Оценка и прогнозирование финансовой устойчивости предприятия


	Загрузить архив:
	Файл: ref-26581.zip (135kb [zip], Скачиваний: 465) скачать

ВВЕДЕНИЕ

Законы рыночной экономики, к которым так трудно адаптируются отечественные предприятия, требуют постоянного кругооборота средств в национальной экономике, основанного на платежеспособном спросе. В этих условиях определение финансовой устойчивости, важнейшими признаками которой являются платежеспособность и наличие ресурсов для развития, относится к числу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем. Ведь недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятий, к отсутствию у них денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния - и к банкротству, а избыточная - ставит препятствия на пути развития предприятий, отягощая их затраты излишними запасами и резервами.

В современных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что финансовая устойчивость предприятия является основным критерием надежности организации как коммерческого партнера. Ее изучение позволяет не только оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности, но и степень покрытия средств, вложенных в активы собственными источниками, определить перспективы развития.

Целью данной выпускной квалификационной работы является изучение сущности финансовой устойчивости организации, рассмотрение характеризующих ее основных показателей и применение на практике полученных знаний для анализа и прогнозирования финансовой устойчивости организации.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

- изучение понятия финансовой устойчивости предприятия и роли ее анализа и прогнозирования в современных условиях;

- изучение методики проведения анализа финансовой устойчивости предприятия,

- рассмотрение показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия;

- анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации;

- разработка мероприятий по улучшению финансово-хозяйственной деятельности организации.

Работа выполнена по материалам Муниципального унитарного предприятия «Жилищник», занимающегося обслуживанием муниципального жилого фонда в соответствии с требованиями, установленными законодательством.

Основным источником информации для анализа финансовой устойчивости предприятия являются данные годовой финансовой отчетности, представленные в бухгалтерском балансе МУП «Жилищник» (форма №1) за 2004-2005 гг.

Теоретической и методической основой данной работы явились научные труды ведущих российских экономистов М.С. Абрютиной, Г. В. Савицкой, Н. П. Любушина, П. П. Табурчака, А. Д. Шеремета, В. И. Макарьева по данной теме.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Понятие финансовой устойчивости и проблемы ее анализа

Финансовое состояние предприятия – это сложная экономическая категория, отражающая на определенный момент состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию.

В процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие – финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На нее оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции; уровень материально-технической оснащенности производства и применение передовых технологий; налаженность экономических связей с партнерами; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; степень риска в процессе осуществления производственной и финансовой деятельностью и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее: внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

1. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

2. Общая устойчивость предприятия в условиях рынка требует, прежде всего, стабильного получения выручки, причем достаточной по своим размерам, чтобы расплатиться с государством, поставщиками, кредиторами, работниками. Одновременно для развития предприятия необходимо, чтобы после совершения всех расчетов и выполнения всех обязательств у него оставалась прибыль, позволяющая развивать производство, модернизировать его материально-техническую базу, улучшить социальный климат предприятия. Другими словами, общая устойчивость предприятия предполагает, прежде всего, такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

3. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость характеризуется состоянием и структурой активов организации, их обеспеченностью источниками. Она является основным критерием надежности организации как коммерческого партнера. Изучение финансовой устойчивости позволяет оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности и степень покрытия средств, вложенных в активы собственными источниками [32, с. 18].

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами [31, с. 125].

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если текущая платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость – внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков [38, с. 535]. Стабильность деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно в «неудобное» время [31, с. 126].

Финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющееся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самофинансирования.

Основными задачами анализа финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости являются:

1. Своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования.

2. Поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости.

3. Разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

4. Прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия [38, с. 536].

Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного оценивания финансовой устойчивости предприятия, единого общепризнанного подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Такой «разнобой»объясняется вполне естественным наличием у аналитиков различающихся приоритетов и пристрастий к тем или иным показателям, тем не менее можно сформулировать как минимум две причины, в той или иной степени обуславливающие такую ситуацию:

1) отношение аналитика к необходимости и целесообразности совместного рассмотрения источников средств и активов предприятия;

2) различие в трактовке роли краткосрочных пассивов, в том числе краткосрочных источников финансового характера.

Первая причина различий в подходах к оценке финансовой устойчивости предприятия не является значимой с позиции количества показателей, однако она весьма существенна по своему смысловому содержанию. Так, суть этой проблемы заключается в том, что неясна значимость состава активов предприятия для характеристики его финансовой устойчивости. Оценивая эту сторону экономического потенциала предприятия, можно ориентироваться исключительно на источники финансирования, точнее, его капитал, под которым в данном случае понимаются источники собственных средств и долгосрочные пассивы. Тогда все показатели строятся по данным пассива баланса.

Коэффициенты, рассчитанные по пассиву баланса, являются основными в этом блоке анализа финансового состояния, однако характеристика финансовой устойчивости с помощью таких показателей вряд ли будет полной – важно не только то, откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы.

Вторая причина в различии подходов к оценке финансовой устойчивости не менее существенна. Многие показатели данного блока могут иметь различное наполнение в зависимости от того, какие источники средств и в какой градации выбраны аналитиком для оценки. В наиболее общем случае возможны три варианта, когда для расчетов используются данные:

- обо всех источниках;

- о долгосрочных источниках;

- об источниках финансового характера, под которыми понимаются собственный капитал, банковские кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные).

В первом случае рассчитывают коэффициенты, характеризующие долю собственного капитала, заемного капитала и долгосрочных источников в общей сумме источников финансирования, т.е. в оценке учитываются все статьи пассива баланса. Здесь предполагается, что активы и отдельные источники не сопоставляются между собой в плане целевого покрытия, т.е. любой источник может рассматриваться как источник покрытия любого актива; важно не соотнесение каких-то активов и источников, а общая характеристика финансовой структуры предприятия. Иными словами, анализируется структура источников баланса нетто, в основе которого лежит следующее балансовое уравнение:

ВОА + ОА = CK + ДЗС + КП, (1.1)

где ВОА – внеоборотные активы;

OA – оборотные активы;

CK – собственный капитал;

ДЗС – долгосрочные заемные средства (пассивы);

КП - краткосрочные пассивы.

Во втором случае ограничиваются анализом структуры капитала компании, под которым понимают долгосрочные источники финансирования (собственные и заемные). Таким образом, предполагается, что оборотные активы служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности независимо от того, имеет эта задолженность финансовый или нефинансовый характер. Речь идет об анализе пассива аналитического баланса, имеющего следующее представление:

ВОА + (ОА – КП) = СК + ДЗС (1.2)

В третьем случае анализируется структура всех источников финансового характера. В основу такого подхода заложено подразделение привлеченных средств на средства финансового и нефинансового характера. Привлечение первых всегда связано с необходимостью нести постоянные финансовые расходы в виде уплачиваемых процентов; вторые представляют собой кредиторскую задолженность, являющуюся источником финансирования, во-первых, в некотором смысле бесплатным и, во-вторых, меняющимся спонтанно в зависимости от объемов и состояния текущей деятельности и взаимоотношений с кредиторами. Краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового характера сопоставляется с оборотными активами как источник их покрытия. Иными словами, анализу подвергается пассив аналитического баланса, описываемого следующим балансовым уравнением:

ВОА + (ОА – ККЗ) = СК + ДЗС + КЗС, (1.3)

где КЗС– краткосрочные заемные средства финансового характера;

ККЗ– краткосрочная кредиторская задолженность нефинансового

характера.

Таким образом, в зависимости от того, какой аналитический баланс принимается во внимание, меняется величина совокупного капитала (правая часть соответствующего балансового уравнения) а, следовательно, меняются значения отдельных показателей, например, доля собственного капитала в сумме источников. Эту особенность методик анализа необходимо иметь ввиду при межхозяйственных сопоставлениях; иными словами, нужно отдавать себе отчет в том, какие источники подвергаются анализу: все источники, источники средств финансового характера или долгосрочные источники средств [31, с. 128].

В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единого подхода к проведению такого рода анализа. Однако следует отметить, что попытки систематизировать подход к финансовому анализу существуют, например, Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, разработанные Федеральной службой по финансовому оздоровлению. Однако, предлагаемая методика не позволяет получить реальной картины финансового состояния предприятия, и, следуя ей, к предприятиям-банкротам можно было бы отнести многих из хозяйствующих субъектов в России, которые, тем не менее, достаточно успешно функционируют, получая прибыль и исправно выплачивая заработную плату работникам и налоги государству. При этом достаточно легко будет упустить из вида реально проблемные организации, так как в методических рекомендациях достойное отражение получили показатели, характеризующие лишь ликвидность. Хотя данные методические рекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе, на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорность их содержания [16, с. 73].

Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время разработано и используется множество методик. Среди них можно выделить методику А.Д.Шеремета, В.В.Ковалева, Е.С. Стояновой и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.

Традиционно оценка финансовой устойчивости организации проводится по следующим направлениям:

1) анализ имущественного состояния, динамики и структуры источников его формирования;

2) анализ ликвидности баланса и платежеспособности организации;

3) анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости.

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей – материально-производственных запасов и затрат (М) с величиной (стоимостью) собственного и (или) заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат (стр. 210 Баланса) источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

- собственный капитал (СК) (стр. 490), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования (стр. 450);

- краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;

- кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;

- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ), стр. 630;

- прочие краткосрочные обязательства (ПКО), стр. 660.

Выбор конкретных источников покрытия из всех названных есть прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДКЗ), стр. 590 Баланса, расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса.

Структура активов и пассивов может быть представлена следующим образом:

ВОА + М + ДЗ + ДС = СК + ДКЗ + ККЗ + КЗ; (1.4)

где ВОА - основные средства и вложения;

М - материальные оборотные средства (запасы и затраты);

ДЗ - дебиторская задолженность;

ДС - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

СК - источники собственных средств (капитал и резервы);

ДКЗ- долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ- краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность.

Основными источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, является собственный капитал и частично долгосрочные кредиты и займы.

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы на предприятиях производственной сферы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2 [27, с. 325].

Имущественное положение организации во многом определяется величиной собственных средств в обороте, которые могут рассчитываться как разница между собственными источниками и внеоборотными активами:

СОК = СК – ВОА . (1.5)

Следовательно, внеоборотные активы должны быть покрыты собственными источниками СК > ВОА. А для обеспечения платежеспособности организации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность должны покрывать срочные обязательства (краткосрочные займы и кредиты и кредиторскую задолженность) т.е.

ДС + ДЗ ≥ ККЗ + КЗ. (1.6)

Поскольку основная часть средств, обеспечивающих хозяйственную деятельность организации, сфокусирована в материальных оборотных средствах (включающих производственные затраты, незавершенное производство, готовую продукцию и т.п.), оценка финансовой устойчивости как способности организации обеспечивать бесперебойную деятельность может быть представлена через обеспеченность материальных оборотных средств источниками их формирования. Долгосрочные займы и кредиты преимущественно используются на формирование основных фондов. Следовательно, если за счет этих источников формируется часть внеоборотных активов, большая часть собственных средств может быть направлена на формирование оборотных активов, особенно запасов и затрат.

Тогда, при устойчивом финансовом состоянии в балансе выдерживаются следующие соотношения между средствами и источниками:

СК >ВОА

ДЗ + ДС ≥ ККЗ + КЗ (1.7)

М ≤ СК – ВОА + ДКЗ.

Исходя из последнего соотношения при формировании внеоборотных активов за счет собственных источников и соблюдении условия платежеспособности, материальные оборотные средства должны формироваться за счет средств, рассчитанных как разница между устойчивыми пассивами (собственными средствами и долгосрочными обязательствами) и внеоборотными активами, т.е за счет чистых мобильных активов [32, с. 20].

Финансово устойчивая организация характеризуется состоянием и структурой активов предприятия и обеспеченностью их источниками покрытия, в частности состоянием основных, оборотных средств и показателями финансовой независимости, которые могут быть представлены через соотношения различных видов средств и источников, т.е. в виде коэффициентов. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций. Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода, аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы [9, с. 78].

Что же касается непосредственно самих коэффициентов, то можно отметить тот факт, что в современной науке наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь более десятка различных названий, толкований, а также методов расчета. Многие авторы предлагают целый ряд нормативных значений для большинства показателей одинаковые для всех отраслей, хотя, по сути, у каждой отрасли должны быть свои границы допустимых значений показателей ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, изменяющихся в соответствии с реалиями современной экономики [16, с. 2].

1.2. Необходимость анализа и прогнозирования финансовой

устойчивости

Анализ финансовой устойчивости, а в более широком смысле финансово-экономической устойчивости, является крайне важной и актуальной проблемой как для отдельного предприятия, так и для России в целом.

Как было отмечено ранее: финансовая устойчивость – это характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате [43, с. 231].

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основаниидоступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое положение предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а затем по его результатам принять обоснованные решения.

Современный финансовый анализ постоянно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условиях функционирования предприятий. В частности меняется целевая направленность: контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений возможных вложений капитала и оценки их целесообразности.

Чтобы выжить вусловиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, необходимо при помощифинансового анализасвоевременно выявлять и устранятьнедостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения состояния предприятия и его платежеспособности.

Как отмечают Шеремет А.Д. и Сайфулин Р.С. [49, с. 10], чтобы принимать управленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа, оценки и концентрации исходной «сырой» информации. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, заменой оборудования или технологии, должна пройти оценку с точки зрения общего успеха фирмы, характера ее экономического роста и роста общей финансовой эффективности.

По мнению Ефимовой О.В. [23, с. 6], неудачи с использованием финансовых коэффициентов для целей принятия экономических решений объясняются в значительной степени именно тем, что начинающие аналитики привлекают для анализа несопоставимые с точки зрения методологии бухгалтерского учета данные и делают затем на их основе неадекватные выводы.

Теория и практика финансового анализа располагает разнообразным набором способов расчета показателей финансовой устойчивости организации, различающихся как методическими подходами к определению стоимости отдельных составляющих капитала, так и информационной базой. Профессионализм аналитика состоит в том, чтобы, владея различными методами определения стоимости капитала, понимая проблемы использования того или иного методического подхода, обосновать выбор приемлемого способа с учетом стоящих целей анализа и имеющейся информации.

В современных условиях перед руководством предприятия встает задача не столько овладеть самими методами финансового анализа, сколько использования результатов анализа.

Стремясь решить конкретные вопросы и получить квалифицированную оценку финансового положения, руководители предприятий все чаще начинают прибегать к помощи финансового анализа. При этом они, как правило, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормальных соотношениях собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причинах ее изменения, типах финансирования тех или иных видов деятельности. [23, с. 8].

Результаты финансового анализа позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Нередко оказывается достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. [23, с. 10].

Для внутренних пользователей необходим более тщательный анализ, с использованием оценочных показателей (при анализе финансовой устойчивости).

Успех или неудача предпринимательской деятельности во многом зависит от выбора состава и структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг. При этом важно не только предварительно решать, что производить, но и безошибочно определить, как производить, по какой технологии и по какой модели организации производства и управления действовать.

Для устойчивости предприятия очень важна не только общая величина издержек, но и соотношение между постоянными и переменными издержками.

Переменные затраты (на сырье, энергию, транспортировку товаров) пропорциональны объему производства. Постоянные же (на приобретение и (или) аренду оборудования и помещений, амортизацию, управление, выплату процентов за банковский кредит, рекламу, оклады сотрудников) - от него не зависят.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с видами производимой продукции (оказываемых услуг) и технологией производства, является оптимальный состав и структура активов, а также правильный выбор стратегии управления ими. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме.

Следует помнить, что если предприятие уменьшает запасы и ликвидные средства, то оно может пустить больше капитала в оборот и, следовательно, получить больше прибыли. Но одновременно возрастает риск неплатежеспособности предприятия и остановки производства из-за недостаточности запасов. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для текущей оперативной деятельности.

Следующим значительным фактором финансовой устойчивости является состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактика управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего, прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и собственно - та доля, которая направляется на развитие производства. Отсюда оценка политики распределения и использования прибыли выдвигается на первый план в ходе анализа финансовой устойчивости предприятия. В частности, исключительно важно проанализировать использование прибыли в двух направлениях:

- во-первых, для финансирования текущей деятельности - на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности, усиление ликвидности.

- во-вторых для инвестирования в капитальные затраты и ценные бумаги [23, с. 10].

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности; однако возрастает и финансовый риск - способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами. И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Изучение финансовой устойчивости позволяет оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности и степень покрытия средств, вложенных в активы собственными источниками.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. Напротив, в результате спада объемов производства и продаж происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, ибо непосредственная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для расширения производства, а избыточная – будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Следовательно, финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия.

Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния, которое выражается в образовании, распределении и использовании финансовых ресурсов. Этот «набор» предопределяет и логику анализа: последовательное, поэтапное рассмотрение всех процессов, связанных с наличием финансовых ресурсов, их формированием, распределением и использованием [16, с. 23].

Организация и управление финансовой устойчивостью являются важнейшим аспектом работы финансово-экономической службы предприятия и включает целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений [15, с. 25].

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Оценка финансовой устойчивости является не только частью анализа финансового состояния, но и выясняет вопросы имущественного положения предприятия, ликвидности, платежеспособности, кредитоспособности и рентабельности. Кроме того, анализ финансовой устойчивости вскрывает имеющиеся недостатки и позволяет наметить пути их устранения.

Организация прогнозирования финансовой устойчивости необходима прежде всего для того, чтобы увязать источники поступления и направления использования собственных денежных средств [23, с. 24].

В настоящее время важно не только проанализировать финансовое состояние предприятия, но и спрогнозировать финансовую устойчивость, а также разработать мероприятия по улучшению финансового состояния.

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.

Для прогнозирования вероятности банкротства организации используется ряд коэффициентов, характеризующих анализ банкротства. Коэффициенты названы по именам их авторов: Z-счет Альтмана, Коэффициент Чессера, Вероятность банкротства по Биверу. Каждый из указанных показателей был наиболее актуален именно в момент его создания с характерной ему экономической обстановкой. Поэтому результат каждого коэффициента нельзя принимать безоглядно. Кроме того, даже комплексный результат коэффициентов не всегда отражает реальную ситуацию: для некоторых вполне успешных предприятий указанные коэффициенты могут показать высокую вероятность банкротства [16, с. 3].

Наиболее распространенными в практике прогнозирования возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э.Альтманом Z-модели. Однако следует обратить внимание, что полученные на основе Z-модели Альтмана выводы нельзя признать безоговорочно достоверными ввиду ограничений на использования данного показателя в условиях российской экономики. Недостаток их заключается в том, что их по существу, можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний [39, с. 620].

Разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства соответствуют условиям развитой экономики, поэтому необходимо либо адаптировать их к российским условиям, либо разрабатывать свои адекватные этим условиям прогнозные модели [29, с. 259].

Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса или такое состояние имущества и обязательств должника, при котором за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее [48, с. 11].

Информационной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых позволяет оценить финансовое положение организации, изменения, происходящие в ее активах и пассивах, убедиться в наличии прибылей и убытков, выявить перспективы развития.

1.3. Характеристика организации, по материалам которой

выполнена выпускная квалификационная работа

Муниципальное унитарное предприятие «Жилищник», именуемое в дальнейшем «Предприятие», создано по решению Главы администрации муниципального образования г.Партизанска 10.07.2002 г.

Учредителем МУП «Жилищник» является администрация Партизанского городского округа Приморского края, именуемое в дальнейшем «Собственник».

Предприятие является коммерческой организацией, не наделенной правом собственности на имущество, закрепленное за ней Собственником, действует на основании Устава.

Целью создания предприятия является содержание и текущий ремонт муниципального жилого фонда в соответствии с требованиями, установленными законодательством и его эксплуатация, а также выполнение работ, производство продукции, оказание услуг для выполнения городских социально-экономических заказов, удовлетворение общественных потребностей и получение прибыли.

Для реализации вышеуказанных целей Предприятие жилищного хозяйства принимает на баланс от Комитета по управлению имуществом г.Партизанска муниципальный жилой фонд и обеспечивает следующие виды работ:

- обслуживание, содержание и текущий ремонт жилищного фонда;

- обслуживание и ремонт внутридомовых систем отопления, горячего водоснабжения;

- обслуживание и ремонт внутридомовых систем холодного водоснабжения, канализации;

- устранение аварийных ситуаций на инженерных сетях зданий и их последствий;

- осуществление погрузочных и разгрузочных работ для населения и сторонних организаций;

- выполнение проектно-сметных работ и документации;

- производство, переработка, реализация продукции производственно-технического назначения;

- предоставление дополнительных платных услуг населению, в том числе ремонт жилья;

- ремонт кровель;

- оказание консультаций населению по вопросам, входящим в компетенцию предприятия;

- обслуживание придомовой территории (уборка и вывоз мусора);

- автоуслуги.

Виды деятельности, регламентированные действующим законодательством, осуществляются после получения разрешения (лицензии) в установленном законом порядке.

Предприятие возглавляет директор, который назначается Собственником и ему подотчетен.

Предприятие имеет в своем составе пять жилищно-эксплуатационных участков (ЖЭУ), аварийно-ремонтную службу (АРС), автотранспортный участок (АТУ), ремонтно-строительный участок (РСУ), участок материально-технического снабжения и заготовки и переработки древесины (УМТС и ЗПД).

Предприятие строит свои отношения с другими предприятиями, организациями и гражданами во всех сферах хозяйственной деятельности на основе договоров.

Предприятие реализует продукцию, работы и услуги, оказываемые другим предприятиям и населению по ценам и тарифам, которые устанавливают органы самоуправления в соответствии с действующим законодательством.

Основные технико-экономические показатели деятельности МУП «Жилищник» на основе финансовой отчетности за 2004-2005 гг. (Приложения 1-4) представлены в табл.1.1.

Таблица 1.1

Основные технико-экономические показатели деятельности

МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг.

Наименование показателя	2004 г.	2005 г.	Отклонения
абс.	отн., %
1	2	3	4	5
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг, тыс.руб.	6658	9696	+3007	+45,16
2. Себестоимость реализованных товаров, работ, услуг, тыс.руб.	11210	13011	+1801	+16,07
3. Валовая прибыль (убыток), тыс.руб.	-4552	-3346	+1206	+26,49
4. Чистая прибыль (убыток), тыс.руб.	-4935	-8660	-3725	-75,48
5. Рентабельность, %	-	-	-	-
6. Материальные затраты, тыс.руб. доля в себестоимости, %	5967 53,23	8922 68,57	+2955	+49,50
7. Затраты на оплату труда, тыс.руб. доля в себестоимости, %	4430 39,52	4058 31,19	-372	-8,40
8. Среднесписочная численность работников, чел.	255	210	-45	-17,65

Анализ данных табл.1.1 показывает, что в 2005 г. общая выручка увеличилась по сравнению с 2004 г. на 3007 тыс.руб. или на 45,16%.

В 2005 г. себестоимость реализованных товаров, работ, услуг возросла на 16,07% или на 1801 тыс.руб.. Это связано с повышением цен на материалы, горюче-смазочные материалы, значительные потери тепла по трассе ГРЭС-город. В результате чего предприятие получило убыток как в 2004 г., так и в 2005 г. Причем убыток 2005 г. превысил убыток 2004 г. на 75,48%.

Так как на предприятии нет прибыли, то оно считается нерентабельным.

Удельный вес материальных затрат в себестоимости реализованных товаров, работ, услуг в 2005 г. составляет 68,57%, затрат на оплату труда 31,19%.

Среднесписочная численность работников за год снизилась на 45 человек и составила к концу 2005 г. 210 человек.

Проанализировав технико-экономические показатели организации за 2004-2005 гг., следует отметить рост в 2005 г. убытков по предприятию, которые связаны со снижением платежеспособности населения, а также с повышением себестоимости проданных товаров, работ, услуг из-за увеличения размеров внереализационных расходов, а также увеличением цен на материалы, горюче-смазочные материалы, услуги.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

2.1. Общая оценка финансовой устойчивости организации по

данным баланса

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Под вертикальным анализом понимается представление данных отчетности в виде относительных показателей через удельный вес каждой статьи в общем итоге отчетности и оценку из изменения в динамике.

Для более объективной оценки деятельности организации вертикальный анализ дополняется показателями горизонтального анализа. Горизонтальный анализ предполагает изучение абсолютных показателей статей отчетности организации за определенный период, расчет темпов их изменения и оценку [44, с. 186].

На основании информации, представленной в бухгалтерском балансе МУП «Жилищник» на 1 января 2006 г. (Приложение 1), изучим состав имущества предприятия и источников его формирования в 2005 г., построив аналитическую таблицу 2.1.

Таблица 2.1

Аналитический баланс МУП «Жилищник» за 2005 г.

Наименование статей	Абсолютные величины, тыс.руб.	Относительные величины, %	Изменения	Темпы прироста (снижения),%
на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	в абс. вел.	в струк,%
1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
I .Внеоборотные активы
Основные средства	215	215	0,96	0,86	0	-0,10	0
Незавершенное строительство	40	0	0,18	-	-40	-0,18	-100
Итого по разделу I	255	215	1,13	0,86	-40	-0,27	-15,69
II. Оборотные активы
Запасы	954	731	4,24	2,93	-223	-1,31	-23,38
Налог на добавленную стоимость	39	60	0,17	0,24	+21	+0,07	+53,85
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	7674	18975	34,12	76,14	+11301	+42,02	+147,26
Денежные средства	0	42	-	0,17	+42	+0,17	-
Прочие оборотные активы	13571	4898	60,33	19,65	-8673	-40,68	-63,91
Итого по разделу II	22238	24706	98,87	99,14	+2468	+0,27	+11,10
БАЛАНС	22493	24921	100	100	+2428	-	+10,79
Пассив
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	215	215	0,96	0,86	0	-0,10	0
Целевое финансирование	9	673	0,04	2,70	+664	+2,66	+7377,78
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	(18454)	(20277)	(82,04)	(81,37)	-1823	+0,67	-9,88
Итого по разделу III	(18230)	(19389)	(81,05)	(77,80)	-1159	-3,25	-6,36
IV. Долгосрочные обязательства	0	0	-	-	-	-	-
Итого по разделу IV	0	0	-	-	-	-	-
V. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность	40723	44310	181,05	177,80	+3587	-3,25	+8,80
в том числе: поставщики и подрядчики	25391	16619	62,35	37,51	-8772	-24,84	-34,55
задолженность перед персоналом организации	3075	3142	7,55	7,09	+67	-0,46	+2,18
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	8752	12531	21,49	28,28	+3779	+6,79	+43,18
задолженность по налогам и сборам	2937	6067	7,21	13,69	+3130	+6,48	+106,57
прочие кредиторы	568	5951	1,39	13,43	+5383	+12,04	+947,71
Окончание табл. 2.1
1	2	3	4	5	6	7	8
Итого по разделу V	40723	44310	181,05	177,80	+3587	-3,25	+8,81
БАЛАНС	22493	24921	100	100	+2428	-	+10,79

Данные аналитического баланса МУП «Жилищник» за 2005 г. показали, что предприятие находится в кризисном финансовом положении. Так, стоимость внеоборотных активов в течение исследуемого периода не изменилась, однако удельный вес названного показателя в совокупной стоимости активов снизился с 0,96% до 0,86%. МУП «Жилищник» не является собственником основных средств. Согласно договору с КУМИ, все основные средства и производственные, и жилой фонд были предоставлены организации на праве аренды и отражаются на забалансовом счете 001 «Арендованные основные средства». На балансе МУП «Жилищник» находится нежилое здание, находящееся в хозяйственном ведении и входящее в уставный фонд предприятия балансовой стоимостью 214998 руб.

Оборотные активы МУП «Жилищник» складываются из запасов, краткосрочной дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов в состав которых входит задолженность местного бюджета по заказам, а также по субсидиям и льготам населению.

Удельный вес оборотного капитала в совокупных активах организации возрос с 98,87% до 99,14%, т.е. на 0,27%. Абсолютный прирост данного показателя составил 2468 тыс.руб., относительный – 11,10%. В составе оборотныхактивов сумма по статье 210 «Запасы» незначительна: 2,57% на начало и 4,24% на конец года, имело место увеличение запасов на 97,93%.

Сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на конец года увеличилась с 39 до 60 тыс.руб., т.е. на 53,85%.

Долгосрочная дебиторская задолженность отсутствует. При этом сумма краткосрочной дебиторской задолженности на конец отчетного периода составила 18975 тыс.руб., или 76,14% валюты баланса. Вместе с тем следует отметить, что за 2005г. темп прироста данного показателя составил 147,26%, что в абсолютном выражении эквивалентно 11301 тыс.руб. Увеличение размера дебиторской задолженности связано со снижением платежеспособности населения и ряда организаций.

Сумма по статье «Денежные средства» возросла до 42 тыс.руб., составив на конец отчетного года 0,17% совокупных активов предприятия.

В составе оборотных активов преобладающее значение имеет сумма по статье 270 «Прочие оборотные активы». На 01.01.2006 г. величина данного показателя составила 4898 тыс.руб., или 19,65% общей суммы активов предприятия. Следует отметить снижение данного показателя за 2005 г. на 63,91%, что свидетельствует о более полном финансировании организации местным бюджетом.

Пассив баланса МУП «Жилищник» представлен разделом III «Капитал и резервы» и V«Краткосрочные обязательства».

Размер уставного капитала в течение исследуемого периода не изменился, однако удельный вес названного показателя в совокупном капитале исследуемого предприятия снизился с 0,96% до 0,86%.

Величина целевого финансирования возросла с 9 до 673 тыс.руб., т.е. темп прироста данного показателя составил 7377,78%.

Доля непокрытого убытка отчетного периода в источниках формирования имущества организации составила 81,37%, или 20277 тыс.руб.

МУП «Жилищник» не имеет долгосрочной кредиторской задолженности.

Краткосрочные обязательства исследуемого экономического субъекта на 1 января 2006 г. составили 177,80% совокупного капитала предприятия, что в стоимостном выражении равно 44310 тыс.руб. Прирост данного показателя составил 3587 тыс.руб., или 8,80%. Удельный вес краткосрочных пассивов в валюте баланса МУП «Жилищник» составил 177,80%. Следует отметить, что за 2005 г. задолженность перед поставщиками и подрядчиками сократилась на 34,55%. Однако возросла задолженность организации перед персоналом по заработной плате на 2,18%, перед государственными внебюджетными фондами на 43,18%, по налогам и сборам на 106,57%, что повлекло к начислению штрафов организации за несвоевременное перечисление сумм налогов в фонды.

Общая стоимость активов баланса увеличилась с 22493 тыс.руб. до 24921 тыс.руб. Следовательно прирост валюты баланса составил 2428 тыс.руб., или 10,79%.

Анализ финансового состояния предприятия целесообразно проводить за несколько лет. По данным бухгалтерского баланса на 1 января 2005 г. (Приложение 2), построив аналитический баланс МУП «Жилищник» за 2004 г. (Приложение 5) можно судить о том, что на протяжении 2004 г. предприятие также находилось в кризисном финансовом состоянии.

Внеоборотные активы за счет снижения стоимости основных средств уменьшились с 265 до 255 тыс.руб. или на 3,77%. Однако как на начало, так и на конец года удельный вес основного капитала в общей сумме активов составил незначительную сумму 1,41% и 1,13% соответственно.

Сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на конец года увеличилась с 15 тыс.руб. до 39 тыс.руб., т.е. на 160%.

Долгосрочная дебиторская задолженность отсутствует. При этом сумма дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, составила 7674 тыс.руб., или 34,12% валюты баланса. Вместе с тем следует отметить, что за 2004 г. темп увеличения данного показателя составил 17,14%, что в абсолютном выражении эквивалентно 1123 тыс.руб.

Удельный вес статьи «Денежные средства» в совокупных активах организации сократился на 0,92%, темп снижения названного показателя составил 100%, или 173 тыс.руб..

В составе оборотных активов преобладающее значение имела сумма по статье 270 «Прочие оборотные активы», удельный вес которой в разделе II баланса на конец исследуемого периода составил 60,33%.

Размер уставного капитала в течение исследуемого периода сократился с 265 тыс.руб. до 215 тыс.руб., или на 18,87%, составив 0,96% валюты баланса.

Величина целевого финансирования за год снизилась на 99,59% и составила в конце анализируемого периода 9 тыс.руб.

Доля непокрытого убытка отчетного периода в источниках формирования имущества организации составила 82,04% или 18454 тыс.руб.

МУП «Жилищник» не имело долгосрочной кредиторской задолженности. Краткосрочные обязательства исследуемого экономического субъекта на 1 января 2005 г. составили 181,05% совокупного капитала предприятия, что в стоимостном выражении равно 40723 тыс.руб. Прирост данного показателя составил 14882 тыс.руб., или 43,13%. Удельный вес краткосрочных пассивов в валюте баланса составил 181,05%;

Общая стоимость активов баланса увеличилась с 18736 до 22493 тыс.руб. Таким образом прирост данного показателя составил 3757 тыс.руб., или 20,05%.

Результаты проведенного исследования имущественного положения организации показали, что в 2004 г. МУП «Жилищник» находилось в кризисном финансовом положении. На протяжении 2005 г. ситуация не улучшилась, а имело место увеличение задолженности предприятия по заработной плате перед персоналом,по налогам перед государством и государственными внебюджетными фондами.

Динамика основных балансовых статей МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. представлена в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Динамика основных балансовых статей МУП «Жилищник»

за 2004-2005 гг.

Наименование статей	На 01.01.2004г.	На 01.01.2005г.	На 01.01.2006г.
тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1	2	3	4	5	6	7
Актив
I .Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	265	100	215	81,13	215	81,13
1.2. Незавершенное строительство	0	-	40	100	0	-
Итого по разделу I	265	100	255	96,23	215	81,13
II. Оборотные активы
2.1. Запасы	482	100	954	197,93	731	151,66
2.2. Налог на добавленную стоимость	15	100	39	260,00	60	400,00
2.3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	6551	100	7674	117,14	18975	289,65
2.4. Денежные средства	173	100	0	-	42	24,28
2.5 Прочие оборотные активы	11250	100	13571	120,63	4898	43,54
Итого по разделу II	18471	100	22238	120,39	24706	133,76
БАЛАНС	18736	100	22493	120,05	24921	133,01
Пассив
III. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал	265	100	215	81,13	215	81,13
3.2. Целевое финансирование	2185	100	9	0,41	673	30,80
3.3. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	(9555)	100	(18454)	193,13	(20277)	212,21
Итого по разделу III	(7105)	100	(18230)	256,58	(19389)	272,89
IV. Долгосрочные обязательства	0	-	0	-	0	-
V. Краткосрочные обязательства
4.1. Кредиторская задолженность	25841	100	40723	157,59	44310	171,47
в том числе: поставщики и подрядчики	15975	100	25391	158,94	16619	104,03
задолженность перед персоналом организации	2127	100	3075	144,57	3142	102,18
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	4972	100	8752	176,03	12531	252,03
задолженность по налогам и сборам	2402	100	2937	122,27	6067	252,58
прочие кредиторы	365	100	568	155,62	5951	1630,41
Итого по разделу V	25841	100	40723	157,59	44310	171,47
БАЛАНС	18736	100	22493	120,05	24921	133,01

На основании рассмотренных выше данных о динамике основных балансовых статей за анализируемый период можно сделать следующие выводы:

- за 2 последних года наблюдалось снижение стоимости основных средств. В результате общее снижение по данной статье составило 18,87%;

- темпы снижения внеоборотных активов в 2004-2005 гг. составили 18,87%;

- запасы предприятия в 2004 г. возросли на 97,93% относительно уровня 2003 г., однако в 2005 г. они уменьшились по отношению к 2004 г. на 46,27%;

- значительно увеличились суммы налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Общая величина данного показателя в 2005 г. возросла на 300% относительно уровня 2004 г.;

- следует отметить значительный прирост по статье «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)». Так, в 2004 г. темпы роста краткосрочной дебиторской задолженности по сравнению с базисным уровнем составили 117,14%, в то время как в 2005 г. темп роста данного показателя составил 289,65% относительно уровня 2004 г.;

- по статье «Прочие оборотные активы» наблюдаются циклические колебания. Так, в 2004 г. темпы роста прочих оборотных активов по сравнению с базисным показателем составили 120,63%, в то время как в 2005 г. темп роста данного показателя составил 43,54% относительно уровня 2004 г.;

- темпы снижения собственного капитала предприятия составили 272,89%. При этом необходимо отметить существенные изменения по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)», на протяжении рассматриваемого периода наблюдается устойчивая тенденция снижения данного показателя. За 2004 г. темпы увеличения убытка составили 193,13%, за 2005 г. данный показатель составил 212,21%;

- МУП «Жилищник» за анализируемый период не имеет долгосрочной кредиторской задолженности;

- имеют место значительные темпы роста краткосрочной кредиторской задолженности, достигшие к 1 января 2006 г. 171,47%. Следует отметить, что значительно увеличились размеры задолженности перед государственнымивнебюджетными фондами: на 1 января 2006 г. темпы роста составили 252,03%; задолженности по налогам и сборам: темпы роста составили 252,58%; задолженности прочим кредиторам: темпы роста составили 1630,41%.

В целом за 2004-2005 гг. прирост активов предприятия составил 33,01%.

По итогам сделанных выше выводов имущественное положение МУП «Жилищник» можно признать неудовлетворительным, т.к сумма непокрытого убытка превышает сумму собственного капитала. На предприятии имеет место увеличение краткосрочной дебиторской задолженности, которая не погашается вовремя, а имеет тенденцию к увеличению. Кредиторская задолженность значительно превышает размеры дебиторской задолженности, что свидетельствует об утрате платежеспособности предприятия.

Исследовав состояние имущества МУП «Жилищник» и источников его формирования, в ходе анализа рассмотрим показатели устойчивости его финансового состояния.

2.2. Собственный оборотный капитал в оценке финансовой

устойчивости

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов применяют три основных показателя:

1) Собственный оборотный капитал рассчитывается как разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива).

СОК = СК- ВОА (2.1)

гдеСК – собственный капитал (III раздел пассива баланса);

ВОА - внеоборотные активы (I раздел актива).

2) Величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется по формуле:

СД = СОК + ДЗК (2.2)

где Д – долгосрочные займы и кредиты (IV раздел пассива).

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ) определяется по формуле:

ОИ = СД + ККЗ (2.3)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (стр. 610 V раздела пассива баланса).

Определим и оценим финансовую устойчивость МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. Расчеты произведены на основе баланса предприятия (Приложения 1,2) и представлены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Анализ финансовой устойчивости МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг.

в тыс. руб.

Показатель	2004 г.	2005 г.	Абсолютные отклонения, руб.	Темп прироста, %
1	2	3	4	5
1. Источники собственных средств	-18230	-19389	-1159	-6,4
2. Внеоборотные активы	255	215	-40	-15,7
3. Собственный оборотный капитал (п.1 – п.2)	-18485	-19604	-1119	-6,1
4. Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0	-
5. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (п.3 + п.4)	-18485	-19604	-1119	-6,1
6. Краткосрочные кредиты и займы	0	0	0	-
7. Общая величина основныхисточников формирования запасов и затрат(п.5 + п.6)	-18485	-19604	-1119	-6,1
8. Величина запасов и затрат	954	731	-223	-23,4
9. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (п.3 – п.8)	-19439	-20335	-896	-4,6
10. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формированиязатрат (п.5 – п.8)	-19439	-20335	-896	-4,6
11. Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (п.7 – п.8)	-19439	-20335	-896	4,6

Из расчетов видно, что на предприятии кризисное финансовое положение на протяжении 2004-2005 гг., т.к. убыток превышает величину собственного капитала. Убыток в МУП «Жилищник» получен в результате снижения платежеспособности населения и ряда организаций, а также за счет недофинансированияиз средств бюджета, в том числе по субсидиям и льготам населению.

На предприятии нет собственных оборотных средств, т.е. они не могут покрыть запасы и затраты предприятия, что свидетельствует о неплатежеспособности предприятия.

Вид финансовой устойчивости может быть определен по обеспеченности материальных оборотных средств источниками их формирования, которая рассчитывается как отношение величины источников формирования материальных оборотных средств к стоимости запасов и затрат (материальных оборотных средств) (формула 2.1).

Источники формирования материальных оборотных средств (2.1)

Материальные оборотные средства

Достаточность источников для формирования материальных оборотных средств может характеризовать различные условия финансовой устойчивости, среди которых выделяют следующие:

1. Абсолютная финансовая устойчивость, при которой материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств

М ≤ СК – ВОА (2.2)

стр. 210 ≤ стр.490 – стр.190 + стр.640 + стр.650.

2. Нормальная финансовая устойчивость: материальные оборотные средства формируются за счет чистых мобильных активов (собственных оборотных средств и долгосрочных займов и кредитов)

М ≤ СК – ВОА + ДКЗ(2.3)

стр.210 ≤ стр. 490 – стр.190 + стр.640 + стр.650 + стр.590.

3. Неустойчивое финансовое состояние: материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов

М ≤ СК – ВОА + ДКЗ + ККЗ (2.4)

стр.210 ≤ стр. 490 – стр.190 + стр.640 + стр.650 + стр.590 + стр.610.

В этой ситуации условие платежеспособности нарушается, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения собственных источников и увеличения собственных оборотных средств.

4. Кризисное финансовое состояние: материальные оборотные средства превышают величину источников их формирования, т.е. общую стоимость собственных средств в обороте, долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов

М > СК– ВОА + ДЗК + КЗК (2.5)

стр.210 > стр. 490 – стр.190 + стр.640 + стр.650 + стр.590 + стр.610.

Предприятие считается неплатежеспособным, так как не выдерживается условие платежеспособности – денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторскую задолженность организации. В этом случае необходимо обоснованное снижение стоимости материальных оборотных средств [32, с. 20].

Определение вида финансовой устойчивости на основании баланса через показатель обеспеченности материальных оборотных средств источниками их формирования в МУП «Жилищник» в 2005 г. представлено в табл. 2.4 с использованием формул (2.1-2.5).

Таблица 2.4

Определение вида финансовой устойчивости МУП «Жилищник» в 2005 г.

в тыс. руб.

Вид финансовой устойчивости	На начало года	На конец года
Материальные оборотные средства	Источники формирования	Излишек или недостаток источников	Материальные оборотные средства	Источники формирования	Излишек или недостаток источников
1	2	3	4	5	6	7
Абсолютная финансовая устойчивость М ≤ С – Ф	954	-18230 -215= (18445)	(19399)	731	-19389 -215= (19604)	(20337)
Нормальная финансовая устойчивость М ≤ С – Ф +Д	954	(18445)	(19399)	731	(19604)	(20337)
Неустойчивое финансовое положение М ≤ С – Ф +Д + К	954	(18445)	(19399)	731	(19604)	(20337)
Кризисное финансовое положение М>С – Ф + Д + К	954	(18445)	19399	731	(19604)	20337

Полученные данные позволяют сделать вывод о том, что и на начало и на конец рассматриваемого периода деятельности предприятие находилось в кризисном финансовом положении, т.к. на предприятии нет источников формированияматериальных оборотных средств.

Т.к. предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, необходимо просчитать допустимость финансовой неустойчивости, которая характеризуется следующими соотношениями:

1. Общая стоимость сырья, материалов, готовой продукции и товаров для перепродажи должна покрывать величину краткосрочных займов и кредитов, привлекаемых для формирования запасов и затрат.

2. Общая величина затрат в незавершенном производстве и расходов будущих периодов должна быть меньше величины чистого мобильного капитала (собственных средств в обороте и долгосрочных займов и кредитов).

стр. 211 + стр. 214 ≥ стр. 610

стр. 213 + стр. 216 ≤ стр.490 +640 + 650 – 190 + 590 . (2.6)

Если выдерживаются эти условия, т.е. наиболее ликвидные материальные оборотные средства покрывают часть срочных обязательств - краткосрочные займы и кредиты, а наименее ликвидные материальные оборотные средства покрываются собственными (или приравненным к ним) средствами, считается, что организация находится в условиях допустимой финансовой неустойчивости, т.е. способна осуществлять основную хозяйственно-финансовую деятельность.

Если предложенные условия не выполняются и предприятие находится в кризисной ситуации, следует просчитать степень покрытия общей стоимости сырья, материалов, готовой продукции и товаров для перепродажи краткосрочными займами и кредитами; определенная доля такого покрытия может быть указана в кредитном договоре [32, с. 22].

Краткосрочные займы и кредиты = (2.7)

Стоимость сырья +Стоимость готовой продукции

и материалови товаров для перепродажи

=Доля покрытия производственных запасов и готовой продукции

краткосрочными займами и кредитами по договору.

Для МУП «Жилищник» в 2005 г. первое условие допустимости финансовой неустойчивости выполняется. На предприятии нет краткосрочных займов и кредитов, привлекаемых для формирования запасов и затрат, т.е. общая стоимость сырья, материалов (723 тыс.руб.) сформирована за счет кредиторской задолженности. Второе условие допустимости для предприятия не выполняется. В МУП «Жилищник» из-за убытков нет собственного оборотного капитала, долгосрочные займы и кредиты на предприятие не привлекаются. Это свидетельствует о том, что предприятие находится в кризисной ситуации, т.е. не способно осуществлять основную финансово-хозяйственную деятельность.

Далее определим обеспеченность материальных оборотных средств источниками формирования по формуле (2.1).

На начало 2005г.: -18445 = -19,3 < 0;

954

На начало 2006г.: -19604 = -26,8 < 0.

731

Из расчетов видно, что показатели имеют отрицательные значения, что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии МУП «Жилищник», т.к. на предприятии из-за убытков нет источников формирования материальных оборотных средств.

2.3. Коэффициентный анализ финансовой устойчивости

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость, во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия [39, с. 538].

Поэтому необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1. Коэффициент финансовой независимости (финансовой автономии, концентрации собственного капитала) – это удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса. Его значение рассчитывается по формуле (2.8).

Кск= Собственный капитал предприятия =СК =

Общая валюта баланса А

= стр.490 + стр.640 + стр.650 . (2.8)

стр. 300

Он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств. Нормальное минимальное значение показателя 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств.

2. Коэффициент концентрации заемного капитала – удельный вес заемных средств в общей валюте нетто-баланса – показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Значение коэффициента концентрации заемного капитала рассчитывается по формуле (2.9).

Кзк= Заемный капитал =ДКЗ + ККЗ + КЗ + ПКО =

Общая валюта нетто-баланса А

= стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.9)

стр.300

где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ- краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПКО – прочие краткосрочные обязательства.

3. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле (2.10).

Кфз = Общая валюта нетто-баланса = А =

Собственный капитал предприятия СК

= стр. 300 (2.10)

стр. 490 + стр.640 + стр. 650

Это обратный показатель коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение коэффициента рассчитывается по формуле (2.11).

Км = Собственный оборотный капитал =СОК =

Собственный капитал предприятия СК

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 – стр.190 (2.11)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

5. Коэффициент текущей задолженности рассчитывается по формуле (2.12).

Ктз=Краткосрочные обязательства=КО=

Общая валюта нетто-баланса А

= стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.12)

стр. 300

Показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

6. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле (2.13).

Куф=Собственный капитал + Долгосрочные обязательства =

Общая валюта нетто-баланса

= СК + ДО=стр. 490 + стр. 640 + стр.650 + стр. 590 (2.13)

А стр. 300

Характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости.

7. Коэффициент финансирования – рассчитывается как отношение собственных источников к заемным и показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников:

Кф = Собственный капитал= СК =

Заемный капитал ЗК

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 (2.14)

стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660

8. Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Эти коэффициенты рассчитываются исходя из балансового уравнения (1.2). В данном случае в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств (капитализированные источники). Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдзс) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Кки), исчисляемые по формулам (2.15 – 2.16).

Кдзс= Долгосрочные обязательства = ДО =

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства СК+ДО

= стр. 590 (2.15)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 590

Кки = Собственный капитал =СК =

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства СК+ДО

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 (2.16)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 590

9. Коэффициент постоянного актива – рассчитывается как отношение внеоборотных активов к общей сумме собственных средств и показывает долю иммобилизированных средств в собственных источниках:

Кпа=Внеоборотные активы=ВОА = стр. 190 (2.17)

Собственный капитал СК стр.490 + стр.640 + стр.650

10. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами – рассчитывается путем деления собственных средств в обороте на стоимость оборотных средств и показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников:

Косс=Собственный капитал – Внеоборотные активы=СК – ВОА =

Оборотные активы ОА

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 – стр. 190 (2.18)

стр. 290

11. Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается путем деления суммы затрат в незавершенном производстве, сырья иматериалов, основных средств к общей сумме нетто-баланса:

Основные средства + Сырье и материалы + Затраты в незавершенном

Кр = производстве =

Общая валюта нетто-баланса

=стр. 120 + стр. 211 + стр. 213 (2.19)

стр.300

12. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному:

Кфл=Заемный капитал=ЗК =

Собственный капиталСК

=стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.20)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.

Для общей оценки изменения финансовой устойчивости может быть использована формула (2.21):

∆ Фу = (1+ 2Кд + Коб + Кр + Кп + Кф)-1, (2.21)

(1+ 2Кд + Коб + Кр + Кп + Кф)

где ∆ Фу – изменение финансовой устойчивости в анализируемом периоде;

Кд - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

Коб - коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами;

Кр - коэффициент реальной стоимости имущества;

Кп - коэффициент постоянного актива;

Кф - коэффициент финансирования;

к, н - значения показателей на конец и начало периода.

Если ∆ Фу больше 0, финансовая устойчивость в течение анализируемого периода окрепла, если меньше 0 – ослабла. Все приведенные коэффициенты (кроме коэффициента финансового левериджа) находятся в прямой зависимости от изменения финансовой устойчивости. Рост каждого из них подтверждает укрепление финансовой устойчивости [32, с. 29].

Расчет показателей финансовой устойчивости МУП «Жилищник» представлен в табл. 2.5, данные которой позволяют оценить его финансовое состояние на начало и конец анализируемого периода и динамику.

Коэффициент финансовой независимости характеризует роль собственного капитала в формировании активов предприятия. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их предприятия. Коэффициент независимости организации на протяжении 2004-2005 гг. имел отрицательное значение. На конец 2005 г. этот показатель составил -0,78. Полученное значение говорит о полной зависимости МУП «Жилищник» от заемного капитала. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств.

Вследствие этого можно отметить превышение нормативного показателя коэффициента концентрации заемного капитала. На начало 2005 г. показатель превышал нормативное значение в 2,76 раза, к концу 2005 г. превышение увеличилось до 3,56 раза. Для повышения финансовой устойчивости организации необходимо наращивать долю собственных источников. Руководству необходимо изыскивать способы повышения эффективности работы предприятия (деловой активности и рентабельности), принимать ориентацию производства, обеспечивающую получение прибыли.

Значение коэффициента финансовой устойчивости на конец периода равно -0,78, что значительно ниже общепринятого в мировой практике значения (нормальное значение в мировой практике: около 0,9; критическое менее 0,75).

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение коэффициента маневренности собственного капитала и на конец 2004 г. и на конец 2005г. составило 1,01. Считается, что оптимальный диапазон значений коэффициента 0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен, так как сильно зависит от сферы деятельности организации. Положительное значение данного коэффициента не говорит о нормальном финансовом состоянии МУП «Жилищник», так как на предприятии нет собственного оборотного капитала, а убытки превышают величину собственного капитала.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами имеет отрицательный показатель (на начало 2004 г. оно равно - 0,40, на конец 2005 г. - 0,79), что показывает, что материально-производственные запасы фактически приобретены за счет заемных средств, поскольку у МУП «Жилищник» нет предназначенных для этих целей собственных оборотных средств.

Так как запасы и затраты не обеспечены собственными источниками средств, требуется определить, насколько они покрываются размером собственного капитала в сумме с долгосрочными кредитами и займами. Сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств является стабильным источником финансирования. Она называется перманентным, т.е. постоянным капиталом.

Коэффициент текущей задолженности показывает на отсутствие долгосрочной задолженности при 100% краткосрочной как в начале, так и в конце анализируемого периода. Вследствие этого можно сделать вывод, что коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками средств равен коэффициенту обеспеченности оборотных активов собственными средствами, что свидетельствует о том, что постоянный капитал МУП «Жилищник» также не покрывает величину запасов и затрат. Постоянных источников, как и собственного капитала, недостаточно даже для покрытия внеоборотных активов.

Коэффициент реальной стоимости имущества ниже нормы (нормативное значение должно быть больше 0,5; на 1 января 2006 г. значение составило 0,04), т.е. предприятию целесообразно привлечь долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения.

Коэффициенты независимости, финансовой зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, постоянного актива, а также коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на протяжении анализируемого периода имеют отрицательные значения, что объясняется тем, что убыток на предприятии превышает сумму собственного капитала.

Определим общую оценку изменения финансовой устойчивости используя формулу (2.21) и данные табл.2.5:

2004г.: ∆ Фу = (1+ 2*0 + (-0,83) + 0,05 + (-0,01) + (-0,45))-1 = -1,73 (1+ 2*0 + (-0,40) + 0,04 + (-0,04) + (-0,27))

2005г.: ∆ Фу = (1+ 2*0 + (-0,79) + 0,04 + (-0,01) + (-0,44))-1 = -0,17 (1+ 2*0 + (-0,83) + 0,05 + (-0,01) + (-0,45))

То есть за 2004 г. финансовая устойчивость МУП «Жилищник» снизилась на 173% , за 2005 г. еще дополнительно на 17%.

Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия на 1 января 2006 г. получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены в табл. 2.6, после чего полученные данные суммировались.

Таблица 2.6

Показатели финансового положения МУП «Жилищник» за 2005 г.

Показатель	Удельный вес в общей оценке	Качественная оценка	Уд.вес х Оценка (2х3)
1	2	3	4
1. Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса	0,1	-1	-0,1
2. Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учетом динамики чистых активов)	0,1	-2	-0,2
3. Структура баланса с точки зрения платежеспособности	0,08	-2	-0,16
Окончание табл.2.6
1	2	3	4
4. Финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств	0,08	-1	-0,08
5. Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей сумме капитала)	0,08	-2	-0,16
6. Коэффициент финансовой устойчивости	0,07	-2	-0,14
7. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,07	0	0
8. Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами	0,08	-2	-0,16
9. Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения	0,08	0	0
10. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,09	-2	-0,18
11. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,06	-2	-0,18
12. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	-2	-0,16
Итого:	1	х	-1,52
Справочно: Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки: от -2 до -1,5 – критическое; от -1,5 до -0,5 – неудовлетворительное; от -0,5 до -0,1 – удовлетворительное; от -0,1 до 0,3 – нормальное; от 0,3 до 1,2 – хорошее; от 1,2 до 2 – отличное.

На конец 2005 г. финансовое положение МУП «Жилищник» можно охарактеризовать как критическое. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей по шкале от -2 (критическое значение) до +2 (идеальное значение), составил -1,52. Это значит, что большинство показателей финансового положения организации имеют критическое значение.

На основании сделанных расчетов можно судить о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Предприятие не обладает достаточной степенью независимости от заемных источников. Собственных источников хватает лишь на покрытие незначительной части оборотных активов. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств. Оборотных активов предприятия недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации МУП «Жилищник» находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

2.4. Оценка запаса финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса и, в частности, основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные затраты предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат.

По мнению Савицкой Г.В. [39, с. 300] при анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо определить запас финансовой устойчивости. Запас финансовой устойчивости можно рассчитать по формуле (2.22):

ЗФУ = Выручка - Безубыточный объем продаж * 100 (2.22)

Выручка

Безубыточный объем продаж определяется следующим образом (формула 2.23):

Постоянные затраты в себестоимости

Безубыточный= реализованной продукции (2.23)

объем продаж Доля маржинального дохода в выручке

Доля маржинального дохода в выручке определяется по формуле (2.24):

Дмд = Выручка - Переменные затраты в себестоимости (2.24)

Выручка

По мнению Савицкой Г.В. на предприятии необходимо постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия [39, с. 302].

Результаты расчета безубыточности объема продаж и запаса финансовой устойчивости МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Расчет безубыточности объема продаж и запаса финансовой

устойчивости предприятия

Показатель	2004 год	2005 год
1	2	3
1.Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов, тыс.руб.	6658	9665
2.Прибыль от реализации, тыс.руб.	-7092	-6993
3.Полная себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.	11210	13011
4.Сумма переменных затрат, тыс.руб.	8670	9364
5.Сумма постоянных затрат, тыс.руб.	2540	3647
6.Сумма маржинального дохода, тыс.руб. (п.1-п.4)	-2012	301
7.Доля маржинального дохода в выручке, % (п.6/п.1)	-30,22	3,11
8.Безубыточный объем продаж, тыс.руб. (п.5/п.7)	8405,03	117266,88
9.Запас финансовой устойчивости, тыс.руб. ((п.1-п.8)/п.1	-0,26	-11,13

Как показывает расчет, в 2004 г. предприятиюнужно было реализовать продукции и оказать услуг на сумму 8405,03 тыс.руб. для того, чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 6658тыс.руб., что ниже критической суммы на 1747,03тыс.руб., или на 20,79%. Это свидетельствует, что на протяжении 2004г. на предприятии не было запаса финансовой устойчивости. В 2005 г. фактическая выручка составила 9665 тыс.руб., что ниже критической суммы на 107601,88 тыс.руб., или на 91,76%. На основании этого можно сделать вывод о том, что предприятие убыточное, не имеет запаса финансовой устойчивости, оно «проедает» собственный и заемный капитал и находится на грани банкротства.

Таким образом, проведенное исследование финансовой устойчивости МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. позволяет сделать следующие выводы:

- структура активов организации по итогам 2005 г. характеризуется значительной долей (99,1%) текущих активов и незначительным процентом иммобилизированных средств. Активы организации в течение анализируемого периода увеличились на6235 тыс.руб. (на 33%). Хотя имело место увеличение активов, собственный капитал уменьшился на 172,9% (табл. 2.2), что свидетельствует об отрицательной динамике имущественного положения организации;

- рост активов организации связан, в первую очередь, с ростом показателя по строке «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) за 2004-2005 гг. на 12424 тыс.руб. (или 97,6% вклада в прирост активов). Данное увеличение показателя отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия. Рост краткосрочной дебиторской задолженности связан со снижением платежеспособности населения и отдельных организаций;

- на предприятии не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;

- произошло уменьшение собственного капитала организации МУП «Жилищник» при том, что активы организацииувеличились за 2004-2005 гг. на 6235 тыс.руб. (на 33%);

- в пассиве баланса наибольший прирост за 2004-2005 гг. наблюдается по строкам:

- кредиторская задолженность: задолженность перед государственными внебюджетными фондами – 7559 тыс.руб. (40,9%);

-кредиторская задолженность: прочие кредиторы -5586 тыс.руб. (30,2%);

- кредиторская задолженность: задолженность по налогам и сборам -3665 тыс.руб. (19,8%);

- кредиторская задолженность: задолженность перед персоналом организации -1015 тыс.руб. (5,5%);

- среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить строку 470 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) в пассиве баланса (-10722 тыс.руб.);

- на предприятии отмечается неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств: собственных оборотных средств у данной организации не было ни на начало анализируемого периода, нет их и на конец. Причем их нехватка выросла за 2 года более чем в 2,5 раза. Оборотные средства обеспечиваются за счет кредитных средств;

- чистые активы (стр.490 Баланса предприятия) меньше уставного капитала, при этом за 2004-2005 гг. имело место снижение величины чистых активов ( с -7105 тыс.руб. на 1 января 2004 г. до -19389 тыс.руб. на 1 января 2006 г.);

- коэффициент автономии для МУП «Жилищник» имеет критическое значение – 0,78 (из-за фактического отсутствия)собственного капитала;

- коэффициент финансовой устойчивости у предприятия значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала МУП «Жилищник» составляет всего -78% при критическом пороге 75%);

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами имеет отрицательное значение (на 1 января 2006 г. -0,79) из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств;

- за 2005 г. организацией получен убыток от продаж (-7092 тыс.руб.), причем наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с прошлым периодом (-99 тыс.руб.);

- итоговый убыток составляет значительный процент от совокупной стоимости активов организации (22,6%).

По итогам проведенного исследования деятельности МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. можно судить о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии и находится на грани банкротства.

3.ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

ОРГАНИЗАЦИИ И РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ЕЕ

ПОВЫШЕНИЮ

3.1. Прогнозирование финансовой устойчивости с помощью

многофакторной модели Альтмана

Банкротство предприятия означает его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) внести обязательные платежи. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила пятифакторная модель прогнозирования Альтмана. Для нее выбираются пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства (формула 3.1):

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кпдн + 0,6 Кск + 1,0 Коа, (3.1)

где Коб – отношение оборотных активов к общей сумме активов;

Кнп – отношение суммы чистой прибыли (нераспределенной

прибыли)или непокрытого убытка, взятого с отрицательным

знаком, к общей сумме активов;

Кпдн – отношение прибыли до налогообложения к общей сумме

активов;

Кск – отношение рыночной стоимости собственного капитала

предприятия (суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств;

Коа – оборачиваемость всего капитала как отношение выручки к

общей сумме активов.

Если Z принимает значение ниже 1,8 – вероятность банкротства очень высокая.

Если Z 1,81 -2,7 – вероятность высокая;

если Z = 2,8 – 2,99 – вероятность невелика;

если Z ≥ 3 - вероятность очень низкая, т.е. организация работает стабильно [39, с.620].

Расчет показателей вероятности банкротства МУП «Жилищник» на 1 января 2006 г. используя Z-счет Альтмана представлен в табл.3.1:

Таблица 3.1

Расчет Z-счета Альтмана

Коэффициент	Расчет	Значение	Множитель	Произведение (гр.3 х гр.4)
1	2	3	4	5
Коб	отношение оборотных активов к общей сумме активов	0,99	1,2	1,19
Кнп	отношение суммы нераспределенной прибыли или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком и фондов спец. назначения к общей сумме активов	-0,81	1,4	-1,14
Кпдн	отношение прибыли до налогообложения к общей суммеактивов	-0,28	3,3	-0,93
Кск	отношение собственного капитала к заемному	0	0,6	0
Коа	отношение выручки от продаж к величине всех активов	0,39	1,0	0,39
Z-счет Альтмана: -0,49

По результатам расчетов на базе данных отчетности МУП «Жилищник» значение Z-счета Альтмана на конец 2005 г. составило -0,49, что свидетельствует об очень высокой вероятности банкротства предприятия.

Механический перенос американской практики в условия российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий. Поэтому модель Альтмана не всегда обеспечивает достаточную точность анализа вероятности банкротства. Ее нужно сопоставлять с ранее рассчитанными показателями финансового состояния организации (ликвидностью баланса, коэффициентами ликвидности, типом финансовой устойчивости, коэффициентами обеспеченности оборотных активов, коэффициентом автономии).

Сопоставляя рассчитанные ранее коэффициенты финансовой устойчивости, тип финансовой устойчивости МУП «Жилищник», которые свидетельствуют о критическом финансовом положении организации и значение Z-счета Альтмана можно сделать вывод об отсутствии явных противоречий и считать коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для обобщенного финансового анализа по совокупности рассматриваемых показателей.

Помимо рассмотренных формальных признаков вероятности потенциального банкротства, существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации. К числу таких критериев, применительно к МУП «Жилищник» относятся:

- неудовлетворительная структура имущества организации, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным периодом оборота) может привести к неспособности организации выполнять свои обязательства;

- замедление оборачиваемости средств организации (ухудшение состояния расчетов с дебиторами);

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- повышение срочности погашения краткосрочных обязательств при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организации;

- значительные суммы безнадежной дебиторской задолженности, относимой на убытки;

- тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств по сравнению с изменением высоколиквидных активов;

- большие долги, взаимные неплатежи;

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности и убытки, отражаемые в балансе.

Таким образом, полученные показатели финансовой устойчивости МУП «Жилищник» являются основанием для признания предприятия финансово несостоятельным (банкротом).

3.2. Составление баланса экономического оборота для оценки

финансовой устойчивости организации

В настоящее время на территории России насчитывается порядка двух миллионов предприятий разных форм собственности и видов. Каждое из этих предприятий в отведенные сроки представляет в налоговые и статистические органы бухгалтерскую отчетность. Однако данная бухгалтерская отчетность не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости конкретного предприятия. А раз так, то вопрос о финансовой устойчивости решается на предприятии факультативно: данный анализ может проводиться, а может и не проводиться. Ответственность за это никто не несет, а выводы носят лишь рекомендательный характер [1, с. 141].

Более того, в силу отсутствия такой формы и, следовательно, методической базы статистические органы не обрабатывают полученную информацию на предмет финансовой устойчивости как по отраслевому, так и административно-территориальному делению.

Несмотря на определенные организационные сложности, данная задача технически решаема, и получение некоего сводного баланса по совокупности предприятий, т.е. по стране в целом, реально и оправданно.

Весь вопрос заключается в методической стороне – разработке такой формы отчетности, которая бы заполнялась непосредственно на предприятии, а затем поступала бы на дальнейшую обработку в местные органы статистики.

Из баланса предприятия не видно, за счет каких факторов и хозяйственных операций произошло изменение валюты баланса. Для получения точного ответа необходима дополнительная информация или проведение специального анализа, позволяющего представить бухгалтерскую отчетность в развернутом виде.

Таким образом, для решения вопроса об анализе и дальнейшем повышении финансовой устойчивости каждого предприятия и страны в целом требуется перейти от бухгалтерского учета к описанию этих же явлений на основе экономического учета. Это связано с тем, что бухгалтерский учет достаточно условен, специфичен и понятен исключительно бухгалтерам, а должен быть понятен прежде всего директору предприятия, при этом следует воспользоваться такими средствами описания бухгалтерской информации, которые бы сохраняли всю системность бухгалтерского учета и не вносили искажений [1, с. 145].

Управление финансовой устойчивостью – это постоянный поиск рационального сочетания между собственным капиталом и заемным, между денежной и неденежной формой собственных средств для покрытия обязательств, между направлениями использования собственных средств – на покупку сырья и материалов в ущерб обеспечению рабочих мест (при запаздывании выплаты заработной платы) или на своевременную выплату заработной платы при неполной загруженности предприятия.

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, предложеннаяМ.С.Абрютиной и А.В.Грачевым, в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые.

Финансовые активы, в свою очередь, делят на немобильные и мобильные.

Мобильные финансовые активы – это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения).

Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты, а также суммы налога на добавленную стоимость.

Нефинансовые активы подразделят на долгосрочные и оборотные. В состав долгосрочных нефинансовых активов входят основные средства, нематериальные активы и незавершенное строительство. Оборотные финансовые активы включают запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы составляют немобильные активы.

Сумма всех финансовых активов и нефинансовых оборотных активов составляет величину ликвидных активов.

Согласно данной концепции финансовое равновесие и устойчивость финансового состояния достигаются в том случае, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые – заемным. Запас финансовой устойчивости увеличивается по мере:

- превышения собственного капитала над нефинансовыми активами;

- превышения финансовых активов над заемным капиталом.

Противоположное отклонение от параметров равновесия свидетельствует о потере финансовой устойчивости.

В соответствии с данными параметрами различают пять вариантов финансовой устойчивости предприятия: (табл. 3.2).

Таблица 3.2

Варианты финансово-экономического состояния предприятия

Признак варианта	Наименование варианта
1	2
Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость финансового состояния
Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость
Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие
Собственный капитал больше всех долгосрочных нефинансовых активов, но меньше общей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность
Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

Используя данную методику, определим, к какому варианту устойчивости относится финансовое положение МУП «Жилищник» в 2004-2005 гг. (табл. 3.3).

Данные расчетной таблицы показывают, что на протяжении 2004-2005 гг. в МУП «Жилищник» нет собственного капитала, поэтому предприятие находится в зоне риска. Разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами, которая служит индикатором платежеспособности хозяйствующего субъекта, для МУП «Жилищник» является отрицательной, что свидетельствует о потере платежеспособности.

Для повышения финансовой устойчивости и достижения финансового равновесия необходимо добиться, чтобы собственный капитал был равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам.

Таблица 3.3

Определение варианта финансовой устойчивости

МУП «Жилищник» в 2004-2005 гг.

в тыс.руб.

Актив	На 01.01.2004 г.	На 01.01.2005 г.	На 01.01.2006 г.	Пассив	На 01.01.2004 г.	На 01.01.2005 г.	На 01.01.2006 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Нефинансовые активы, в т.ч. а)долгосрочные; б)оборотные	265 11732	255 14525	215 5629	Собственный капитал	-7105	-18230	-19389
Финансовые активы, в т.ч. а)немобильные; б)мобильные	6566 173	7713 0	19035 42	Заемный капитал	25841	40723	44310
Баланс	18736	22493	24921	Баланс	18736	22493	24921

При сохранении величины долгосрочных нефинансовых активов (основные средства, нематериальные активы и незавершенное строительство), оборотных нефинансовых активов (запасы и затраты), немобильных финансовых активов (дебиторская задолженность, сумма налога на добавленную стоимость), мобильных финансовых активов (денежные средства) на уровне 1 января 2006 г. необходимо в следующем периоде снизить величину заемного капитала, который формируется за счет кредиторской задолженности и увеличить собственный капитал за счет увеличения прибыли предприятия.

Прогнозный вариант соотношения актива и пассива бухгалтерского баланса для МУП «Жилищник» представлен в табл. 3.4.

Таблица 3.4

Прогнозный вариант баланса экономического оборота финансовой

устойчивостиМУП «Жилищник» на 2006 г.

в тыс.руб.

Актив	На 01.01.2006 г.	На 01.01.2018 г.	Пассив	На 01.01.2006 г.	На 01.01.2018 г.
1	2	3	4	5	6
Нефинансовые активы, в т.ч. а)долгосрочные; б)оборотные	215 5629	215 5629	Собственный капитал	-19389	5844
Финансовые активы, в т.ч. а)немобильные; б)мобильные	19035 42	19035 42	Заемный капитал	44310	19077
Баланс	24921	24921	Баланс	24921	24921

Данные расчетной таблицы показывают, что для достижения финансового равновесия, т.е. для обеспечения предприятию гарантированной платежеспособности, необходимо в 2006 г. снизить величину заемного капитала более чем в 2 раза, а также сформировать сумму заемного капитала не только за счет кредиторской задолженности, но и постараться привлечь долгосрочные займы и кредиты. Помимо этого в МУП «Жилищник» при сохранении Уставного капитала в размере 215 тыс.руб. необходимо увеличить сумму прибыли как за счет взыскания дебиторской задолженности с населения (дебиторская задолженность на 1 января 2006 г. составила 18975 тыс.руб.), так и за счет своевременного и полного финансирования из бюджета.

3.3. Комплексная оценка финансового состояния МУП «Жилищник»

На основании сделанных расчетов по определению типа финансовой устойчивости можно судить о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, т.е. находится на грани банкротства.

К предприятию, которое признано банкротом, применяется ряд санкций:

- реорганизация производственно-финансовой деятельности;

- ликвидация с распродажей имущества;

- мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия.

Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий.

Система защитных финансовых механизмов при угрозе банкротства зависит от масштабов кризисной ситуации.

Глубокий финансовый кризис предполагает поиск эффективных форм санации, в противном случае – ликвидация предприятия. Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия в первую очередь должны быть направлены на восстановление текущей платежеспособности предприятия во избежание процедуры банкротства. Для устранения текущей неплатежеспособности проводят оперативные меры по стабилизации финансовой ситуации, основанные на принципе «отсечения лишнего», а именно сокращения текущих расходов с целью предупреждения роста финансовых обязательств и реализации отдельных видов активов с целью увеличения положительного денежного потока.

Проведенный анализ показывает, что организации с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» необходимо проводить большую работу по повышению эффективности производства. Улучшить финансовое состояние МУП «Жилищник» можно, если разработать ряд мероприятий.

Организации необходимо обеспечить строгое соблюдение заключенных договоров на выполнение работ. Для укрепления финансового состояния организации необходимо оптимизировать структуру портфеля заказов по периодичности и видам работ с целью избежания циклических колебаний основных показателей хозяйственной деятельности.

Оценивая коэффициенты финансовой независимости и соотношения заемных и собственных средств, можно сказать, что МУП «Жилищник» полностью зависит от заемного капитала. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств. Для повышения финансовой устойчивости организации необходимо наращивать долю собственных источников. Руководству необходимо изыскивать способы повышения эффективности работы предприятия, принимать ориентацию производства, обеспечивающую получение прибыли.

Для достижения финансового равновесия, т.е. для обеспечения предприятию гарантированной платежеспособности, необходимо снизить величину заемного капитала более чем в 2 раза, а также сформировать сумму заемного капитала не только за счет кредиторской задолженности, но и постараться привлечь долгосрочные и среднесрочные займы и кредиты. Помимо этого в МУП «Жилищник» необходимо увеличить сумму прибыли как за счет взыскания дебиторской задолженности с населения (дебиторская задолженность на 1 января 2006 г. составила 18975 тыс.руб.), так и за счет своевременного и полного финансирования из бюджета.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из кризисного финансового состояния являются: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала на счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные средства. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

В МУП «Жилищник» на протяжении последних двух лет недостаточно оборотных активов для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств, а также нет собственных оборотных средств, т.е. они не могут покрыть запасы и затраты предприятия. Наличие собственных оборотных средств, их сохранность характеризуют степень финансовой устойчивости предприятия, его положение на финансовом рынке. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению деловой активности и рентабельности работы предприятия. При этом требуется оптимизация структуры пассивов предприятия.

На предприятии имеют место значительные темпы роста кредиторской задолженности. С одной стороны, кредиторская задолженность – наиболее привлекательный способ финансирования, т.к. проценты здесь обычно не взимаются. С другой стороны, из-за больших отсрочек по платежам у предприятия возникают проблемы с поставками, ущерб репутации организации из-за неблагоприятных отзывов кредиторов, судебные издержки по делам, возбужденным поставщиками. Снижению задолженности способствует эффективное управление ею посредством анализа давности сроков. Такой анализ выявляет кто из кредиторов долго ждет оплаты и скорее всего начнет проявлять нетерпение.

Задолженность МУП «Жилищник» перед бюджетом и внебюджетными фондами на 1 января 2006 г. составила 18598 тыс.руб. Предприятию необходимо рассчитаться с долгами перед бюджетом, по социальному страхованию и обеспечению, так как отсрочки по этим платежам влекут за собой выплату штрафов (пени). Затем необходимо четко структурировать долги перед поставщиками и подрядчиками, и выявить какие из них требуют безотлагательного погашения. Также МУП «Жилищник» рекомендуется прибегнуть к механизму взаиморасчетов.

На предприятии на протяжении анализируемого периода наблюдается значительное увеличение убытка от основной деятельности. Убыток на 1 января 2006 г. составил 20277 тыс.руб. и образован в основном за счет снижения платежеспособности населения и ряда предприятий. Краткосрочная дебиторская задолженность на 1 января 2006 г. составляет 18975 тыс.руб. Рост дебиторской задолженности не желателен и является с одной стороны результатом проводимой экономической политики в стране, которая способствовала свертыванию производства сети промышленных предприятий, упадку сельского хозяйства, недостаточности финансирования бюджетной сферы, что обусловило низкий уровень денежной массы в расчетах, а с другой – ослабление финансовой и расчетно-платежной дисциплины, ухудшение контроля за дебиторскими счетами.

У предприятия явный недостаток денежных средств и это связано, прежде всего, с очень высокой дебиторской задолженностью. В связи с этим необходимо изменить политику по отношению к дебиторам. Большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в оборотные активы, а следовательно, и на финансовое состояние предприятия оказывает уменьшение дебиторской задолженности. Резкое увеличение дебиторской задолженности на протяжении 2004-2005 гг. свидетельствует о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к населению, их неплатежеспособности и банкротстве части покупателей. Необходимо уменьшить дебиторскую задолженность за счет ускорения расчетов с населением и предприятиями неплательщиками, установлением контроля за состоянием расчетов с ними.

Наличие просроченной дебиторской задолженности на протяжении 2004-2005 гг. в МУП «Жилищник» создает финансовые затруднения, так как предприятие чувствует недостаток финансовых ресурсов для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и др. Необходимо выделить в составе дебиторской задолженности сумм, нереальных для взыскания и тех, по которым истекают сроки исковой давности. По отношению к ним необходимо срочно принять меры по взысканию, вплоть до обращения в судебные органы.

Денежные средства на расчетном счету у МУП «Жилищник» отсутствуют из-за больших долгов по налогам, сборам и взносам. С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями оплаты. Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.

Преодолеть финансовую неустойчивость весьма непросто: нужно время и инвестиции. Для хронически больного предприятия, потерявшего финансовую устойчивость, любое негативное стечение обстоятельств может привести к роковой развязке.

Реализация предложенных мероприятий на практике поможет предотвратить ухудшение финансового состояния МУП «Жилищник» и вывести предприятие из «опасной зоны», т.е. не допустить его банкротство.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Преодоление кризисной ситуации и переход к рыночной экономике требуют стабилизации общества, основой которой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость отражает такое соотношение финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем, так как от ее размеров зависит не только платежеспособность, но и кредитоспособность, и инвестиционная привлекательность предприятия.

В данной выпускной квалифицированной работе на основе проведенного анализа финансовой устойчивости МУП «Жилищник» были сделаны следующие выводы и предложения:

1. В работе показано, что финансовая устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования имущества организации и является основным из критериев ее надежности как коммерческого партнера. Изучение финансовой устойчивости позволяет оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности и степень покрытия средств, вложенных в активы собственными источниками.

2. В настоящее время в России проблема оценки финансовой устойчивости организации является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единого общепризнанного подхода к проведению такого рода анализа. Несмотря на кажущуюся простоту задачи количественного измерения финансовой устойчивости предприятия, в настоящее время единого подхода к построению соответствующих алгоритмов оценки нет. Так, показатели, включаемые в различные методики анализа, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета.

3. Проведенное исследование показало, что МУП «Жилищник» на протяжении 2004-2005 гг. находится в кризисном финансовом положении. Было выявлено, что исследуемое предприятие не является собственником основных средств. Согласно договору с Комитетом по управлению муниципальным имуществом, все основные средства и производственные, и жилой фонд были предоставлены организации на праве аренды.

Основной удельный вес в имуществе организации составляют оборотные активы, в состав которых входят: запасы; краткосрочная дебиторская задолженность; прочие оборотные активы, к которым относится задолженность местного бюджета по заказам, а также по субсидиям и льготам населению.

Следует отметить рост краткосрочной дебиторской задолженности. Так, за 2005 г. она возросла на 147,26%, что в основном связано со снижением платежеспособности населения.

В пассиве бухгалтерского баланса МУП «Жилищник» произошли следующие изменения. На протяжении анализируемого периода наблюдается рост по статье краткосрочная кредиторская задолженность. Причем, основная доля ее приходится на задолженность перед государственными внебюджетными фондами (28,28%), задолженности по налогам и сборам (13,69%), задолженности поставщикам и подрядчикам (37,51%).

Таким образом, по итогам проведенного вертикального и горизонтального анализа баланса МУП «Жилищник» можно судить о неустойчивом имущественном положении предприятия.

Кроме того, напредприятии нет собственных оборотных средств, это говорит о том, что одним из основных источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Условие допустимой финансовой устойчивости МУП «Жилищник» не выдержано, что свидетельствует о том, что предприятие не способно осуществлять основную финансово-хозяйственную деятельность.

В ходе расчета обеспеченности материальных оборотных средств источниками формирования было выявлено, что на протяжении последних двух лет предприятие находится в кризисном финансовом положении, т.к. в МУП «Жилищник» из-за убытков нет источников формирования материальных оборотных средств.

4. Состояние дебиторской задолженности, ее размеры и качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние предприятия, потому что ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет высвобождать предприятию часть средств для наращивания производства. За 2004-2005 гг. в МУП «Жилищник» следует отметить значительный прирост по статье «Краткосрочная дебиторская задолженность». В 2005 г. темп роста данного показателя составил 289,65% относительно уровня 2004 г., что отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия. Рост данного показателя обусловлен снижением платежеспособности населения и отдельных организаций, в частности организаций бюджетной сферы. В связи с этим необходимо изменить политику по отношению к дебиторам: уменьшить дебиторскую задолженность поможет ускорение расчетов с населением, установлением контроля за состоянием расчетов с ними, вплоть до обращения в судебные органы.

Весьма актуален вопрос о сопоставимости дебиторской и кредиторской задолженности, так как он является одним из этапов анализа дебиторской задолженности, призванным выявить причины ее образования. На предприятии размеры кредиторской задолженности значительно превышает размеры дебиторской, что свидетельствует об утрате платежеспособности предприятия.

5. Для более полной характеристики финансовой устойчивости МУП «Жилищник» в работе рассчитан ряд коэффициентов, которые позволяют оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а также использовать ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов. Расчеты показали, что организация полностью зависит от заемного капитала, причем все запасы сформированы за счет краткосрочных обязательств.

Коэффициенты независимости, финансовой устойчивости, финансирования, постоянного актива, а также коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на протяжении анализируемого периода имеют отрицательные значения, что объясняется тем, что на предприятии нет собственного капитала. При этом расчеты показали, что находясь в кризисном финансовом состоянии в анализируемом периоде у предприятия практически все коэффициенты финансовой устойчивости снизились, что привело к ослаблению финансовой устойчивости.

В работе также был рассчитан комплексный показатель финансовой устойчивости, который позволил сделать вывод о значительном снижении ее за анализируемый период времени.

При расчете безубыточности объема продаж выявлено, что предприятие является убыточным, не имеет запаса финансовой устойчивости и находится на грани банкротства.

6. Необходимо отметить в организации существенные изменения по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» на протяжении рассматриваемого периода. Наблюдается устойчивая тенденция увеличения убытков в МУП «Жилищник». За 2005 г. темпы роста убытка предприятия составили 212,21%. Это связано с повышением цен на материалы, горюче-смазочные материалы, значительные потери тепла по трассе ГРЭС-город. Также немаловажное значение на убытки по основной деятельностипредприятия влияют неплатежи населения. Постоянные убытки свидетельствуют о нестабильном положении предприятия. Так как на предприятии нет прибыли, то оно считается нерентабельным.

7. Оценка вероятности банкротства МУП «Жилищник» была проведена с помощью многофакторной модели Альтмана. Анализ показал, что для исследуемого предприятия вероятность банкротства очень высокая, так какZ-счет равен -0,49.

8. В работе для оценки финансовой устойчивости предприятия было предложено использование баланса экономического оборота, в котором актив баланса делится на финансовые и нефинансовые активы, пассив баланса – на собственный и заемный капитал.

Применение баланса экономического оборота позволило рассчитать коэффициент финансово-экономического равновесия, значение которого указывает на неустойчивое финансовое положение предприятия и потере его платежеспособности.

9. Проведенный анализ показал, что для повышения финансовой устойчивости МУП «Жилищник» необходимо снижать уровень запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно, а также эффективно управлять кредиторской задолженностью посредством анализа давности сроков.

15 января 2018 г.

________________