Анализ финансовых результатов деятельности предприятия


	Загрузить архив:
	Файл: ref-10247.zip (183kb [zip], Скачиваний: 116) скачать

Николаев Валерий Геннадьевич

«Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия»

СОДЕРЖАНИЕ

1. Исходные данные.

2. Анализ балансовых отчетов.

2.1. Анализ капиталов предприятия.

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

2.3. Анализ платежеспособности предприятия.

3. Анализ рентабельности предприятия.

4. Анализ структуры валового дохода предприятия.

5. Анализ деловой активности предприятия.

6. Заключение.

1. Исходные данные.

Типовая система бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия строится на базе трех документов:

1. Балансовый отчет.

2. Отчет о прибылях и убытках.

3. Отчет о движении денежных средств.

Поэтому, в качестве базовых исходных данных для анализа предприятия представлены:

– Приложение 1. Бухгалтерские балансы по форме №1 за 1998 г., 1999 г., 9месяцев 2000 г.

– Приложение 2. Отчеты о прибылях и убытках по форме №2 за 1998 г., 1999г., 9 месяцев 2000 г.

– Приложение 3. Отчеты о движении денежных средств по форме №4 за 1998г., 1999 г., 9 месяцев 2000 г.

Для детального анализа статей доходов и расходов предприятия, а также доходов физических лиц (работников предприятия и пр.) в качестве дополнительныхданных для анализа предприятия представлены:

– Приложение 4. Реализация по счету 46 (за 1998 г, 1999 г. и первое полугодие 2000 г.), выписки из расчетов по налогу с продаж, жил. фонду и налогу на добавленную стоимость к уплате (за1998 г, 1999 г. и 9 месяцев 2000г.)

– Приложение 5. Статьи коммерческих расходов за 1998 г, 1999 г. и первое полугодие 2000 г.

– Приложение 6. Отчеты о доходах и подоходном налоге с физических лиц за 1998 г, 1999 г. и 9 месяцев 2000 г.

2. Анализ балансовых отчетов.

Простое ознакомление с показателями баланса может само по себе многое сказать о фирме. Такая статья актива, как основной капитал (основные средства – земельные участки, здания и сооружения, машины и оборудование) может служить ориентиром для банка, к которому обратилась фирма за кредитом, ибо чем больше недвижимое имущество, тем вернее гарантия возврата заемных средств. Аналогично величина оборотного капитала фирмы может иметь большое значение для ее поставщиков, поскольку именно она служит показателем состояния текущих расчетов фирмы с поставщиками.

Прирост основных и оборотных средств можно считать положительным, если темпы их роста ниже темпов роста объемов продаж товаров и услуг компании, и отрицательным, если имело место обратное соотношение. В качестве положительного явления можно также рассматривать увеличение доли денежной наличности и быстрореализуемых ценных бумаг в оборотных средствах, что будет свидетельствовать о расширении возможностей компании по уплате полученных кредитов.

Сведения о фирме, которые можно получить из бухгалтерского баланса, можно разделить на две категории. К первой – относится информация, напрямую следующая из состояния статей баланса (абсолютные балансовые показатели); ко второй – информация, полученная путем расчетных соотношений статей баланса (относительные балансовые показатели).

Для обеспечения наглядности сведем все абсолютные и относительные показатели, определяемые из статей баланса в таблицу 1.

2.1. Анализ капиталов предприятия.

При финансовом анализе предприятия используется так называемая «управленческая» версия бухгалтерского баланса, которая в отличии от «обычной» версии опирается на величину капитала, вложенного компанией в финансирование ее операций. Иными словами, управленческий подход акцентирует внимание на общих обязательствах предприятия и способе управления вложенным капиталом. Главное отличие управленческой версии баланса заключается в размещении "операционных" (коммерческих) обязательств при определении активов компании (см. рис. 1).

Основное балансовое уравнение определяется следующим образом:

Чистые активы = Вложенный капитал

или

Основной + Оборотный = Собственный + Заемный

капиталы капиталы

Таким образом, внимание концентрируется на двух параметрах:

— основной капитал (собственные средства) ("скелет бизнеса");

— оборотный (рабочий) капитал ("мясо и кровь бизнеса").

В объеме оборотного капитала можно оценить потребности в средствах для финансирования запасов и затрат, размер дебиторской задолженности, а также превышение сумм, причитающихся поставщикам и другим кредиторам. Задача состоит в том, чтобы управлять уровнями перечисленных статей, не отвлекая на них сверхнеобходимого рабочего капитала и не снижая, таким образом, эффективность бизнеса.

Оборотный (рабочий) капитал = Оборотные (текущие) активы – Кредиторская задолженность (операционные обязательства),

где: Операционные обязательства — это долгосрочные и краткосрочные коммерческие обязательства (кредиторская задолженность), которые согласно управленческого подхода при анализе балансового отчета, перемещаются со стороны обязательств и вычитаются из текущих активов. В этом месте формируется раздел, называемый "оборотный («рабочий» или «работающий») капитал" предприятия (компании), а «сторона» обязательств баланса относится к сумме долгосрочного и краткосрочного капитала, вложенного в компанию — "вложенный капитал".

В качестве Операционных (коммерческих) обязательств мы рассматриваем Кредиторскую задолженность предприятия согласно одноименной статьи баланса.

Как правило, термин "вложенный капитал" всегда подразумевает только долгосрочный капитал, т.е. акционерный и заемный, хотя логичнее было бы включить в это определение также краткосрочные кредиты (краткосрочные финансовые обязательства) и так называемых аккумулированный собственный капитал, получаемый за счет реинвестирования доли прибыли в бизнес предприятия. Тогда, понятие "вложенные капитал" включает в себя обобщенный капитал – собственный (собственные средства) и заемный (финансовые обязательства), сбалансированный чистыми активами.

Определив таким образом капиталы предприятия, получим следующие изменения балансовых значений капиталов предприятия по годам:

Наименование капитала	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Постоянный капитал, руб.	219 523	405 264	711 505	1 065 759
Оборотный (рабочий) капитал, руб.	80 728	727 848	2 919 034	5 247 238
Вложенный капитал, руб.	300 251	1 133 112	3 630 539	6 312 997
Собственный капитал, руб.	233 962	1 133 112	1 396 133	1 748 943
Заемный капитал, руб.	66 289	0	2 234 406	4 564 054

Проанализируем относительный рост первых четырех из них взяв за 100% показатели 1998 года:

Наименование капитала	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Постоянный капитал, руб.	54%	100%	176%	263%
Оборотный (рабочий) капитал, руб.	11%	100%	401%	721%
Вложенный капитал, руб.	26%	100%	320%	557%
Собственный капитал, руб.	21%	100%	123%	154%

На основе этих данных построим график динамики изменения капиталов предприятия, определенных по балансовому отчету (см. рис.2). Наиболее быстрыми темпами увеличивается оборотный капитал предприятия. Подобную методику часто называют «горизонтальным» анализом балансов.

Применение балансовых коэффициентов основано на том, чтобы количественно оценить соотношения, сложившиеся между отдельными статьями баланса в практике финансово-хозяйственной деятельности предприятия на начало и конец определенных отчетных периодов. Часто расчеты балансовых коэффициентов называют «вертикальным» анализом баланса. Балансовые коэффициенты характеризуют прежде всего финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

К балансовым коэффициентам, характеризующим устойчивость предприятия относятся:

Оборотный капитал

Коэффициент маневренности = ––––––––––––––––––

Чистые активы

Рост «коэффициента маневренности» свидетельствует о доли капитала, не закрепленного в ценностях немобильного характера. Наличие высокого «коэффициента маневренности» ослабляет опасность отрицательного влияния быстро устаревшего оборудования в условиях морального износа основного капитала.

По результатам расчетов имеем рост этого показателя по годам, положительно характеризующий деятельность предприятия:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Оборотный капитал, руб.	80 728	727 848	2 919 034	5 247 238
Вложенный капитал, руб.	300 251	1 133 112	3 630 539	6 312 997
Коэффициент маневренности, %	26,89%	64,23%	80,40%	83,12%
или % : %	27% : 73%	64% : 36%	80% : 20%	83% : 17%

По сути предприятие использует стратегию увеличение доли оборотных средств в объеме чистых активов доводя коэффициент маневренности к концу 2000 года до значения 83,12% (т.е. доводя соотношение - оборотные средства : постоянный капитал (внеоборотные активы) - до 83% : 17%).

Важнейшим в практике анализа предприятий является определение соотношения собственных и заемных средств, вложенных в бизнес. Это отношения называют иногда соотношением финансового рычага или коэффициентом автономии:

Заемные средства

Структура вложенного капитала = –––––––––––––––––––

(коэффициент автономии) Собственные средства

По структуре вложенного капитала различают следующие типы стратегий использования заемных средств:

< 10%/90% ; < 20%/80% ; < 33%/67% ; < 50%/50%;

осторожность; умеренность;активность; агрессивность.

По этому коэффициенту судят, насколько фирма независима от заемного капитала в средствах, инвестированных в предприятие. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с трудностями. И, наоборот. Чем выше доля заемного капитала, тем выше риск подвергнуться внешнему давлению, не контролируемому ни менеджерами, ни собственниками компании.

По балансовым отчетам исследуемое предприятие имеет следующую динамику в использовании заемных средств:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Заемный капитал, руб.	66 289	0	2 234 406	4 564 054
Собственный капитал, руб.	233 962	1 133 112	1 396 133	1 748 943
Коэффициент автономии, %	28,33%	0,00%	160,04%	260,96%
или структура вложенного капитала – заемные средства : собственные средства - % : %	22% : 78%	0% : 100%	62% : 38%	72% : 28%
Наименование стратегии в использовании заемных средств по балансу	Актив-ность	-	Сверх-агрес-сивность	Сверх-агрес-сивность

Очевидно, что предприятие использует очень опасную тактику сверхагрессивного привлечения заемных средств, доводя коэффициент автономии до значения 260,96% к концу 2000 года (в пропорции – заемные средства : собственные средства - 72% : 28%). Руководители предприятия должны всегда помнить, что чем выше доля заемного капитала, тем выше риск оказаться в должниках и попасть в зависимость к кредиторам.

Оборотный капитал

Коэффициент устойчивости = ––––––––––––––––––––––––––––––––––

Заемные средства + Оборотный капитал

Этот показатель считается благоприятным, если превышает 50%, т.е. когда оборотные средства перекрывают долги. В нашем случае имеем:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Оборотный капитал, руб.	80 728	727 848	2 919 034	5 247 238
Заемный капитал, руб.	66 289	0	2 234 406	4 564 054
Коэффициент устойчивости, %	54,91%	100,00%	56,64%	53,48%
Соотношение – оборотный капитал : заемные средства -% : %	54%:46%	100%:0%	56%:44%	53%:47%

Предприятие выдерживает условие превышения оборотных средств над финансовыми долгами (коэффициент устойчивости к концу 2000 года составит 53,48%) при соотношении величины оборотного капитала к заемным средствам как – 53% к 47%.

Сверхликвидные активы

Коэффициент маневренности = –––––––––––––––––––––

оборотного капитала Оборотный капитал

Этот показатель характеризует долю денежной наличности и быстрореализуемых ценных бумаг в оборотных средствах и определяет возможность предприятия быстрой переориентации инвестиций или погашению полученных кредитов.

Расчеты показывают, что предприятие постоянно снижает долю сверхликвидных активов (кассовой наличности) в объеме оборотного капитала:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Сверхликвидные активы, руб.	288 512	519 488	512 590	6 221
Оборотный капитал, руб.	80 728	727 848	2 919 034	5 247 238
Коэффициент маневренности оборотного капитала, %	100,00%	71,37%	17,56%	0,12%

По результатам оценки финансовой устойчивости предприятия, полученной по балансовым отчетам можем сказать следующее:

Предприятие использует стратегию увеличение доли оборотных средств в объеме чистых активов доводя коэффициент маневренности к концу 2000 года до значения 83% (т.е. доводя соотношение - оборотные средства : постоянный капитал - до 83% : 17%), используя при этом очень опасную тактику сверхагрессивного привлечения заемных средств доводя коэффициент автономии до значения 260,96% к концу 2000 года (или обеспечивая пропорцию – заемные средства : собственные средства - как 72% : 28%), но выдерживая при этом условие превышения оборотных средств над кредитами в соотношении 53% к 47% (коэффициент устойчивости к концу 2000 года составит 53,48%). Но справедливости ради надо отметить, это соотношение за последние 3 года имело тенденцию к снижению. Более того, уменьшается маневренность оборотного капитала, т.е. уменьшается доля денежных средств в объеме оборотного капитала (коэффициент маневренности достигнет 0,12% к концу 2000 года).

2.3. Анализ платежеспособности предприятия.

Коэффициенты ликвидности баланса показывают, насколько компоненты оборотного (рабочего) капитала покрывают текущие обязательства предприятия. Они определяются по данным на конец отчетного периода. Чем выше доля наиболее ликвидных статей в оборотных средствах, тем выше платежеспособность фирмы. Основными показателями ликвидности баланса являются:

Внеоборотные активы

Коэффициент гарантии = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

возврата кредитов Финансовые обязательства + Внеоборотные активы

Этот коэффициент показывает, как может ли форма используя основной капитал (основные средства – земельные участки, здания и сооружения, машины и оборудование) погасить банковский кредит (финансовые обязательства), ибо чем больше недвижимое имущество, тем вернее гарантия возврата заемных средств. Возвратность кредитов абсолютно гарантирована, если величина коэффициента превышает 50%.

Величина коэффициента гарантии предприятия постоянно снижается:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Постоянный капитал, руб.	219 523	405 264	711 505	1 065 759
Финансовые обязательства, руб.	0	0	1 854 585	1 823 138
Коэффициент гарантии, %	100%	100%	28%	37%

Текущие активы

Коэффициент текущей ликвидности = ––––––––––––––––––––

(коэффициент покрытия) Текущие обязательства

Коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько всего текущих активов приходится на текущие обязательства. Этот коэффициент используется в случаях, когда стоимость запасов (товарно-материальных ценностей) в общем объеме текущих активов достигает не менее 50 %. Нормальное значение: не менее 2,0 (3,0).

Дляанализируемого предприятия имеем следующие годовые значения этого коэффициента:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Оборотные (текущие) активы, руб.	1 914 213	2 211 558	5 457 162	11 587 262
Текущие обязательства, руб.	1 899 774	1 483 710	4 772 534	8 163 162
Коэффициент текущей ликвидности	1,01	1,49	1,14	1,42

Рассчитаемпри этом стоимость запасов:

Запасы

Стоимость запасов = –––––––––––––––––––––

Текущие активы

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Запасы, руб.	824 972	570 150	2 193 726	6 456 717
Оборотные (текущие) активы, руб.	1 914 213	2 211 558	5 457 162	11 587 262
Стоимость запасов, %	43%	26%	40%	56%

Стоимость запасов за последние 3 года растет, т.е. доля запасов в объеме текущих активов постоянно возрастает. Это еще раз подтверждает вывод о том, что внеоборотные активы утрачивают мобильность.

Текущие активы – Запасы

Коэффициент быстрой ликвидности = –––––––––––––––––––––––

(коэффициент «критической» оценки, Текущие обязательства

или «быстрый» коэффициент,

или «кислотный» тест)

Коэффициент критической оценки берет в расчет только ликвидные активы (без учета запасов). Сказанное основано на том, что запасы не так быстро преобразуются в денежные средства, и поэтому "горящие" долги сложнее оплатить, привлекая вышеуказанный источник. В сравнении с коэффициентом текущей ликвидности дает уточненную оценку ликвидности, так как учитывает наиболее ликвидную часть текущих активов. Нормальное значение : не менее 0,8..1,0 (1,5).

В нашем случае имеем также негативную тенденцию за последние 3 года:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Оборотные (текущие) активы, руб.	1 914 213	2 211 558	5 457 162	11 587 262
Запасы, руб.	824 972	570 150	2 193 726	6 456 717
Текущие обязательства, руб.	1 899 774	1 483 710	4 772 534	8 163 162
Коэффициент быстрой ликвидности	0,57	1,11	0,68	0,63

Текущие активы – Запасы – Дебиторы

Коэффициент абсолютной = ––––––––––––––––––––––––––––––––– =

ликвидности Текущие обязательства

Наиболее ликвидные активы

= –––––––––––––––––––––––––

Текущие обязательства

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя : не менее 0,2..0,7 (0,8).

Для исследуемого предприятия имеем следующую тенденцию в изменении коэффициента абсолютной ликвидности:

Наименование показателя	1997 г.	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Сверхликвидные активы, руб.	288 512	519 488	512 590	6 221
Текущие обязательства, руб.	1 899 774	1 483 710	4 772 534	8 163 162
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	0,35	0,11	0,00076

В результате оценки платежеспособности предприятия можем сказать следующее:

Служащие банка идут заметно рискуют, предоставляя кредит предприятию в сумме превышающей величину основных средств предприятия, которые являются гарантией его возврата. Дело в том, что прогнозируемый балансовый коэффициент гарантии на конец 2000 года составит только 37%, т.е. соотношение основных средств предприятия к величине финансовых обязательств составит – 37% к 63%. Правда этот показатель немного вырастет по отношению к началу 2000, когда он составлял только 28%.. К концу 2000 года заметно ухудшаться показатели балансовой платежеспособности предприятия. Так коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности по прогнозам на конец 2000 года составят значения 1,42 , 0,63 и 0,00076 соответственно (при рекомендуемых минимально допустимых значениях 2,0 , 0,8 и 0,2).

3. Анализ рентабельности предприятия.

Все дальнейшие расчеты будим сводить в таблицу 2.

Показатели рентабельности являются основными показателями предприятия, т.к. характеризуют эффективность использования инвестиций (т.е. как используется вложенный в предприятие капитал). Перечислим показателями рентабельности:

Контрибуция = Доход от продаж – Переменные расходы.

Это показатель уровня деловой активности. Компания должна «генерировать» достаточную контрибуцию для покрытия всех постоянных издержек. Только после этого она начинает «делать» прибыль. Этот показатель в нашем случае рассчитывать не имеет смысла, т.к. рассматриваемое предприятие изначально является рентабельным.

Рентабельность бизнеса =Рентабельность ´ Эффективность =

производства маркетинга

Прибыль до уплаты процентов

= –––––––––––––––––––––––––––

Среднее значение

вложенного капитала

Этот показатель быстрее, чем какой–либо другой, позволяет определить, в какой области необходимо сконцентрировать свои усилия: то ли в сфере маркетинга (т.е. в области увеличения объема продаж), то ли в сфере контроля за издержками производства (т.е. определении того, во что обходится предприятию рост объемов производства). Его роль заключается именно в том, чтобы помочь выработать оптимальный курс действий на предстоящий период — максимум результата при минимуме затрат.

В долгосрочном плане доход предприятия должен в абсолютном выражении превышать сумму сделанных капиталовложений на величину большую, чем % по вкладу в банке на ту же сумму денег. Т.е.прибыль полученная предприятием должна быть выше платы по вкладу в банке или ставки дивиденда по акциям (при покупке акций уже работающей компании).

При традиционном расчете мы получаем сильно завышенное значение рентабельности бизнеса торгового предприятия:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Прибыль до выплаты процентов, руб.	1 576 582	991 568	763 084
Среднее значение чистых активов, руб.	716 682	2 381 826	4 971 768
Рентабельность бизнеса, %	219,98%	41,63%	15,35%

Поэтому, при дополнительных консультациях с руководством предприятия было выяснено, что предприятие использует кредитную линию банка без четко оговоренного срока кредитования. Поэтому, чтобы правильно рассчитать значение показателя рентабельности необходимо иначе определить величину реально вложенного в предприятия капитала. Для этого к балансовому значению величины собственных средств необходимо добавить величину кредита, взятого предприятием в банке в течении года. В результате получим действительное значение рентабельности:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Прибыль до выплаты процентов, руб.	1 576 582	991 568	763 084
Среднее значение собственного капитала, руб.	683 537	1 264 623	1 572 538
Кредиты, займы	15 095 156	19 677 676	22 253 465
Скорректированное значение вложенного капитала, руб.	15 778 693	20 942 299	23 826 003
Действительное значение рентабельности бизнеса, %	9,99%	4,73%	3,20%

Прибыль до уплаты процентов

Рентабельность производства = ––––––––––––––––––––––––––

Объем продаж

Показатель рентабельности производства определяет, сколько прибыли можно "выжать" из общего объема выручки. Это контроль издержек производства.

Определим значение рентабельности производства:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Прибыль до выплаты процентов, руб.	1 576 582	991 568	763 084
Объем продаж (выручка от реализации), руб.	39 512 839	66 191 159	86 903 166
Рентабельность производства, %	3,99%	1,50%	0,88%

Объем продаж

Эффективность маркетинга =––––––––––––––––––––––

Среднее значение

чистых активов компании

Этот показатель определяет эффективность усилий в области маркетинга, т.е. насколько хорошо компания использует имеющиеся в ее распоряжении ресурсы для наращивания оборотов (роста стоимости реализованной продукции и услуг).

Рассчитаем значение эффективности маркетинга, используя при этом скорректированное значение вложенного капитала:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Объем продаж (выручка от реализации), руб.	39 512 839	66 191 159	86 903 166
Скорректированное значение вложенного капитала, руб.	15 778 693	20 942 299	23 826 003
Действительное значение эффективности маркетинга, %	250%	316%	365%

Определим значения рентабельности собственных и заемных средств:

Рентабельность Прибыль после уплаты % по займам

использования = ––––––––––––––––––––––––––––––––––

собственных средств Среднее значение собственных средств

Получаем следующие годовые значения рентабельности собственных средств:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Прибыль после уплаты процентов, руб.	1 368 280	593 861	150 669
Среднее значение собственного капитала, руб.	683 537	1 264 623	1 572 538
Рентабельность использования собственных средств, %	200%	47%	10%

Рентабельность Рентабельность

использования = использования - Рентабельность бизнеса

заемных средств собственных средств

Этот показатель определяет, во что обходится компании использование заемных средств от других источников (стоимость всех финансовых обязательств фирмы).

Получаем следующие годовые значения рентабельности заемных средств:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Рентабельность использования собственных средств, %	200%	47%	10%
Действительное значение рентабельности бизнеса, %	9,99%	4,73%	3,20%
Рентабельность использования заемных средств, %	190,18%	42,22%	6,38%

Оценка эффективности работы персонала предприятия производится по показателям выработки (продуктивности) и производительности:

Добавленная стоимость (наценка)

Коэффициент выработки = –––––––––––––––––––––––––––––––

(продуктивность) Издержки на рабочую силу

В нашем случае получаем:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Выручка отреализации товаров,продукции, работиуслуг, руб.	39 512 839	66 191 159	86 903 166
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб.	38 443 268	57 814 999	71 915 447
Добавленная стоимость (наценка), руб.	3 586 434*	8 376 160	14 987 719
На оплатутруда, руб.	431 748	603 564	843 188
отчисления насоциальныенужды, руб.	186 155	235 204	346 916
Издержки на рабочую силу, руб.	617 903	838 768	1 190 104
Коэффициент выработки, руб./руб.	5,80	9,99	12,59

*) Скорректированное значение добавленной стоимости.

Добавленная стоимость (наценка)

Коэффициент производительности= ––––––––––––––––––––––––––––––

Численность основных рабочих

Имеем следующие значения этого показателя:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Добавленная стоимость (наценка), руб.	3 586 434*	8 376 160	14 987 719
Количество физических лиц, получивших доходы, чел.	64	223	207
Коэффициент производительности, руб./чел.	56 038	37 561	72 404

*) Скорректированное значение добавленной стоимости.

По результатам анализа рентабельности предприятия можем сказать следующее:

При углубленном анализе деятельности предприятия выяснилось, что предприятие использует непрерывный банковский кредит, который не отражается в балансовых отчетах. Поэтому необходимо скорректировать величину вложенного капитала, определив его как стоимость собственных средств предприятия увеличенных на величину годового кредита, взятого из отчета о движении денежных средств (см. Приложение 3). В результате такой процедуры получили прогноз снижения действительного значения рентабельности бизнеса предприятия до величины 3,2% (см. рис. 3). Т.е. на конец 2000 года на каждый вложенный в предприятие рубль будим иметь 3 копейки прибыли.

В тоже время, на конец 2000 года прогнозируется получение выручки в размере 3 руб. 65 коп. на каждый вложенный рубль. Такое динамичное развитие эффективности маркетинга связано прежде всего с тем, что предприятие определилось в выборе стратегического направления приложения усилий в своем развитии. Это розничная торговля (см. Приложение 4).

Снижение показателя рентабельности бизнеса в целом определяется снижением показателя рентабельности производства, который на конец 2000 должен составить 0,88% (см. рис. 3), т.е. на каждые 100 рублей выручки будет приходиться 88 копеек прибыли.

Также уменьшаются значения показателей рентабельности использования собственных и заемных средств снижаются до уровня 10% и 6,3% соответственно(см. рис. 4).

В тоже время предприятие имеет положительную тенденцию в динамике увеличения показателей продуктивности (выработки) и производительности, которые соответственно составят на конец 2000 года значения 12,59 и 72404 руб. Другими словами на каждый рубль расходуемый оплату труда работника предприятие имеет 12 руб. 59 коп. валового дохода. Средняя величина валового дохода приходящегося на одного работника предприятия составляет 72 тысячи 404 рублей.

4. Анализ структуры валового дохода предприятия.

В связи с тем, что происходит снижение показателей рентабельности использования собственных и заемных средств, производства и бизнеса в целом на фоне увеличения эффективности маркетинга, необходимо произвести дополнительные исследование по выяснению причин этого явления. Одним путей определения изменений рентабельности является анализ статей доходов и расходов.

В таблицу 3 (строки 1-8) собраны основные значения основных статей распределения дохода предприятия за три последних года и построен график изменения структуры валового дохода (см. рис. 5). Аналогично построены графики структур коммерческих расходов за 1999 год (см. рис. 6.1) и за 2000 год (см. рис. 6.2).

Эти графики наглядно показывают, что снижение показателей рентабельности никак не связано со статьями расходов на предприятии, т.к. их структура практически не изменяется на протяжении последних трех лет.

Более того, для подтверждения того, что на предприятии действительно происходит повышения показателя эффективности маркетинга, т.е. роста объема продаж на величину вложенного капитала:

- скорректируем значения величины объема продаж (стр. 8 , таблица 3),

- скорректируем значение величины рабочего капитала величинами годовых значений взятых кредитов (стр.11, таблица 3).

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Скорректированное значение оборота (объема с продаж), руб.	43 099 273	66 191 159	86 903 166
Относительный рост объема продаж, %	100%	154%	202%
Скорректированное значение рабочего капитала, руб.	15 499 444	21 501 117	26 336 601
Действительное изменение рабочего капитала, %	100%	139%	170%
Ранее определенное изменение рабочего капитала, %	100%	401%	721%

Анализируя относительное изменение скорректированных значений объема продаж и рабочего капитала по годам взяв за 100% показатели 1998 года (см. рис. 7) получим, что действительно имеем подтверждение роста показателя эффективности маркетинга.

По результатам анализа структуры валового дохода можно сделать следующий вывод: Снижение показателей рентабельности никак не связано со статьями расходов на предприятии, т.к. их структура практически не изменяется на протяжении последних трех лет.

5. Анализ деловой активности предприятия.

Любое ускорение движения оборотных средств ведет к увеличению массы прибыли, получаемой фирмой в течении одного и того же периода времени в такое же количество раз. Поэтому деловую активность предприятия характеризуют показатели оборотов рабочего капитала и четырех его составляющих в рамкам текущей (основной) деятельности предприятия.

Средняя величина

Срок оборота оборотного капитала Число дней

рабочего капитала= ––––––––––––––––––––– ´ в отчетном

Объем продаж (оборот) периоде

Этот параметр определяет число дней, которое требуется предприятию для полного обновления оборотного (рабочего) капитала.

Предприятие имеет следующую динамику изменения срока оборота рабочего капитала по годам:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Среднее значение оборотного капитала, руб.	404 288	1 823 441	4 083 136
Объем продаж (выручка от реализации), руб.	39 512 839	66 191 159	86 903 166
Число дней в отчетном периоде, в днях	365	365	366
Срок оборота рабочего капитала, в днях	4	10	17

Эти результаты сразу дают ответ в чем кроется уменьшение снижение показателей рентабельности предприятия. Снижение показателей рентабельности связано с увеличением срока оборота рабочего капитала. Остается выяснить какой из компонентов рабочего капитала максимально задействован в этом негативном процессе.

Средняя величина

Срок кредита дебиторской задолженности Число дней

(оборот дебиторской = ––––––––––––––––––––––––––– ´ в отчетном

задолженности) Поступления от дебиторов периоде

Этот параметр характеризует среднее число дней, требуемых компанией для получения ее долгов.

Средняя величина

операционной задолженности Число дней

Срок оборота операционной = –––––––––––––––––––––––––––– ´ в отчетном

задолженности Расход денежных средств периоде

по текущей деятельности

Параметр, характеризующий среднее число дней, за которые компания гасит свои коммерческие долги перед поставщиками и подрядчиками.

Необходимо сохранять определенный баланс между суммой денежных средств, полученных фирмой, и оплатой счетов поставщиков с тем, чтобы фирма не утратила платежеспособность. Из западного опыта показатель оборота кредита кредиторской задолженности в среднем на 5–10 дней превышает срок кредита.

В нашем случае нет необходимости рассчитывать показатели сроков оборота дебиторской и кредиторской задолженности, т.к. предприятие использует тактику балансирования соотношения кредиторской и дебиторской задолженностей.

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Среднее значение дебиторской задолженности, руб.	961 325	1 936 383	3 937 585
Среднее значение кредиторской задолженности, руб.	2 185 807	3 911 867	1 269 064

Но справедливости ради необходимо отметить, что к концу 2000 года ожидается незначительное нарушение этого баланса в сторону дебиторов. Другими словами,. предприятию больше будут должны, чем будет должно само предприятие своим кредиторам.

Рассчитаем срок оборота запасов.

Средняя величина

запасов на балансовых счетах Число дней

Срок оборота запасов = –––––––––––––––––––––––––– ´ в отчетном

Себестоимость реализованной периоде

продукции

Для исследуемого предприятия получаем:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Среднее значение запасов за год, руб.	697 561	1 381 938	4 325 221
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг, руб.	38 443 268	57 814 999	71 915 447
Число дней в отчетном периоде, в днях	365	365	366
Срок оборота запасов, в днях	7	9	22

Вот где кроется основная причина снижения показателей рентабельности предприятия. Оно связано с резким ростом сроков оборота запасов.

Прирост запасов образуется в результате приобретения компанией сырья и материалов для производства или перепродажи.В любом случае запасы не должны ложиться дополнительным бременем на компанию, увеличивать непроизводственные расходы, которые в современном бизнесе рассматриваются как наихудшее из потерь, отрывая средства из оборота.

При управлении запасами необходимо знать:

— что осядет на складах компании, в течении предстоящего периода, в виде запасов (так называемый прирост запасов);

— на какую сумму уменьшаться запасы (стоимость реализованных товаров со складов компании);

—какой уровень запасов необходимо поддерживать на предприятии — норматив запасов (стоимость запасов по балансовым счетам планового периода).

Сверхнормативные запасы должны составлять не больше 7 % к нормативу.

Информация о нормативах составляет коммерческую тайну предприятия. Анализ отклонений от планируемых предприятием нормативов соответственно становится составной частью анализа финансового состояния.

Сумма остатков

денежных средств Число дней

на начало и конец х в отчетном

Срок оборота отчетного периода периоде

кассовой наличности = –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

Поступление+ Выбытие денежных средств

по текущей деятельности предприятия

Сумма остатка денежных средств на расчетных счетах фирмы должна обеспечивать срок оборота кассовой наличности не меньше 3..4–х дней.

Для анализируемого предприятия имеем:

Показатель	1998 г.	1999 г.	2000 г.
Сумма остатков денежных средств, руб.	808 000	1 032 077	690 937
Сумма поступлений и расход денежных средств, руб.	126 109 222	193 266 191	238 258 753
Число дней в отчетном периоде, в днях	365	365	366
Срок оборота кассовой наличности, в днях	2,35	1,95	0,80

Эти результаты характеризуют торговое предприятие с положительной стороны, т.к. снижение срока оборота кассовой наличности характеризует оперативность приобретения товаров для реализации.

По результатам анализа деловой активности предприятия заключаем:

Снижение значений показателей предприятия (см. рис. 4, рис. 5) связано с увеличением срока оборота рабочего капитала и запасов (основного компонента рабочего капитала) предприятия (см.рис. 8).

6. Заключение.

Проанализированное предприятие использует стратегию увеличение доли оборотных средств в объеме чистых активов доводя соотношение оборотные средства : постоянный капитал до 83% : 17%, используя при этом тактику сверхагрессивного привлечения заемных средств доводя к концу 2000 года пропорцию – заемные средства : собственные средства как 72% : 28%, но выдерживая при этом условие превышения оборотных средств над долгами 53% : 47%. При этом уменьшается доля денежных средств в объеме оборотного капитала, которая составит всего 0,12% к концу 2000 года.

Привлекая кредиты банка в сумме значительно превышающей величину основных средств, руководство предприятия следит, чтобы при достижении балансовой отчетности соблюдалось соотношение - кредит : основные средства, которое на конец 2000 года должно составить составит 63% : 37%. При этом заметно ухудшаться показатели ликвидности предприятия. Коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности по прогнозам составят значения 1,42 , 0,63 и 0,00076 соответственно при рекомендуемых минимально допустимых значениях 2,0 , 0,8 и 0,2 для обеспечения необходимой платежеспособности предприятия.

И веже, в качестве положительных моментов, можно отметить: увеличение оборота (объема продаж) предприятия происходит в среднем на 50% за год, в то время как рост собственных и заемных средств на предприятии составляет в среднем 35%. Это характеризует бизнес с положительной стороны, т.к. наблюдается повышение эффективности маркетинга, т.е. увеличение объема продаж на вкладываемый в бизнес капитал, так на конец 2000 года прогнозируется получение выручки в размере 3 руб. 65коп. на каждый вложенный рубль. Такое динамичное развитие бизнеса связано прежде всего с тем, что предприятие определилось в выборе стратегического направления приложения усилий в своем развитии - розничная торговля.

С другой стороны показатели рентабельности использования собственных и заемных средств заметно снижаются до уровня 10% и 6,38% соответственно. Это связано с увеличением срока оборота рабочего капитала, определенного по балансовым счетам. Дело в том, что предприятие использует кредитную линию банка без четко оговоренного срока кредитования. Поэтому оценить время оборота рабочего капитала можно только используя его значения, рассчитанное по значением статей баланса. Срока оборота рабочего капитала в среднем возрастает ежегодно на 6 дней и по прогнозам на конец 2000 года составит 17 дней. Эта величина позволяет рассчитать минимальный срок кредитования в банке, который должен составлять не менее чем в три раза его превосходить, т.е. быть не менее чем 54 дня. Рост оборота рабочего капитала обусловлен прежде всего ростом срока оборота запасов, который к концу 2000 года составит 22 дня.

Не по одной статье распределения валового дохода, в том числе и по величине коммерческих расходов не происходит резкого увеличения. Также не происходит увеличения дохода физических лиц, а численность персонала даже сократилась.

Предприятие сбалансировало статьи доходов и расходов в своей сфере бизнеса. Об этом свидетельствует положительное значение показателей рентабельности производства и бизнеса в целом. Более того, прогнозируется, что на конец 2000 на каждые 100 рублей выручки будет приходиться 88 копеек прибыли.

В целом предприятие оставляет весьма благоприятное впечатление благодаря активности вхождения в новые рыночные условия.