Кредитно-денежная политика Узбекистана и Казахстана


	Загрузить архив:
	Файл: ref-21594.zip (23kb [zip], Скачиваний: 54) скачать

ВВЕДЕНИЕ.. PAGEREF _Toc103682989 h 2

Денежно-кредитная политика ЦБ Узбекистана. PAGEREF _Toc103682990 h 5

Цели и результаты кредитно- денежной политики Узбекистана в 2004 г. PAGEREF _Toc103682991 h 7

Денежно-кредитная политика в Казахстане и задачи на 2005 г. PAGEREF _Toc103682992 h 10

Узбекистан предложения. PAGEREF _Toc103682993 h 15

Казахстан предложение. PAGEREF _Toc103682994 h 17

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. PAGEREF _Toc103682995 h 18

Использованная литература и Интернет ресурсы.. PAGEREF _Toc103682996 h 20

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы моей курсовой работы “Кредитно-денежная политика в долгосрочном и краткосрочном периоде в развивающихся странах” исходит из того что;

во-первых: проведение денежно-кредитной политики в развивающихся странах во многом зависит от накопленного мирового опыта как развивающихся стран так и развитых. От того к каким конечным результатам и последствиям приводили применяемые ЦБинструменты денежно-кредитного регулирования.

во-вторых: на мой взгляд, денежно-кредитная политика играет ключевую роль в достижении макроэкономической стабильности в развивающихся странах и странах переходящим к рыночным отношениям, где, как известно, существует нестабильность основных макроэкономических показателей, а особенно инфляции.

Как известно, важное достоинство использования денежно-кредитной политики - быстрота и гибкость воздействия на состояние экономики страны. Если применение фискальной политики обсуждается в высших органах государственной власти, то применение монетарной политики может быть оперативно решено в самом Центральном Банке. Результаты применения этой политики очень скоро отразятся на финансовом состоянии страны. Это особенно важно при применении оперативных мер по борьбе с инфляцией.

Я постарался, как можно больше уделить внимание именно применению ЦБ инструментов денежно-кредитного регулирования и их результативность и относительная эффективность в краткосрочном и долгосрочном периодах. Целью моей курсовой работы является исследование основных инструментов применяемых ЦБ и эффективностьмонетарной политики в развивающихся странах. С этой целью в моей курсовой работе определены следующие задачи:

- Сделать макроэкономический анализ каждой из рассматриваемых стран вынуждающих ЦБ проводить соответствующую кредитно-денежную политику.

- Проследить за влиянием применяемых инструментов в разных временных периодах.

- Выявить эффективность денежно-кредитной политики в достижении поставленных целей ЦБ и достижении макроэкономической стабильности.

- Сделать предложения для проведения монетарной политики.

В качестве развивающихся стран я выбрал Узбекистан и Казахстан. Выбор мой пал на эти страны не случайно. После развала СССР и падения административно-командной системы каждая из стран начала проводить свою независимую кредитно-денежную политику которая была в многих чертах идентична. Тем не менее результаты монетарной политики в каждой из ниже рассматриваемых стран очень сильно отличаются.

Вся приведенная статистика соответствует ежегодным докладам ЦБ Узбекистана и Казахстана и были изъяты из официальных сайтов ЦБ.

Хотелось бы сразу отметить, что в начальной стадии переходного периода выше перечисленные страны столкнулись с такими макроэкономическими проблемами как: спад производства, рост уровня безработицы и инфляции, нехватка финансовых ресурсов, дефицит госбюджета, нарушение платежного баланса. Забегая вперёд, я хотел бы напомнить что монетарная политика играет основную роль в достижении макроэкономической стабильности обеспечивая экономический рост. Обеспечивая стабильность цен денежно-кредитная политика создаёт условия способствующие экономическому росту, укреплению макроэкономической и финансовой стабильности в стране. Для предотвращения роста макроэкономических проблем и достижению стабильности выше указанным странам пришлось разрабатывать специальную программу стабилизации, ввести собственную национальную валюту и выбрать инструменты денежно-кредитного регулирования.

Прежде чем приступить к непосредственному изучению проводимой монетарной политики выше перечисленных стран, я хотел бы указать условия для проведения эффективной кредитно-денежной политики, ниже перечисленные условия особенно важны для развивающихся стран где ещё не полностью сформулирована банковская система.

Условия проведения денежно-кредитной политики

- полная независимость ЦБ от правительства

- никакого финансирования государственного долга и бюджетного дефицита. Просто это может противоречить проводимой ЦБ политики например, инфляционного таргетирования, где выше всего должна стоять цель.

- доверие общества к банковской системе.

Денежно-кредитная политика ЦБ Узбекистана

Введение собственной национальной валюты в 1993-1994 гг. ознаменовало в экономическом развитии республики начало независимого осуществления внутренней денежно-кредитной политики. Исходя из условий начального этапа преобразований, четко выделялись тактические и стратегические цели монетарной политики.

Стратегической целью ЦБУ был выход на стандартное использование общепринятых инструментов денежно-кредитного регулирования, характерных для стран со сформированной рыночной экономикой. Однако во многих развивающихся странах в начале переходного этапа преобладание государственного сектора препятствовало использование инструментов характерных для рыночных экономик.

Учитывая эти реалии, деятельность ЦБУ была направлена на обеспечение радикальных перемен в области денежно-кредитной политики, а именно: перестраивалась кредитная и процентная политика в направлении последовательного снижения монетарных каналов инфляции.

Для достижения поставленной цели, ЦБУ применял инструменты рефинансирования. В 1994-1995гг. размер ставки рефинансирования ЦБУ повышался следующим образом. С октября 1994- 150%, с 1 января 1995г.- 225%, с 1 марта того же года – 300%. В краткосрочном периоде проводимая ЦБУ политика “дорогих денег” снизила выдаваемые банками кредитов, и привела к заметному снижению инвестиционной активности что в свою очередь охарактеризовалось спадом в производстве. Другая сторона проводимой рестрикционной денежно-кредитной политики соответствовало к тому времени долгосрочным целям ЦБУ – снижению инфляции и укреплению национальной валюты. (плюсы и минусы проводимой политики рассмотрены мною в предложении)

Со второй половины 1994г. характер политики рефинансирования изменился. В большей мере она была ориентирована на две взаимозависимые цели: подержание уровня денежно-кредитных показателей на заданных темпах и ликвидности банковской системы; во-вторых на достижение и поддержание макроэкономической стабильности.

Установление норматива резервных требований к коммерческим банкам явилось в условиях переходного периода к рыночным отношениям одним из основных экономических инструментов реализации денежно-кредитной политики. Нома обязательных резервов как и учетная ставка повысились в 1994г.

Целью вводимых измененийявилось приспособление инструментов резервных требований к задачам денежно кредитного развития в условиях подготовки к введению собственной национальной валюты. Для этого были увеличены ставки обязательных резервных требований в целях снижения денежной массы. На средства привлекаемые на срок до 3-х лет ставка установилась в размерах 30%, а на срок выше 3-х лет -10%. Без сомнения по мере совершенствования рыночных отношений и использование Государственных Ценных Бумаг, ставка рефинансирования и резервные требования в последующих годах были заметно снижены.

Как показывает история проводимой кредитно-денежной политики ЦБУ по сдерживанию темпов роста денежной базы, наличных денег в обращении, совокупной денежной массы обеспечил в итоге четко выраженную тенденцию сокращениятемпов инфляции. Если годовой темп роста денежной массы в 1995г составил 2,6 раза то в последующих годах 1996, 1998, 2000, 2002 – 2,1, 1,91,71,6 соответственно. Уровень годовой инфляции по ИПЦдостигший в 1992-1996г более 12 раз сокращался до 64% в 2002г. Это в свою очередь положительно отразилось и на динамике процентных ставок на денежном рынке, и обменном курсе на внутреннем валютном рынке.

Таким образом выходит что политика рефинансирования ЦБУбыла ориентированна не только на количественное снижение кредитов для сдерживания инфляционных процессов, но и на удовлетворение спроса коммерческих банков на предоставление кредитов небанковской сфере для финансирования объектов являющихся жизненно важными для экономики обеспечивающих экономическую независимость страны.

Выводы

Перед ЦБ в 1994-1997г стояли задачи оптимального насыщения возросных потребностей экономики в платежных средствах в сочетании с одновременном контролем за темпами роста денежной массы с целью ограничения влияния монетарных факторов инфляции. В связи с этим денежно-кредитная политика в этот период строилась на сочетании жесткого ограничительного курса правительства и ЦБ направленную на стабилизацию финансовой системы, так и на предоставление кредитов коммерческим банкам ЦБУ для финансирования неотложных и приоритетных потребностей экономики республики.

С 1997г к инструментам денежно-кредитного регулирования добавилась операции на открытом рынке ЦБ. Постепенный переход к рыночным инструментам становился все более необходимым по мере усиления инфляционных тенденций. Главное преимущество косвенного регулирования заключается в эффективности осуществляемой с их помощью контроля за расширением кредитов и за процентными ставками.

Цели и результаты кредитно- денежной политики Узбекистана в 2004 г

В 2004г ЦБУ проводил жесткую денежно- кредитную политику. В целях поддержания относительно низкого уровня инфляции по ИПЦ и обеспечения устойчивого обменного курса сума были задействованы следующие инструменты:

-- Операции на открытом рынке

-- Ставка рефинансирования

-- Резервные требования

-- Валютные интервенции

В целях регулирования краткосрочной ликвидности на денежном рынке ЦБУ проводил операции на открытом рырке. За 2004г общий объем операций по привлечению свободных денежных средств коммерческих банков в депозиты и выпуску ценных бумаг в обращении составил более 100 млрд д. США.

В прошлом году ЦБУ проводил гибкую процентную политику. На протяжении года ставка рефинансирования снижалась два раза. Первое снижение было в июне с 20% до 18% и второе снижение произошло в декабре с 18% до 16%. Снижение ставки ЦБУ было обусловлено прежде всего потребностью банковской системы в дополнительных ресурсах, низким темпом инфляции. Вслед за снижением ставки рефинансирования ЦБУ происходило также и снижение ставок коммерческих банков (см таблицу 1.1)

Период	Годовая ставка рефинансирования	Средневзвешенная ставка по краткосрочным кредитам в сумах	Средневзвешенная ставка по срочным депозитам	Ставка по срочным депозитам юридических лиц
2000	32,3	25,7	32,2	12,9
2001	26,8	28,0	38,1	16,0
2002	34,5	32,2	40,2	19,2
2003	27,1	28,1	36,2	17,1
2004	18,8	21,2	34,5	11,3

Источник: “Экономика Узбекистана 1/05”

Обязательные резервные требования формировались путем ежемесячного депонирования коммерческими банками своих обязательств на счетахобязательных резервов ЦБУ. На протяжении 2004г норма резервирования оставалась на отметке 20%.

Дальнейшие действия ЦБУ были связаны с куплей и продажей иностранной валюты. В 2004г результате валютной либерализации, введения конвертируемости национальной валюты объемы осуществляемых операций на внутреннем валютном рынке существенно возросли. Рост экспорта позволил добиться положительного сальдо внешнеторгового баланса 1,037 млрд. США.

Результаты проводимой монетарной политики:Выше указанные действия ЦБУ были увязаны с общеэкономической политикой направленной на укрепление макроэкономической стабильности и стимулирования экономического роста. Осуществление комплекса мероприятий в сфере денежно-кредитной политики позволили ЦБУ в долгосрочном периоде обеспечить стабильность национальной валюты и положительного платежного баланса. По итогам 2004г ИПЦ составил 3,7 % а снижение обменного курса по отношению к доллару 8%.

Низкий уровень инфляции, снижение ставки рефинансирования ЦБУ и процентных ставок коммерческих банков способствовало росту объема кредитования реального сектора экономики что соответствовало долгосрочным целям ЦБУ.

Денежно-кредитная политика в Казахстане и задачи на 2005 г.

Макроэкономическая ситуация:

Сохранение благоприятных условий в мировой экономике и на внешних финансовых и торговых рынках способствовали достижению Казахстаном устойчивого экономического роста и улучшению макроэкономической ситуации в стране. В 2001 году в Казахстане экономический рост превысил показатель 2000 года.И составил 10%. В этих условиях основные мероприятия Национального Банка по денежно-кредитной политике были направлены на обеспечение низких темпов инфляции и поддержание стабильного номинального обменного курса тенге. Инфляция за 2001 год составила 6,4 %. За 2001 год снижение курса тенге к доллару США составило 1,7 %. Денежная база с начала года расширилась на 14,7 % до 154,2 млрд.. За 10 месяцев денежная масса увеличилась на 31,1 % до 523,7 млрд.. Замедление темпов инфляции и снижение доходности на финансовом рынке позволили НБК поэтапно снизить ставку рефинансирования с 14 % ( начало года) до 9.

Ориентиры кредитно- денежной политики 2002 года

С 2002 годаориентиры кредитно- денежной политики были направлены на достижение в стране относительной макроэкономической стабильности. Основным направлением денежно-кредитной политики НБК в этот период была подготовка и переход к принципам инфляционного таргетирования, что предполагало постепенный отход от целевых показателей по денежной базе золотовалютным резервом к главным показателям по инфляции. Такая денежно кредитная политика отвечает основной цели НБ по снижению инфляции и кроме того обеспечивает ей более большее доверие участников рынка и проводимой денежно- кредитной политики. Опыт стран показывает, что основой для успешного введения системы целевых показателей инфляции являются следующие факторы:

· Устойчивое состояние бюджета

· Гарантии макроэкономической стабильности

· Стабильность финансовой системы

· Независимость Центрального Банка

· Достаточное понимание взаимосвязей между инструментами ЦБ

· Информационная открытость

В 2002-2004 годах денежно-кредитная политика НБК была направлена на обеспечение внутренне и внешней устойчивости тенге. Основной целью денежно кредитной политики было удержание инфляции в пределах 5-7 % в 2002 году и в пределах 4-6% в 2004 году Для достиженияпоставленных целей ЦБК использовал в качестве своего основного инструмента операции на открытом рынке и переучетные операции с векселями

В долгосрочном периоде это привело к росту денежной базы на 24%. Это мультиплицировало прирост денежной массы на уровне 700 млрд. тенге.. На конец 2004 года инфляция составила 6,7 %. Сохранению инфляции в этих пределах способствовал Существенный экономический рост, сопровождаемый высоким потребительским спросом и инвестиционной активностью. За период с 2000 года по 2004 ВВП в реальном отражении вырос на 69% при увеличении реальной заработной платы на 60% и инвестиций в основной капитал- более чем в 5,5 раза.

Однако сохранению инфляции в экономике способствовал значительный рост денежных агрегатов. Следствием высокого потребительского спроса было увеличение наличных денег в обращении на 59% до 379,3 млрд.

Чтобы не допуститьзначительного укрепления реального обменного курса тенге, а также для сглаживания колебаний курса НБК участвовал на внутреннем валютном рынке в качестве покупателя.

Всего ха 2004 год объем чистой покупки иностранной валюты НБК составил 3,6 млрд. долларов США. В результате за 2004г чистые международные резервы НБК увеличились на 87,1% до 9,3 млрд.

Для сдерживания темпов роста инфляции НБК в 2004г предпринимал меры по усилению регулирующих воздействий официальных ставок. Для повышения роли ставки рефинансирования с 2004г переучет векселей производится в соответствии с официальной ставкой рефинансирования.

Цели и возможные результаты монетарной политики в 2005г.

Исходя из сложившейся ситуации в Казахстане и на мировых рынках нефти основной целью НБК будет обеспечение стабильности цен. Существующие в последнее время на мировых рынках оказывают позитивное влияние на макроэкомическое развитие Казахстана и в тоже время вызывают ряд проблем. Одна из них заключается в избытке ликвидности банковской системы, обусловленной в том числе внешними заимствованиями предприятий реального сектора и коммерческих банков, что ведет к быстрому росту кредитов в экономике. Положение обостряется значительным притоком иностранных инвестиций , а также ростом расходов госбюджета в последние годы. В этих условиях возможна угроза перегрева экономики.

Целью денежно-кредитной политики станет удержание инфляции. Для достижения данной цели НБК усиливает меры воздействия по операциям денежно-кредитной политики м способствовать дальнейшему повышению регулирующей роли своих основных ставок. Одной из мер также может быть повышение ставки рефинансирования к середине 2005г. Однако по мере снижения инфляционного потенциала в экономике предполагается постепенное еёснижение.

Предусмотренные выше действия НБК в ближайшей перспективе будут воздействовать на ликвидность банковской системы, что совпадает с промежуточными целями проводимой НБК монетарной политики. Несмотря на предусмотренные меры по ограничению ликвидности в предстоящие три года годовые приросты денежных агрегатов будут обеспечивать сохранению существующих темпов экономического роста.

Ужесточение денежно-кредитной политики предполагает изменение направления влияния официальных ставок НБК на рыночные ставки по кредитам. Если в предыдущие годы меры НБК были направлены на решение задачи по активизации деятельности банков по кредитованию экономики в том числе и по снижению ставок, то в условиях необходимости недопущения перегрева экономики вопрос снижения ставок уже не ставится как самоцель.

Денежно-кредитная политика за 2002-2005 Казахстан

	2002 (оценка)	2003	2004	2005 прогноз
Инфляция
в среднем за год, %	6	7	6.9	3-5
Ставка рефинансирования
на конец года	7,5	6-7	7	4,5-6
Валовые золотовалютные резервы
млн. долл. США	3008	3355	3541	3673
изменение в %	16	11,5	5,5	3,7
Денежная база
млрд. тенге	207	237	268	304
изменение в %	18,1	14,8	12,9	13,9
Денежная масса
млрд. тенге	707	865	1008	1168
изменение в %	22,7	22,4	16,6	15,9
Депозиты резидентов в банковской системе
млрд. тенге	544	671	788	910
изменение в %	22,3	23,3	17,4	15,5
Кредиты банков экономике
млрд. тенге	614	767	905	1059
изменение в %	25,3	25	18,0	17,0

Sourcewww.centralbank.kz

Узбекистан предложения

На мой взгляд, в последующих годах направление нашей кредитно-денежной политики должно меняться. Не только направление, но и её воздействие на макроэкономические показатели. Если на протяжении 14 лет наш ЦБ проводил жесткую денежно-кредитную политику, ориентированную на подавлении инфляции и укрепления Сума, то теперь она должна быть направлена на стимулирование инвестиции и экономического роста. Мы не должны останавливаться на достигнутых нами высокого экономического роста 7,7, напротив нам надо совершенствоваться и улучшать нашу банковскую систему.

Несомненно, проводимая политика заметно снизило инфляцию с 30% в 1994г до 3,7 на конец 2004г. Такой инфляции можно позавидовать, но не пора ли и подумать о не менее важных показателях? Основной целью нашего ЦБ в проводимой им монетарной политики,на мой взгляд, должна стать привлечение как местных так и иностранных инвестиций, путем снижения ставок коммерческих банков на предоставляемые им кредиты и создания более выгодных условий на их пользование. Хоть это и может обернуться нам не большой инфляцией скажем в пределах 4-8% для такой динамично развивающейся страны как Узбекистан это вполне допустимые пределы и не приведёт к серьёзным осложнениям тем более что у нас проводится сильная социальная политика. Постоянное сдерживание инфляции имеет свои минусы. Во первых это сдерживает потребительский спрос а следовательно и производство, что в свою очередь приводит к сокращению рабочих мест и безработице. Жертвуя небольшой инфляцией и относительно не большой девальвацией сума наш ЦБ должен придерживаться долгосрочных целей, т.е стимулирование инвестиций, создание рабочих мест и увеличение выпуска продукции. Только добиваясь одних целевых показателей и не жертвуя другими нам не достигнуть в последующих годах высоких темпов роста.

С другой стороны жесткая политика ЦБ дала нам одну из самых низких инфляций в Центральной Азии и в мире в целом, но ценой чего? Очевидно что у нас безработица, бегство рабочей силы в соседние республики и самое худшее для нашей страны низкий уровень инвестиций, что чревато своими последствиями в долгосрочном периоде.

Проводя жесткую кредитно-денежную политику наш ЦБ стремится укрепить национальную валюту Сум и сделать её для населения предпочтительней доллару или другим иностранным валютам. На мой взгляд наш ЦБ не может ожидать того что наш народ будет хранить свои деньги в банках. Куда более выгодней купить стадо овец, чем вкладывать в банк под мизерные проценты а ещё если и учесть инфляцию. Частично это потому что у нас в стране еще не достаточно развита финансовая система, частично еще и от сложившихся у нас традиций все свои сбережения, хранимые в чулках, тратить разом на торжества и выполнение обрядов.

Что касается применяемых нашим Центральным Банком инструментов, то как известно его арсенал немного беден. В связи с неразвитостью рынка ценных бумаг, наш ЦБ не может проводить активную политику по купле и продаже ГКЦ. Следовательно нам надо развивать быстрыми темпами ранок ценных бумаг, и увеличивать операции на открытом рынке который является наиболее рыночным инструментом в проводимой ЦБУ денежно-кредитной политики.

Казахстан предложение

Что касается Казахстана, то сложившееся на мировых рынках нефти ситуация в целом благоприятствует развитию Казахстана, учитывая что он является одним из крупнейших её экспортёров в центральной Азии. В целом ожидается, что в этом году экономический рост Казахстана будет выше 2004г из-за высоких цен на нефть. Экспорт нефти приведёт к большому притоку иностранной валюты в республику. На столько большому что даже есть предположение перегрева экономики. Поэтому, на мой взгляд ЦБ Казахстана должен ужесточить проводимую им кредитно-денежную политику. Тем более что в долгосрочном периоде это приведет к снижению инфляции и укреплению национальной валюты. На этой экономике низкая инфляция не сильно повлияет на уровень безработицы, тем более что большая часть привлекаемых инвестиций Центральной Азией приходятся именно на эту страну.

В заключении мне бы хотелось бы добавить то, что развивающиеся страны при разработке своей собственной кредитно-денежной политики не должны в слепую копировать опыт и результаты своих соседей и других развивающихся и развитых стран. Одна и та же кредитно-денежная политика может привести к абсолютно разным результатам. Это исходит прежде всего из предпосылок вынуждающих ЦБ проводить соответственную монетарную политику

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В моей курсовой работе была проделана следующая работа:

1.Была описана макроэкономическая ситуация для каждой страны до проведения соответствующей кредитно-денежной политики

2.Была представлена относительная эффективность инструментов применяемых ЦБ Узбекистана и Казахстана в регулировании предоставляемых кредитов и денежной массы в обращении.

3.Были отмечены результаты проводимой монетарной политики в краткосрочном и долгосрочном периодах.

4.Было сделано предложение для проведения монетарной политики.

В поделанной курсовой работе, я пришел к следующим выводам:

Во-первых: любое государство как развитое так и развивающее должно придавать большое значению ЦБ и проводимой им денежно-кредитной политики. ЦБ должен быть полностью независим в проводимой им политики. При этом важно учесть, чтобы цели правительства не противоречили проводимой ЦБ кредитно-денежной политики. Плачевный опыт ЦБ Бразилии и Аргентины показал необоснованность и однобокость целейправительства. В целях привлечения инвестиций правительство принуждало ЦБ снижать процентные ставки по кредитам что противоречило проводимой ЦБ политики инфляционного таргетирования, где главной целью ЦБ была направлена на подавления инфляции. Еще долгое время пришлось Аргентине и Бразилии восстанавливаться после процессов гиперинфляции.

Во-вторых: в процессе осуществления денежно-кредитной политики ЦБ должен стараться обеспечить необходимое расширение кредитов и размеров денежной массы, соответствующих долгосрочным нуждамрастущей экономики развивающихся стран, соблюдая при этом стабильность внутренних цен. В более короткий период денежно-кредитная политика не должна допускать нежелательных инфляционных или дефляционных процессов.

В-третьих: наиболее важной целью денежно-кредитной политики должно быть стабильность цен, при обеспечении которой создаются условия способствующие экономическому росту. Для эффективного осуществления денежно-кредитной политики в развивающихся странах, необходимо чтобы органы денежно-кредитного регулирования определили приоритеты, цели и пути их достижения опираясь на опыт развитых и успешно развивающихся стран.

В-четвертых: Перед проведением денежно-кредитной политики как мощного инструмента регулирования экономики, должна быть дана объективная оценка сложившейся ситуации в денежно-кредитной сфере и в экономике в целом. Органы разрабатывающие и оценивающие денежно-кредитную политику должны постоянно контролировать развитие событий в экономике.

Так же необходимо отметить, что эффективность применения типов денежно-кредитной политики, как и отдельных инструментов регулирования банковских операций, определяется тем насколько дестабилизация денежного обращения вызвана чисто монетарными, а не общеэкономическими или политическими причинами. Только поняв причины дестабилизации экономики можно проводить успешную денежно-кредитную политику как в развивающихся так и развитых странах.

Использованная литература и Интернет ресурсы

1.Узбекистан по пути углубления экономических реформ. И. А. Каримов

2.Узбекистан на пороге 21 века. И.А. Каримов

3.Деньги и финансовые рынки. А. Чжен

4.Деньги и банковская система А. Долан

Журналы

1.Рынок Деньги Кредит 6/1998

2.Рынок Деньги Кредит 12/2000

3.Рынок Деньги Кредит6/2002

4.Рынок Деньги Кредит 11/2003

5.Экономическое обозрение 12/2004

6.Экономика Узбекистана 12/2004

7.Экономический Вестник 9/2003

Интернет ресурсы

3.www.centralbank.kz