла подъемов-спадов, которые одолевают экономику Великобритании в последние30—40лет.
>• Структурная—следствие изменения структуры спроса, например сокращение числа рабочих мест в промышленности, которое иногда называется деиндустриализация (см. главу2).
>• Технологическая—потеря рабочих мест вследствие изменений технологии. Так, новые технологии в конце 80-х гг. полностью изменили производственный процесс издания газет, в результате чего некоторое количество квалифицированных рабочих потеряло работу. Аналогичным образом производственный процесс в автомобильной промышленности был значительно модернизирован вследствие автоматизации и внедрения робототехники, а крупные изменения технологий в области электроники и телекоммуникаций оказали существенное воздействие на занятость в таких отраслях, как телевещание, банковское дело, розничная торговля.
Для размышления (1)
Составьте список типов безработицы, перечисленных выше, и приведите по три примера к каждому из них.
Методы определения уровня безработицы в последние годы являются предметом широкой полемики (один из них представлен на рис.1.1).Подсчитано, что с1979г. они менялись 31раз, хотя члены правительства утверждают, что только девять из них оказали существенное влияние на показатель общей безработицы.
Конец работы?
Влияние информационных технологий (ИТ) на занятость является спорным вопросом; ряд авторов прогнозируют, что человечество останется без работы. Однако заявления о том, что прогресс в области технологии уничтожает рабочие места, звучат с момента изобретения ткацкихстанков и прядильных машин (Rifkind J. The End of Work. G.P. Putnam & Sons. London. 1995.). Тем не менее многие утверждают, что технологическая революция концаXXв. отличается от предыдущих достижений прогресса.
Первый аргумент заключается в том, что информационные технологии (компьютеры, программное обеспечение, компьютерные сети, телекоммуникации) настолько всеобъемлющи, что оказывают воздействие на каждую сферу экономики. Не только промышленность испытывает воздействие ИТ в виде внедрения роботов в производство автомобилей. Оно распространяется и на сферу обслуживания. Компьютеры, распознающие голос, заменяют телефонных операторов, автоматы для выдачи наличных денег с банковского счета и пластиковые карточки— кассиров и служащих банков. В отличие от прошлого в настоящее время рабочая сила, высвободившаяся вследствие действия технического прогресса в одном секторе экономики, уже не может найти применения в другом, где новые трудосберегающие технологии еще не получили такого широкого применения. Например,раньше, когда автоматизация в сельском хозяйстве позволяла высвободить значительное количество рабочей силы, наблюдалось увеличение занятости в промышленности. Затем, когда новые технологии стали успешно внедряться в промышленности, имел место всплеск в уровне занятости в сфере обслуживания (см. главу1).Однако сейчас, как утверждают специалисты, автоматизация в сфере обслуживания создает определенные проблемы, поскольку уже не существует другого сектора экономики, где высвободившиеся рабочие руки могли бы легко найти применение.

Второй аргумент—это та скорость, с которой происходят технические изменения, а общество не успевает приспособиться к ним и осуществить переподготовку рабочей силы. Один из способов оценить темп изменений в ИТ—рассмотреть динамику цен на компьютеры. В последние годы она настолько снизилась, что компьютеры стали доступны значительному количеству организаций и частных лиц.
Третий аргумент заключается в том, что с помощью ИТ работники становятся более "мобильными" и "легко транспортируемыми": телекоммуникации позволяют им находиться где угодно и исполнять свои обязанности, будучи на значительном удалении от своих офисов. Факсимильные машины, портативные компьютеры, модемы, подключающие работника к компьютерной сети Интернет, означают, что он имеет возможность доступа в сеть любой организации мира. Подсчитано, что в Великобритании около4млн человек в настоящее время выполняют свои служебные обязанности, не выходя из дома (Crainer S. The Home Office. Business Life. March, 1995. PP. 77—80.).
Однако ИТ не только позволяют заменить традиционного клерка "телеработником", но и имеют потенциал по перемещению рабочего места по миру, так что низкооплачиваемые рабочие из стран "третьего мира" могут быть обучены выполнять работу, которую раньше выполняли только "белые воротнички", регулярно совершавшие поездки из пригорода в главный офис в деловом центре города.
Таким образом, новые технологии не только снижают спрос на рабочие места "белых воротничков", но и располагают потенциалом увеличения предложения на рынке труда.
Хотя все это выглядит весьма правдоподобно, тем не менее совершенно очевидно, что события не будут выглядеть столь пессимистически. Естественно,, новые технологии позволяют производить больше продукции меньшим числом работников. Однако отсюда не следует, что мы только будем потреблять фиксированное количество продукции и получать ее от меньшего количества рабочей силы. Повышение производительности труда также будет означать улучшение уровня жизни и повышение доходов, что, в своюочередь, будет стимулировать повышение спроса. Таким образом, передовые технологии имеют потенциал по созданию рабочих мест не меньший, чем по их уничтожению.
Для отдельной фирмы внедрение передовых технологий будет иметь три основных последствия:
1.Цена на продукт или услугу снизится и(или) качество продукции увеличится.
2.Заработная плата повысится в соответствии с увеличением производительности труда.
3.Прибыли возрастут.
Все эти три последствия приведут к увеличению покупательной способности потребителей и тем самым к увеличению спроса на товары и услуги. Этот увеличившийся спрос может проявиться в тех секторах и продуктах, которые раньше были неизвестны. Некоторые тенденции уже заметны. Увеличение численности людей более старших возрастов означает возможность повышения спроса на медицинские услуги и маркетинга этих услуг данной группе населения. Зоной роста может быть и спрос на профессиональную подготовку и переподготовку, поскольку отдельные личности и фирмы понимают, что концепция "работы на всю жизнь" уже устарела.
Спрос также увеличит поиски людьми интересного досуга, поскольку они будут располагать более высокими доходами и большим количеством свободного времени. Конечно, поиски досуга, в которых технологии играют главенствующую роль, также возрастут (например, спрос на приключения в виртуальной реальности). Вкратце, совсем неочевидно, что новые передовые технологии уничтожат рабочие места. А теперь обратимся к материалам Примера для исследования1.1.
Пример для исследования1.1
Компания WAL-MART
Приведенная ниже информация освещает пути трансформации промышленности под действием ИТ, в частности в розничной торговле. Один из основных участников этой отрасли—американская компания WAL-MART,одна из ведущих в мире по розничной торговле со скидками: объем продаж в1993г. достиг68млрд долл., ежегодный темп роста объема продаж в период1988-1993гг. составил26,7%(самый высокий уровень в данной отрасли). УспехWAL-MARTобусловлен не только технологией; влияние политики компании в данной области, ощущаемое уже в течение десятилетия, не исключено и в будущем. Правда, многие компании розничной торговли начали пользоваться компьютерами раньшеWAL-MART.Например, американские книжные магазины и супермаркеты установилиEPOS —электронные системы кассовых терминалов в конце 70-х гг.; почти в то же время в Великобритании компания Sainsbary'sначала автоматизировать систему обработки заказов в своих офисах. ОднакоWAL-MARTв отличие от них пошла дальше и интегрировала компьютерные системы в свой производственный процесс, тем самым значительно изменив его.
Раньше каждый управляющий складом заказывал товар взамен проданного, полагаясь на поставщиков, которые доставляли товар непосредственно в магазин. Эта система не исключала порчи или потери товара и требовала значительных площадей, которые могли бы быть использованы для продажи. КогдаWAL-MARTразработала собственную дистрибьюторскую сеть, она внедрила две основные инновации.
Одна из них, называемаяcross-docking,заключалась в том, что товары заказывались централизованно и доставлялись на одну половину центра распространения. Затем они передавались на другую половину для доставки в конкретные магазины вместе с другими заказанными товарами. В результате в каждый магазин делал ездку один грузовой автомобиль загруженный полностью, а не наполовину, как раньше. Однако новая технология изменила этот порядок работы. В начале 80-х гг.WAL-MARTне только установила компьютерные связи между каждым складом и центрами распространения товаров, она также связалась с компьютерами своих основных поставщиков через системуEDT(электронной передачи данных). Центры распространения были оснащены конвейерными лентами с лазерной считкой данных со штрихового кода, что позволяло идентифицировать поступающие упаковки с товарами и направлять их в нужный грузовик для доставки к месту заказа. Наконец, WAL-MARTвнедрила спутниковую связь для передачи огромного объема данных по сетям связи между магазинами и складами компании.
В1987г. система сделала еще один рывок вперед, когда компания Procter & Gambleпредложила установить соглашение о партнерстве, распространяющееся не только на совместное пользование информацией по сетиEDT,но и на совместное управление взаимоотношениями между двумя компаниями, что делало возможным дляProcter & Gamble приспособить свою продукцию к спросу клиентовWAL-MART,используя всю сеть ее предприятий. Эта система обеспечилаWAL-MARTогромное преимущество в конкуренции с соперниками, объем ее реализации возрос с1,2млрд долл. в1980г. до26млрд в1990г., а число ее магазинов возросло с276до1528.Многие другие компании розничной торговли только сейчас начинают использовать опытWAL-MART.
Источник:The Economist. 19 March, 1994.
Вопросы:
1.Укажите, каким путем технологии могут способствовать снижению занятости в сфере розничной торговли и увеличению занятости в этой сфере?
2.Назовите две другие отрасли промышленности, в которых действие ИТ трансформировало природу занятости.
Для размышления (2)
1.Какие отрасли экономики или конкретные товары или услуги уязвимы для технологических изменений в следующие несколько лет?
2.Сможете ли вы спрогнозировать, какие новые продукты или услуги могут пользоваться хорошим спросом в конце нашего столетия?
Решение Кейнса
Какие еще факторы влияют на безработицу? Одна спорная теория утверждает, что существует тип безработицы вследствие недостаточного спроса. Дискуссии, развернувшиеся вокруг этого вопроса, сосредоточиваются на том, может ли правительство на практике обеспечить полную занятость, манипулируя уровнем спроса в экономике. Одна из экономических школ, пользовавшаяся большим влиянием почти40лет в течение послевоенного периода, носит название кейнсианская—по имени экономиста Дж. М. Кейнса. В соответствии с воззрениями представителей этой школы, правительство несет ответственность за обеспечение поддержания совокупного спроса в экономике на уровне, необходимом для постоянного сохранения полной занятости рабочей силы.
В данном контексте под совокупным спросом понимаются совокупные расходы на товары и услуги, произведенные национальной экономикой. В него включаются такие элементы, как потребительские расходы, инвестиции, государственные расходы, а также расходы на британский экспорт. Если этот совокупный спрос упадет ниже уровня, при котором поддерживается двухтрехпроцентныйуровень безработицы (соответствующий понятию "полная занятость"), правительство, согласно этой теории, должно предпринять необходимые меры для обеспечения устранения какого-либо дефицита спроса и поддержания полной занятости.
Основные факторы, оказывающие влияние на совокупный спрос, показаны на рис.1.2.В дополнение к этому приведен также перечень основных факторов, воздействующих на компоненты совокупного спроса. Взгляды Кейнса заключаются в том, что для обеспечения полной занятости правительство должно проводить фискальную политику (через государственные расходы или политику налогообложения), что позволит оживить и повысить спрос в экономике. Провал в решении этой задачи и приведет к безработице вследствие недостаточного спроса.
Задача правительства видится в данном случае как достаточно простая. Сначала оно определяет "разрыв" между текущим уровнем совокупного спроса в экономике, а также уровень совокупного спроса, необходимый для обеспечения уровня "полной занятости" национального дохода и выпуска продукции. Определив этот разрыв, часто называемый "дефляционным разрывом", власти "включают насос", добиваясь необходимого уровня спроса комбинированием снижения налогов и увеличения государственных расходов.
Не требуется, однако, специально доводить спрос до нужного уровня, поскольку известно последствие действия процесса, получившего название "процесс мультипликатора": когда принимают меры для начального увеличения совокупного спроса, результатом становится гораздо более значительный рост этого показателя. Возьмем, например, дополнительные расходы государства на здравоохранение, в результате чего увеличивается занятость медицинских сестер и врачей. Любое увеличение их дохода проявляется в росте потребительских расходов, что "взвинчивает" доходы других слоев населения, которое также тратит часть этого увеличившегося дохода, что становится источником дополнительного дохода для еще одной группы людей, и т.д. Таким образом, если властям известна величина "разрыва" (например,20млрд ф.ст.) и имеется возможность рассчитать значение мультипликатора (скажем,2),то для правительства становится относительно несложным, по крайней мере в теории, "закачать" в экономику10млрд ф.ст., сочетая это действие с сокращением налогов и увеличением расходов в целях устранения "разрыва".
Для размышления (3)
1.Пользуясь рис.1.2,укажите, на какой из основных компонентов совокупного спроса властям легче всего оказывать влияние? Почему вы так думаете?
2.Представьте себе, что правительство принимает решение: а) снизить размер подоходного налога; б) снизить корпоративный налог; в) снизить ставку налога на добавленную стоимость; г) снизить процентную ставку. Укажите, какие компоненты совокупного спроса затронут эти действия.

Критика с позиций монетаризма
Кейнсианские взгляды на безработицу в последние годы подвергаются сомнению и критике со стороны альтернативной экономической школы, которая объединяет тех, кого не совсем точно называют "монетаристами". Они не верят, что правительство в состоянии оказать сколько-нибудь значительное воздействие на уровень безработицы. Критика набрала силу в конце 70-х гг., когда стало очевидно, что так называемая кейнсианская политика управления спросом просто не работает. Это объясняется несколькими причинами.
Во-первых, власти не располагали полной информацией о состоянии экономики, необходимой для подсчета (с какой-либо степенью уверенности) размера "дефляционного разрыва". Этот разрыв представляет собой недостаток спроса, необходимого для уровня производства, характерного для полной занятости. Большаячасть информации, на основании которой нужно принимать решения, запаздывала, как правило, на три— шесть месяцев, особенно в отношении показателей экономического роста. Таким образом, когда лорд-канцлер должен был принимать решения по бюджетным вопросам, он работал с некачественной информацией. Во-вторых, хорошо известно, что эффект от изменения фискальной политики проявляется не сразу. Временной лаг составлял обычно от6до18месяцев, прежде чем эффект полностью проявлялся.
Сочетание двух вышеназванных факторов, как правило, приводит к негативным последствиям. Фактически правительство должно было осуществлять изменения на основе анализа ситуации, которая имела место шестью месяцами раньше, причем эффект этих изменений должен был проявиться лишь спустя годили полтора. Обозреватели называли эту политику либо "чуть-чуть запоздавшей", либо "слишком запоздавшей". На самом деле, подобное управление экономикой можно сравнить с ездой вниз по альпийской дороге, когда ветровое стекло закрашено черной краской и водитель может руководствоваться только зеркалом заднего вида. Кроме того, тормоза и акселератор не реагируют мгновенно, а рулевое колесо имеет большой люфт. Очевидно, что в этих условиях удерживать автомобиль (т.е. экономику) на дороге весьма затруднительно, поэтому неудивительно, что политика управления спросом стала считаться неэффективным способом поддержания полной занятости.
Однако противники кейнсианской теории не ограничиваются только этими аргументами. Они утверждают, что даже если правительство располагало бы самыми точными знаниями, а политика была бы оружием незамедлительного действия, власти все равно не смогли бы создать рабочие места таким образом, как предлагается по теории Кейнса. Во-первых, снижение налогов и увеличение государственных расходовприводят к увеличению потребности госсектора в заемных средствах (PSBR),т.е. к увеличению разницы между государственными расходами и доходами от налогов. Более высокий уровеньPSBR заставляет правительства чаще обращаться на рынок капитала, чтобы заимствовать средства, необходимые для покрытия такого дефицита, а это чревато вытеснением частного инвестирования и потребления. Механизм вышеназванного процесса состоит в том, что рынок капитала увеличит объем займов только при повышении ставки процента, а это приведет к снижению инвестирования в частном секторе и потребления. По самым крайним предположениям на каждый фунт стерлингов дополнительного государственного займа частное потребление и(или) инвестирование сократятся на равную величину, оставляя тем самымсовокупный спрос без изменений.
Рациональные ожидания и кривая Филипса
Кроме эффекта вытеснения, критики ввели концепцию рациональных ожиданий. Эта концепция в большей степени открывает основные принципы экономической школы управления спросом. Для понимания ее важности необходимо рассмотреть теорию рынка труда. В1958г. новозеландский экономист Б. Филипс опубликовал работу, которая определила взгляды целого поколения на экономическую политику. Он вскрыл соотношение между уровнем безработицы и темпом изменения уровня заработной платы, а тем самым и инфляции. Это соотношение, известное теперь под названием "кривая Филипса", исследовалось с1861по1957гг., однако экономисты стремились экстраполировать его и на последующие периоды времени. На рис.1.3и1.4приводятся данные об уровне безработицы и инфляции по США.
Задание 2
По данным табл.1.1составьте график соотношения между безработицей и инфляцией для Великобритании за период1979-1995гг. Попробуйте определить, является ли это соотношением кривой Филипса?

 

Вышеупомянутое соотношение представляет собой убедительное доказательство того, что правительство может получить более низкий уровень безработицы при более высоком темпе инфляции. Какое-то время эта идея срабатывала, однако, как видно из рис.1.4, а также из построенного вами графика по данным для Великобритании, в последние годы соотношение кривой Филипса начало "ломаться": в Великобритании примерно с1968г., а в США—с1970г.
Многие экономисты считают, что объяснение этого феномена содержится главным образом в концепции рациональных ожиданий. В сущности, правительство может время от времени обманывать некоторых граждан, но оно не может обманывать всех людей и все время. Известно, что люди в среднем правильно прогнозируют будущее. Представьте ситуацию, когда имеет место имущественная безработица, вследствие чего правительство решает увеличить уровень совокупного спроса. Это снизит безработицу, но повысит инфляцию, скажем, с2до4%. Увеличение в уровне занятости будет постоянным, но только пока рабочие не будут прилагать усилия компенсировать увеличение инфляции повышением заработной платы, причем пропорционально ее темпам.
Если бы рабочие основывали свои ожидания относительно инфляции, исходя из прошлогоднего повышения цен, тогда всегда был бы шанс, что реальная заработная плата не будет им соответствовать. Отсюда следует, что при росте инфляции многие ожидания соответствующего уровня заработной платы на этот год будут ниже, чем увеличение цен. Таким образом, реальная заработная плата снизится и через некоторое время можно будет обеспечить дополнительную занятость. Будет иметь место тенденция запаздывания реальной заработной платы по сравнению с изменением цен (когда инфляция ускоряется), что способствует увеличению занятости. Короче говоря, занятость может быть увеличена только в том случае, если рабочие с готовностью мирятся со снижением своих реальных заработков.
Табл.1.2иллюстрирует ситуацию, именуемую адаптационными ожиданиями, когда ожидания рабочих относительно темпа инфляции в текущем году основываются на темпах прошлого года. Однако это ошибочное предположение, что и доказывают данные, приведенные в таблице. Рациональные ожидания в отличие от адаптационных в большей степени исходят из реальной действительности. Ясно, что рабочие не будут допускать одни и те же ошибки все время. Они научатся извлекать уроки из них и будут принимать во внимание всю доступную им информацию о перспективах развития национальной экономики, в частности о действиях властей, результатом которых в прошлом было повышение темпов инфляции. Естественно, рабочие не смогут всегда делать правильные выводы и периодически будут допускать ошибки. Однако теперь ошибки будут более случайны, так что не возникнет тенденция к постоянному преувеличению или преуменьшению темпа инфляции следующего года.
Основной вопрос состоит в том, как скоро рабочие скорректируют свои ожидания. Как утверждают некоторые специалисты. если корректировка ожиданий происходит почти мгновенно, тогда у правительства нет времени, чтобы обеспечить постоянную занятость. В тот самый момент, когда оно объявляет пакет дефляционных мер по снижению налогов и. увеличению государственных расходов, рабочие начинают ожидать более высокой инфляции в следующем году и немедленно потребуют и получат большое денежное вознаграждение в ожидании, что оно будет необходимо для поддержания уровня реальной заработной платы. Так что реальная заработная плата останется без изменений.
Таблица 1.2
Роль ожиданий

Однако ситуация в настоящее время осложняется тем, что для экономики характерен более высокий уровень инфляции, но с тем же уровнем безработицы, т.е. нет связи между безработицей и инфляцией. Иными словами, новая кривая Филипса представляет собой вертикальную прямую линию (рис.1.5).Таким образом, правительство не может создать рабочие места, просто "закачивая" средства в экономику (Существуют и альтернативные взгляды на теорию рациональных ожиданий. Один из экономистов, например, полагает, что ущерб, причиненный экономике в результате следования рекомендациям теоретиков рационального ожидания, сопоставим с разрушениями, причиненными войной.).

Для размышления (4)
Каковы, по вашему мнению, причины возрастания безработицы за последние пять лет? Если бы вы были экономистом кейнсианской школы, какие бы очевидные факты привели в поддержку вашей позиции?
Неоклассическая школа
Если кейнсианская политика управления спросом не приводит к увеличению занятости, то может ли вообще правительство сделать что-либо для решения проблемы безработицы? Ответ лежит в области микроэкономики рынка труда—в соответствии со взглядами экономической школы, известной под названием неоклассической. Ее приверженцы считают, что правительства могут оказывать влияние на уровень безработицы либо снижением, либо увеличением гибкости рынка труда. Рынки труда описываются как "жесткие" (неэластичные), если ненадлежащее воздействие на характер их функционирования оказывают следующие факторы:
1.Профессиональные союзы.
2.Ситуация, когда "инсайдеры" против "аутсайдеров".
3.Неполная (искаженная) информация.
4.Минимальная заработная плата.
5.Налогообложение.
6.Пособие по безработице.
Профессиональные союзы
Профсоюзы могут оказывать влияние на функционирование рынков труда, располагая возможностью поднять уровень заработной платы выше клирингового, что проиллюстрировано на рис.1.6.
Равновесная заработная плата, при которой предложение и спрос сбалансированы, представлена значениемRW_Е.Однако если профсоюзы способны повысить ее уровень до значения RW₁,тогда ответное действие состоит в том, чтобы снизить спрос на труд до уровня0 — l₁, что составит разрыв между спросом и предложением, равным величинеl₁ — L₂.Это доказывает, что агрессивное поведение профсоюзов может уничтожить рабочие места. Фактическим подтверждением является пример тех стран, в которых профсоюзное движение не очень развито: в последние несколько лет для них характерен более быстрый темп создания рабочих мест. Так было в США, где уровень юнионизации составляет около15%.В отличие от этого в европейских странах, где позиции профсоюзов значительно прочнее, в последние годы темпы создания рабочих мест были гораздо ниже, Именно по этой причине правительства стремились ограничить влияние, оказываемое профсоюзами на рынок труда, путем запрещения закрытия магазинов, угрожая снижением их правового иммунитета, как и в случае с забастовками.

"Инсайдеры "против "аутсайдеров "
Вторая причина "жесткости" рынка труда—феномен, известный под названием теория "инсайдеров—аутсайдеров" рынка труда. Она была разработана для описания ситуации, когда высокий уровень безработицы сосуществует с высоким темпом инфляции. В принципе этого не должно быть, поскольку большая масса безработных способствует снижению реальной заработной платы, тем самым увеличивая спрос на труд и снижая уровень безработицы. Однако если считать, чтоинфляция может быть вызвана иными факторами, нежели давление на заработную плату (например, "подталкивающими" затраты), то тогда очень трудно объяснить наличие периодов инфляции, совпадающих с высокими уровнями безработицы. Теория "инсайдеров—аутсайдеров" предполагает, что рынок труда, в сущности, имеет дуалистическую природу, которая выражается в том, что он делится на рабочих, имеющих необходимую квалификацию ("инсайдеры"), и тех, кто ее не имеет ("аутсайдеры"). Если рабочие находятся без работы в течение какого-либо существенного периода времени, им становится труднее вновь "выйти" на рынок труда. Фактически они находятся вне его и, что еще более важно, не оказывают такое же влияние на реальную заработную плату, как те, кто имеет соответствующую квалификацию и подготовку. Наниматели более склонны брать на работу тех, кто был безработным малый период времени, поскольку они еще обладают необходимым уровнем квалификации и их можно быстрее и дешевле реинтегрировать в производство. Таким образом, возможно одновременное наличие жесткой конкуренции между фирмами за тех, кто постоянно имеет работу (или кто лишился ее недавно), и невостребованности существенной части рабочей силы. Следовательно, инфляция заработной платы вместе с высоким уровнем долгосрочной безработицы могут сосуществовать. Решение данной проблемы состоит в попытке переподготовить тех, кто долго был без работы, и тем самым стимулировать их к освоению навыков, которые сделают их конкурентоспособными по отношению к квалифицированным рабочим. Толькотогда их можно будет считать "инсайдерами" и снизить давление на заработную плату, эффективно увеличивая предложение рабочей силы. Конечно, этот процесс может быть долгим. И только сконцентрировав усилия на микроуровне рынка труда, правительство, как утверждают теоретики неоклассической школы, может предпринимать эффективные действия.
Неполная (искаженная) информация
Наниматели, как правило, не располагают реальной информацией о настоящем уровне квалификации рабочих, которых они нанимают. Однако они знают, что те рабочие, которые обладают высокой квалификацией, получили лучшее образование и прошли специальную подготовку для приобретения необходимых навыков. Такая квалификация требует определенного минимального уровня заработной платы, а если она ниже этого уровня, то рабочие не захотят работать. Данный минимум чаще всего определяется условиями рынка. Так, рабочий, знакомый с новейшими компьютерными программами, скажем, в области бухгалтерского учета, будет пользоваться спросом и иметь определенную "рыночную цену", т.е. минимальную заработную плату, ниже которой наниматель бы не опустился, если только он действительно хочет получить услуги данного рабочего. Существует мнение, что даже если предложение на рынке труда в целом превышает спрос, фирмы не будут склонны снижать заработную плату определенной категории рабочих, опасаясь потерять тех, кто считается наиболее квалифицированной частью рабочей силы. В этом случае рыночный механизм действует в одном направлении: повышает заработную плату, если имеет место конкретная нехватка квалифицированной рабочей силы, но не снижает реальную заработную плату в тех случаях, когда в наличии избыток рабочей силы.
Минимальная заработная плата
Следующий фактор "жесткости" рынка труда заключается в существовании минимального уровня заработной платы. Предполагается, что фиксирование минимальной заработной платы на уровне, превышающем рыночную ставку, приведет к возникновению безработицы. Вернемся к рис.1.6,но в данном случае рассмотрим уровень реальной заработной платыRW₁. Поскольку правительство ввело в законодательном порядке минимальную заработную плату, превышающую тот уровень, который был бы установлен рынком, то это приведет к увеличению разрыва между потенциально возможной и фактической величиной национального продукта в условиях неполной занятости (отрезокL₁—L₂).В этих условиях трудно разглядеть привлекательные черты законодательства о минимальном уровне заработной платы и почти нет сомнений в том, что безработица станет неизбежным последствием.
Однако ситуация часто оказывается не такой простой, как описывается выше. Одно из последствий повышения заработной платы, особенно в нижней части шкалы доходов, состоит в том, что оно способствует увеличению совокупного спроса. Это, в свою очередь, может привести к смещению всей кривой спроса для трудаDвправо (см. рис.1.6).В этих условиях, вероятно, возникнут два эффекта, причем они будут действовать в противоположных направлениях. Один заключается в увеличении затрат на найм рабочей силы (это можно рассматривать как меру, разрушающую занятость), другой—в увеличении спроса на труд путем повышения уровня совокупного спроса (это мера, стимулирующая занятость). Трудно сказать точно, который из двух эффектов проявится сильнее в какой-либо период времени, поскольку не последнюю роль будет играть также фактический уровень установленного минимума заработной платы.
Например, во Франции в 70-х гг. минимальная заработная плата составляла приблизительно40%средненационального уровня, а в середине 80-х—примерно50%.Безработица среди молодых рабочих в этой стране, обычно считающаяся безработицей среди малооплачиваемых рабочих, за тот же период возросла с4% до более чем20.В отличие от Франции в США безработица среди молодых сократилась, когда минимальная заработная плата снизилась с примерно40до30%средненационального уровня.
Для размышления (5)
1.Приведите доводы в пользу отмены советов по заработной плате, устанавливающих минимальные ставки заработной платы в ряде отраслей (Советы по заработной плате были учреждены в Великобритании Законами от 1954г. Каждый такой совет состоит из представителей работодателей и работников отрасли, а также независимых членов. Обычно учреждаются в отраслях, в которых возможности работников в заключении коллективных трудовых соглашений относительно невелики. В1986г. Закон запретил создание новых советов.— Прим. перев.).
2.Что вы понимаете под выражением: "увеличение гибкости рынка труда"?
3.Укажите ряд мер, которые могли бы использоваться для повышения подвижности рынка труда.
Налогообложение
Следующий фактор, который может оказывать влияние на функционирование рынка труда,—система налогообложения. Более высокие налоги приводят к искажениям и "жесткости" этого рынка, воздействуя как на спрос, так и на предложение. Например, более высокие ставки подоходного налога снижают величину средств, которую рабочий получает "на руки". Здесь могут быть два последствия. Первое—рабочий в стремлении восполнить "отнятые" налогообложением деньги может работать больше и интенсивнее. Это явление получило название "эффект дохода", поскольку рабочий трудится больше для возмещения потерянного дохода. Другое последствие действует в прямо противоположном направлении. Представим, что рабочему платят10ф.ст. в час и что ставка налога составляет25%. Фактически этот рабочий получает8ф.ст.—после вычета налога для обеспечения дополнительного часа работы и отказа от дополнительного часа досуга. Если ставка налога повысится до 50%,тогда рабочий после вычета налога получит лишь5ф.ст. Иными словами, досуг стал дешевле: дополнительный час его стоит только5ф.ст. потерянного дохода вместо8ф.ст. до повышения налога. "Эффект замещения" состоит в том, что рабочий работает меньше (располагает большим досугом), т.е. заменяет работу более дешевым досугом.
Какое из этих двух последствий проявится сильнее, определяется рядом обстоятельств. В Соединенных Штатах, когда в 70-х гг. администрация Рейгана снизила налоги, выяснилось, что совокупные поступления от налогов (федеральному правительству) фактически возросли. Возникло предположение, что более низкая ставка налога привела к усилению эффекта замещения, поскольку рабочие трудились больше в ответ на дополнительное вознаграждение за это. Иными словами, они заменили более дорогой досуг работой, поскольку после снижения ставки налогакаждый час досуга представляет собой больший размер потерянного дохода.
С другой стороны, более высокий налог может спровоцировать рабочих начать борьбу за повышение реальной заработной платы (в целях компенсации). Кроме того, если власти предпринимают попытку повышения доходов путем увеличения налога на заработную плату (т.е. увеличением отчислений в национальную систему страхования), возникает опасность возрастания затрат на найм рабочей силы и повышения уровня безработицы. В целом затраты на найм труда в Великобритании имеют тенденцию быть выше, чем у ее европейских партнеров, но ниже, чем за пределами Европы. Например, в Италии затраты работодателя на найм рабочей силы, по грубым расчетам, составили в1994г.37%валового дохода, во Франции— 25,в Великобритании— 15,в США—7,а в Японии— 5% (The Economist. 26 February, 1994. PP. 92.).
Эти данные помогают уяснить причину настойчивого нежелания Великобритании принимать участие в "Социальной Главе" Маастрихтского соглашения, которое, как утверждают критики, представляет собой рецепт по созданию безработицы.
Пособие по безработице
Утверждается, что рынок труда может быть искажен также небрежностью государства в вопросе управления системой социального обеспечения, что выражается в выплате "чрезмерно щедрого" пособия по безработице. Некоторые экономисты полагают, что человек лишается стимула к поиску работы, если на пособие по безработице он может нормально существовать. Кроме того, система тестов на отсутствие средств к существованию, проводимых для проверки нуждаемости, может дать нежелательный эффект уменьшения права человека на получение социальной помощи, если он устраивается на работу после некоторого периода времени, когда он был без работы. В некоторых случаях снижение размера социального пособия происходит в пропорции1ф.ст. за1ф.ст. Это является мощным стимулом, подавляющим стремление искать работу, поскольку существуют "эффективные" дополнительные ставки налога, превышающие100%для тех, кто лишь приближается к налоговой ловушке и теряет право на социальное пособие, как только устроится на работу. Такая ловушка для безработных—сильнейшее средство, сдерживающее стремление работать.
Спорное решение, предлагаемое теми, кто разделяет данную точку зрения, состоит в требовании снижения социальных пособий и ужесточении правил получения пособий по бедности таким образом, чтобы они стимулировали большее число людей к- поискам работы. Один из путей определения размера проблемы состоит в том, чтобы рассчитать "коэффициент замещения" (т.е. соотношение пособия по безработице и заработной платы). Например, в Соединенных Штатах коэффициент замещения в1990г. в среднем составлял36%по сравнению с 75%в Нидерландах и лишь с16%в Великобритании. Чем выше коэффициент замещения, тем меньше стимул к поиску работы по сравнению с сохранением статуса безработного.
Экономика предложения
Все вышеперечисленные факторы имеют следствием повышение показателя нормы безработицы, не ведущей к усилению инфляции(non-accelerating inflation rate of unemployment — NAIRU),а иными словами, того уровня безработицы, который необходим для поддержания стабильного уровня инфляции. Иногда употребляют термин "естественный уровень безработицы", что несколько дезориентирует, поскольку создается впечатление. что с безработицей, как и со стихийными бедствиями, ничего невозможно сделать. Это, конечно, бессмыслица. По данной причине чаще используется более громоздкий термин- NAIRU.
Было подсчитано, что значениеNAIRUв Европе выше, чем в США или Японии. В одном Исследовании были произведены расчеты, показывающие, что его величина в Европе составила8%,в то время как в США и Японии— 6и2%соответственно (Layard R., Nickell S. and Jackman R. Unemployment: Macroeconomic Performance and the Labour Market. Oxford University Press. Oxford. 1994.). Эти показатели можно истолковать следующим образом: в Европе безработица должна повыситься до8%,прежде чем будет прекращено ежегодное повышение уровня инфляции. Чем более "жестко" действует рынок труда в рамках факторов, перечисленных на предыдущих страницах, тем показательNAIRUбудет выше, и наоборот, чем более гибок рынок труда, тем этот показатель ниже.
Для размышления (6)
1. Какую рекомендацию по решению проблемы безработицы вы могли бы дать, будучи экономистом, принадлежащим к неоклассической экономической школе?
2.Каким образом вы бы могли систематически снижать значение NAIRUв экономике вашей страны?
Экономистов, сосредоточивающих усилия на повышении гибкости рынка труда (и снижении тем самым величины NAIRU),часто называют экономистами "предложения". В последние годы центр тяжести в экономической политике переместился именно в сторону предложения, тогда как техника управления спросом была особенно популярна в послевоенные годы. Теперь стало модным утверждать, что решение проблемы безработицы лежит скорее в области микроэкономики рынка труда, а не управления спросом.
Для размышления (7)
В чем с точки зрения вышеизложенного состоит различие между микроэкономическими решениями проблемы безработицы и макроэкономическими решениями? И почему первое лучше, чем второе?
Стабильные цены и инфляция
Имеется ряд факторов, которые могут оказывать влияние на стабильность цен:
1.Факторы спроса.
2.Затратные факторы.
3.Монетарные факторы.
Инфляция спроса
В предыдущем разделе мы уже немного коснулись факторов спроса, изучая факторы, влияющие на безработицу. В соответствии с теорией кейнсианской экономической школы инфляция в некоторых случаях представляет собой обратную сторону безработицы. Если вторая рассматривается как последствие дефицитности спроса, то первая—как противоположное явление: как последствие избытка совокупного спроса, когда "слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товара" и "слишком много рабочих мест гоняется за слишком малым количеством работников". Это положение проиллюстрировано на рис.1.7.

Инфляционный разрыв может быть устранен путем снижения компонентов совокупного спроса (см. рис.1.2).Основное оружие, если вы принадлежите к кейнсианской экономической школе,-фискальная политика, в том числе сокращение государственных расходов или увеличение налогов. Цель состоит в том, чтобы привести совокупный спрос в соответствие с совокупным предложением, или производственным потенциалом экономики.
Для размышления (8)
Используя рис.1.2,укажите политические меры, которые могут быть использованы властями для снижения инфляционного разрыва, предполагая, что они разделяют взгляды, характерные для кейнсианской экономической школы.
Инфляция затрат
В первые послевоенные годы факторы спроса оказались наиболее важной причиной инфляции и одновременно средством против нее. Однако в 70-х гг. более существенную роль стали играть факторы, связанные с затратами. Например, в 1972г. Организация стран—экспортеров нефти (ОПЕК) повысила цену барреля нефти на400%,и инфляция снизилась. Стало очевидным, что техника управления спросом не соответствовала задаче воздействия на этот тип инфляции издержек. Правда, повышение налогов и урезание государственных расходов могло бы в конце концов дать эффект, но он был бы достигнут за счет повышения безработицы до исключительно высокого уровня. В тот период правительство лейбористов было, к сожалению, подавлено этой проблемой и инфляцией, достигшей к1975г.24%.Это имело разрушительные последствия для правительства, которое было не в состоянии совладать с инфляционными силами.
По мере роста цен на нефть возрастала стоимость производства продуктов, получаемых из нефти, а соответственно затраты на транспорт, энергию и ее распределение. В сочетании с решением о свободном курсе (более подробно об этом см. раздел "Обменные курсы: теория и практика") это привело к тому, что правительство испытывало жесточайший дефицит платежного баланса и стояло перед угрозой истощения официальных золото-валютных запасов страны. Это натолкнуло власти на решение ввести политику цен и доходов в целях достижения стабильности цен, для чего необходимо было создать специальные органы по рассмотрению всех требований повышения как цен, так и заработной платы. На эти органы была возложена задача оценки "справедливости" требований о повышении цени обоснованности требования о повышении заработной платы.
В некоторых случаях действия носили волюнтаристский характер, поскольку рекомендации компетентных органов не всегда основывались на положениях закона. В других случаях политика правительства имела силу закона: например, при решении вопроса о "замораживании" цен и заработной платы. Однако в условиях возросшей боевитости профсоюзов (перед угрозой повышения цен) правительство сочло невозможным эффективное проведение политики цен и доходов и было вынуждено смириться с вмешательством Международного валютного фонда (МВФ), который настаивал на массированном денежном "вливании".
В конце концов оказалось, что правительство лейбористов использует в борьбе с инфляционным кризисом все три обычных вида оружия, а именно: дефляционную фискальную политику, монетарную политику, введенную Международным валютным фондом, и политику цен и доходов. Тогдашний министр финансов Великобритании Д. Хили был вынужден ввести ряд мер, которые привели к значительному падению реальной заработной платы, но вызвали также увеличение безработицы. Таким образом, Великобритания оказалась в тяжелейшем положении, когда все увеличивающаяся инфляция сочеталась с ростом безработицы. Это был разгул стагфляции (инфляции в сочетании со стагнацией вэкономике). Вполне естественно, что профсоюзы не приняли подобного положения дел, особенно от лейбористского правительства, и их реванш не заставил себя ждать—он проявился в том, что называлось "Зима недовольства1978—1979гг.". В результате лейбористская партия потерпела поражение на выборах в1979г. и на целых18лет была отлучена от власти. Этот эпизод из недавней истории Великобритании показывает действие различных затратных факторов и демонстрирует трудности управления ими.
Для размышления (9)
Поматериалам данного раздела перечислите как можно больше факторов инфляции издержек.
Монетарная теория (теория денег)
Правительство, которое пришло на смену лейбористскому, полагало, что основная причина инфляции носит монетарный характер. Важно отметить, что монетарные теории появились еще в1979г. Конечно, мы видели, что первые серьезные попытки использования монетарных мер предпринимались и лейбористским правительством. Еще в 60-х гг. американский экономист М. Фридман писал о том, как важно для правительства установление контроля над денежной массой в обращении (FriedmanМ.The importance of monetary policy, American Economic Review Vol. 58 March. 1968. PP. 1-17.). Высказывая эту точку зрения, он основывался на классической теории денег, гласящей, что всегда должно соблюдаться следующее уравнение:
MV= PQ, (1)
где М —количество денег, циркулирующих в экономике;
V—скорость обращения данной денежной единицы;
Р —средний уровень цен;
Q —объем товаров и услуг, производимых экономикой в данный период времени.
Итак, получается, чтоPQ —цена, умноженная на количество (для экономики в целом). Иными словами, это соответствует номинальной стоимости национального продукта или национального дохода. Отсюда следует, что значениеV,т.е. скорость обращения денег, можно получить делением национального дохода в денежном выражении(666,7млрд ф.ст. в1994г.) на приемлемую меру денежной массы в обращении.
Существует несколько различных мер (денежных агрегатов), которые можно использовать для этой цели:
>• М0—соответствует количеству банкнот и монет в обращении в частном секторе плюс стерлинговые беспроцентные бессрочные вклады частного сектора плюс остатки на счетах банков в Банке Англии, т. е.21,7млрд ф.ст. в1994г.
>• М2 (деньги в широком смысле)—соответствует М0 плюс стерлинговые текущие и депозитные счета частного сектора в банках и строительных обществах плюс счета Системы национальных сбережений, т.е.412,7млрд ф.ст. в1994г.
>• М4—равен стерлинговым беспроцентным бессрочным вкладам частного сектора, плюс стерлинговые бессрочные процентные вклады частного сектора, плюс срочные стерлинговые сберегательные депозиты в частном секторе (включая стерлинговые депозитные сертификаты), плюс частные денежные средства в строительных обществах и депозиты и депозитные сертификаты, т. е.569,5млрд ф.ст. в1994г.
Это позволяет нам рассчитать различные показатели скорости обращения (табл.1.3).
Таблица1.3
Скорость обращения

Годы	Меры по предложению денег
	М0	Процент изменения	М2	Процент изменения	М4	Процент изменения
1990	30,4	2,6	2,19	-2,3	1,17	-6,1
1991	31,0	2,2	2,12	-3,5	1,17	-0,0
1992	31.2	0,3	1,621		1,16	-0,9
1993	31,4	0.7	1,63	0,9	1,18	-0,8
1994	31,5	0,4	1.65	1,4	1,20	1.7
1995	32,3	2,5	1,67	0,9	1,21	1,0
Средняя	31,3	1,5	1,64	1,62	1,18	-0,85

¹Уровень М2 снизился с сентября1992г.. вследствие изменений порядка отчетности.
²Средняя величина за период1992 —1995гг.
Источник:Goldman Sachs. The UK Economic Analyst. October 1992: October 1994.
Как показывает таблица, скорость обращения сохраняется относительно стабильной в период1990—1995гг., независимо от того, какая из мер денежной массы в обращении будет выбрана. Например, если мы выберем М0, то увидим, что средняя скорость возрастает всего на1,5%в год, а если выберем М4, то увидим, что скорость обращения фактически снижается на 0,85%в год.
При условии, что показательVстабильный, можно предположить, что существует прямая связь между М, Р иQ.Далее, если мы предположим, чтоQможет расти с прогнозируемым темпом, тогда мы получим прямую связь между М и Р, как показано на рис.1.8.
Как можно заметить, существует прямая зависимость между двумя переменными, хотя и отнюдь не безупречная. В табл.1.4 приводятся результативные значения корреляции между денежной массой в обращении и ценами.

Денежная масса в обращении выражается показателем М4, а цены—изменением в процентах индекса розничных цен, включая процент по закладным. Данные по денежной массе в обращении относятся к финансовому году, когда имел место рост (например,1986/87гг.), а показатель индекса розничных цен относится к календарному году. Как можно заметить, коэффициент корреляции между изменениями в денежной массе в обращении и изменением уровня инфляции в том же году составляет0,355(самое большое значение коэффициента корреляции, означающее непосредственную взаимосвязь, равно+1), что показывает наличие некоторой прямой или положительной взаимосвязи между этими двумя показателями, хотя она и не очень сильна. Некоторые экономисты утверждают, что связь между двумя этими переменными возникает в результате временного лага, т.е. изменения денежной массы в обращении вызывает изменения в уровне цен, но, скажем, с задержкой на один или два года. Для проверки этого предположения из табл.1.4были взяты данные по ценам, которые "отсрочивали" эффект изменения в уровне денежной массы в обращении на один и два года. Когда мы произвели расчет коэффициента корреляции на основании этой модели, он составил0,262(для задержки на один год) и0,056(для задержки на два года). Это дает основания считать, что взаимосвязь даже менее тесная, чем предполагалось, а в последнем случае—непрямая.
Таблица 1.4
Корреляция между индексом розничных цен и денежной массой в обращении(1979—1994гг.)

	Индекс розничных цен	М4
М4	0,355
Индекс розничных цен+1		0,262
Индекс розничных цен+2		0,056

Однако монетаристы предположили, что существуют другие определения денежной массы в обращении и иные пути определения инфляции цен. В1977г. произошла одна история, связанная с вмешательством господствующих в МВФ монетаристов, когда они были призваны Д. Хили и лейбористским правительством. МВФ объявил правительству лейбористов, что необходимо взять в жесткие рамки денежную массу в обращении. Когда правительство стало уточнять, какую из многочисленных категорий денег необходимо взять под контроль, им ответили, что МВФ не знает этого, известно только одно, что этих категорий слишком много. Тем не менее правительство продолжало проводить монетаристский эксперимент с1979 по1985гг. В течение этого периода краеугольным камнем экономической политики была среднесрочная финансовая стратегия, которая установила денежные цели для следующего трех-четырехлетнего периода. Кроме того, правительство определило также рубежи для потребностей государственного сектора в заемных средствах(PSBR).В табл.1.5приведены данные об этих целях, а также результаты анализа их достижения.
Цели относятся к году, в котором они были установлены, чтобы можно было получить более точную картину. Как видно из таблицы, результаты смешанные. С одной стороны, цели для денег в более широком смысле (переменная МЗ ф.ст.) были выполнены весьма плохо, денежная масса увеличилась в рамках целевых показателей лишь в трех годах из семи рассмотренных. В случае с денежной массой в более узком смысле (переменная М0,которая стала основной денежной мерой в1984/85г.) результаты гораздо лучше. Только в двух из восьми рассмотренных лет фактические показатели не достигли целевых. В случае установленных целей по переменнойPSBRрезультаты были чуть более впечатляющими в той мере, в какой сам прогноз потребности в заемных средствах был точен. Тем не менее цели в основном были достигнуты "с избытком", а правительство не сумело скорректировать их таким образом, чтобы учесть этот "избыток".
Таблица 1.5
Целевые переменные

Однако рассмотренные выше переменные сами по себе не являются первичными целями политики, а только промежуточными. которые, как предполагается, имеют влияние на инфляцию. Действия правительства поэтому должны оцениваться по способности контролировать инфляцию, а не эти переменные. Тем не менее установление контрольных денежно-кредитных показателей рассматривается сторонниками монетаризма как важный способ обнародования намерения правительства снизить инфляционные ожидания населения, даже если сами поставленные цели и не будут достигнуты.
Именно по этой причине (в числе прочих) правительство приняло решение запретить постановку конкретных кредитно-денежных целей и вместо этого устанавливать целевые показатели для инфляции. В1993г. тогдашний министр финансов Великобритании К. Кларк объявил, что правительство будет устанавливать контрольный показатель инфляции, значение которого попадало в "нижнюю половину одно-четырехпроцентного интервала". Чтобы достичь этого показателя, канцлер должен был продолжать осуществлять мониторинг ряда показателей "монетарных условий". К их числу относились показатель роста М0, который должен был находиться в пределах "мониторингового ряда" 0— 4%,и показатель роста М4, "мониторинговый ряд" которого составлял4—8%.Предусматривалось также предоставление полной свободы движению обменного курса. Такой прагматический подход, обеспечивающий правительству значительную гибкость в определении денежно-кредитной политики, сменил жесткие правила, которые действовали в рамках среднесрочной финансовой стратегии, введенной в первые годы экономической политики, проводившейся правительством консерваторов.
После отхода Великобритании от механизма обменного курса(Exchange Rate Mechanism)возникли опасения, что правительство получило в свое распоряжение слишком большую свободу в установлении целей и что политики склонны избегать принятия жестких мер для обеспечения контроля над инфляцией. Хотя объявление целевого показателя инфляции и не дает гарантии, что правительство не поддастся соблазну затеять возню вокруг экономики по политическим мотивам, оно, по крайней мере, гарантирует наличие некоего принципа, а скорее цели, с учетом которой и проводится политика.
Наконец, правительство предоставило гораздо больше независимости Банку Англии в формировании денежно-кредитной политики. В этом Кларк пошел значительно дальше своего предшественника. Банк Англии периодически публикует отчет об инфляции и предлагает министру финансов независимые рекомендации по процентным ставкам и политике в области валютных курсов. Протоколы ежемесячных встреч министра и управляющего Банком Англии теперь стали публиковаться в печати, что позволяет общественности быть в курсе всех советов и рекомендаций. В этих условиях правительству более сложно (но ни в коем случае не невозможно) манипулировать денежно-кредитной политикой в чисто политических целях.
Для размышления (10)
Рассмотрите возможность предоставления Банку Англии еще большей независимости в выработке денежно-кредитной политики. Какие опасности скрываются за этим решением и как бы вы их преодолели?
Экономический рост
Одно из основных направлений экономической политики— достижение быстрых темпов экономического роста. Только это может улучшить экономическое благосостояние государства и повысить жизненный уровень граждан. Прежде чем рассматривать причины экономического роста, было бы целесообразно уяснить, что скрывается под этим понятием.
Специалисты обычно определяют экономический рост как долю изменения реального национального дохода на душу населения. Таким образом, показатели роста основаны на статистических данных о национальном доходе и страдают от всех тех недостатков, от которых страдает статистика. Например, некоторые виды дохода умышленно исключаются из статистики во избежание некоего двойного счета. Это касается так называемых трансфертных платежей (они не имеют отношения к непомерным ценам, уплачиваемым футбольными клубами). Трансфертные платежи включают гранты студентам, выплаты пенсий по возрасту, социальных пенсий, которые передаются от одной части общества другой посредством налогообложения и системы пособий.
Включение трансфертных платежей в расчет национального дохода представляет собой двойной счет, поскольку валовые доходы, используемые при его исчислении, уже включают элемент налогообложения, из которого формируются трансфертные платежи. Однако некоторые доходы не декларируются и составляют часть "черной экономики", поэтому их практически невозможно количественно оценить. По расчетам некоторых экономистов, их величина составляет от2до10% ВНП.
Кроме того, платежи натурой, при которых товары и услуги обмениваются на другие товары и услуги, также не могут быть учтены статистикой национального дохода. Налогообложение может также исказить картину, особенно налог на добавленную стоимость (НДС), который, как правило, преувеличивает реальный размер стоимости национального продукта. Аналогичный аргумент применим к субсидиям, которые, наоборот, будут давать обратный эффект.
Способ формирования национального дохода (т.е. его состав) может также оказывать влияние на жизненный стандарт. Представим ситуацию, в которой две страны имеют идентичный национальный доход на душу населения, но первая затрачивает 50%его на оборонные цели, в то время как вторая расходует эквивалентную сумму на создание больниц, школ и на помощь тем, кто находится за чертой бедности. Показатель национального дохода на душу населения не сможет учесть это, хотя здравый смысл подсказывает, что должны иметь место различия в благосостоянии и уровне жизни населения рассматриваемых стран. Аналогичные аргументы применяются и для направлений расходования страной своих доходов. Например, в Северной Европе очень распространено центральное отопление, и эти расходы не могут не отражаться на статистике национального дохода. В некоторых странах мира не обязательно все время поддерживать в действии центральное отопление, хотя отсутствие такой статьи расходов может привести к тому, что в этих странах национальный доход на душу населения, вероятно, окажется ниже.
Необходимо помнить, что показатель ВНП на душу населения является усредненным и не учитывает, как именно распределяется доход. Таким образом, экономика может испытывать существенный темп роста, в то время как будут расти и различия в доходах. Следовательно, экстраполирование показателей роста на жизненный стандарт представляет сложность, если существуют различия в распределении дохода. Наконец, если значительная часть национального дохода экспортируется, то трудно предполагать, что увеличение национального дохода на душу населения непременно приведет к улучшению уровня жизни.
Несмотря на эти трудности, до сих пор публикуются таблицы экономического роста стран мира (табл.1.6).Таблица содержит показатели экономического роста только за один год, поэтому должна использоваться с некоторой оговоркой. Тем не менее интересно отметить, что наиболее динамичные страны, темп экономического роста которых превышает6%в год, это в. основном страны Дальнего Востока, которые возглавляет Китай—у него феноменальный годовой темп экономического роста, достигающий11,8%.Это может быть отражением относительно низкой базы, на которой рассчитываются показатели (в1991г. ВНП Китая на душу населения составил лишь370долл. США). Однако в случае стран—"тигров" Юго-Восточной Азии с бурно развивающейся экономикой, т.е. Гонконгом, Малайзией, Сингапуром и Южной Кореей, то у них базовый уровень не намного ниже, чем в других государствах. Так, ВНП на душу населения в указанных странах составил в1991г.13 430долл., 2520долл.,14 210долл. и6 330долл. США соответственно (отчетWorld Bankза1993г.). Страны со средним темпом роста экономики (т.е. от4до6%в год) представляют собой смешанную группу, в то время как основная масса более зрелых экономик государств Западной Европы попадает в следующую категорию, где темпы роста составляют2—4%.
Интересно отметить, что Япония, традиционно считающаяся образцом правильной экономической модели, в рассматриваемом году имела плохой результат: вялая экономика с трудом сумела достичь еле заметного прироста; на1995г. также прогнозировался скромный экономический рост— 1,5%.Наконец, страны, принадлежащие к низшей категории нашей таблицы, претерпели весьма серьезные политические сдвиги и потрясения. Однако не всегда государства, в которых в1994г. имел место экономический спад, испытывали политические подвижки (например, Россия и Турция).
Для размышления (11)
1.По какой причине экономика одних стран развивается быстрее, чем других?
2.Составьте перечень факторов, влияющих на темп роста экономики.
Какие же факторы могут оказывать влияние на темп роста экономики? Некоторые из них могут быть идентифицированы:
1.Объем имеющихся в наличии (доступных) ресурсов.
2.Качество имеющихся в наличии (доступных) ресурсов.
3.Отношение менеджеров и работников к возможности риска.
4.Правительственная политика.
Таблица 1.6
Таблица экономического роста стран мирового сообщества, %от ВНП(1994г.)

Стремительно развивающаяся экономика		Быстро развивающаяся экономика		Неразвивающаяся экономика
Страна	%	Страна	%	Страна	%
Китай	11,8	Канада	5,6	Португалия	-0,7
Южная Корея	9,3	Гонконг	5,5	Венесуэла	-3,3
Бразилия	9,2	Филиппины	5,1	Турция	-8,9
Малайзия	8,9	Польша	5,0	Россия	-14,0
Сингапур	8,7	Индия	4,7
Таиланд	8,4	Чехия	4,7
Тайвань	7,0	Мексика	4,0
Австралия	6,4	США	4,0
Аргентина	6,0

Развивающаяся экономика		Медленно развивающаяся экономика
Страна	%	Страна	%
Великобритания	3,9	Бельгия	1,7
Чили	3,9	Греция	1,1
Италия	3,7	Япония	0,9
Франция	3,6	Швеция	0,4
Германия	3,3
Нидерланды	3,3
Дания	3,0
Израиль	2,9
Испания	2,8
Швейцария	2,6
Австрия	2,5
ЮАР	2,1
Венгрия	2,0

Источник:IMF, World Economic Outlook. 1994.
Наличие ресурсов
Для экономики любой страны возможен рост за счет приобретения дополнительных ресурсов. Послевоенное экономическое чудо Западной Германии стало возможным благодаря притоку иммигрантов в 60-х гг. В Великобритании открытие новых месторождений нефти в шельфовой зоне Северного моря, несомненно, сделало возможным экономический рост в период глубокого спада начала 80-х гг.
Для размышления (12)
Прежде чем вы приступите к изучению последующего материала, попробуйте объяснить, каким образом открытие месторождений нефти может оказать разрушительный эффект на конкурентоспособность обрабатывающей промышленности Великобритании? (Подсказка: открытие нефти оказало влияние на валютный курс.)
Качество ресурсов
Кроме количества наличных (доступных) ресурсов, необходимо учитывать и их качество. Речь идет, в частности, об объемах инвестиций, направляемых на замену устаревшего капитального оборудования, а также на создание новых продуктов, воплощающих в себе преимущества новейших технологических разработок. Огромное значение для перспектив экономического роста имеют также инвестиции в людские ресурсы. Верно выбранная и организованная система подготовки персонала гарантирует, что экономика располагает рабочей силой необходимой квалификации. Особо учитываются доля трудовых ресурсов, имеющих неоконченное школьное образование, а также тип образования. Образовательная система Великобритании часто подвергалась критике за насаждение "антииндустриальных" настроений среди выпускников школ. Считается, что они испытывают предубеждение к обрабатывающей промышленности, в то время как конкуренты Великобритании на международной арене с большей симпатией относятся к достоинствам профессионального образования. В настоящее время эти обвинения значительно слабее, чем десять лет назад, но они все же существуют.
Отношение к возможности риска
На перспективы развития экономики оказывает влияние также и отношение к возможности риска. Если предприниматели отваживаются действовать на свой страх и риск, они могут обеспечить рост в тех областях, о которых ранее никто не мог и подумать. Например, А. Шугер увидел необходимость в производстве недорогих персональных компьютеров и имел сообразительность организовать для этого компаниюAMSTRAD.Р. Брэнсон увидел возможность для успешной конкуренции в области авиалиний таким способом, который многим казался невероятным. Он также нашел ресурсы для конкуренцииVirgin Colaна рынке напитковCola.Такой тип отношений создает добавленную стоимость для бизнеса и в то же время вносит вклад в экономический рост страны.
Политика правительства
Правительство может способствовать или подавлять экономический рост путем проводимой политики. В прошлом оно не раз подвергалось критике за неспособность обеспечить стабильный экономический климат, в котором компании могут принимать долгосрочные экономические решения (см. главуII).Цикл "остановка—движение" фактически сдерживает долгосрочный рост, поскольку экономическая среда постоянно претерпевает изменения. Период экономического роста, в рамках которого экспорт и инвестиции являются основными двигателями, обычно бывает более устойчивым, чем короткие периоды потребительского бума, когда спрос искусственно взвинчивается до уровня, опережающего способности производства. Неизбежным последствием этой формы роста обычно является кризис платежного баланса и спрос на валютные запасы или же опасное снижение уровня валютных резервов Великобритании. Таким образом, хорошо управляемая экономика может дать существенные преимущества для сохранения устойчивого экономического роста.
Однако, несмотря на то что перечисленные факторы играют важную роль, трудно было бы установить непосредственные причинно-следственные связи между каждым из них и экономическим ростом. Если увеличивается объем инвестиций в экономику, следует ли из этого, что, например, автоматически ускоряется экономический рост? К сожалению, многое зависит и от других факторов. Например, это скорее может определяться качеством инвестиционных решений, чем просто объемом вложенных средств (табл.1.7).
Таблица1.7
Инвестиционная квота и темпы роста(1979—1990гг.)

	Валовые инвестиции в основные средства,%от ВВП	Среднегодовой рост ВВП,%
Великобритания	17,5	2,5
США	17,7	2,6
Франция	20,7	2,4
Германия	20,7	2,5
Италия	21,2	2,9
Япония	30,0	4,8

Как показывает таблица, между инвестициями и экономическим ростом существует связь, но ее нельзя назвать тесной. При проведении анализа основных компонентов инвестиций можно заметить, например, большую долю средств, направляемых на исследования и разработки в области создания систем оружия в рамках военной промышленности, или весомую долю инвестиций, направляемых на жилищное строительство. Таким образом, на возможность долгосрочного экономического роста, несомненно, оказывает влияние тип инвестиций. Отсюда следует, что количественный анализ, который не принимает во внимание качественные аспекты, вряд ли сможет дать определенный ответ на вопрос о том, что вызывает экономический рост. Точно так же простое увеличение ассигнований на образование само по себе может не привести к экономическому росту. Здесь опять важное значение будут иметь качественные аспекты расходов на образование. И действительно, есть серьезные основания для скептицизма по поводу экономических выгод расходов на образование. В60—70-х гг. в Великобритании имело место серьезное увеличение расходов на высшее образование, но это не сопровождалось сколько-нибудь существенным улучшением экономического положения. Более детальное исследование целей, на которые были израсходованы эти средства, показал, что в отличие от конкурентов основная их часть была направлена на "поддержание студентов", т.е. на улучшение их материального состояния, а не на учебный процесс как таковой. Хотя это и важно, но в то же время другие страны нашли иные пути использования бюджетных средств, выделенных на образование, направляя их в основном на финансирование учебного процесса. Итак, простое количественное исследование как ассигнуемых, так и расходуемых на образование средств непозволяет выявить ряд важных качественных факторов, которые и определяют эффективность инвестиций.
Платежный баланс
Последний объект макроэкономической политики, который может оказать влияние на экономическую среду, в которой действуют фирмы, касается международных экономических позиций конкретной страны по отношению к другим. Короче говоря, речь идет о достижении "положительного" результата с точки зрения платежного баланса и стабильности валютного курса. Счета платежного баланса представлены в табл.1.8.
Таблица1.8
Платежный баланс, млн ф.ст.

Источник:Office of National Statistics, Monthly Digest of Statistics, December, 1996.
Как можно заметить, счета разбиты на две основные части: текущий счет; сделки по внешним активам и обязательствам. Поскольку данные таблицы свидетельствуют о соблюдении основных принципов бухгалтерского учета и общепринятых правил двойной записи, счета обязательно должны быть сбалансированы. Это означает, что каждая операция имеет как кредитную, так и дебетовую часть. Это вовсе не означает, что платежный баланс всегда находится "в равновесии" или что Великобритания в области внешней торговли постоянно действует "удовлетворительно". Например, предположим, что британская компания экспортирует товары германской компании. Тогда будутиметь место две операции, показывающие состояние текущего счета платежного баланса. Первая состоит в том, что британская компания получит положительный поток валютных средств, который будет показан как кредит видимой части платежного баланса, однако это будет уравновешено второй операцией—сокращением средств на стерлинговом счете германской компании, что означает снижение обязательств Великобритании, поскольку сумма в фунтах стерлингов будет переведена со счета германской компании на счет британской компании. Получается, что одна и та же операция может рассматриваться с двух точек зрения. Следовательно, технический баланс счетов является статистической неизбежностью.
Главная часть счетов платежного баланса, которой уделяется основное внимание средств массовой информации и финансовых аналитиков Сити,—это та часть платежного баланса, которая называется баланс счета текущих операций. Она состоит из двух основных частей: видимой, отражающей экспорт и импорт товаров (она известна как торговый баланс), и невидимой, отражающей экспорт и импорт услуг.
Невидимая часть счетов включает прибыли, проценты, дивиденды. полученные гонорары, а также доходы от продажи услуг за рубеж (например, банковских услуг, страхования, консультаций по инвестициям, туризма и пр.) за вычетом прибылей, процентов, дивидендов и гонораров, выплаченных иностранным компаниям, осуществляющим хозяйственную деятельность в стране (в данном случае в Великобритании). Таким образом, ясно, что Великобритании выгоден экспорт капитала (например, когда британская компания создает бизнес во Франции), потому что любые заработанные прибыли и дивиденды будут репатриированы в Великобританию. Следовательно, не имеет смысла ограничивать иностранные инвестиции, так как это принесет соответствующие прибыли, которые могут быть получены в результате ведения хозяйственной деятельности за рубежом (учтите это, отвечая на вопрос рубрики "Для размышления(13)").Аналогичным образом иностранные компании будут репатриировать в свою страну прибыли и дивиденды, полученные в результате прямых инвестиций в экономику Великобритании.
Традиционно видимая часть счетов платежного баланса Великобритании характеризуется дефицитом (импортируется товаров больше, чем экспортируется). Однако невидимая часть баланса всегда положительна, что является свидетельством того, что страна получает чистую выгоду от предоставления банковских, страховых услуг и инвестиций, а также от прямых инвестиций британских компаний за рубежом. Таким образом, счет по текущим операциям сбалансирован в той мере, в какой положительное сальдо невидимых счетов превышает дефицит видимой части счетов платежного баланса. Как показывает табл.1.8,в настоящее время Великобритания имеет существенный дефицит этой части счетов.
Другая важная часть счетов касается того, что называется счетом движения капиталов, отражая экспорт и импорт инвестиций капитала. Существуют два вида инвестиций—прямые и портфельные: вторые—это покупка акций британских компаний иностранными физическими лицами либо компаниями или, наоборот, покупка британскими резидентами либо компаниями акций иностранных компаний, первые—это, например, постройка японской автомобилестроительной компанией автомобильного завода в Великобритании или британской компанией—предприятия за рубежом. Импорт капитала представляет собой перевод реальных ресурсов и может рассматриваться как выгодный для экономики. Экспорт капитала—это передача инвестиций за рубеж, означающий сокращение реальных ресурсов экономики.
Для размышления (13)
Если экспорт капитала представляет собой перевод ресурсов из страны, должно ли правительство рассмотреть пути ограничения таких иностранных инвестиций? Имеются ли какие-либо возможные выгоды от зарубежных инвестиций для британских компаний? Имеются ли в экспорте капитала какие-нибудь недостатки?
Счет движения капиталов показывает баланс между экспортом и импортом капитала. Интересно отметить, что при изучении его отдельных компонентов вырисовывается новая тенденция. Абстрагируясь от портфельных инвестиций, сосредоточим внимание на балансе между прямыми инвестициями за рубежом, осуществляемыми компаниями—британскими резидентами (экспорт капитала), и прямыми инвестициями, осуществляемыми иностранными резидентами в экономику Великобритании (импорт капитала). Совершенно очевидно, что с1990г. имеет место существенный приток инвестиций иностранных компаний в Великобританию в размере, превышающем20млрд ф.ст. (по состоянию на1995г.). Это проиллюстрировано в табл.1.9. Однако в последние годы чистый баланс был отрицательным, а объем прямых инвестиций за рубеж превышал приток инвестиций из-за рубежа.
Для размышления (14)
Почему в последние годы имел место существенный приток прямых инвестиций (т.е. организация иностранными компаниями предприятий в Великобритании)? Что именно делает привлекательным размещение предприятий в Великобритании?
Таблица1.9
Баланс прямых инвестиций, млн ф.ст.

	1988	1989	1990	1991	1992	1993	1994	1995
Прямые инвестиции британских резидентов за рубежом	-20863	-21503	-10544	-8841	-9424	-17026	-18363	-25546
Прямые инвестиции иностранных резидентов в Великобританию	12006	18567	18520	9032	10343	10298	6823	20480
Баланс прямых инвестиций	-8857	-2936	+7976	+191	+919	- 6728	-11521	5066

Источник:UK National Accounts Pink Book (CSO). 1994. 1996.
В последние годы японские автомобильные компании создали себе базу за пределами Японии—в Европе. Основным "выгодоприобретателем" здесь оказалась Великобритания, что существенно повлияло на ее платежный баланс. Это обеспечило не только горячо приветствуемую поддержку счета движения капиталов, но также оказало положительное воздействие на счет текущих операций Великобритании, поскольку большая часть продукции предприятий экспортировалась. Кроме того, "импортная" часть счетов также испытала положительное воздействие, так как Великобритания теперь ненуждается в импорте автомобилей из Японии. Однако до сих пор остается один вопрос: как долго продлится подобная тенденция?
Пример для исследования 1.2
Японские "авианосцы"
Жак Кальве, глава французской компанииPSA,производящей автомашиныPeugotиCitroen,однажды назвал японские автомобилестроительные предприятия в Англии "авианосцами", находящимися недалеко от побережья материковой Европы. Хотя добровольные экспортные ограничения препятствуют расширению доли рынка японских автомобилей в Европе, ограничивая ее пределами первого десятка, предприятия, построенные в Великобритании компаниямиNissan, Hondaи Toyota,призваны преодолеть торговые барьеры. Эти предприятия, которые на данное время должны обеспечивать2,5млрд ф.ст., помогают японским производителям автомобилей преодолеть эффект от того, что японская йена является сильной валютой; это создавало трудности для осуществления продаж на зарубежных рынках. Но пока европейские производители автомобилей опасались, что японские конкуренты нашли способ преодоления торговых барьеров, оказалось, что дела у японцев идут совсем не так, как они предполагали. В то время как объем продаж европейских автомобилей возрос в1994г. на5%,объем продаж у японских автомобильных компаний снизился почти на7%.Их производственные мощности, которые, как предполагалось, должны были составить600тыс. ед. в год, в1994г. с трудом достигли400тыс. ед., а их доля рынка, в1993г. составлявшая 12,5%,снизилась в 1994-м до11%.
Предприятие компанииToyotaв г. Бурнастон в графстве Дербишир не смогло достигнуть уровня производительности японских предприятий, она оказалась на20—30 %ниже. А компанияNissan,наоборот, сумела достичь, а в некоторых случаях и превзойти уровень производительности аналогичных предприятий в Японии и в1992г. получила прибыль в размере28,9млн ф.ст. Однако в1993г. прибыли упали до 2,8млн ф.ст. в результате спада на автомобильном рынке Европы. В 1994г. (по прогнозу) она должна была иметь убытки в размере примерно10млн ф.ст, и снизить объем производства с240до205тыс, автомобилей. При этом производство было переключено с моделиPrimera на модельMicra,которая дает более низкую прибыль, чтобы замаскировать тем самым даже большее снижение прибыльности. Компания Hondaпланирует удвоить объем производства до100тыс. автомобилей в год на предприятии в г. Суиндон, но доля рынка этой компании— всего лишь дробная часть доли других японских автомобильных компаний, действующих в Великобритании, и она до сих пор не вернула себе утерянные в результате разрыва сRoverпозиции на рынке. Компания Mazdaподписала контракт на производство и продажу своих моделей в Европе, но это, действительно, особый случай, поскольку она на25% принадлежит компанииFord,и похоже, что последняя будет выпускать свои модели (на базе моделиFiesta)на уже существующем предприятии в Великобритании. Таким образом, далеко не все в порядке с японскими "завоевателями".
Несмотря на то что предприятия должны иметь как минимум80% компонентов местного производства в соответствии с правилами ЕС, многие ключевые детали и узлы до сих пор импортируются. А поскольку йена остается сильной валютой, это еще более увеличивает стоимость производства автомобилей. Например, специалисты фирмToyotaиNissanзаметили, что стоимость таких ключевых компонентов автомобиля, как коробка передач, сцепление и оси, за последние12месяцев возросла (в фунтах стерлингов) на25%.Кроме того, увеличилась стоимость импортируемых узлов. Таким образом, выполнение правила о80%компонентов местного производства становится более сложной проблемой.
Для ее решения японские компании рассматривают некоторые дорогостоящие возможности, например создание на территории Великобритании нового завода по производству автомобильных осей. Из-за ограничений, действующих на европейских рынках, японские компании вынуждены были использовать местные фирмы для производства компонентов, что часто приводит к конфликтам с ними из-за достижения легендарных японских стандартов качества. Кроме того, у японцев возникли проблемы с установлением дилерских сетей, и они должны переключить свои маркетинговые усилия с продажи менее трудоемких и прибыльных моделей спортивного класса на более трудоемкие и менее прибыльные. К сожалению, это оказалось гораздо труднее осуществить в депрессивных рыночных условиях,которые характерны для настоящего времени. Наконец, крупнейший подъем на европейском автомобильном рынке в1995г., похоже, имеет место во Франции и Германии, где правительства широко поддерживают (субсидируют) местную автомобильную промышленность и где японские автомобильные компании зависят от протекционистских мер, принятых против них правительствами этих стран.
Однако эти проблемы высвободили пространство, так необходимое для европейских производителей автомобилей, которые повысили производительность путем использования в некоторых случаях японских технологий и достигли уровня, составляющего почти90% уровня их японских собратьев. Однако ожидается, что после1999г. барьеры, установленные против японских компаний, будут устранены. Тогда Европа в полной мере испытает конкуренцию. Некоторые аналитики прогнозируют, что доля рынка японских компаний возрастет к2000г. до30%.По этой причине трудно ожидать, что "японские авианосцы" уйдут прочь.
Источник:The Economist, 10 December, 1994.
Вопросы:
1.Каким образом японское "вторжение" благотворно повлияло на платежный баланс Великобритании? Используя данные о счетах, при веденные в тексте, проиллюстрируйте, какое воздействие испытывала каждая часть платежного баланса.
2.Каковы выгоды этого "вторжения" для местной (т.е. европейской) автомобильной промышленности?
3.Британское правительство имеет более либеральный взгляд на размещение в стране предприятий японских автомобилестроительных компаний, чем его европейские контрагенты. Какой подход, по вашему мнению, является наилучшим?
Хотя платежный баланс должен быть скорректированным, это верно только в узко бухгалтерском смысле. Он может практически никогда не находиться в состоянии равновесия. Такое положение относится к ситуации, когда страна импортирует больше, чем экспортирует, при уровне национального дохода, соответствующем полной занятости населения (рис.1.9).

На рисунке видно, что состояние равновесия платежного баланса имеет место в точке Е, где экспорт равен импорту. Это положение соответствует уровню национального дохода0 — y_Е. Однако уровень национального дохода, соответствующий полной занятости, обозначен линией0 —Y_FM. Таким образом, перед правительством стоит нелегкий выбор между сокращением уровня национального дохода, что увеличивает безработицу изаставляет жертвовать экономическим ростом, или жизнью с дефицитом платежного баланса.
Ясно, что последний вариант может поддерживаться только короткое время. Правительство всегда должно финансировать подобный дефицит за счет использования резервов иностранной валюты, и это именно та цель, для которой они предназначены. Однако если дефицит сохраняется, требуются более радикальные меры.
Существуют три способа, позволяющие "излечить" дефицит платежного баланса, хотя следует заметить, что каждый из них требует определенных затрат:
1.Прямое управление.
2.Дефляция.
3.Девальвация.
Прямое управление
Прямое управление заключается в том, что правительство вводит контроль в целях ограничения объема импорта. Оно может принять форму количественных мер, например установление импортных квот на объем импортируемых товаров и услуг, или форму импортных тарифов, представляющих собой налог на импортируемые товары. Повышение цен на импортируемые товары призвано стимулировать потребителей переключить свое внимание на товары собственного производства. Однако все эти меры имеют один существенный недостаток— правительство может быть не в состоянии их ввести из-за имеющихся торговых соглашений с иностранными партнерами. Единый европейский рынок успешно исключает такие меры в отношении европейских партнеров Великобритании, а другие обязательства страны, например соглашения в рамках Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ), не дают Великобритании возможности применять односторонние меры к ее прочим международным торговымпартнерам. Невыполнение обязательств по этим соглашениям в любом случае рикошетом ударит по ней, поскольку другие страны скорее всего захотят принять ответные меры против британских товаров и услуг. Но даже если подобные меры будут введены, совсем не обязательно, что они будут "работать". Если подвергшиеся ограничениям импортные товары выпускались не британскими компаниями или их производство было очень дорогостоящим, тогда либо британские потребители будут тратить средства на импорт этих товаров (в результате чего введенные налоги пойдут в карман государства с существенным падением совокупного спроса в экономике), либо правительство будет вынуждено налаживать производство этих товаров в стране, отвлекая национальные ресурсы от производства тех, на которых она уже специализируется.
Дефляция
Дефляция заключается в повышении налогов и сокращении государственных расходов таким образом, чтобы снизить уровень совокупного спроса в экономике. Цель этих мер—снижение потребительских расходов и снижение импорта. Кроме того, есть основания ожидать, что вследствие снижения спроса в экономике может произойти падение уровня цен в национальной экономике и тем самым повышение конкурентоспособности отечественных экспортных товаров. Такой подход постоянно использовался в50—60-х гг., когда экономика Великобритании периодически испытывала проблемы с дефицитом платежного баланса. Недостатки этого подхода слишком хорошо известны—жертвование внутренними целями макроэкономической политики (экономическим ростом и полной занятостью) в интересах достижения внешнего баланса. Кроме того, он страдает отсутствием нацеленности, т.е. затрагивает все потребительские расходы, независимо от того, связаны они с импортом или нет. Дефляция обладает эффектом рассеянного огня, который имеет обыкновение поражать не только секторы, находящиеся на линии огня. Как показано на рис.1.9, дефляция снижает уровень национального дохода, больше сдвигаясь к точкеy_E. Применяемая правительством уловка, чтобы добиться своего, заключается в снижении кривой М на всех уровнях дохода (снижая склонность страны к импортированию, как сказали бы на своем жаргоне экономисты) с одновременным увеличением склонности к экспорту (т.е. увеличением кривойX),чтобы обе кривые пересеклись над точкой Y_FM.Дефляция как оружие часто не может обеспечить этих "сдвигов", так что когда правительство ставит своей целью восстановление полной занятости и достижение более высоких темпов экономического роста, проблемы с дефицитом платежного баланса возникают вновь. Именно по этой причине ограничения платежного баланса десятилетиями терзают экономическую политику.
Девальвация
Более радикальным подходом к устранению дефицита платежного баланса является девальвация валюты по отношению к другим валютам, что повышает конкурентоспособность отечественных товаров, увеличивая в то же время затраты на импорт. Этот вариант представляет собой смещение кривых Х и М таким образом, чтобы состояние равновесия достигалось бы при уровне полной занятости. Прежде чем рассматривать обстоятельства для такого подхода, необходимо рассмотреть основы теории валютных курсов.
Валютные курсы: теория и практика
Курс валюты—это не что иное, как цена одной валюты в другой валюте. Как и большинство цен, она определяется соотношением спроса и предложения. Цены формируются на валютных биржах и высвечиваются на компьютерных экранах миллионов дилеров по всему миру. Для иллюстрации базовой теории представим, что в мире есть всего две страны—Великобритания и Германия. Курс обмена между этими двумя странами определяется факторами, представленными на рис.1.10.

Спрос на фунты стерлингов (ф.ст.) определяется экспортом Великобритании. Британским компаниям требуется платить за их товары фунтами стерлингов. Германские компании обратятся к валютным рынкам для приобретения фунтов (составляя спрос на британскую валюту), которые будут оплачены немецкими марками(DM).Аналогично, если германская компания планирует организовать предприятие в Великобритании (это импорт капитала в Великобританию), ей потребуются фунты стерлингов. С другой стороны, британский импорт из Германии требует от британских фирм и клиентов оплаты в марках. Британской компании, намеревающейся организовать предприятие на территории Германии (это экспорт капитала из Великобритании), необходимо будет представить фунты стерлингов и получить взамен немецкие марки. Так же, как и в случае со спросом на большинство товаров, чем выше цена, которую требуется заплатить, тем ниже спрос. И чем выше цена, тем больше население склонно обеспечить предложение товара. Соответствующие диаграммы спроса и предложения представлены на рис.1.11.

Диаграмма показывает, что рыночный клиринговый валютный курс составляет 2,5 DM/ф.ст. Предположим, что при этом валютном курсе существует равновесие в платежном балансе и что экспорт товаров и услуг в Германию (а также импорт капитала из Германии) точно соответствует импорту товаров и услуг из Германии (а также экспорту британского капитала в Германию). В этих условиях тенденция к изменению валютного курса отсутствует, и уровень цен, темп экономическогороста и процентные ставки сохраняются на одном уровне. Подобная ситуация может продолжаться неограниченно долго. Теперь представим, что темп инфляции в Великобритании начал расти быстрее, чем в Германии, и поэтому британские товары стали менее привлекательными для германских потребителей. Следствием станет сокращение британского экспорта, и кривая спроса на фунты стерлингов сместится влево до уровня02.Как можно увидеть на диаграмме, валютный курс сейчас упал до уровня 2 DM/ф.ст. В результате этого могут иметь место определенные последствия.
Германские потребители должны будут истратить лишь2 DM для покупки британских товаров, стоящих1ф.ст., что означает снижение цен на20%и делает покупку гораздо более привлекательной, чем раньше. Британский продукт, который продавался в Германии за100 DM,обеспечивал цену40ф.ст. (100 DM/2,5).Сейчас она оказалась равна50ф.ст.(100 DM/2). В любом случае британский экспорт сделался привлекательным предложением. На самом деле британские экспортеры, вероятно, выбрали бы компромиссное решение между передачей всех выгод германским потребителям и получением всей прибыли путем снижения цены до. скажем,90 DM,что позволит получить цену45ф.ст.(90 DM/2).
С точки зрения импорта эта схема будет действовать в противоположном направлении. Британские потребители увидят, что они сейчас должны платить более высокую цену за импорт германских товаров. АвтомобильMercedes,импорт которого должен был бы потребовать30 000ф.ст., обошелся бы британскому потребителю в75 000 DMпо старому курсу обмена. Это та цена, которую, как считается, германская компания установила на свои автомобили в Великобритании. Для ее оплаты сейчас нужно уже37 500ф.ст.(75 000 DM/2),т.е. цена в фунтах стерлингов на25%выше. Действие этого процесса приводит к увеличению британского экспорта и уменьшению британского импорта до тех пор, пока платежный баланс вновь не восстановится.
Для размышления (15)
Прежде чем продолжить изучение материала, сформулируйте возможные отрицательные стороны этого столь простого метода восстановления платежного баланса.
Первое негативное последствие состоит в том, что девальвация фунта стерлингов (или тенденция понижения, как в нашем примере) увеличит инфляцию. Это может произойти двумя путями. Во-первых, возрастет стоимость импортируемых товаров. Если это, например, компоненты, использующиеся для производства какого-либо продукта, то увеличение затрат на компонент приведет либо к повышению цены на него, либо к снижению уровня прибыли. Во-вторых, поднимется также и цена на готовые продукты, и если они составляют существенную часть потребительских расходов, то потребители почувствуют, что их реальные расходы стали выше, т.е. испытали неблагоприятное воздействие. Рабочие могут потребовать повышения платы для компенсации снижения британской конкурентоспособности.
Второе негативное последствие может коснуться платежного баланса, который, как ожидается, будет в хорошем состоянии, в частности в отношении экспорта. Если экономика уже находится на уровне полной мощности или около, то повышение спроса на экспорт, вызванное падением стерлинговых цен на британские товары за рубежом, может просто усугубить инфляционное давление. Тем самым любые преимущества, полученные от девальвации, могут быть быстро утеряны.
Третье негативное последствие связано с тем, насколько отзывчив спрос на импорт на изменение цен (речь идет об эластичности спроса, подробнее см. главу, посвященную изучению спроса). Если спрос не очень эластичен и в результате увеличения стерлинговой цены на автомобильMercedesна25%он упадет лишь на1%,то, как это ни парадоксально, ситуация может ухудшиться, поскольку, согласно теории, импортный счет увеличится, а не возрастет.
Четвертое последствие связано с ролью ожиданий на валютных рынках. Если покупатели фунтов стерлингов почувствуют, что обменный курс все еще не достиг рыночного клирингового уровня, или если они засомневаются в способности правительства проводить политику, разработанную для корректировки дисбаланса по торговой позиции, то они могут продолжить продажу фунтов стерлингов и переключиться на покупку более "безопасной" валюты. Это может высвободить опасные силы, которые иногда трудно остановить. Действия правительства, направленные на предотвращение спроса на валюту (например, повышение процентных ставок для стимулирования покупки фунтов стерлингов иностранцами) могут во многих случаях обострить ситуацию, когда каждое движение будет восприниматься рынком как паника, следствием чего станет дальнейшая потеря доверия и волна продаж. Несмотря на то что этот процесс будет понемногу иссякать, он уже успеет нанести большой ущерб.
Однако девальвация может дать эффект, но только когда другие страны готовы принять ее. Вернемся к нашему примеру с двумя странами. Если власти Германии будут сопротивляться попыткам позволить фунту стерлингов упасть путем девальвации своей национальной валюты, то тогда не будет преимуществ от снижения цены фунта стерлингов. Такая конкурентная девальвация сделает эту политику бесполезной. Как утверждают специалисты, сама по себе девальвация не является панацеей от всех бед. Поэтому были предприняты попытки введения системы, которая обеспечит некоторую гибкость валютных курсов и в то же время попытается сохранить стабильность, предлагаемую фиксированным валютным курсом. Одна из таких систем—механизм обменного курса(Exchange Rate Mechanism, ERM).
Пример для исследования1.3
Обеспечивает ли девальвация "бесплатный обед"?
В1992г. Великобритания была вынуждена отойти от механизма обменного курса, после чего фунт упал по стоимости на16%.Швеция тоже отказалась от политики привязки национальной валюты (кроны) к ЭКЮ, и крона обесценилась на24%.Испания переживала свою первую из четырех девальваций в рамкахERM,и песета обесценилась на22%.В это же время стоимость итальянской лиры сократилась не менее чем на34%.
В результате этих потрясений экспорт указанных стран снизился за прошедшие два года в среднем на10%,а в остальных странах Европы он возрос примерно на5%.Инфляция, вместо того чтобы возрасти, в странах, проводивших девальвацию в1994г., была ниже, чем в 1992-м. Таким образом, девальвация представлялась как значительный успех, причем практически при отсутствии прогнозировавшейся "понизительной" тенденции. В сущности, опыт Великобритании, Швеции, Испании и Италии мог бы подорвать основыERMи движение к единой валюте. Девальвация являлась как бы бесплатным вариантом, т. е., образно говоря, "бесплатным обедом".
Объяснение этого явного парадокса можно найти в анализе обстоятельств, сопутствующих девальвации. Она может подействовать только при выполнении ряда условий. Во-первых, должны быть в наличии свободные мощности, в противном случае возросший спрос на экспорт просто приведет к повышению цен. Во-вторых, рабочие должны быть готовы смириться с более низким уровнем реальной заработной платы, иначе ожидаемый эффект будет сведен к минимуму более высокой оплатой труда. В-третьих, если импорт составляет очень малую долю национального дохода страны, эффект от более высоких цен на импорт будет менее заметен, чем в случае, когда доля импорта в ВВП более существенна.
Если рассмотреть ситуацию1992г., то можно обнаружить, что некоторые, если не все перечисленные выше, условия были в наличии. Экономика этих стран находилась в состоянии длительного спада, так что в наличии имелись значительные свободные производственные мощности. В дополнение к этому все рассматриваемые страны, чтобы не отстать от механизма обменного курса, проводили очень жесткую кредитно-денежную политику, такую жесткую, что если бы они остались в рамкахERM,то инфляция могла бы быть отрицательной. Иными словами, они к моменту проведения девальвации придерживались такой политики, которая очень сильно подавляла инфляцию, так что инфляционные последствия девальвации были более чем компенсированы. Наконец, доверие потребителей и конкуренция на депрессивных внутренних рынках этих стран означала, что производители имели мало возможностей для перехода на повышение цен.
Однако это особое сочетание обстоятельств вряд ли может существовать неопределенно долгое время; в экономике рассматриваемых стран уже имеются признаки того, что они достигают уровня полной загрузки мощностей (в результате повышения совокупного спроса, который обеспечил им экспортный бум). Кроме того, появились признаки инфляционного давления по мере роста цен производителей—сигнал раннего предупреждения надвигающейся инфляции.
Источник:The Economist. 25 March, 1995.
Вопросы:
1.Что лучше для экономики страны: быть в составе механизма, гарантирующего стабильность курса национальной валюты, или располагать полной свободой действий для проведения девальвации (ревальвации) национальной валюты?
2.Почему девальвация не является "бесплатным обедом"?
Механизм обменного курса и Экономический и валютный союз
Один из ключевых вопросов, который будет находиться в центре дискуссий в предстоящие годы, заключается в том, войдет ли Великобритания в Экономический и валютный союз и примет ли предложения о единой европейской валюте. Исход этой дискуссии, несомненно, окажет воздействие на среду, в которой осуществляется бизнес, причем как в Великобритании, так и во всей Европе.
План создания Экономического и валютного союза был выдвинут Ж. Делором. Этот план предусматривает три стадии:
1.Создание единого рынка.
2.Конвергенция экономик европейских стран в сочетании с гармонизацией экономической и денежно-кредитной политики стран-участниц.
3.Создание единой валюты и единого Европейского центрального банка.
Маастрихтское соглашение устанавливает временные рамки для каждой стадии и предусматривает критерии, по которымможно будет определить, что "конвергенция" экономик стран-участниц достигнута. Все подписавшие его страны дали свое согласие и на сроки, и на условия (за исключением Великобритании, которой было предоставлено право позже принять решение о присоединении на третьей стадии, т.е. к Экономическому и валютному союзу).
Первая стадия завершилась в1994г. подписанием Единого европейского акта(Single European Act),целью которого было устранение всех тарифных барьеров между странами-участницами. Целью этого шага было открытие всего европейского рынка и обеспечение свободного перемещения капитала (с запрещением валютного контроля) и рабочей силы (посредством взаимного признания национальной профессиональной квалификации работников) между странами Европейского союза.
Было, однако, признано, что главным препятствием на пути создания "Европы без границ" является существование различных валютных единиц. Это ведет к увеличению операционных затрат, относящихся к бизнесу, поскольку увеличивает риски, связанные с валютными курсами. Вернемся к нашему простому примеру с двумя странами—Великобританией и Германией. Если британский производитель продавал товар Германии и после принятия в расчет затрат на производство, маркетинг, транспортировку и распространение намеревался установить цену на товар, скажем,100ф.ст., можно было бы резонно ожидать прибыли в размере10ф.ст. на единицу продукции. К сожалению, на самом деле это зависело бы от валютного курса. Если на момент получения фирмой заказа она установила Цену, исходя из предыдущего курса обмена (предположим, что он составлял 2,5 DM/ф.ст.), то цена товара в валюте Германии составила бы250 DM.Но если на момент платежа курс обмена составил 3 DM/ф.ст., то стерлинговая цена товара снизилась бы до83,33ф.ст.(250 DM/3 DM).Таким образом, фирма торговала бы себе в убыток. Хотя в действительности фирма, конечно же, предпримет попытки "хеджирования" против риска изменения курса валюты, используя финансовые возможности, предоставляемые форвардным валютным рынком и валютными опционами. Однако такие действия потребуют дополнительных затрат средств и времени, а также усилий по отслеживанию динамики валютных курсов. Именно по этим соображениям считается желательным движение в сторону единой валютной единицы как средства устранения серьезных барьеров, затрудняющих торговлю.
Было также признано, что этого невозможно добиться одним шагом и что прежде чем утверждать единую валюту, требуется осуществить процесс гармонизации экономической и кредитно-денежной политики, ведущей к конвергенции экономик стран Европейского союза. Эти действия предусмотрены на второй стадии. Она должна была начаться с1января1994г. созданием нового Европейского валютного института(European Monetary Institute),и ее цель—стремление к достижению "высокой степени конвергенции". Это было записано в Маастрихтском соглашении1991г.
Признаки конвергенции, предусмотренные Маастрихтским соглашением, были следующими:
1. Стабильность цен: цены считаются стабильными, если уровень инфляции не более чем на1,5%превышает средний показатель инфляции трех наиболее продвинутых в этой области стран.
2. Государственные финансы: были установлены два показателя, причем первый относится к размеру суммарного национального долга, который был зафиксирован на уровне60% ВВП, второй—к дефициту государственного сектора (или потребности государственного сектора в заемных средствах), уровень которого должен был составлять3%ВВП.
3. Процентные ставки: эти показатели были определены путем анализа за долгосрочный период процентных ставок и не должны более чем на2%превышать средний уровень процентной ставки трех самых продвинутых в этой области стран.
4. Колебания валютного курса: не должен превышать установленных пределов более двух лет.
Маастрихтское соглашение предусматривало, что Европейский валютный институт к31декабря1996г. определит основу для создания Европейской системы центральных банков(European System of Central Banks — ESCB),а также установит срок начала третьей стадии, т.е. создания единой европейской валюты, основанной на ЭКЮ, с ориентировочным названием"Euro" —"Евро".ESCB должен стать предшественником Европейского центрального банка, который в итоге будет наделен правом выпускать денежную единицу в пределах Европейского Союза.
Европейские центральные банки должны были сотрудничать, чтобы сохранять обменные курсы валют в пределах узкого коридора (±2,25%для всех стран-участниц, за исключением Великобритании и Испании, которым разрешен коридор ±6%).Таким образом,ERMрассматривался как возможность снижения размаха колебаний валютного курса до создания единой валюты. Великобритания присоединилась кERMв1990г. Однако постепенно стало ясно, что это решение вызывает серьезные перекосы в экономике, и двумя годами позже, в ноябре 1992г., страна отошла от него.
Степень реальной конвергенции стран—членов Европейского Союза можно увидеть на рис.1.12и1.13.
Рисунки показывают, что с точки зрения таких критериев конвергенции, как инфляция и процентные ставки, большинство стран-участниц успешно двигается к поставленной цели (по состоянию на сентябрь1996г.). Что касается государственных финансов, то только у Люксембурга есть шанс добиться соответствия этому критерию (он имеет превышение государственных доходов над расходами на0,7%и государственный долг в размере6,2%).Конечно, это абсурдно. Следовательно, понятно, что должны быть пересмотрены либо критерии, заложенные в Маастрихтском соглашении, чтобы было охвачено большее число стран-участниц, либо сроки—в сторону удлинения. Европейские политики и банкиры, являющиеся сторонниками идеи единой валюты, уже начали поиск "гибкой" политики, которая позволила бы применять критерий конвергенции.


Некоторые комментаторы полагают, что невзирая на то, какой именно экономический критерий будет отражать данный процесс, единая европейская валюта все равно состоится.
ВЫВОДЫ
Данная глава рассматривала макроэкономическую среду, в которой действуют фирмы. В ней сделана попытка исследовать способы, при помощи которых правительствам стран Европы удавалось достигать поставленных целей макроэкономической политики, а также использованные инструменты. Экономическая среда подвергается воздействию стратегий, разрабатываемых правительствами, а те, в свою очередь, испытывают влияние различных экономических школ. Теории оказывают влияние на принятие решений в бизнесе посредством своего влиянияна рынок и финансовые решения, принимаемые фирмами: о целесообразности инвестирования или размещения, о производстве и найме рабочей силы. Неспособность понять эти макроэкономические элементы и суть дискуссии вокруг них могут привести фирму на грань краха.
 

На рис.1.14сделана попытка суммировать различные макроэкономические элементы, рассмотренные в данной главе, и соразмерить их с типами решений, принимаемых фирмой в процессе функционирования.