Международный рынок ссудных капиталов


	Загрузить архив:
	Файл: mrkt-kap.zip (14kb [zip], Скачиваний: 125) скачать

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КОМИТЕТ ПО НАРОДНОМУ ОБРАЗОВАНИЮ

------------------------------------------------

ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РФ

Кафедра "Экономической Студент 114 группы

теории" Кошель А.В.

К У Р С О В А Я Р А Б О Т А

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ

Москва - 1992

СОДЕРЖАНИЕ:

1.МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ...............1

2.СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ...................................2

3.МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В

МИРОВОМ КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ.................3

4."ВОЙНАПРОЦЕНТНЫХСТАВОК".........................4

5.ПОПЫТКИ КОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМ

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.......................5

-1-

МИРОВОЙ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ ССУДНЫХ

КАПИТАЛОВ, ИХ ОТЛИЧИЯ И СВЯЗЬ.

В ходе объективного процесса воспроизводства постоян-

но образуются запасы товарнойпродукции и временно свободный

капитал в денежной форме. Погоня за прибылью заставляет капи-

талиста вкладывать временно высвобождающийся капитал вбанки

своей страныи за рубежом для получения дохода в виде проце-

нтов. Банки всвою очередьпредоставляютэти средства дру-

гим капиталистам под более высокий процент. На базе обособле-

ния денежного капитала от промышленного возникает рынок ссуд-

ных капиталов.

Международныйрынокссудных капиталовосуществляя

международный оборот ссудного капитала, способствует неприры-

вности кругооборота промышленногои торгового капиталовра-

зличных стран. С функциональнойточки зрениямеждународный

рынокссудныхкапиталов - этосистема рыночных отношений,

обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капи-

тала между странами; с позиции институциальной - совокупность

кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается ры-

ночное движение ссудного капитала между странами в зависимос-

ти от спроса и предложения на него.

С развитиеммирохозяйственных связей и переплетением

денежных потоков между странамиважное значение приобретают

различия и связь между такими понятиями, как мировой, между-

народный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболее ши-

рокое из них - мировой рынокссудных капиталов. Он представ-

ляетсобой совокупностьнациональных и междунаронных рынков

-2-

ссудныхкапиталов, каждый из которых обладает своими особен-

ностями, известной самостоятельностью и обособленностью. Поэ-

тому следует отметить, что мировойрынок ссудныхкапиталов

не существует в форме единого рынка, подобно тому как совоку-

пность домов создает город, но не гигантский дом.

Иногда не делают различия между понятиями мировой ры-

нок ссудных капиталов и международный рынок рынок ссудных ка-

питалов. Действительно международный рынок ссудных капиталов,

являясь обособившейся от национальных рынков системой рыноч-

ных отношений, вместе с темтесно связывает их, переплетает

взаимныепотоки денежныхсредств. Однако, охватывая внешние

ссудные операции на национальных рынках, он не включает внут-

ренние (основную часть всехссудных операций) и по этому не

может быть назван мировым рынком.

Единыммеханизмом в сфере международного кредита яв-

ляютсяеврорынки. Среди нихвыделяются рынки евродепозитов,

еврокредитов иеврооблигаций, которыетесно взаимосвязаны

перемещениями средств и составляют рынок евровалют.

Название "рынок евровалют" из-за приставки "евро" ча-

стоприводит в заблуждение, заставляя предполагать, что сре-

дства размещены только в Европе. Между тем, возникнув в этом

регионе, рынок евровалют охватывает в настоящее время геог-

рафические районы далеко за его пределами, включая, например,

Багамские, Бермудские, Каймановы острова. Кроме того, приста-

вка "евро" может создать ложное предположение, что существует

какая-тоновая валюта, отличнаяот национальных, илиновая

форма денег.

Рынок евровалют являетсяуниверсальным международным

-3-

рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и ко-

миcсионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные

операции часто сопровождаются переводом ресурсов из одной ва-

люты в другую. Чрезвычайнаяподвижность средств на рынке при

огромных масштабах операций оказывает значительное влияние на

валютное положение всего капиталистического мира. Практически

в начале своего существования рынок евровалют был частью ва-

лютного рынка.

Рынок евровалют имеет относительно самостоятельную и

чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенно от-

личающуюся от действующих на национальных рынках и охватываю-

щуюобширный кругкредиторов и заемщиков в различных частях

света. Имея отличия от национальных рынков ссудных капиталов,

рынок евровалют вместе с тем тесно с ними связан,поскольку на

нем используетсяпрактически теже виды банковских опера-

ций и денежных документов, а также переплетаются денежные по-

токи.

Операции наевровалютном рынкеосуществляются путем

установления непосредственных контактов либо при помощи услуг

брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощью телефона

или факса с последующимписьменнымподтверждением, которое

является единственным документом.

Перемещениекапиталов изстраны в страну при помощи

операций на рынке евровалют оказывает существенное влияние на

ход послевоенного экономического развитиякапитализма, тесно

связывает международный рынок с национальными рынками ссудных

капиталов.

-4-

СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ.

Всякий рынок включает постоянных и временных участни-

ков. Например, на национальном рынке ссудных капиталов посто-

яннымиучастниками являютсякредитные учреждения и фондовая

биржа, на международном - евробанки и иногда фондовые биржи,

котирующие и размещающиееврооблигации. К временным следует

отнести, с одной стороны, первоначальных кредиторов, которые

формируют источники ссудного капитала за счет высвобождающих-

ся средств, а с другой - конечныхзаемщиков, использующих их

по мере необходимости. Такое деление содержит известный эле-

мент условности, поскольку отдельные временные участники дли-

тельноевремя пользуютсяуслугами рынкассудных капиталов.

Однако даже среди них трудновыделить устойчивых кредиторов

или заемщиков. История развитиямеждународного рынка ссудных

капиталов показывает, что его участники в один период предпо-

читают больше размещать средств, чем заимствовать, а в другой

наоборот. Тем не менее всех временных участников наряду с по-

стояннымиможно классифицировать по характеру деятельности,

географическому расположению, по срокам и валютам кредитов и

т.д.

По характеру деятельности можно выделить три основные

категории заемщиков и кредиторов на международном рынке ссуд-

ныхкапиталов: официальныеинституты (центральныебанки и

другие государственныеучреждения и международные организа-

ции), частные кредитно-финансовые учреждения, фирмы и частные

лица. Участники рынка, относящиеся к любой из этих категорий,

-5-

могут выступать как кредиторами, так и заемщиками.

Официальные институты выступают кредиторами на между-

народном рынке ссудных капиталов прямо и косвенно. Централь-

ныебанки или другиегосударственныеучреждения могут сами

разместить часть имеющихся у них валютных резервов в одном из

европейских банковилив международнойорганизации. Кроме

центральных банков прямыми кредиторами на рынке евровалют вы-

ступают международные организации, особенно БМР (Банк Между-

народных Расчетов). Можно выделить три главных фактора, опре-

деляющих участие коммерческих банков на рынке евровалют в ка-

честве кредиторов: доходность, надежность и ликвидность.

В последние годы среди прочих кредиторов выросла доля

ТНК. В современных условиях головная компания не только может

дать указание о переброске средств из одного филиала в другой,

но и разместить часть свободных средств на международном рын-

ке ссудных капиталов.

-6-

МЕСТО МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ В МИРОВОМ

КАПИТАЛИСТИЧЕСКОМ ХОЗЯЙСТВЕ

Процессы, происходящие вкапиталистическом воспроиз-

водстве, отражаются в сфере международных валютно-кредитных

отношений, которая в свою очередь оказывает все большее обра-

тноевоздействие, в том числе через миграцию ссудных капита-

лов. Распространению из страны в страну вирусов экономической

болезни капитализма способствует международный рынок ссудных

капиталов.

Международныйрынокссудных капиталов как составная

часть мирового рынка ссудныхкапиталов тесно взаимосвязан с

национальными хозяйствами и рынками ссудных капиталов отдель-

ных стран. Указанные два сектора единого мирового рынка ссуд-

ных капиталов одновременно обособлены и взаимодействуют друг

с другом. Причем, как и в целоммеждународные экономические

отношения, международный рынокссудныхкапиталов является

производным от национальныхэкономик отдельных стран. Вместе

с тем формирование национальных хозяйств происходит под воз-

действием внешних факторов, которые во многом связаны с функ-

ционированием международного рынка ссудных капиталов.

Хотя ссудныйкапиталявляется своеобразным товаром,

обладающимособой потребительскойстоимостью, которая выра-

жается в способностифункционировать в качествекапитала и

приноситьдоход вформе прибыли, спрос ипредложениеего

осуществляются на рынках, одновременно связанных с товарными

рынками и обособленных отних. В отличиеот рынков обычных

товаров, на денежном рынке противостоят друг другу лишь кре-

-7-

дитор и заемщик. Товар имеет одну и туже форму - форму денег.

В связи с этим на международном рынке ссудных капиталов появ-

ляютсяфакторы, способствующиеинтеграционнымпроцессам, в

видеограниченного кругавалют и фактическиединой системы

процентных ставок по евровалютным сделкам.

Рассматриваяпроцессы интеграции и интернационализа-

ции, происходящии в производстве инамеждународном рынке

ссудных капиталов, следуетотметить, что интернационализация

денежно-кредитных рынков в последний период идет, как извест-

но, быстрее интернационализации производства, чему способст-

вует рост операций транснациональных корпораций.

Интернационализация производства служит основной пред-

посылкой интернационализации капитала и, в частности, ссудно-

го. Эти процессы получиливыражение в превращенияхведущих

национальных компаний в транснациональные. В погоне за прибы-

лью ТНК вкладывают средства в производственные предприятия и

банки за рубежом, а в случаевозникновения потребности часто

заимствуют ихна международномрынке ссудных капиталов. Тем

самым ТНК оказывают существенное влияние на развитие междуна-

родных валютно-кредитных отношений и на состояние националь-

ных экономик.

Каждая ТНК представляет собой огромный финансовый ор-

ганизм, звенья которого тесновзаимосвязаны системой кредит-

но-расчетных отношений. Специальныйкредитно-финансовые под-

разделения занимаютсяперераспределением накопленного капи-

тала внутрикорпорации и привлекают внешние ресурсы. В резу-

льтате как бы образуется внутрикорпорациональная сфера обра-

щения. Этот внутрикорпорациональныйфинансовый механизм име-

-8-

ет прямую и обратную связи с международным рынком ссудных ка-

питалов, которые во многом определяют ход развития интеграци-

онных процессов между странами.

Одновременномеждународныйрынок ссудных капиталов

способствует деятельности ТНК и в качестве дезинтегрирующего

фактора. Интенсивность интеграционныхпроцессовзависит от

конкретной сферы общественного воспроизводства: материального

воспроизводства, обращениятоваров и услуг, денежных средств

и т.п. Наименьшая ее величина - в производственной сфере, на-

ибольшая - в денежно-кредитной.

Международный рынок ссудных капиталов переплетает ка-

питалы подавляющего большинства стран, что ослабляет возмож-

ности контролироватьэтот процесс всвязи с неспособностью

обеспечить необходимое межгосударственное регулирование.

Влияниемеждународногорынка ссудныхкапиталов на

экономику усиливается деятельностью ТНК. В результате регио-

нальная интеграция (в рамках ЕЭС) оказывается под дезинтегри-

рующим воздействием международногорынка ссудных капиталов.

Однако страны "общего рынка" не смогут существенно ограничить

связи национальных рынков ссудных капиталов с международным,

посколькуэто одновременноослабляет ихвнутрирегиональные

связи.

Как ужеговорилось, в погонеза прибылью капиталист

вкладываеткапитал в производстволиборазмещает временно

высвободившиеся средства в банки, которые в свою очередь пре-

доставляют их заемщикам под болеевысокий процент. Основные

направления денежных потоков в мировом капиталистическом хо-

зяйстве изображены на рисунке.

-9-

В процессе распределения и перераспределения стоимос-

ти национального общественного продукта выделяются три группы:

капиталистические предприниматели, государство и личный сек-

тор (1). Средства, поступившие враспорящение государства и

частных предпринимателей, могутбыть вновь вложены в процесс

воспроизводства или размещены на национальных и международном

рынках ссудных капиталов. Кроме того, государственные средст-

ва могут перемещаться из страны в страну на межправительст-

веннойоснове, а крупныефирмы (особенно ТНК) дляперевода

денежных ресурсов используют главным образом сеть своих зару-

бежных филиалов. Личный сектор, какправило, размещает свои

доходы и сбережения нанациональных рынкахссудных капита-

лов (2).

Снациональных рынковссудныхкапиталов денежные

средства также могут быть напрвлены в промышленное производс-

тво или на рынок евровалют (3).

-10-

Завершающимпотоком этогопостоянно повторяющегося

цикла является приливкапиталов в национальнуюэкономику с

международного рынка ссудныхкапиталов или заимствование на

нем средств государственными органами (4).

Поскольку единымисточником прибыли как промышленных

капиталистов, так и банкировслужитприбавочная стоимость,

создаваемая в процессе производства трудомнаемных рабочих,

между ними происходитпостояннаяборьба за присваемую долю

прибыли. Банкиры пытаются увеличить свои поступления за счет

ссудногопроцента, промышленники, напротив, заинтересованы в

росте в прибыли удельного веса предпринимательского дохода.

Направление и величина денежных потоков в современном мировом

капиталистическом хозяйстве определяются не только условиями

производства данной страны и состоянием национального рынка

ссудныхкапиталов, неисчерпываютсятакже и дополнением к

этому рынкудругих стран, но и во многом зависят от междуна-

родного рынка ссудных капиталов. Нередко инвеститоры отдают

приоритет евробанкам при выборе места вложения своего капита-

ла.

Функции международногорынка ссудных капиталов выте-

кают из функций и роли кредита. Кредит при капитализме выпол-

няеттрифункции: перераспределительную, экономиииздержек

обращения, ускорения концентрации и центриализации капитала.

Особую важность приобретает международный рынок ссуд-

ныхкапиталов при выполнениикредитом перераспределительной

функции, поскольку в современныхусловияхперелив капитала

осуществляется не только из отрасли в отрасль, но и из страны

в страну. Евробанки аккумулируют огромные массы денежных сре-

-11-

дств в мировом масштабе ипревращают их в ссудныйкапитал,

которыйчерезкредитный механизмперераспределяется между

странами, способствуя выравниванию нормы прибыли и синхрони-

зации мирового цикла.

Аккамулируя и перераспределяяссудный капиталмежду

странами, международный рынок ссудныхкапиталов выступает в

форме международного денежногорынка и международного рынка

капиталов. Известно, что внутристраныспрос и предложение

ссудного капитала совершаются на рынке ссудных капиталов, ко-

торый обычно подразделяется на денежный рынок и рынок капита-

ла.

Делениебанковскогокредита на ссудуденег и ссуду

капитала можно рассматривать с двух точек зрения: воспроизво-

дства индивидуального и общественного капиталов, т.е. с пози-

ции отдельногозаемщика или роликредита в воспроизводстве

всего общественного капитала.

С позициивоспроизводстваиндивидуальногокапитала

ссуда денег будет иметь место тогда, когда заемщик получает у

банкасредства под залог каких-либо ценностей (векселей, то-

варов и т.д.). Если капиталист или другой банк получает ничем

не обеспеченную ссуду (как происходит на рынке евровалют), то

тем самым он приобретает дополнительныйкапитал, т.е. ссуду

капитала. В первом случаезаемщикунужны покупателльные и

средства. Он лишь меняет форму имеющегося у него капитала. Во

втором предпринимательнуждается вдобавочных средствах и

ищет их на рынке ссудных капиталов. Предоставленные в денеж-

ной фпрме они одновременноявляются и капиталом, и покупате-

льным или платежным средством.

-12-

Такимобразом, с позициииндивидуальногокапитала

рынок евровалют выступает как особый международный рынок ка-

питалв, ибо кредиты имеют, как правило, не обеспеченный хара-

ктер. В результате, если мы употребляемтермин международный

рынок капиталов для обозначения рынка евровалют, это справед-

ливо лишь по отношению к воспроизводствуиндивидуального ка-

питала.

С конца 50-х годов в Западной Европе начал развивать-

ся рынок депозитов (текущих счетов и вкладов) в долларах США,

так называемый рынок евродолларов. Коммерческие банки, распо-

ложенные вне сферы официального обращения доллара США, прини-

мая за определенный процент депозиты, выраженные в долларах,

затем переуступалиэтисредства за болеевысокий процент.

Вскоре операции с евродолларовыми депозитами создали денежный

рынок, который, по существу, нетолько сталнезависимым от

нью-йоркского, но и превратился в его альтернативу.

Наряду с евродолларовымденежнымрынком в Западной

Европе с 1968 г. возник рынокевродолларовых займов, облига-

ции которых выпускаются в долларах на западноевропейских на-

циональныхрынках капиталов. Они существенно отличаются друг

от друга системойпроцентных ставок, составомкредиторов и

заемщиков, организацией и регулированием операций. Однако оп-

ределить характер движения ссудного капитала трудно, так как

кредиты предоставляют без указания целей.

К началу 70-х годов сформировался так называемый вто-

ричный рынок евродолларов, т.е. рынок уже размещенных бумаг,

где получили обращение и стали объектом купли, продажи, уче-

та и других операцийоблигации, сертификаты, векселя и про-

-13-

чие ценныебумаги. Каждый рынокимеет своиособенности, но

вместе с тем все они объеденены функциональной связью.

Взаимодействиемежду краткосрочными и долгосрочными

евровалютными операциями осуществляется по следующим направ-

лениям. С однойстороны, источникамисредств, используемых

для покупки облигаций евровалютных займов, в основном являют-

ся краткосрочные инвалютные авуары. С другой стороны, средст-

ва, полученные от реализации долгосрочных евровалютных ценных

бумаг, нередко размещаются на рынке краткосрочных капиталов.

Это происходит в случаях, когда между получением долгосрочных

средств и их использованием есть разрыв во времени. Тогда за-

емщик, чтобы извлечь долполнительнуюприбыль, размещает эти

средства на короткий срокдо моментаиспользования ссуды в

тех целях ради которых он ее получал. Объем подобных операций

обычно возрастаетв периоды, когда евровалютные ставки на

краткосрочном рынке повышаются.

Масштабы операций на рынке среднесрочных еврокредитов

и их распределение по группам стран характеризуют данные таб-

лицы. Наибольший объем таких средств получают промышленно-ра-

звитыекапиталистические страны и развивающиеся страны-импо-

ртерынефти. Основнуюмассукредитов получаютцентральные

правительства и местные органы власти, государственные финан-

совые институты, которые используют средства для прямого или

косвенного финансирования дефицитов платежных балансов своих

стран. В последнее времяспрос на среднесрочные еврокредиты

повысился из-завозросшихпотребностей в крупныхденежных

суммах для погашения обязательств по внешней задолженности.

-14-

Среднесрочныекредиты, выданные

на международном рынке ссудных капиталов

┌─────┬──────────────────┬──────────────────────────────────────┐

│ │ │ в том числе │

│ │ ├───────────────────┬──────────────────┤

│ │ Всего │ промышл.-развитые │развивающиеся │

│Год │ │ капиталистические │ станы-импортеры │

│ │ │ страны │ нефти │

│ ├────────────┬─────┼────────────┬──────┼────────────┬─────┤

│ │ млрд.долл. │%│ млрд.долл. │% │ млрд.долл. │%│

├─────┴────────────┴─────┴────────────┴──────┴────────────┴─────┤

│1973 20.9 100 12.4 59.3 4.6 22.0│

│1974 28.5 100 18.3 64.2 7.4 26.0│

│1975 20.6 100 6.2 30.1 8.0 38.8│

│1976 27.8 100 10.3 37.1 10.9 39.2│

│1977 33.3 100 12.9 38.7 11.3 33.9│

│1978 74.2 100 34.3 46.2 26.6 35.8│

│1979 79.1 100 24.1 30.5 42.2 53.4│

│1980 79.9 100 39.2 49.1 32.4 40.6│

│1981 145.3 100 94.6 65.1 44.0 30.3│

│1982 85.0 100 42.6 50.1 30.5 35.9│

│1983 74.2 100 38.7 52.2 26.2 35.3│

└───────────────────────────────────────────────────────────────┘

Среднесрочные еврокредиты представляются в основном в

долларах США. Однако в периоды ослабления американской валюты

число валют, в которых выдаются ссуды, расширяется. Например,

в 1988 г. кроме кредитов в долларах США были объявлены евро-

кредиты японских иенах, марках ФРГ, фунтах стерлингов, голла-

ндскихгульденах, швейцарских и люксембургских франках, рия-

лях Саудовской Аравии. Тем не менее в общей сложности тогда

на их долю пришлось лишь 5,5% общей суммы среднесрочных евро-

кредитов.

Между среднесрочнымрынком еврокредитов и рынком ев-

рооблигаций имеется ряд определенных отличий. В противополож-

ность еврокредитам выпуск еврооблигаций сопровождается обычно

публикацией, число инвесторов большое и в основном в виде ин-

-15-

дивидуальных заемщиков. Еврооблигации, как правило, заносятся

в список на фондовой бирже, а банки проводят с ними операции

на вторичном рынке. Кроме того, еврооблигации представляются

на более длительные сроки, чем еврокредиты, и их размещение

ограничено небольшим числомбанков, сохраняющих сертификат,

удостоверяющий долю участия в течениевсегосрока кредита,

т.е. до его погашения.

В более широком плане международный рынок ссудных ка-

питалов способствует углублению и обострению основного проти-

воречия капитализма путем усиления обобществления производст-

ва в рамках частнокапиталистической собственности и интерна-

ционализации кредитных отношений.

-16-

"ВОЙНАПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК"

Начало 80-х годовхарактеризуется углублением межим-

периалистических противоречий во многихобластях. Кризисное

состояние мировой капиталистической якономики и ее неустойчи-

вость отразились прежде всего на денежно-кредитной сфере. На-

иболее наглядно они проявляются на примере "войны процентных

ставок".

Краткосрочные процентныеставки в этой "войне" стали

как бы пусковой кнопкой для запуска ракет в виде международ-

ного движения капиталов. Большинство капиталистических стран

вынуждено было положитьпалец на эту кнопку в связи с даль-

нейшим развитиемобщегокризиса капитализма и обострением

межимпериалистических противоречий.

Например, в 1980 г., следуя за ростом процентных ста-

вок в США, правительство ФРГ вынужденобыло ввести валютные

ограничения на приток иностранного капитала, опасаясь наплыва

долларов. В Великобритании, гдеконсервативное правительство

в октябре 1979 г. ослабилоконтроль над движением капиталов,

рост процентных ставок привел к притоку "горячих денег" и за-

вышенному валютномукурсуфунта стерлингов, что еще более

ухудшило кризисное состояниеанглийской экономики. Повышение

процентных ставок вызвало отвлечение средств от инвестиций в

промышленность за счет роста вкладов в банки.

Бурное развитие евровалютных операций играет сущест-

венную роль в процессе интернационализации рынков ссудных ка-

питалов. К.Маркс подчеркивал, что предлагаемый на рынке ссуд-

-17-

ныйкапитал, в отличие отобычных товароввоступает в виде

качественно однородной массы. Поэтому процент как цена этого

ссудногокапитала являетсявсеобщим и обязательным для всех

заемщиков и кредиторов на данном рынке. Это, несомненно, уси-

ливает процесс интеграции на мировом рынке ссудных капиталов.

Денежно-кредитная сферавоздействуетна перемещение

капиталов междустранами при помощи трех основных факторов:

уровня процентных ставок, темпов инфляции и соотношения валю-

тныхкурсов. Рынокевровалют,выполняющий одновременно ссуд-

ные и валютные операции, усиливает этот процесс. Ему способ-

ствует такжеотход от системы фиксированных валютных курсов,

при которой от колебания искусственно ограничивались опреде-

ленными пределами.

Повышение в последниегоды процентных ставок союзни-

ками США было связано не столько с интересами их внутриэконо-

мического развития, сколько с необходимостью защиты внешних

позиций национальной валюты от последствий повышения процента

в главнойстране империализма. В связи с этим протеворечиво-

сть целей их учетной политики значительно усилилась.

Посколькуамериканскиебанки обладают значительными

долларовыми ресурсами, передвижение последних за пределы США

приводит к росту или падению ставок по евродолларовым депози-

там. Размер рынкаевродолларовзначительно превышает объем

любого национального рынка ссудных капиталов вне США, и поэ-

тому даже небольшоерасхождение в процентных ставках на ев-

ровалютном и национальном рынках вызывают существенный приток

или отливсредств в отдельную страну, что нарушает ее денеж-

ное обращение.

-18-

ПОПЫТКИ КОНТРОЛЯ НАД МЕЖДУНАРОДНЫМ РЫНКОМ

ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Рынокевровалют играетдвоякую роль в международно-

-кредитных отношениях капитализма. С одной стороны, он оказы-

вает благоприятное воздействие на решение капиталистическими

странами проблем экономической политики, так как увеличивает

количество международных ликвидных средств. С другой стороны,

значительные стихийныеперемещения евровалютных средств ос-

лабляют эффективность национальной денежно-кредитной полити-

ки капиталистическихстран, обостряютконкурентнуюборьбу

между ними, особенно в условияххронической инфляции, "войны

процентных ставок" и нестабильности валютных курсов.

Многие капиталистическиестраны стараются ограничить

или частично подвергнуть контролю влияние международного рын-

ка ссудных капиталов на их экономику. Меры подобного регули-

рования разнообразны . Шаги , предпринимаемые национальными

властями в этомнаправлении, осуществляются либо в односто-

роннем порядке, либо на интернациональном уровне.

Конкретныеформы регулирования включают ряд прямых и

косвенныхмер. Среди косвенных мер следует выделить: регули-

рование процентной ставки, введение специальных требований об

обязательных резервахпо отношениюк иностанным депозитам,

манипулирование размером форвардного покрытия.

Среди прямых мер валютного контроля самым распростра-

ненным является установлениеквот на иностранные активы или

обязательства коммерческих банков и лимитирование новых инос-

транных инвестиций, осуществляемых деловыми фирмами.

-19-

Многие страныЗападной Европы активно используют ли-

миты на банковские кредиты коммерческих банков как инструмент

денежнойполитики. В Италии банковские кредиты определенного

размера требуютразрешенияцентрального банка. Впогоне за

прибылью банки нередко превышают эти лимиты. В ряде стран по-

добные нарушениявлекут за собойсанкции в виде требований

размещения специальных депозитов в центральном банке.

Известнаясвобода в области движения ссудных капита-

лов на международном рынке представляет собой важное условие

функционирования мировой капиталистической экономики. Поэтому

на протяжении всегопослевоенного периода широко проводится

политика постепенного смягчения внешнеторговых и валютных ог-

раничений. Вид и степень государственного вмешательства в об-

ласть операций на международном рынке ссудных капиталов варь-

ируют в зависимости от валютногоположения отдельных стран и

состояния их экономики.

Практика показывает, что стремление к изоляции нацио-

нальныхрынков в современныхусловиях не приноситжелаемых

результатов, так каквступает в противоречие с прцессом ин-

тернационализации мирового капиталистического хозяйства.

Подводя итоги всеговышесказанного можно сделать вы-

вод, что быстрорастущий международный рынок ссудных капиталов

сталважнымфактором международных экономических отношений

капитализма и в то же времякрупным узлом межимпериалистиче-

ских противоречий.

Список литературы, использованной для курсовой работы:

1. Ф.Н.Курочкин "Процентные ставки на международ-

ном рынкессудных капиталов".

2. К.В.Санин "Международные рынок ссудных капи-

талов".