Товарные биржи

[1] - “это особый вид постоянно действующего оптового рынка, на котором совершаются сделки по купле - продаже массовых сырьевых и продовольственных товаров, качественно однородных и взаимозаменяемых”. Биржевые сделки осуществляются преимущественно через посредников (брокеров, маклеров). Главные отличительные черты биржевых товаров, т.е. товаров, отвечающих специфике биржевых торгов, это простота и стандартизированность ассортимента и качества товаров, благодаря чему сам товар на бирже отсутствует: нет необходимости предъявлять его, поскольку стандартные качества товара известны, а внутригрупповых ассортиментных особенностей практически нет. В полном соответствии с этими признаками действуют западные биржи.          Товарные биржи по самой своей природе имеют смысл лишь при множестве поставщиков товаров и обширности охватываемых рынков. В России в 90-х годах товарные биржи в основном функционировали за счет разницы “государственных” и “свободных” цен. Количество поставщиков товаров постепенно сокращалось, и к концу 90-х постепенно товарные биржи приходят к упадку.

                Товарная биржа[2]- “это специально оборудованное место для торговли; это ассоциация членов, организованных в комитеты и избравших совет управляющих; это офис с президентом и клерками для обслуживания членов биржи и клиентов, имеющий правила и постановления, регулирующий биржевую торговлю; это пункты, оборудованные для приемки - отправки продукции.”

[3]

[4] Оперативной хозяйственной деятельностью занимаются биржевые комитеты. Целесообразно включение в состав исполнительных органов бирж (комитетов) представителей государственных органов, за которыми одновременно могло бы признаваться и право быть соучередителями товарных бирж. Эти органы, участвуя в работе биржи, способны путем предоставления другим участникам дополнительных инвестиций положительно влиять на все основные стороны их деятельности.

                Вспомогательные органы бирж - биржевые агентства, осуществляют посреднические функции при заключении сделок; биржевые нотариусы удостоверяют соответствующие акты; биржевые суды или арбитражные комиссии разрешают споры и недоразумения, возникающие при заключении и исполнении биржевых сделок.

                Все структурные элементы биржи формируются таким образом, чтобы обеспечить успешную торговлю членам биржи. Те небольшие платежи, которые получает биржа за проведение сделки и от продажи информации, должны компенсировать содержание ее аппарата и текущие расходы, а при необходимости и обеспечить пополнение резервных фондов биржи.

                Каким образом все же создается биржа? Можно сказать, что биржа создается как ассоциация ее членов, как общество с ограниченной ответственностью, как акционерная компания. Основатели биржи вносят первоначальный капитал, который составляет учередительский фонд и необходим для оплаты стоимости основных фондов (здания, оборудования), создания оборотных средств и резервного фонда, достаточного для страхования от риска.

                Биржа, как уже упоминалось выше, является корпорацией, в целом не имеет права совершать сделки купли - продажи в своих торговых залах. Торговать на бирже могут только ее члены, получая при этом прибыль или неся убытки. На некоторых биржах к торговле допускаются также посетители, купившие разовый билет.

                Членство на бирже может быть полным или частичным. Тип членства, кроме доступа к торгам на различных площадках (ямах), определяет и привилегии при голосовании. Так, например, в Chicago Board of Trade - в Чикагском торговом совете (США) полный член биржи имеет 1 голос, ассоциативный (т.е. член биржи, торгующий не всеми видами товаров, в отличие от полного члена) имеет 1/6 голоса, а остальные виды членства не дают право на голос при выборе руководителей биржи[5].

                Членами биржи могут быть как отдельные граждане, так и организации. Чтобы стать членом биржи, надо купить место, пройти проверку и получить одобрение совета управляющих, иметь необходимую сумму на счете в банке, подыскать брокерскую компанию и прикрепиться к ней, пройти курс обучения и сдать экзамен.

                Член биржи может сдать свое место в аренду. Арендная плата назначается по договоренности сторон. Арендатор обязан пройти тот же процесс проверки и обучения, что и член биржи. Вновь организованная биржа продает места своим членам, затем, в дальнейшем, любой член биржи, пожелавший продать свое место, сообщает об этом в комитет по членству и назначает цену. Соответственно покупатели мест на биржи сообщают свои цены.

                Члены биржи избирают ее руководство - Совет управляющих и комитеты биржи. В Совет избираются члены биржи по квотам от каждой группы членства, а также политические деятели, бизнесмены, представители фермеров. Совет управляющих избирает председателя, его заместителя, исполнительный комитет и назначает президента. Правила поведения выборов в Совет, его руководителей, сроки устанавливаются каждой биржей самостоятельно. Совет принимает наиболее ответственные решения по функционированию биржи (правила, финансовые вопросы и т.д.)

                Комитеты биржи формируются из ее членов. Обычно создаются комитеты по каждому виду биржевого товара, а также арбитражный комитет (для решения споров между членами биржи, клиентами и членами), правовой комитет (вырабатывает и контролирует выполнение правил торговли), финансовый комитет, страховой комитет, дисциплинарный и так далее. Президент биржи не должен быть ее членом. Он сам и набираемый им аппарат обслуживания биржи являются наемными работниками. На упомянутой выше Чикагской бирже их численность достигает 700-1000 человек.

                Главная задача служащих биржи и ее членов - оказание услуг клиентам биржи, равно как и ее членам, позволяющих более эффективно вести торговый процесс.

[6]. Брокеры выполняют полученные заявки, и уведомление об этом отправляется от брокера в компанию и далее к клиенту.

                Брокерские фирмы могут располагаться по всей стране, что расширяет их возможности по привлечению клиентов. Такие фирмы могут также создаваться и иностранцами.

[7]

[8].

                Оптовая торговля - это сделки по продаже товара крупными партиями, когда покупателем является владелец оптовой торговой фирмы, снабжающей товарами розничные магазины или производственные фирмы.

                Сделки на товарных биржах - минимальное количество товара, предлагаемое для сделок (контрольная единица минимального количества товара в биржевой сделке называется Schluss), установлено на каждой бирже; в целом, общим для всех бирж является правило, что большее количество товара должно делиться на Schluss без остатка. Например: для хлопка на бирже в Бремене Schluss равен 50 кипам = 11.000 кг, для кофе в Гамбурге - 125 мешкам = 7350 кг, для сахара в Гамбурге - 50.000 кг, для пшеницы в Чикаго Schluss равен 5.000 бушелей[9].

                В зависимости от вида товара биржи могут подразделяться на 2 типа:

Биржи товарные общего типа - для сельскохозяйственной продукции (например, Франкфуртская хлебно - товарная биржа).

Специальные биржи - для определенного типа товара (в Гамбурге - кофе, в Бремене - хлопок, в Чикаго - зерно, в Лондоне - цветные металлы).

                Процветание товарных бирж связано с тем, что они оказались очень удобной формой торговых связей между сельским хозяйством и остальными отраслями экономики. Одной из особенностей сельского хозяйства является сезонный характер производства, предопределяющий и сезонные колебания цен. Осенью, после сбора урожая, возникает значительное превышение предложения над спросом. Спрос на сельскохозяйственную продукцию крайне слабо зависит от сезона. Неизбежным следствием этого станет снижение цен, а значит, и доходов сельхозпроизводителей от продажи продуктов своего труда. Но жизнь и потребление не кончаются осенью. Они продолжаются в течении всего года, тогда как предложение сельхозпродукции после осенних месяцев резко падает. В результате этого спрос с каждым месяцем будет превышать предложение и к концу лета - под самый урожай этот разрыв станет максимальным. Следствием этого станет резкое повышение цен на продукцию прошлого урожая. Если изобразить сезонные колебания цен в виде графика, то он будет иметь следующий вид:

График 1: Сезонные колебания цен на сельскохозяйственную продукцию[10]

                С помощью этого графика легко видеть, что сезонные колебания цен не выгодны как производителям, так и потребителям. Первые получают слишком малую цену за свой товар осенью, а последние платят слишком высокую цену весной и летом.

                Биржа играет на сезонной разнице цен. Осенью продукция покупается (когда ее цена минимальна), а весной и летом продается при максимальной цене. Но именно в этот момент меняется характер происходящих событий.

                Во-первых, пытаясь купить урожай осенью, биржевик увеличивает общий объем спроса и уменьшает дисбаланс между спросом и предложением. Следствием этого обязательно становится повышение равновесной цены по сравнению с уровнем, на который она была поставлена до появления биржевика.

                Во-вторых, сбрасывая весной и летом скупленный и придержанный на складах урожай, биржевик увеличивает предложение товара и неизбежно сбрасывает цену, хотя сам он совершенно этого не желает. Таким образом, в результате этих действий биржевик, стремящийся играть на резкой сезонной разнице цен сельскохозяйственной продукции, сам сокращает разницу цен (происходит так называемое “сглаживание” цен). Изменение цен при этом приобретает вид, показанный на графике 2:

График 2:“Сглаживание” динамики цен на сельхозпродукцию в результате биржевых спекуляций[11]

                Такой вариант сезонного колебания цен для общества в целом предпочтительнее: и производитель получает осенью большую сумму, и потребитель меньше платит весной и летом за прошлогодний урожай. Этот механизм действует четко и эффективно.

                Таким образом, можно сделать вывод, что биржевая спекуляция оказывается полезной обществу и доступна любому гражданину страны, т.к. он имеет возможность через банки и специальных посредников вложить свои средства в этот вид коммерческой операции. При этом у него нет никаких преимуществ, недоступных остальным биржевым игрокам: он рискует наравне с ними, пытаясь угадать будущее движение цен.

[12].

                В состав котировальной комиссии входят представители биржевого комитета, продавцов, покупателей, маклеров, а также независимые эксперты. Заседания котировальной комиссии проводятся по результатам каждого биржевого дня, при больших оборотах биржи - несколько раз в день. Основываясь на данных регистрации сделок и заявок, комиссия определяет верхний и нижний пределы цен продавцов, цены покупателей и цены сделок по каждому товару. Котировальная комиссия имеет право исключить цены, не отражающие рыночную ситуацию дня. Во внимание принимаются различия в ценах производителей и посредников, разные условия реализации, величина партий товара и другие различия.

[13]. Важно также отметить, что товарная биржа может нормально функционировать лишь в том случае, если “биржевая котировка демонстрирует и отражает общий ценовой тренд, определяет соотношение цен разных сортов биржевого товара”[14].

[15]. В зависимости от того, какая цена выше– на наличном или фьючерсном рынке, базис может быть положительным или отрицательным, а также равным нулю (при равенстве цен). Отрицательный базис характерен для нормального рынка, т.к. цены давних позиций, как правило, выше цен ближних поставок. Очень редко базис бывает положительным, когда из-за резкого роста спроса на наличный товар с немедленной отгрузкой цены ближайших позиций значительно возрастают. Величина базиса зависит от многих факторов, в частности, от издержек на хранение товаров, условий импорта и экспорта аналогичной продукции, транспортных расходов и др. Издержки по хранению продукции на складе поставщика на один месяц можно рассчитать следующим образом[16]:

P – начальная цена единицы продукции в начале рыночного года;

B– годовая кредитная ставка банка (%);

12– количество месяцев в году;                    100– относительное число для перевода %.

R– расходы на хранение товара в течении 1 месяца.

S– страховые платежи в расчете на месяц.

                Однако в конечном счете соотношение между ценами зависит от спроса и предложения на данный товар: при высоком спросе и невысоком уровне предложения цены наличного рынка окажутся выше фьючерсного и наоборот, если предложение превысит спрос, цены упадут ниже фьючерсных.

                Для прогнозирования динамики цен на рынке фьючерсных контрактов обычно применяются два метода анализа: фундаментальный (основанный на изучении факторов спроса и предложения) и прикладной (основанный на экстраполировании, исходя из прошлой динамики цен на фьючерсном рынке) методы– для большей наглядности используют графический способ анализа данных.

                Кроме того, существует три основных типа сделок на разнице цен: внутрирыночные, межрыночные и межтоварные.

                Внутрирыночная сделка– это одновременная покупка фьючерсного контракта на один срок и продажа его на другой срок по одному и тому же товару на одной и той же бирже. Это наиболее распространенная форма сделки на фьючерсных биржах.

                Межтоварная сделка– это одновременная покупка и продажа фьючерсного контракта одного срока разных товаров, но взаимозаменяемых между собой, имеющих общую характеристику спроса и предложения.

                Межрыночная сделка– здесь разница цен отражает в основном географические особенности территориального расположения покупателей: например, торговля зерном в Краснодаре и Петрозаводске, в Ставрополе и Сыктывкаре. Цены в местах потребления возрастают на стоимость перевозки и накладных (организационных) расходов.

                Можно сказать, что фьючерсный рынок, в целом, выполняет ценоформирующие функции, выступает как ценостабилизирующий механизм биржевой торговли. В настоящее время особенно ценной для российской финансово - кредитной системы считается стабилизирующая сторона ценовой политики фьючерсной торговли. Это может стать эффективным средством контроля за инфляционными процессами, оперативного уравновешивания спроса и предложения в сфере оптовой и розничной торговли.

[17], страхует предпринимателей от чрезмерного риска, обеспечивает кратчайший путь товара от производителя к потребителю. Биржевое движение в России – процесс, без которого невозможно развитие рыночной инфраструктуры. Позитивным моментом развития российских бирж является постепенный переход к фьючерсному рынку, как инструменту стабилизации цен на рынке в целом. Торговля фьючерсными контрактами превращает биржу в организацию, в деятельности которой заинтересованы не только производители и посредники, но и все народное хозяйство. Ведь только через фьючерсный рынок биржа становится своеобразным ценовым барометром, на который ориентируются и предприниматели, и государственные органы.

                Товарная биржа имеет строго определенное место в системе рыночной экономики. С помощью товарных бирж можно решать лишь узкий круг вопросов. Поэтому переоценка роли современных бирж также опасна, как и недооценка.

[1] “Советская торговля”, 1991, №12, “Товарные биржи: реалии и перспективы”, стр. 10-12.

[2] В.Я. Узун. “Товарная биржа”, Москва, “Знание”, 1991, стр 12.

[3] “Вестник Российской Академии Наук”, 1993, том 63 №9, “Товарная биржа - особая форма организации рыночных отношений”, стр. 771.

[4] “Деловой мир”, 1992, №7, стр. 55 (“Товарные биржи”, Б. Райзберг)

[5] В.Я. Узун. “Товарная биржа”, М.: “Знание”,1991, стр.12

[6] “Бизнес, Банки, Биржи” (газета) 1992 №12, “Товарные биржи в России”, стр. 13.

[7] “Вопросы экономики”, 1991, №10, (“Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку”), стр. 12.

[8] “Акционерный и банковский вестник”, 1990, №3, стр. 19.

[9] Там же, стр. 22.

[10] График: “Проблемы прогнозирования”, 1993 №2, стр.112.

[11] График: “Проблемы прогнозирования”, 1993 №2, стр.114.

[12] Газета “Коммерсантъ”, №23 июль 1993г., стр.5.

[13] “Финансовая Газета”, 1993 №3 (“Системы биржевой торговли” - стр.6).

[14] Там же (стр. 8).

[15] “Хозяйство и право”, 1993, №11, (“Фьючерсная торговля сельскохозяйственной продукцией”. М. Гайнетдинов, стр.19).

[16] Здесь же, стр.18.

[17] “Биржевая газета”, 21 августа 1992г., стр.7.