Эмиссия и обращение ценных бумаг


	Загрузить архив:
	Файл: ref-11152.zip (80kb [zip], Скачиваний: 94) скачать

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЭМИССИОННЫХ ЦЕНЫХ БУМАГ 4

1.1. Акции 5

1.1.1. Этапы проведения эмиссии 6

1.1.2. Решение о выпуске акций 7

1.1.3 Проспект эмиссии 8

1.1.4. Регистрация выпуска акций 8

1.1.5. Размещение акций 10

1.1.6. Отчет об итогах выпуска акций 10

1.1.7. Расчет дивидендов 11

1.1.8. Стоимостная оценка акций 12

1.1.9. Доходность акций 13

1.2. Облигации 15

1.2.1. Общая характеристика облигаций 15

1.2.2. Эмиссия облигаций 16

1.2.3. Стоимостная оценка облигаций 16

1.2.4. Доходность облигаций 17

2. ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 19

2.1. Биржевой рынок ценных бумаг 19

2.1.1. Допуск ценных бумаг на фондовую биржу 20

2.1.2. Биржевые приказы 21

2.1.3. Организация торгов на бирже 22

2.2.Внебиржевой рынок ценных бумаг 23

2.2.1. Характеристика и виды внебиржевых рынков 23

2.3. Технические методы анализа 25

2.3.1. Столбиковые чарты 26

2.3.2. Биржевые средние 27

2.3.3. График «точка-крестик» 29

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 32

Приложение. Проспект эмиссии 33

Введение

Переход России от жестко централизованной плановой экономики к рыночной, регулируемой государством, требует воссоздания в стране финансового рынка со всеми обслуживающими его институтами. Эта задача сложна и масштабна. Многие десятилетия в России, по существу, не было ни финансового рынка, ни его инфраструктуры: частных коммерческих и инвестиционных банков, бирж, страховых обществ и т.п.

В стране не существовало конкуренции между производителями товаров и услуг, в том числе финансовых, которая является двигателем общественного прогресса. Поэтому за годы существования «плановой экономики» объем и структура общественного производства оказались в отрыве от объема и структуры общественно необходимых потребностей населения. В результате сформировалась «экономика дефицита», породившая нехватку не только материальных, но и духовных благ. Переход к новым, рыночным методам хозяйствования стал объективной необходимостью.

Рыночная экономика требует использования потенциальных возможностей финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее роста. Финансовый рынок — это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. Его масштабы зависят от состояния и размеров общественного производства, численности прежде всего самодеятельного населения.

Ввиду современного состояния экономики России предприятия вынуждены искать источники пополнения капитала. Одним из таких источников может служить дополнительная эмиссия.

В данной работе разбираются проблемы функционирования финансового рынка, а точнее одной из его составляющих – рынка ценных бумаг (представлена структура эмиссии ценных бумаг, их обращение на вторичном рынке, а также определена доходность ценных бумаг).

Введение

1.Первичный рынок ценных бумаг.

В России рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления. В условиях массового акционирования государственных предприятий, создания новых акционерных структур, которые остро нуждаются в средствах для инвестирования, постоянного заимствования средств государством, первичный рынок является основным сегментом рынка ценных бумаг.

Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслсм и сферам экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Все это означает, что первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором рыночной экономики. Он в значительной степени определяет размеры накопления инвестиций в стране, служит стихийным средством поддержания пропорциональности в хозяйстве, отвечающей критерию максимизации прибыли, и таким образом определяет темпы, масштабы и эффективность национальной экономики. Первичный рынок предполагает размещение новых выпусков ценных бумаг эмитентами.

Первичная эмиссия ценных бумаг – это продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам – инвесторам. Она осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его уставного капитала путем выпуска акций.

1.1Акции.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей. Все акции общества являются именными.

В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Согласно ГК РФ (статья 102) и Федеральному Закону об акционерных обществах (статья 25, п.2), номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой, номинальная стоимость всех размещенныхпривилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества – право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).

Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.При этом уставом общества должна быть установлена очередность выплаты дивидендов ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Акционеры – держатели привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса лишь при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.

Законом об акционерных обществах предусматривается выпуск одного или нескольких типов привилегированных акций: в нашем случае это кумулятивные и с долевым участием.

Кумулятивные привилегированные акции наиболее распространены среди привилегированных акций. По привилегированным кумулятивным акциям общества дивиденд выплачивается только в те периоды, когда у общества есть прибыль и финансовое положение позволяет сделать это. Дивиденды накапливаются на счетах акционера и будут выплачены сразу же после возобновления выплат. Неуплата очередных дивидендов по таким акциям не является нарушением обязательств со стороны эмитента. Кроме того, владелец привилегированной кумулятивной акции получает право голоса на тот период, в течение которого он не получает дивиденд и теряет это право с момента выплаты всех накопленных по указанной акции дивидендов в полном размере.

Акции с долевым участием – по условиям выпуска дают право владельцу акции не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд по результатам года, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

Уставный капитал ОАО «БАН»составляет 24 000 000 рублей. Он разделен на акции следующих видов:

Обыкновенные- 75%, 18000 шт.;

Привилегированные – 25%, 6000шт.,(кумулятивных – 15%, 3600шт., с долевым участием – 10%, 2400шт.).

Номинальная стоимость всех акций 1000рублей.

Ставка дивиденда по всем привилегированным акциям – 70% годовых.

1.1.1. Этапы проведения эмиссии.

В соответствии с Законом «Об рынке ценных бумаг», процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает в себя следующие этапы:

Ø Принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

Ø Регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

Ø Для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг;

Ø Размещение эмиссионных ценных бумаг;

Ø Регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Таким образом процесс эмиссионной деятельности складывается из нескольких ключевых этапов, и первым из них можно считать подготовительный этап, который связан с проведением обширного круга достаточно разнообразных работ и мероприятий. Успех предстоящей эмиссии ценных бумаг во многом зависит от того, как она подготовлена. Осуществление эмиссии должно основываться на четком понимании целей и детальной проработке финансируемых с помощью эмиссии проектов.

Предприятия, планирующие проведение новых эмиссий, должны определить:

1.1.2. Решение о выпуске акций.

Решение о выпуске ценных бумаг должно содержать:

Ø Полное наименование эмитента и его юридический адрес;

Ø Дату принятия решения о выпуске ценных бумаг;

Ø Наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о выпуске;

Ø Вид эмиссионных ценных бумаг;

Ø Отметку о государственной регистрации и государственный регистрационный номер ценных бумаг;

Ø Права владельца, закрепленные одной ценной бумагой;

Ø Порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

Ø Обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем установленного законодательством РФ порядка осуществления этих прав;

Ø Указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске;

Ø Указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальную стоимость;

Ø Указание формы ценных бумаг;

Ø Печать эмитента и подписьруководителя эмитента;

Ø Другие реквизиты предусмотренные законодательством РФ.

Решение о выпуске ценных бумагпринимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Решение о выпуске ценных бумаг составляется в двух или трех экземплярах, заверенных в регистрирующем органе.

Во втором выпуске решено выпустить акций на сумму 20000000 рублей, количество выпускаемых акций – 20000 шт., из них 15000 – обыкновенные и 5000 привилегированные, номинальная цена всех акций 1000 рублей.

Форма выпуска – бездокументарная, с выдачей сертификатов акций, являющихся свидетельствами владения определенным количеством акций.

Сертификат акции по закону «О рынке ценных бумаг» (ст.13) содержит следующие обязательные реквизиты:

Øполное наименование эмитента и его юридический адрес;

Øвид ценных бумаг;

Øгосударственный регистрационный номер;

Øпорядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

Øобязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства РФ;

Øуказание количества акций, удостоверенных этим сертификатом;

Øуказание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером;

Øуказание на то, что акции являются именными;

Øимя владельца;

Øпечать эмитента;

Øподписи руководителей эмитента и подпись лица, выдавшего сертификат.

12 января 1998 года на общемсобрании акционеров было принято решение овтором выпуске ценных бумаг.

Решение о выпуске было составлено в трех экземплярах и заверено в регистрирующем органе. В соответствии с законом «О РЦБ», один экземпляр хранится в регистрирующем органе, второй у ОАО «БАН», а третий передан на хранение регистратору.

1.1.3. Проспект эмиссии.

Проспект эмиссии – это документ, в котором расписывается требуемая законом информация об эмитенте и о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Проспект эмиссии должен содержать:

Проспект эмиссии должен быть утвержден органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу.

При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев.

Проспект эмиссии ОАО «БАН» в приложении 1.

1.1.4. Регистрация выпуска акций.

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы:

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения вышеуказанных документов.

Регистрирующий орган при отсутствии претензий к представленным документам выдает эмитенту:

При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 000 минимальных размеров оплаты труда.

В случае открытой эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейсяв проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодическом издании с тиражом не менее 50000 экземпляров.

Для регистрации выпуска акций 04.02.1998г. ОАО «БАН» представило в регистрирующий орган все требующиеся документы.

Регистрирующий орган 02.03.1998г. выдал ОАО «БАН» экземпляр зарегистрированного заявления о регистрации акций, письмо, подтверждающее акт государственной регистрации акций где указан присвоенный этому выпуску государственный регистрационный номер (в нашем случае - 1883).

ОАО «БАН» получило на руки один экземпляр проспекта эмиссии, прошнурованного и скрепленного печатью регистрирующего органа со штампом «ЗАРЕГИСТРИРОВАНО».

10.03.1998г. ОАО «БАН» опубликовало проспект эмиссии в газете «Архангельск».

1.1.5. Размещение акций.

Размещение эмиссионных ценных бумаг – это отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им ценных бумаг только после регистрации их выпуска. Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг. Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством Российской Федерации.

Эмитент может разместить меньшее количество эмиссионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию. Доля не размещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

При размещении акций общества их оплата осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной стоимости. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости.

ОАО «БАН» начало размещение акций 08.04.1998г.

1.1.6. Отчет об итогах выпуска.

Заключительным этапом эмиссии ценных бумаг является отчетность об итогах выпуска. При этом следует иметь в виду то, что эмитент должен составить да вида отчета: один для акционеров, а другой для государственных органов, на которые возложена проверка отдельных сторон его деятельности. Перед акционерами эмитент отчитывается на ежегодном собрании, а перед государственными органами – в течение срока размещения ценных бумаг, а также после его окончания.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Отчет об итогах выпуска должен содержать следующую информацию:

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета.

В течение двух месяцев после проведения общего годового собрания акционеров эмитент обязан опубликовать годовой отчет в печатном издании с указанием данных, которые эмитент считает целесообразным довести до сведения общественности, а также способа, и места, где желающие смогут ознакомиться с полным текстом годового отчета по ценным бумагам.

ОАО «БАН» предоставило в регистрирующий орган следующий отчет:

дата окончания размещения – 29.03.1999г.

За неимением нарушений, связанных с выпуском ценных бумаг, регистрирующий орган в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг»,10 апреля зарегистрировал отчет.

1.1.7. Расчет дивидендов.

Право владельцев обыкновенных акций - право на получение дивидендов. Владельцы акций получают дивиденды до тех пор, пока общество, выпустившее акции, успешно функционирует.

Дивиденды по акциям выплачиваются из чистой прибыли общества за текущий год. Решение о выплате годовых дивидендов, их размере и форме выплаты принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров. При этом размер дивиденда не может превышать размера, рекомендованного Советом директоров, однако предложенный дивиденд может быть уменьшен общим собранием. В список лиц на получение годовых дивидендов должны быть включены акционеры (номинальные держатели акций), внесенные в реестр акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом собрании акционеров.

Решение о выплате ежеквартальных и полугодовых дивидендов по акциям принимается Советом директоров общества. Право получения промежуточных дивидендов имеют акционеры (номинальные держатели акций), включенные в реестр акционеров общества не позднее чем за 10 дней до даты принятия решения о выплате дивидендов.

Пусть величина чистой прибыли ОАО «БАН» по результатам финансового года составила 12000000рублей и вся направлена на выплату дивидендов.

Сумма прибыли направленная на выплату по привилегированным акциям:

ПРприв = Рн * %Д * N = 1000*0,7*6000 = 4 200 000 рублей

Сумма прибыли, направленая на выплату по обыкновенным акциям:

ПРобык = ПРд – ПРприв = 12 000 000 – 4 200 000 =7 800 000 рублей.

Дивиденд по обыкновенной акции:

Доб = ПР/Nоб = 7 800 000/18 000 = 433,3 рубля

Процент дивиденда по обыкновенной акции:

%Доб = (Доб/Рн)*100 = (433,3/1000)*100 = 43,33%

Т.к. дивиденд по обыкновенным акциям меньше, чем по привилегированным, то не надо производить перерасчет по акциям с долевым участием.

1.1.8.Стоимостная оценка акций.

Акции имеют номинальную, курсовую, эмиссионную, балансовую иликвидационную стоимости.

Номинал акции – это то, что указано на ее лицевой стороне. Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставной капитал общества. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечить всем держателям акций этого общества равный объем прав, одинаковой также должна являться номинальная стоимость привилегированных акций одного типа. Номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимость нужна только при первичном размещении бумаги и для начисления дивиденда Она не играет никакой роли при движении капитала.

Рн = УК, где УК – уставный капитал;

N N – количество акций;

Рн – номинальная стоимость акции.

Рыночная (курсовая) стоимость – это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения.

Формула расчета: Рк =Д *100%, где Рк – курсовая стоимость;

БУП Д – дивиденд (руб.);

БУП – безопасный уровень прибыльности (ставка рефинансирования ЦБ)

Эмиссионная цена – это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную стоимость или равна ей. Оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости. При всех последующих выпусках реализация акции осуществляется по рыночной цене.

Балансовая (книжная) стоимость – определяется на основе документов финансовой отчетности в ходе аудиторских проверок и при допуске ценных бумаг к продаже на бирже.

Ликвидационная стоимость –определяется на основе стоимости фондов ликвидируемого предприятия на рынке.

Произведем расчеты, согласно данным по ОАО «БАН»:

Пусть ставка рефинансирования ЦБ равна 35%, тогда:

Рк = 433,3/25*100 = 1238 рублей

1.1.9.Доходность акций.

Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода – дополнительных денег. Доходными считаются такие вложения в акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой стоимости. Являясь держателем ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получениедивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге. Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции ее распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

Текущая доходность (Дтек) - если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит еепродажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов.

Дтек = Д = Рн *%Д

РоРо

Дополнительная доходность (Ддоп) - если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, тодоход образуется как разница между ценой покупки и ценой продажи.

Ддоп =DP= Pn - Po

Ро Ро

Совокупная доходность (Дсов) - если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учетом изменения курсовой стоимости.

Дсов = SД+ DР = Дтек + Ддоп

Ро

Среднегодовая доходность (Дср) - если акция находилась у инвестора несколько лет.

Дсов =SД+ DР

Пусть инвестор приобрел при первичном размещении обыкновенную акцию ОАО «БАН» по цене 1100 рублей с дивидендом 43,33% годовых, тогда:

Дтек = (433,3/1100)*100 =39,39%

Допустим, что владелец акции продал ее за 1500 рублей, тогда:

Ддоп = (1500-1100)*100/1100 = 36,37%

Если акция находится у инвестора ровно год, тогда:

Дсов = 39,39% + 36,37% = 75,76%

Предположим, что владелец продал акцию ОАО «БАН» через 3 года по цене 2200, причем дивиденды ставили 43,33; 60 , 65% соответственно по годам, тогда:

Дсов =(1000(0,4333 +0,6+0,65)+(2200-1100))100/1100 = 253%

Дср = Дсов/п = 253/3 = 84,33%

1.2. Облигации

1.2.1. Общая характеристика облигаций

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации выпускаются в форме займа капитала, и покупатель облигации выступает как кредитор, получая проценты на вложенный капитал в определенные заранее сроки, а по истечении срока облигации – ее номинальную стоимость.

Существуют различныевиды облигаций:

ØПо характеру функционирования на рынке ценных бумаг: именные и предъявительские.

ØПо срокам гашения: краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5, но не более 30лет), бессрочные.

ØПо способам выплаты купонного дохода:облигации с фиксированной купонной ставкой, с плавающей купонной ставкой, с равномерно возрастающей купонной ставкой, облигации с нулевым или мини-купоном и облигации с оплатой по выбору.

ØВ зависимости от условий займа:купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям, 1 раз в год.

ØПо типу характера обращения:обычные, конвертируемые и облигации с опционом.

ØПо способу обеспечения займа:облигации с имущественным залогом, с залогом в форме будущих залоговых поступлений, залогом от будущей хозяйственной деятельности и облигации с гарантийными обязательствами.

ØПо признаку надежности:все облигации делятся на абсолютно надежные, условно-спекулятивные, спекулятивные и абсолютно-ненадежные.

1.2.2. Эмиссия облигаций.

Целью операции является:

1.привлечение заемных средств на срок выше года на приемлемых условиях. Привлечение инвестиционных ресурсов или «длинных» пассивов –задача, выдвигаемая эмитентом на первый план, и в первую очередь ее успешное решение нацелено на обеспечение платежеспособности и ликвидности.

2. Эмитируя облигации, акционерное общество не рискует попасть в зависимость от банка,и само определяет размер, сроки и условия погашения облигационного займа, а держатели акций не делятся правами управления, поскольку облигация, в отличие от акции, права голоса не имеет.

Технология эмиссии облигаций:

Акционерное общество вправе выпускать облигации, если:

Во-первых, его уставный фонд полностью оплачен в размере, не превышающем его величину;

Во-вторых, если срок его существования более двух лет – выпуск осуществляется не ранее третьего года существования и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовыхбалансов (статья 102 ГК РФ) илив случае предоставления обеспечения третьими лицами. Такое обеспечение должно соответствовать объему выпуска облигаций по номинальной стоимости при выпуске дисконтных облигаций и в совокупности с выплачиваемыми процентами по процентным облигациям.

Для эмиссии облигаций обязательным является наличие следующих технологических этапов:

Принятие решения о выпуске облигаций.

Регистрация проспекта эмиссии и выпуск ценных бумаг.

Подготовка выпуска облигаций с обязательными реквизитами бланка облигаций и купонного листа.

Проработка вопроса начисления и выплаты процентов по облигациям.

Установление календарного графика выплаты процентов.

Организация своевременного и полного перечисления налогов в бюджет.

Соблюдение установленных сроков погашения облигаций.

1.2.3. Стоимостная оценка облигаций.

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость (Рн) облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Для облигаций номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не изменяется на протяжении всего срока облигационного займа.

Рн = Q , где Q – объем выпуска,

N N-количество облигаций.

С момента эмиссии и до погашения облигации продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент эмиссии может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена (Рк)облигаций определяется исходя из ситуации, сложившийся на рынке к моменту продажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа.

Этими элементами являются:

ØПерспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);

ØПраво на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше ее рыночная стоимость).

Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим из которых является надежность вложений.

-n -n

Рк = Рн * (ik * a +(1+i)), гдеа= 1 –(1+i)

Рк - курсовая стоимость;

Рн – номинальная стоимость;

а – коэффициент приведения рентных платежей;

i – безопасный уровень прибыльности;

ik – купонная ставка (коэффициент);

n – количество периодов (лет) с момента приобретения до момента погашения облигации.

1.2.4. Доходность по облигации

В практической деятельности довольно часто, например, при определении эмитентом параметров выпускаемого займа или при выборе инвестором при покупке той или иной облигации, возникает потребность в определении финансовой эффективности облигационного займа. Последнее сводится к определению доходности облигаций.

В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую дополнительную и совокупную доходность по облигации.

Показатель текущей доходности характеризует годовые поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку. Текущая доходность рассчитывается по формуле:

Дтек = К/Ро

Дополнительная доходность рассчитывается по формуле:

Ддоп = (Рn - Ро)/Ро

Совокупная доходность рассчитывается по формуле:

Дсов = SК + (Рn - Ро)/ Ро *n, где Рп – номинальная стоимость

Ро – цена приобретения

К – купонная ставка.

2. Вторичный рынок ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг предполагает обязательное существование вторичного рынка. Более того, существование первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически невозможно.

Вторичный рынок – рынок на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Он, в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни.

Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Вторичный рынок, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому покупатели согласны продать, а покупатели – купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между хозяйствующими субъектами.

Вторичный рынок служит неотъемлемой составной частью всякого сколько-нибудь развитого рынка.

Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный – биржевой и неорганизованный – внебиржевой.

2.1. Биржевой рынок ценных бумаг.

Фондовая биржа является одной из наиболее развитых форм организации торговли ценными бумагами. Фондовая биржа – это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. С организационно – правовой точки зрения фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.Фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность на основе биржевого ценообразования, реально отражающего уровень функционирования акционерного капитала.

Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде сего степенью разгосударствления собственности, а точнее – долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития рынка ценных бумаг в целом.

К основным функциям фондовой биржи относят:

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

2.1.1.Допуск ценных бумаг на фондовую биржу.

Ценные бумаги попадают на биржу не автоматически, и далеко не все из них могут быть допущены на биржу. Практически во всех странах, в соответствии с принятыми нормативными актами, вопрос о допуске ценных бумаг на биржу решает сама биржа. И именно от биржи, а не от какого-либо другого органа зависит, будут ли те или иные ценные бумаги продаваться на данной бирже. Если ценные бумаги какого-либо эмитента принимаются для продажи на бирже, значит они приняты к котировке. Котировка ценной бумаги – это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. и включаются в котировочный список и именуются или «листинговыми», а сама процедура допуска ценных бумаг к торговле на бирже называется листингом.

Листинг конкретных видов ценных бумаг, т.е. факт их появления в биржевых списках, по существу, означает разрешение на участие их в торгах и дает им привилегии, которыми наделяется любая иная ценная бумага, уже задействованная в биржевой торговле.

К преимуществам листинга относится прежде всего высокая годность для реализации на рынке, повышенный уровень ликвидности ценных бумаг, а также очевидные выгоды от относительной стабильности их цены. Процесс формирования фондовых ценностей под постоянным контролем и непосредственно регулируется самой биржей, которая таким образом предохраняет заключаемые на ней сделки от появления на них элементов мошенничества и злоупотреблений.

Инвестор, покупающий ценные бумаги, включенные в котировальный лист биржи, может быть уверен, что сможет получать достоверную и своевременную информацию о компании-эмитенте и рынке ее ценных бумаг. он должен иметь возможность оценивать перспективы экономического развития эмитента и качество его ценных бумаг. Таким образом, можно утверждать, что всякий инвестор, решивший вложить средства во внесенные в листы фондовые ценности, вместе с ними автоматически приобретает и полный набор всех преимуществ, которые несет в себе комплекс средств защиты, предлагаемый фондовыми биржами. Фондовая биржа, однако, не гарантирует доходность инвестиций в акции компаний, прошедших листинг.

2.1.2. Биржевые приказы.

Осуществление торговли на биржевом рынке предполагает определенный механизм введения заказов на покупку или продажу и процессе торга, причем оформление заказов формализовано и имеет определенные стандарты.

Современный инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заявки подаются либо накануне, либо в процессе биржевого торга.

Приказ, оформленный в форме заявки – это конкретная инструкция клиента через брокера, поступающая к месту торговли.

Текст заявки должен содержать необходимую информацию в форме приказов для брокера, заключающего сделку. Заявка должна содержать в себе пять групп указаний:

2.1.3. Организация торгов на бирже.

Организация торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. от глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Уровень сопротивляемости тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги. Разрыв между лучшей ценой продавца и лучшей ценой покупателя называется спрэдом. Можно характеризовать спрэд как положительную величину, если максимальная цена покупателя оказывается выше минимальной цены продавца. Отрицательный спрэд определяется величиной разрыва между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя. Биржевая торговля способствует сокращению диапазона цен, их концентрации вокруг лучших. Это достигается с помощью аукциона.

При небольшом объеме спроса или предложения торговля производится в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей, либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов.

Существует следующая классификация аукционов:

Простой аукцион проводится при небольшом объеме спроса и предложения и подразделяется на:

Øанглийский – конкурируют покупатели, цена в ходе аукциона повышается;

Øголландский – конкурируют продавцы, цена в ходе аукциона понижается;

Øаукцион «втемную» – все покупатели предлагают свои ставки одновременно, и ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.

Двойной аукцион – проводится при достаточной глубине и ширине фондового рынка и предполагает наличие конкуренции между продавцами и покупателями. Подразделяется на:

Øонкольный рынок- проводится, если сделки на рынке осуществляются редко, существует большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца;

Øнепрерывный аукцион – проводится при наличии постоянного спроса и предложения на ценные бумаги. Имеет 3 вида: аукцион на основе книги заказов, табло и «толпа».

По технике проведения может быть:

Øголосовым (устным);

Øписьменным;

Øполуустным;

Øполуписьменным.

2.2. Внебиржевой рынок ценных бумаг.

2.2.1. Характеристика и виды внебиржевых рынков.

Торговля ценными бумагами может осуществляться не только в стенах бирж, но и за их пределами, на внебиржевых рынках. Значение внебиржевых рынков в разных странах неодинаково. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена. В то же время в ряде стран во внебиржевом обращении находится значительная масса ценных бумаг.

На внебиржевом рынке большинство фирм действует одновременно в качестве брокеров и дилеров. При этом в рамках одной и той же сделки совмещение функций брокера и дилера не допускается. Получая распоряжение от клиента, фирма обязана предупредить его, в какой роли она выступает, с тем чтобы клиент знал, взимается ли с него комиссионное вознаграждение в случае, если фирма действует как брокер, или дилерский сбор, если фирма действует как дилер.

Фирма, выступающая в качестве брокера, принимает поручение клиента и связывается с другими участниками внебиржевого рынка, предлагая им купить ценные бумаги, обозначенные в поручении.

Дилеры, работающие на внебиржевом рынке, обычно занимаются несколькими видами акций. Они покупают некоторое количество ценных бумаг в виде запаса, который затем распродают с учетом состояния рыночной конъюнктуры. Фирмы, действующие в качестве брокеров, подобных запасов не создают. Дилеры могут занимать на рынке ценных бумаг длинные и короткие позиции. Если дилер сформировал запас ценных бумаг для последующей распродажи, то говорят, что он занимает длинную позицию. В то же время в условиях благоприятной рыночной ситуации дилер может продавать ценные бумаги, даже не имея их на руках. В этом случае, для того чтобы после заключения сделки иметь возможность передать эти ценные бумаги покупателю, дилер обязан приобрести их ва рынке, даже если это будет стоить ему потерь. В подобных ситуациях говорят, что на рынке занята короткая позиция.

Участники внебиржевого рынка могут совершать сделки, договариваясь, друг с другом об их условиях по телефону. Если сделки совершаются по поручению клиентов, то последним направляются письменные уведомления, а со счетов клиентов взимаются деньги в случае покупки акций или списываются ценные бумаги в случае их продажи. Те, кто совершает сделки во внебиржевом обороте, лишены возможности получать сведения путем непосредственного наблюдения биржевого рынка. Свою оторванность от эпицентра биржевых событий они восполняют получением обширной информации из доступных им источников.

Внебиржевой рынок можно подразделить на организованный и неорганизованный («уличный», дикий рынок).

Внебиржевые рынки имеют в сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил и т.д.

В то же время из внебиржевого оборота возникают системы торговли ценными бумагами, основывающиеся на современных средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т.д.

В России наблюдается преобладание внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым. Это связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществляется преимущественно на внебиржевом рынке, что соответствует и мировой практике.

3.Технический анализ.

Одним из подходов к принятию решений на фондовом рынке является технический анализ. Технический анализ – это изучение состояния фондового рынка. В его основе лежит теоретическое положение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях – объемах торговли и уровне цен финансовых активов. Другая теоретическая посылка состоит в том, что прошлые состояния рынка периодически повторяются. В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Конъюнктура рынка зависит от взаимодействия спроса и предложения. Т.к. основными объектами технического анализа являются спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций по их купле-продаже, динамика курсов,технический анализ призван определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать бумагу. Технический аналитикобычно пытается предсказать краткосрочные движения рынка.

В процессе анализа инвестор исследует графики, дающие представление о динамике цены бумаги и направлении ценового тренда.

Преимуществатехническогоанализа:

Øтехническая легкость;

Øбыстрота анализа;

Øпригодность для большего числа акций, чем при осуществлении фундаментального анализа.

Существует множество различных методов по техническому анализу (модель молоток, модели поглощения, модель тёмное облако, фигура «голова и плечи», движение индексов Доу-Джонсона).

При краткосрочном прогнозировании широко используются специфические биржевые или так называемые технические приемы анализа рыночной конъюнктуры ценных бумаг. Объектом наблюдения в этом случае выступают цены, а инструментом моделирования - различные графические изображения.

Основные методы технического анализа:

1)Столбиковые чарты

2)Средние скользящие

3)Графики типа “точка - крестик”

3.1. Столбиковые чарты.

Цена бумаги каждый день испытывает колебания. Наглядное представление о ее динамике дают столбиковые чарты. Столбиковые чарты - диаграмма отражающая колебания рыночных цен на те или иные виды ценных бумаг.

По оси абсцисс графика откладываются временные периоды (месяцы, недели, дни).

По оси ординат – цена бумаги. Каждый столбик на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Нижняя точка соответствует минимальной цене периода, а верхняя - максимальной цене периода. На уровне цены закрытия к столбику проводится перпендикулярная черточка.

На графике проводится прямая линия при росте цен - через нижнее основание столбика, а при падении цен - через верхнее - эта линия называется трендом. Тренды возникают, когда последние максимальные (минимальные) цены периода выше (ниже) предыдущих. Если параллельно линии тренда можно провести ещё одну прямую, соединяющую противоположные концы столбиков, то говорят о существовании “ценового канала”.

Таблица 1. Данные о котировке акций ОАО «БАН» на фондовой бирже в 1999 году по месяцам:

месяц	Цена, руб.
минимальная	максимальная	последняя
Январь	1107	1113	1111
Февраль	1115	1121	1118
Март	1110	1125	1123
Апрель	1107	1117	1113
Май	1120	1131	1126
Июнь	1119	1128	1122
Июль	1113	1126	1120
Август	1112	1119	1115
Сентябрь	1125	1135	1131
Октябрь	1130	1147	1140
Ноябрь	1124	1133	1130
Декабрь	1130	1140	1134

Цены устойчиво растут, т.к. линия тренда идет вверх. Ценовой канал отражает колебания цен внутри месяца около 9 рублей.

3.2. Биржевые средние.

Наиболее распространенным методом слежения за тенденцией биржевых цен являются средние скользящие и графики изменения усредненных цен за определенный период (5, 10, 15, 20 и т.д. дней). Число усредняемых цен остается неизменным, но каждый день отбрасывается самая старая цена и добавляется новая. Расчет средней ведется методом арифметической простой. Скользящая средняя рассчитывается как для цен закрытия, так и максимальных и минимальных цен. Если для расчета средней используется цена за 3 дня, то средняя называется трех-членной, за 5 дней, то средняя называется пяти-членной.

По средним строится график, при этом дни фиксируются по горизонтальной оси, а скользящие средние откладывают по вертикальной. В этих же осях отражается график текущих цен. Если линия текущих цен выше линии средних цен, то рыноксчитается повышательным, если текущие цены два дня подряд ниже средней, то имеет место понижательный рынок.

Таблица 2. Данные о ценах закрытия по акциям ОАО «БАН» по дням на фондовой бирже в сентябре 1999 года.

дата	цена, руб.	дата	цена, руб.	дата	цена, руб.
1	1112	11	1118	21	1122
2	1115	12	1117	22	1120
3	1118	13	1119	23	1117
4	1120	14	1118	24	1115
5	1116	15	1117	25	1118
6	1118	16	1116	26	1115
7	1116	17	1117	27	1118
8	1119	18	1118	28	1119
9	1120	19	1119	29	1117
10	1120	20	1121	30	1119

Таблица 4. Расчет трех-членных скользящих средних.

Условная точка	Расчет средней	Цена, руб.
1	(1112+1115+1118)/3	1115
2	(1115+1118+1120)/3	1117,67
3	(1118+1120+1116)/3	1118
4	(1120+1116+1118)/3	1118
5	(1116+1118+1116)/3	1116,67
6	(1118+1116+1119)/3	1117,67
7	(1116+1119+1120)/3	1118,33
8	(1119+1120+1120)/3	1119,67
9	(1120+1120+1118)/3	1119,33
10	(1120+1118+1117)/3	1118,33
11	(1118+1117+1119)/3	1118
12	(1117+1119+1118)/3	1118
13	(1119+1118+1117)/3	1118
14	(1118+1117+1116)/3	1117
15	(1117+1116+1117)/3	1116,67
16	(1116+1117+1118)/3	1117
17	(1117+1118+1119)/3	1118
18	(1118+1119+1121)/3	1119,33
19	(1119+1121+1122)/3	1120,67
20	(1121+1122+1120)/3	1121
21	(1122+1120+1117)/3	1119,67
22	(1120+1117+1115)/3	1117,33
23	(1117+1115+1118)/3	1116,67
24	(1115+1118+1115)/3	1116
25	(1118+1115+1118)/3	1117
26	(1115+1118+1119)/3	1117,33
27	(1118+1119+1117)/3	1118
28	(1119+1117+1119)/3	1118,33

В интервалах с 3 по 6, с 8 по 12, с 14 по 16, с 17 по 23, с 25 по 26, с 27 по 29 линия текущих цен выше линии средних цен, следовательно имеет место повышательный рынок. На остальных временных участках имеется тенденция к снижению цен, так как линия текущих цен расположена ниже средних, значит имеет место понижательный рынок.

3.3. График «точка-крестик».

Представление о направлении ценового тренда дает график «точка-крестик». По оси ординат откладывается цена. Аналитик задает для себя шаг изменения цены (фильтр), который он регистрирует. Это означает: если цена акции за день изменилась менее, чем на шаг изменения цены, то инвестор не принимает это изменение в расчет, и оно не отражается на диаграмме. При отклонении цены более, чем на шаг изменения цены, он отмечает его на рисунке, ставя знак Х. При следующем росте цены (более чем на шаг изменения цены) в данной колонке ставят новый знак Х. Если цена затем падает более чем на шаг изменения цены, то это обозначают на с помощью знака О, отступив правее и начав новую колонку. При построении графика удобно округлять цены акции до значения шага цены. Если цена акции сильно изменилась и насчитывает несколько интервалов шага, то их также удобно обозначить соответствующими знаками Х или О, чтобы на рисунке не было пустых промежутков.

Таблица 4. Данные об изменении цен акций ОАО «БАН» в течении биржевого дня. Начальная цена 1105 рублей.

№ изменения	Изменение цены	№ изменения	Изменение цены
1	+4	11	+2
2	+2	12	-4
3	-4	13	+2
4	+6	14	+4-2
5	+4	15	-6
6	-6	16	+2
7	+2	17	+2-2
8	+4	18	+6
9	-2	19	-4
10	+4	20	-2

Таблица 5. Конечные цены, руб.

№ изменения	Конечная цена	№ изменения	Конечная цена
1	1109	11	1121
2	1111	12	1017
3	1107	13	1119
4	1113	14	1121
5	1117	15	1115
6	1111	16	1117
7	1113	17	1117
8	1117	18	1123
9	1115	19	1119
10	1119	20	1117

На основе ниже приложенногографика можно сделать выводы: минимальная цена акции в рассматриваемый нами день работы биржи равна 1107 рублей в точке 3, а максимальная цена акции составила 1123 рубля в точке 18.

ПРОСПЕКТ ЭМИССИИ

акций акционерного общества открытого типа

«БАН»

А. ОСНОВНЫЕ СВЕДЕНИЯ ОБ ЭМИТЕНТЕ

1. Акционерное общество открытоготипа «БАН»зарегистрировано 20 января 1997 года в г. Архангельске (свидетельство о государственной регистрации № 1883).

Полное наименование общества на русском языке: Акционерное общество открытого типа «БАН».

Сокращенное наименование общества на русском языке: ОАО «БАН».

На английском языке – «BAN»

Общество является юридическим лицом по действующему законодательству РФ, имеет самостоятельный баланс, расчетный, валютный и другие счета.

2. Юридический адрес: 163061, г. Архангельск, пр. Новгородский дом 172

Место расположения центрального офиса акционерного общества «БАН»: г. Архангельск, ул. Урицкого 25 , телефон: 8(8182)646464

Расчетный счет общества № 54168765498659865687 в региональном филиале ЗАО КБ «Промстройбанк» г. Архангельска,к/с 2487259833585498111133 в ГРКЦ ГУ ЦБ РФ по Архангельской области, БИК 041117601, ИНН 2901049213, ОКПО 48465183, ОКОНХ 44113

3. Руководящие органы акционерного общества «БАН»:

а) Общее собрание акционеров

б) Совет директоров

в) Правление

Общее собрание акционеров.

Это высший орган управления общества, к исключительной компетенции которого относится: внесение изменений и дополнений в устав общества, утверждение нового устава, изменение уставного капитала, принятие решения о реорганизация и ликвидация общества, избрание директоров и членов ревизионной комиссии (ревизора), утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, прибылей и убытков общества, порядка распределения чистой прибыли, утверждение аудитора общества. Вопросы исключительной компетенции общего собрания не могут бытьпереданы на решение исполнительного органа.

Совет директоров.

В промежутках между общими собраниями акционеров представительным высшим органом управления общества является совет директоров, создается в АО с числом акционеров более 50, при этом его компетенция определяется уставом. Совет директоров избирает из своего состава президента общества, который является высшим исполнительным должностным лицом общества.

Правление.

Исполнительным органом или органом непосредственного управления обществом является правление, осуществляющее оперативное руководство административной, производственно-хозяйственной, коммерческой деятельностью общества и подотчетен совету директоров и общему собранию. Правление решает все вопросы деятельности общества, кроме входящих в исключительную компетенцию собрания акционеров и совета директоров. Может быть коллегиальным (правление, дирекция), может быть единоличным (директор, генеральный директор).

4.На момент принятия решения о выпуске ценных бумаг общество не участвует в уставном капитале других предприятий, банков и иных юридических лиц ни в Российской Федерации, ни за ее границами; не имеет отделений, филиалов и представительств ни в РФ, ни за рубежом.

5. ОАО «БАН» не имеет представительств в других городах и государствах.

6. Основным видом деятельности общества является розничная и мелкооптовая торговля строительными материалами.

Б. ДАННЫЕ О ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕНИИ ЭМИТЕНТА

7. Общество образует резервный фонд, размер которого по федеральному закону «Об акционерных обществах»не должен быть менее 15 % от уставного капитала общества.

Размер резервного фонда на дату принятия решения о выпуске ценных бумаг 16 800 000 рублей (70% уставного капитала).

8. На момент принятия решения о втором выпуске ценных бумаг общество не имело просроченной задолженности по уплате налогов; кредиторской задолженности, в том числе задолженности по кредитам банков.

9. На момент принятия решения о втором выпуске ценных бумаг средства на капитальные вложения не направлялись.

10. Административные и экономические санкции до момента принятия решения о выпуске ценных бумаг со стороны судов, органов государственного управления, государственного арбитража, третейских судов на общество не налагались.

11. Уставный капитал общества объявлен в 24 000 000 (двадцать четыре миллиона рублей) рублей и разделен на 24 000 именных акций номинальной стоимостью 1000 рублей. Он полностью оплачен.

12. Отчет об уже выпущенных ценных бумагах:

Øвид ценных бумаг - обыкновенная именная акция;

Øдата выпуска - апрель 1997 г.;

Øдата оплаты - декабрь 1997 г.;

Øформа выпуска - бездокументарная;

Øвыпущенные акции полностью оплачены и распределены среди учредителей;

Øобъем выпуска – 24 000 000 рублей;

Øноминальная стоимость - 1000 рублей;

Øколичество выпущенных бумаг - 24 000 акций;

Ø по окончании финансового годабыли выплачены дивиденды в размере 70%.

В. СВЕДЕНИЯ О ПРЕДСТОЯЩЕМ ВЫПУСКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

13. Общие данные:

Øвид ценных бумаг - обыкновенные именные и привилегированные акции. Привилегированные акции выпускаются двух видов:кумулятивные ис долевым участием;

Øобщий объем выпуска- 20 000 000 рублей;

Øноминальная стоимость - 1000 рублей;

Øколичество выпускаемых ценных бумаг – 20 000 акций, где 15 000 обыкновенных и 5 000 привилегированных акций. Привилегированных кумулятивных 3 000 и с долевым участием в прибылях 2 000 акций.

14. Данные о порядке выпуска ценных бумаг:

Øдата принятия решения о втором выпуске акций - 12 января 1998 г.;

Øорган, принявший решение о выпуске - Общее собрание акционеров;

Øдата начала процесса распространения ценных бумаг - после регистрации выпуска в порядке, установленном действующим законодательством, и публикации проспекта эмиссии;

Øобщество проводит открытое размещение ценных бумаг, без ограничений для потенциальных покупателей ценных бумаг;

Øдата окончания процесса распространения ценных бумаг - в течении одного года после даты государственной регистрации выпуска;

Øместа, где потенциальные покупатели могут приобрести ценные бумаги:

г. Архангельск, пр. Новгородский 153

Øобщество может распространять ценные бумаги при участии инвестиционных институтов (банков, инвестиционных компаний, брокерских фирм) и дилеров, с которыми будут заключены соответствующие договора.

Øусловия и порядок распространения ценных бумаг - акции общества второго выпуска будут распространяться среди потенциально не ограниченного круга инвесторов; держатели акций первого и второго выпусков имеют равные права. На всю сумму приобретенных акций при условии их полной оплаты, а также уплаты налога на операции с ценными бумагами, покупателю выдается именной сертификат, подтверждающий факт владения акциями.

Øраспространение акций осуществляется через уполномоченных агентов, адреса которых будут сообщаться в средствах массовой информации.

Øсделки с акциями подлежат обязательной регистрации в реестре акционеров через уполномоченных агентов или непосредственно у реестродержателя общества.

Øформа выпуска - документарная, с выдачей сертификатов акций, являющихся свидетельствами владения определенным количеством акций.

15. Условия реализации ценных бумаг:

Øценовые условия для приобретения акций второго и первого выпуска при продаже их первым владельцам одинаковы;

Øоплата производится путем внесения наличных денег в кассу общества или организации, осуществляющей размещение, или путем перечисления на расчетный счет указанных организаций стоимости акций;

Øпо решению Совета директоров общества оплата акций может быть произведена в виде материальных ценностей, ценных бумаг, прав пользования природными ресурсами, зданиями, сооружениями и оборудованием, а также иных имущественных и личных неимущественных прав, имеющих денежную оценку.

16. Данные о получении доходов по ценным бумагам

ØДивидендом является часть чистой прибыли общества, распределяемая между акционерами.

ØМеста, где владельцы ценных бумаг могут получить причитающиеся им доходы: в местах приобретения акций (пр. Новгородский 153)

ØВыплата дивидендов производится не реже одного раза в год, но в дальнейшем по решению общего собрания акционеров, периодичность выплат может быть изменена.

ØДата учета (день, когда определяется список акционеров, получающих дивиденды по акциям) устанавливается за 30 дней до официального объявления о выплате дивидендов. Информация о дате учета и дате объявления выплаты дивидендов доводится до сведения акционеров через средства массовой информации.

ØВладельцы акций, зарегистрированные в качестве акционеров не позднее, чем за 30 дней до объявления выплаты дивидендов, имеют право в любой момент, но не ранее чем через 60 дней после даты объявления, получить причитающиеся им дивиденды в местах регистрации.

Важная информация поступает на рабочие места торговцев ценными бумагами через различные информационно-справочные системы. Наиболее распространенным типом таких систем является система "Рейтер". Она позволяет получать разнообразную информацию о состоянии рынка, ценах на различные виды ценных бумаг и иные обращающиеся на нем продукты. Возможности этой системы, через которую можно заключать сделки или в считанные минуты после наступления событий получать по ним практически любую актуальную экономическую, политическую и иную информацию, вплоть до прогнозов погоды и спортивных новостей, достаточно широки. Многие важные сведения участники внебиржевого рынка черпают из газет, журналов, обзоров и анализов рыночной конъюнктуры, выполненных крупными финансовыми компаниями и специализированными исследовательскими организациями, справочников и иных печатных материалов.

Важная оперативная информация о политических и экономических событиях поступает от партнеров посредством телексной и телефаксной связи.Актуальные сведения можно также получить в процессе общения по телефону с коллегами других фирм. Системы телефонной связи, используемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг, обычно содержат в памяти номера всех периодически вызываемых абонентов, что позволяет достоверно идентифицировать их. Наличие светового индикатора, высвечивающего фамилию вызываемого извне сотрудника на смежных телефонах, и возможность с любого рабочего места переключить связь на себя, позволяют оперативно заменять отсутствующих, принимая практически все телефонные звонки с первого раза.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ

2 ФЗ «Об акционерныхобществах» от 26 декабря1995 года № 208-ФЗ

3 Буренин А.Н. рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. – 352с.

4 Галанов В.А. Биржевое дело. - М.: Финансы и статистика, 1998.-352с.

5 Биржевая деятельность / Под ред. Проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 240с.

6 Ценные бумаги / Под ред. В.И.Колесникова, В.С.Торкановского.-М.: Финансы и статистика, 1998. – 416с.: ил.

Эмиссия и обращение ценных бумаг

Ро Ро

Ро

Дтек = (433,3/1100)*100 =39,39%

Дсов =(1000*(0,4333 +0,6+0,65)+(2200-1100))*100/1100 = 253%

N N-количество облигаций.

Январь

Дсов =(1000(0,4333 +0,6+0,65)+(2200-1100))100/1100 = 253%