Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости несостоятельного предприятия

	Загрузить архив:
	Файл: dipaxd.zip (1086kb [zip], Скачиваний: 149) скачать

ФИНАНСОВАЯАКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, ЭКОНОМИЧЕСКОГО

АНАЛИЗА И АУДИТА

Допустить к защите

Зав. Кафедрой

проф. Хорин А.Н.____________

" ____ " ____________ 1996 год

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА:

по специальности 06.05 “Бухгалтерский учет и аудит”

на тему:

“Анализ платежеспособности и финансовой

устойчивости несостоятельного предприятия.”

Студент группы У-5-4 Крылов В.Г.

__________

Научный руководитель доц. Новиков А.В

__________

Научный консультант доц. Умнова Э.А.

__________

Москва 1996г.

План.

	Стр.
Введение .	3
Глава 1. - Понятие финансового состояния предприятия и пути его улучшения.
1.1.- Значение и источники информации для финансового анализа несостоятельных предприятий.	7
1.2.- Техническая поддержка для ведения бухгалтерского учета и анализа в ТОО “Русский Инвестиционный Дом”	19
Глава 2. - Методические основы анализа финансового положения несостоятельных предприятий.
2.1 - Особенности бухгалтерского учета и анализа в “молодых” предпринимательских   структурах хозяйствования.	32
2.2 - Нормативная база для проведения анализа предприятия.	57
Глава 3. - Анализ финансового состояния ТОО “Русский Инвестиционный Дом”.
3.1 - Анализ имущественного положения ТОО “Русский Инвестиционный Дом”.	67
3.2. - Анализ финансовой устойчивости и  платежеспособности ТОО “Русский Инвестиционный Дом”.	78
Заключение..	90
Литература.
Приложения.

ВВЕДЕНИЕ

Рыночная экономика обусловливает необходимость развития финансового анализа в первую очередь на микроуровне - то есть на уровне отдельных предприятий, так как именно предприятия ( при любой форме собственности) составляют основу рыночной экономики.

          Анализ на микроуровне наполняется совершенно конкретным содержанием, связанным с повседневной финансовой деятельностью предприятий, их коллективов, менеджеров, владельцев-собственников.

В настоящее время необходимо проводить анализы обоснования и выполнения бизнес-планов, маркетинговых исследований,        возможностей производства и сбыта, изучения внутренних и внешнеэкономических ситуаций, влияющих на производство и сбыт, соотношения спроса и предложения, конкретных потребителей иоценки последними качества выпускаемых изделий, затрат живого и овеществленного труда с необходимой их детализацией.

Целью данной дипломной работы является анализ финансового состояния предприятия - в частности, ТОО “Русский Инвестиционный Дом”, на котором я проходил практику.

В процессе производственной практики мною была использована информация о финансовом положении ТОО “Русский Инвестиционный Дом”, в частности его доходности и финансовой устойчивости.

Оценка финансового положения предприятия необходима не только руководителю предприятия для оценки финансового состояния предприятия, но и следующим лицам, которые принимают непосредственное участие в хозяйственной деятельности предприятия :

1) инвесторам, которым необходимо принять решение о формировании портфеля ценных бумаг предприятия;

2) кредиторам, которые должны выдать при необходимости кредиты предприятию и быть уверенными, что их кредиты вернут вместе с процентами, раньше чем предприятие обанкротится;

3) аудиторам, которым необходимо проверить отчетность и хозяйственную деятельность предприятия и дать соответствующие рекомендации по ведению бухгалтерского учета;

5) руководителям маркетинговых и рекламных отделов, которые на основе этой информации создают стратегию продвижения товара на рынки.

В настоящее время в связи с развитием акционерных обществ финансовый анализ получил новую форму представления - форму рекламного характера. Публикация результатов финансового анализа в виде  отчетов показывает инвесторам и акционерам результаты работы предприятия за отчетный период времени и тенденции роста прибыли и развития предприятия на следующий год, и служат хорошим рекламным материалом для привлечения новых инвестиций.

В данной дипломной работе я провожу анализ финансовой деятельности ТОО “Русский Инвестиционный Дом” за весь период его деятельности: с четвертого квартала 1994 года по первый квартал 1996 года. Анализ проводился на основании баланса предприятия (Форма №1) и приложения к балансу (Форма №2).

ТОО “Русский Инвестиционный Дом” было зарегистрировано в ноябре 1994г. Основным направлением деятельности является риэлтерская (операции с недвижимостью), брокерские услуги, на рынке межбанковских кредитов, операции с ценными бумагами. ТОО “Русский Инвестиционный Дом” является по форме собственности товариществом с ограниченной ответственностью (на момент образования форма собственности была -”частное”).

Особенность анализаТОО “Русский Инвестиционный Дом” заключена в том, что по формальным признакам Федерального управления по банкротствамструктура баланса ТОО “Русский Инвестиционный Дом” неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно ивосстановление платежеспособности в контрольный период маловероятно.

В моей дипломной работе были поставлены следующие задачи и разработаны рекомендации по улучшению финансового состояния ТОО “Русский Инвестиционный Дом”.

nпроизвести сравнительный горизонтальный и вертикальный анализ финансового состояния ТОО “Русский Инвестиционный Дом” за весь период его деятельности: с четвертого квартала 1994 года по первый квартал 1996 года.

nпроизвести анализ платежеспособности и финансовой устойчивости ТОО “Русский Инвестиционный Дом”, по методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий и дать оценку этой методике.

nпроанализировать эффект финансового и производственного рычага в ТОО “Русский Инвестиционный Дом”,и дать рекомендации по ведению кредитной политики на предприятии.

nпроанализировать уровень автоматизации бухгалтерского учета и анализа на ТОО “Русский Инвестиционный Дом”, и дать рекомендации по ведению финансового анализа на предприятии.

Глава 1

Особенности анализа

несостоятельных предприятий.

1.1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПУТИ ЕГО УЛУЧШЕНИЯ.

          Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют результаты финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

          Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторыанализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Можно твердо говорить, что качество принимаемых решений целиком зависит от качества аналитического обоснованиярешения. Об интересе к финансовому анализу говорит тот факт, что в последние годы появилось много публикаций, посвященных финансовому анализу, активно осваивается зарубежный опыт финансового анализа и управления предприятиями, банками, страховыми организациями и т.д.

Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение формбухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

          Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности делового партнера является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами- пользователями информации о деятельности предприятия.

          Субъектами анализа выступают, как непосредственно, так и опосредованно, заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. К первой группе пользователейотносятся собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство. Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшениедоли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов администрацией предприятия; кредиторам и поставщикам- целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам- выгодность помещения в предприятие своих капиталов и т.д. Следует отметить, что только руководство (администрация) предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа, проводимого для целей управления.

          Вторая группа пользователей финансовой отчетности - это субъекты анализа, которые хотя непосредственнои не заинтересованы в деятельности предприятия, но должны по договору защищать интересы первой группы пользователей отчетности. Это аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы.

          В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.

          Методика финансового анализа состоит из трех взаимосвязанных блоков:

1. анализа финансового состояния;

2. анализа финансовых результатов деятельности предприятия;

3. анализа эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

          Основным источником информации для финансового анализаслужит бухгалтерский баланс предприятия (Форма №1 годовой и квартальной отчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Источником данных для анализа финансовых результатов является отчет о финансовых результатах и их использовании (Форма № 2 годовой и квартальной отчетности). Источником дополнительной информации для каждого из блоков финансового анализа служит приложение к балансу (Форма № 5 годовой отчетности). Указанные формы утверждены Министерством финансов Российской Федерации для годового бухгалтерского отчета за 1994 год, а форма №1 и №2 - и для квартальной отчетности 1995 года. Несколько иная отчетность утверждена для предприятий с иностранными инвестициями внешнеэкономических фирм.

Чем удобны такие источники информации для несостоятельных предприятий?

В первую очередь тем, чтоможно не подготавливая данные для анализа уже на основании баланса предприятия (Форма №1) и (Форма №2 )сделать сравнительный экспресс анализ показателей отчетности предприятия за предыдущие периоды.

Во-вторых: с появлением специальных автоматизированных бухгалтерских программ для анализа финансового состояния предприятия, удобно сразу после составления форм отчетности не выходя из программы произвести на основании готовых форм бухгалтерской отчетности с помощью встроенного блока финансового анализа простейший экспресс анализ предприятия.

Цели и методы финансового анализа.

          Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния.

          Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.

          Цели анализа достигаются в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом организационных, информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором в конечном счете является объем и качество исходной информации. При этом надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность предприятия - это лишь “сырая информация”, подготовленная в ходе выполнения на предприятии учетных процедур.

          Чтобы принимать решения по управлению в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений руководству нужна постоянная деловая осведомленность по соответствующим вопросам, которая является результатом отбора, анализа, оценки и концентрации исходной сырой информации. Необходимо также аналитическое прочтение исходных данных исходя из целей анализа и управления.

          Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов- это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному, Но он должен применяться многократно. В ходе такого анализа как бы воспроизводится историческая и логическая последовательность хозяйственных фактов и событий, направленность и сила влияния их на результаты деятельности.

          Практика финансового анализа уже выработала основные виды анализа (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6 основных методов:

горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждойпозиции отчетности с предыдущим периодом;

вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодови определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значенияпоказателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия, филиалов, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данного предприятия в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;

факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показательс помощью детерминированных или стохастическихприемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя от базисного за счет отдельных факторов.

Содержание финансового анализа.

          Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.

          Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимся на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет. Такое разделение анализа несколько условно, потому что внутренний анализ может рассматриваться как продолжение внешнего анализа и наоборот. В интересах дела оба вида анализа подпитывают друг друга информацией.

          Особенностями внешнего финансового анализа являются:

nмножественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;

nразнообразие целейи интересов субъектов анализа;

nналичие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;

nориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

nограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;

nмаксимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.

          Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успехаили неудач в деятельности предприятия.

          Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

nанализ абсолютных показателей прибыли;

nанализ относительных показателей рентабельности;

nанализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

nанализ эффективности использования заемного капитала;

nэкономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов.

          Существует многообразная экономическая информация о деятельности предприятий и множество способов анализа этой деятельности. Финансовый анализ по данным финансовой отчетности называют классическим способом анализа. Внутрихозяйственный финансовый анализ использует в качестве источника информации данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и другие данные системного бухгалтерского учета.

          Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например такими, как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли.

В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого производственного учета, иными словами, имеется возможность проведения комплексного экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности. Вопросы финансового и управленческого анализа  взаимосвязаны при обосновании бизнес-планов, при контроле за их реализацией, в системе маркетинга, т.е. в системе управления производством и реализацией продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок.

          Особенностями управленческого анализа являются:

nориентация результатов анализа на свое руководство;

nиспользование всех источников информации для анализа;

nотсутствие регламентации анализа со стороны;

nкомплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;

nинтеграция учета, анализа, планирования и принятия решения;

nмаксимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

1.2. Техническая поддержка для ведения бухгалтерского учета и анализа в ТОО “Русский Инвестиционный Дом”

Бухгалтерский учет в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” на сегодняшний момент ведется с использованием средств вычислительной техники на базе электронной бухгалтерии “Инфин” и системы автоматизированного учета “БЭСТ”. Это универсальные бухгалтерские программы.

Электронная бухгалтерия “Инфин” ориентирована на обычного бухгалтера, обладающего азами компьютерной грамоты.   Программа настраивается на особенностибухгалтерского учета напредприятии, на изменения в законодательстве и формах отчетности. Подобные изменения могут осуществляться самим пользователем.

Основные особенности электронной бухгалтерии “Инфин”:

nведение синтетического и аналитического учета применительно к потребностям предприятия;

nполучение всей необходимой отчетности и разнообразных документов по синтетическому и аналитическому учету;

nполная настраиваемость с возможностью изменять и дополнять план счетов, систему типовых проводок , систему аналитического учета, формы первичных документов;

nвозможность печати первичных документов при вводе проводок.

Исходными данными для программы являются проводки, вносимые в журнал операций. При помощи электронной бухгалтерии “Инфин”, вместе с вводом проводок, формируются первичные документы. Программа дает возможность составлять отчетность и различные вспомогательные документы, в частности:

nоборотно - сальдовые ведомость по счетам и/или субсчетам;

nанализы счетов, содержащих итоги по корреспонденциям конкретных счетов со всеми счетами;

nсводные проводки - итоги по всем используемым корреспонденциям;

nанализы счета по датам - остатки, обороты и корреспонденции с другими счетами за каждую дату отчетного периода;

nжурналы ордера - выборка проводок из журнала операций по определенным счетам, корреспонденциям и другим признакам; карточки счетов - все проводки с данным счетом;

nотчеты произвольной формы разработанной пользователем для детального изучения хозяйственных процессов.

Организация аналитического учета позволяет в электронной бухгалтерии “Инфин”, отслеживать расчеты с конкретными покупателями и поставщиками, учитывать наличие и движение товарно-материальных ценностей, выполнение договоров, расчеты по заработной плате и с подотчетными лицами и т.д.

Как вспомогательная бухгалтерия на предприятии используется система автоматизированного учета “БЭСТ” версии1.2. 

Профессиональная бухгалтерская система “БЭСТ” представляет  собой комплекс программ для IBM-совместимых компьютеров,предназначенный для автоматизациибухгалтерскогоучета всей  хозяйственной деятельности предприятия,  анализа его финансового состояния,  выявления тенденций развития  ивыработкиуправленческих решений.

Система может эксплуатироваться на  предприятияхвесьмаширокого круга,с  численностьюот 5-15 до 2000-2500 человек,различных форм собственности и направлений производственной деятельности.  Заоснову можетбыть  принятпроизводственный,бюджетный  или банковский план счетов.

По своему   функциональномуназначению  система“БЭСТ“ объединяет функции собственно бухгалтерского учета,и оперативногоучета(модуль управления   продажами).  Таким образом, отдельные подсистемы могутиспользоватьсяне  толькоработниками   бухгалтерии,   но   и администрации, коммерческого отдела, отдела снабжения и т.д.

Структурно система “БЭСТ” выполнена ввиденабора  взаимосвязанных программных модулей,  объединенных в одно целое используемыми данными.

Набор модулей (подсистем) может изменяться  взависимостиот  версии программы и потребностей пользователя. В состав комплекса входят около 15 подсистем,автоматизирующих отдельные участки бухгалтерского учета (например, учет кассовых операций, расчеты с банком, учет материальных ценностей и т.п.),или объединяющие вспомогательные утилиты программы (модуль настройки,генератор отчетов пользователя и т.п.). В качестве минимально необходимого набора выступают модулинастройкии  ведения главной   книги.   Система   может   эксплуатироватьсякакнаодном компьютере, так и в локальной сети.

Система “БЭСТ” предназначена для автоматизации бухгалтерского учета на предприятии. В рамках своих бухгалтерских функций программный комплекс обеспечивает автоматизацию деятельности бухгалтерии по  всемаспектам деятельностипредприятия,  вплоть до генерация главной книги и набора документов государственной отчетности (баланса, отчета о финансовых результатах, справок о налогах и т.д.). На основе обобщения данныхоб учетных операциях она выполняет функции экономического анализа хозяйственной деятельности, формирования отчетности и выработки управленческих решений.Именно в силу многофункциональности комплекса он и получил торговое название БЭСТ (Б-бухгалтерия, Э-экономика, СТ-статистика).

В соответствии  с определением бухгалтерского учета программа осуществляет:

а) Сплошной учет,  т.е.учет всех аспектов хозяйственной деятельности предприятия. Иначе говоря, для отражения любого акта хозяйственной деятельностивпрограмме  имеются адекватные средства описания в рамках системы.

б) Непрерывный (во времени) учет,т.е. обеспечивается ввод данных о хозяйственной операции вмоментее  совершения. Ввиду ограничений, накладываемых техническимисредствами,  непрерывныйпроцессведения учета делится в системе на расчетные периоды.

в) Взаимосвязанный учет,  т.е.учет осуществляемый на едином поле данных.Хотясистема разделена на отдельные участки учета, операции, совершаемые в одном из них, немедленно отражаются на другом.При этом каждая операция вводится однократно, а необходимые сведения передаются в те наборы данных, где они нужны.

Учетные операциивсистеме “БЭСТ” построены так,что вводится сам первичный документ (набор важнейших реквизитов), производится его контировка и,далее, сохраняются как документ, так и проводки, им порожденные.Этим достигается ясность представления информации в компьютере,простота поиска, модификации и проверки данных.

    Важнейшее требованиек  бухгалтерскому учету - ведение операций в различных измерителях.Система “БЭСТ” полностью отвечает этому требованию, так как позволяет вводить данные с первичных документов как в натуральных, так и денежных измерителях.  Номенклатура натуральных показателей произвольнаи  зависит только от самого объекта учета.  В качестве денежного измерителя выступает национальнаяденежная  единица, называемая основной валютой.  Вместе с тем, пользователь может вводить данные в валюте совершения конкретной операции (списоквалютпрактически не ограничен). В этом случае дополнительно указывается курс данной валюты по отношению к основной валюте. Далее, выходные формы могут быть получены как в основной валюте,так и в валюте совершения операции.

Система “БЭСТ” строится с учетом приближения к зарубежным стандартам бухгалтерских систем.В частности, в качестве отдельных разделов реализованыблок учета закупок и учета продаж (реализации),  которые, как частный случай, включают расчеты с поставщиками ипокупателями.  Кроме того, введенынекоторые формы отчетности,применяющиеся в зарубежных системах, например, General Ledger (Главная книга).

Интегрированная система “БЭСТ” представляет собой достаточно большой и сложный программный продукт. Он выполнен в виде набора взаимосвязанных модулей,каждый  из которых может функционировать как независимо, так и в составе комплекса.При этом следует иметь ввиду, что при всех условиях необходимо наличие модулей настройки и ведения главной книги, поскольку только они осуществляют привязку программы к данномукомпьютеру и  настройкусистемысчетов.

На предприятии установлена также справочная компьютерная система “Консультант-бухгалтер”. Справочная система “Консультант Бухгалтер” - это мощное и в то же время простое и удобное средство по работе с правовой информацией. Справочная система “Консультант Бухгалтер” представляет собой удобное справочное средство дляработы с текстовой информацией.Информационный Банк системы включает в себя нормативные акты, регламентирующие бухучет и налогообложение, а также консультации квалифицированных специалистов по наиболее часто встречающимся в практике бухгалтеров вопросамналогообложения и бухучета.Информационный Банк системы постоянно пополняется новыми нормативными актами и консультациями, что позволяет пользователям Справочная Система “Консультант Бухгалтер”не  заниматься утомительной работой по сбору необходимой им в работе информации. Весь Информационный Банк разбит на  двенезависимыебазы.  Впервую (Нормативные документы) включены документы, представляющие собой нормативные акты различных ведомств,регламентирующие бухгалтерский учет и налогообложение.Во вторую (Вопросы и ответы) - материал, содержащий ответы квалифицированных специалистов на вопросы,часто встречающиеся в бухгалтерской практике.

Информационный Банк поддерживается в актуализированном виде,  т.е. в нем отражаются все изменения в нормативных актах (как непосредственно их текстов,таки реквизитов).Это  позволяетпользователюпри необходимости работать только с последними редакциями всех документов. Многоуровневый рубрикатор, базирующийся на Общеправовом классификаторе отраслей законодательства, облегчает поиск документов в Информационном Банке.

Режим гипертекста или перекрестных ссылок между  документамипомогает отслеживатьихюридическую  взаимосвязь.Папки документов позволяют длительно хранить сформированные подборкидокументов по некоторым тематикам.

Использовании средств вычислительной техники на базе электронной бухгалтерии “ИНФИН”, системы автоматизированного учета “БЭСТ” и  справочной системы “Консультант Бухгалтер” позволяет добиться в работе бухгалтерии своевременного и качественного составления финансовой отчетности предприятия; строить работу на актуализированной правовой информации и тем самым избежать серьезных ошибок. При использовании средств вычислительной техникиэкономится огромное количество времени необходимое для рутинных операций и бухгалтер может больше времени уделять аналитической работе.

Как недостаток автоматизации бухгалтерского учета в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” можно отметить использование устаревших версий программ автоматизации бухгалтерского учета.

Видится более целесообразным использование на предприятии не двух устаревших версий программ автоматизации бухгалтерского учета, а комплексную программу автоматизации бухгалтерского учета вместе с модулем финансового анализа. Причем программа автоматизации бухгалтерского учета должна быть периодически обновляемы, чтобы содержать последние нормативные изменения.

Автоматизация анализа хозяйственной деятельности в

ТОО “Русский Инвестиционный Дом”

В связи с постоянно меняющейся рыночной ситуацией предприятие должно проводить анализ своей хозяйственной деятельности на регулярной основе. Для этого всего эффективней применять компьютерные программы для оперативного анализа хозяйственной деятельности. В ТОО “Русский Инвестиционный Дом” такой программы нет. Так как для программы оперативного анализа хозяйственной деятельности необходим, как правило баланс предприятия и форма бухгалтерской отчетности № 2, то данная программа анализа должна пользоваться результатами электронной бухгалтерии для оперативного анализа. После принятия нового закона “О банкротстве предприятий” и соответствующего           Распоряжения Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р и Постановления Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" оценка неудовлетворительности структуры баланса                           предприятийможет быть рассчитана в Государственной налоговой инспекции по методике Федерального управления по делам о                            банкротстве и предприятие может быть признано неплатежеспособным. Что бы избежать данной ситуации предприятию желательно производить оперативно (ежемесячно как минимум) анализ своей структуры баланса. Это особенно необходимо для молодых предприятий, работающий на рынке менее  двух лет, так как они больше всего подвержены риску банкротства. Предприятие по анализу месячных балансов до предоставления квартального отчета в Государственную налоговую инспекцию, может посмотреть анализ структуры баланса и оперативно изменить финансовую политику предприятия. Этот способ очень удобен, так как для оперативного анализа необходимо небольшое количество показателей: коэффициенты ликвидности, оборачиваемости и рентабельности. Уже по этим показателям можно сделать грубый расчет финансового положения предприятия. Его простота заключается в использовании минимальных объемов информации для анализа.

В данной дипломной работе был проведен анализ ТОО “Русский Инвестиционный Дом” при помощи программы финансового анализа предприятия “ФИНЭКСПЕРТ” ТОО “РОСЭКСПЕРТИЗА”. Недостатком этой программы можно считать, в какой-то мере, ее многофункциональность. Эта программа предназначена больше для обширного многостороннего анализа и математического моделирования. На этой программе невозможно провести экспресс анализ предприятия, так как данные для анализа нужно переноситьвручную и процесс анализа в связи со многими настраиваемыми параметрами длится довольно долгое время.

Недавно фирмой “Интеллект - Сервис” был разработана новая усовершенствованная версия бухгалтерской программы “БЭСТ-3” -содержащая дополнительный модуль для финансового анализа.

Данный   модуль является   удобным   инструментом  для высшихменеджеровпредприятия,   финансовыханалитиков,а  такжедляаудиторских  фирм, занимающихся анализом  финансово-хозяйственной  деятельности предприятий. Он позволяет оценить положение делна предприятии по даннымбухгалтерского учетаили провести сравнительныйанализ  рядапредприятий   по  данным высшейотчетностиили  любых другихисходных форм.

Программасодержит  большое количествоготовых отчетов, однако пользователь может настроить  любое количество своих аналитических форм.

Программа дает возможность:

1. сформировать отчеты для налоговых органов;

2. подготовить консолидированную отчетность по группе предприятий;

3. получить показатели, характеризующие положение дел на предприятии (состояние имущества, платежеспособность, финансовую устойчивость, рентабельность и деловую активность);

4. проанализировать потенциальных партнеров фирмы с точки зрения предпочтительного выбора одного из них поспециально подобранномукругу показателей.

Следующаяверсия  программыбудетобеспечивать анализ информациина  уровневысшиханалитических данных, в частности анализ движения денежныхсредств, анализ товарных потоков, факторный анализ  прибыльности продукции,атакже  большоеколичествоматематических моделей,   содержащих   элементы   выборафинансовой стратегиипредприятия  на краткосрочнуюи долгосрочную перспективу.

Такие программы со встроенным блоком финансового анализа очень удобны и даже необходимы для неустойчивых предприятий, чтобы оперативно следить за изменением финансового состоянияфирмы.

Рекомендуется приобрести автоматизированную программу для ведения комплексного бухгалтерского учета вместе с модулем финансового анализа.

Глава 2

ОПИСАНИЕ МЕТОДИКИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА.

2.1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕННИЯ.

Анализфинансового  состоянияпредприятия   включает  в   себяследующие основные разделы:                                                

nСтруктура активов и пассивов;

nАнализ имущественного положения

nЭкспресс-анализ финансового состояния

nЛиквидность

nФинансовая устойчивость

nАнализ деловой активности и оборачиваемости средств предприятия

nРентабельность капитала и продаж

nЭффект финансового рычага

nЭффект производственного рычага.                                          

Повсем  указаннымразделам проводитсягоризонтальный анализфинансовых и экономическихпоказателей,  т.е.сравниваютсяпоказатели  заряд анализируемых кварталов, лет, отслеживается динамикапоказателей вовремени. Вкаждом разделе вычисляютсятемпы  ростапоказателейи  финансовыхкоэффициентовза последний период.                                        

Система      финансово-экономических      коэффициентов,      характеризующих деятельностьпредприятия,  позволяетвестианализ  не абсолютныхпоказателей в стоимостном выражении, а безразмерных величин, что позволяет практически исключить влияние временной динамики абсолютных показателейна результаты  анализа, отчасти уменьшить   инфляционное   искажениеданных.   Сравнениефинансово-экономических коэффициентовскритическими  ирекомендуемымизначениями  этихкоэффициентов позволяет сделать конкретные выводы о финансовом состоянии предприятия.          

          Для  различныхкатегорийпользователей  илисубъектовфинансового анализа наибольшийинтерес  представляютразличные, соответствующиеих профессиональным и финансовым интересам, разделы анализа.

Дляналоговой  инспекциинеобходимо,в  первуюочередь,знание  таких финансовыхпоказателейкак  прибыль,рентабельностьактивов, рентабельность реализации и другие показатели рентабельности.                        

          Для  кредитующихбанковважна  платежеспособностьиликвидность активов предприятия, т. е. возможность покрытьсвои обязательствабыстро реализуемыми активами. Эту информациюдает исследованиевеличины идинамики коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности.                

          Для  партнеровподоговорным  отношениям(поставщиков продукции  иее потребителей) в первую очередь важна финансовая устойчивость предприятия, т. е. степеньзависимости  своейхозяйственнойдеятельности  отзаемныхсредств, способностьпредприятия  маневрироватьсредствами,финансовая  независимость предприятия.                                

          Для  акционеровиинвесторов  впервуюочередь  представляют   интерес показатели, влияющие на доходность капитала предприятия,  курс акцийи уровень дивидендов.

          Рентабельность капиталапоказывает сколькоприбыли, за  расчетный период времени, предприятие получает на рубльсвоего капитала.Не менее  важен объем реализации, непосредственно влияющий на прибыль.                     

          Таким   образом,   каждыйпользователь  программы   финансовогоанализа наибольшее внимание уделяет именно нескольким определенным показателям, хотя для болееглубокого  исследования иобоснованных выводовнеобходимо, безусловно, проведение финансовогоанализа повсем разделам  для полученияобъективной и всесторонней картины или диагноза финансового состояния предприятия.

            

Информационное обеспечение.

Для получения данных для анализа потребуется достаточная и достоверная информация характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обуславливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием. Источниками информациимогут служить:

nфинансовая отчетность предприятия;

nданные бухгалтерского учета предприятия;

nвнеучетная информация;

         Важнейшим источником информации для хозяйственных организаций должен служить их баланс с объяснительной запиской к нему. Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие и какой по величине кредит эти средства обеспечивают. Однако для обоснованного и всестороннего анализа балансовых сведений недостаточно. Это вытекает из состава показателей. Анализ баланса дает лишь общее суждение о кредитоспособности, в то время, как для выводов о степени кредитоспособности необходимо рассчитать и качественные показатели, оценивающие перспективы развития предприятий, их жизнеспособность. Поэтому в качестве источника сведений, необходимых для расчета показателей кредитоспособности, следует использовать: данные оперативного учета, сведения, накапливаемые в ГВЦ банков, сведения статистических органов, данные анкеты клиентов, информацию поставщиков, результаты обработки данных обследования по специальным программам, сведения специализированных бюро по оценке кредитоспособности хозяйственных организаций.

          Бухгалтерская отчетность дает возможностьпроанализировать финансовое состояние заемщика наконкретную дату. Важнейшей информационной базой анализа является бухгалтерский баланс.

          При работе с активом баланса необходимо обратить внимание на следующее: в случае оформления залога основных средств (здания, оборудование и др.), производственных запасов, готовой продукции, товаров, прочих запасов и затрат право собственности залогодателя на указанные ценности должно подтверждаться включением их стоимостив состав соответствующих балансовых статей.

          Остаток средств на расчетном счете должен соответствовать данным банковской выписки на отчетную дату.

          При анализе дебиторской задолженности необходимо обратить внимание на сроки ее погашения, поскольку поступление долгов может стать для заемщика одним из источников возвратаиспрашиваемого кредита.

          При рассмотрении пассивной части баланса самое пристальное внимание должно быть уделено изучению разделов, где отражаются кредиты и прочие заемные средства: необходимо потребовать кредитные договора по тем ссудам, задолженность по которым отражена в балансе и не погашена на дату запроса о кредите, и убедиться, что она не является просроченной.    Наличие просроченной задолженности по кредитам других банков является негативным фактором и свидетельствует о явных просчетах и срывах в деятельности заемщика, которые, возможно, планируется временно компенсировать при помощи кредита. Если задолженность не является просроченной, необходимо по возможности обеспечить, чтобы срок погашения кредита наступал раньше погашения других кредитов. Кроме того необходимо проконтролировать, чтобы предлагаемый в качестве обеспечения залог по испрашиваемому кредиту не был заложен  другому банку.

          При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

          В том случае, если дата поступления запроса на кредит не совпадает с датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех непогашенных на момент запроса банковских кредитах с приложением копии кредитных договоров.

Платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средствзначительно превышает размер задолженности.

Платежеспособность - это готовность предприятия погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах со стороны всех кредиторов предприятия. Ясно, что речь идет лишь о краткосрочных заемных средствах - по долгосрочным срок возврата известен заранее и не относится к данному периоду.

          Платежеспособность - это наличие у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции. Показатель, характеризующий уровень платежеспособности это отношение ликвидных оборотных средств к сумме краткосрочной задолженности. Ликвидные оборотные средства включают данные II и III разделов актива баланса предприятия за вычетом расходов будущих периодов и прочих активов, т.к. средства по этим двум статьям не могут быть превращены в деньги для погашения долгов.

Числитель данного показателя должен значительно превышать знаменатель. Соответственно уровень показателя должен быть значительно выше единицы. Качественная оценка уровня показателя платежеспособностина каждом предприятии должна быть оценена количественно.

          В финансовой теории существуют примерные нормативы для этого показателя, который называется общий коэффициент покрытия.

          В 1990-91 гг. считалось, что он не должен быть ниже 2-2,5. В настоящее время в условиях нестабильности в экономике его минимальная величина оценивается выше - 3-4.

          Однако, именно нестабильность делает невозможным какое-либо нормирование этого показателя вообще. Он должен оцениваться для каждого конкретного предприятия, по его балансовым данным. Для такой оценки надо определить сколько оборотных средств должно остаться в распоряжении предприятия после погашения текущих долговых обязательств на другие нужды - бесперебойное ведение производственного процесса, погашение долгосрочных обязательств и т.п. Кроме того следует учесть, что при определении общего коэффициента покрытия принимается в расчет источник погашения краткосрочных обязательств на всю дебиторскую задолженность. Но среди дебиторов есть и неплатежеспособные покупатели и заказчики, которые по разным причинам не оплатят продукцию данного предприятия. Все эти обстоятельства и определяют, насколько должен быть выше единицы показатель общего коэффициента покрытия.

          Если формализовать сказанное, то оно будет иметь следующий вид:

    К = (Кр+Мп+Дб)/Кр = 1 + (Мп+ Дб)/Кр,

          где     К - обший коэффициент покрытия;

Мп - материальные ресурсы, необходимые для бесперебойного ведения производственного процесса;

          Дб - безнадежная дебиторская задолженность;

          Кр - величина краткосрочной задолженности всех видов.

(см. список использованной литературы источник № 21)

Показатели, необходимые для налоговых органов.

          Налоговому органу важен ответ на вопрос, способно ли предприятие к уплате налогов. Поэтому их в первую очередь интересует размер балансовой прибыли предприятия, являющейся источником уплаты большинства налогов. Однако сам по себе размер балансовой прибыли недостаточен, т.к. не показывает, насколько дееспособно будет предприятие после уплаты налогов. Поэтому с точки зрения налоговых органов финансовое состояние предприятия характеризуется следующими показателями:

nбалансовая прибыль;

nрентабельность активов - балансовая прибыль в процентах к стоимости активов;

nрентабельность реализации - балансовая прибыль в процентах к выручке от реализации;

Балансовая прибыль на 1 руб. средств на оплату труда (с точки зрения возможностей роста выплат заработной платы при необходимости уплачивать налог за превышение ее нормируемой величины).

          Исходя из этих показателей налоговые органы могут определить и поступление платежей в бюджет на перспективу - с учетом возможных изменений стоимости активов, объема реализации, фонда оплаты труда на предприятии.

Показатели, необходимые для партнеров предприятия.

          Партнеров так же интересует платежеспособность предприятия. Партнерам важна не только способность предприятия возвращать заемные средства, но и его финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

          При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера.

          Показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными). Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств и показатели, определяющие состояние основных средств.

Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях:

nобеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами;

nкоэффициент маневренности собственных средств.

Состояние основных средств измеряется:

nкоэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств;

nкоэффициентом накопления износа;

nкоэффициентом реальной стоимости имущества.

          Кроме того еще два показателя отражают степень финансовой независимости предприятия в целом:

nкоэффициент автономии;

nкоэффициент соотношения заемных и собственных средств.

n      Несмотря на большое количество измерителей все они могут быть систематизированы.

         Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами. Уровень показателя оценивается прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления производственной деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

         Коэффициент маневренности собственных средств показывает, насколько мобильны собственные источники средств предприятия и рассчитывается делением собственных оборотных средств на все источники собственных средств предприятия. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

         В числителе обоих показателей - собственные оборотные средства, поэтому в целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

         Оценка финансовой устойчивости предприятия была бы односторонней, если бы ее единственным критерием была мобильность собственных средств. Не меньшее значение имеет финансовая оценка производственного потенциала предприятия, т.е. состояния его основных средств.

         Индекс постоянного актива - коэффициент отношения основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу. Собственными источниками покрываются как основные, так и оборотные средства предприятия, поэтому сумма основных средств и внеоборотных активов и собственных оборотных средств при отсутствии в составе источников долгосрочных заемных средств равна величине собственных средств. В этих условиях увеличение коэффициента маневренности возможно лишь за счет снижения индекса постоянного актива и наоборот.

         Такая ситуация существует практически , если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами на капитальные вложения. Как только в составе источников средств появляются долгосрочные заемные средства, ситуация изменяется: можно достигать увеличения обоих коэффициентов.

                   Км+Кп = 1+(Дк/Cc),

         где     Дк - сумма долгосрочного кредита.

(см. список использованной литературы источник № 21)

Соотношение (Дк/Сс) в пределах которого растет коэффициент маневренности без снижения индекса постоянного актива, - это тоже измеритель финансовой устойчивости в части оценки основных средств. Он называется коэффициентом долгосрочного привлечения заемных средств.

         Его значение состоит не только в том, что он увеличивает коэффициент маневренности собственных средств. Кроме того, он оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства.

         Интенсивность формирования другого источника средств на капитальные вложения определяется еще одним показателем финансовой устойчивости - коэффициентом накопления износа. Этот коэффициент рассчитывается как соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных фондов. Он измеряет, в какой степени профинансированы за счет амортизационных отчислений замена и обновление основных средств.

         Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для предприятий, производящих продукцию. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость активов предприятия. По существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.

         Коэффициентсоотношения заемных и собственных средств, как следует из названия результат деления величины заемных средств на величину собственных. Смысловое значение обоих показателей очень близкое. Более четко степень зависимости предприятия от заемных средств выражается в коэффициенте соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, каких средств у предприятия больше - заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Расчет его по состоянию на какую-либо дату недостаточен для оценки финансового состояния предприятия. Надо дополнительно к расчету коэффициента дополнительно определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в итоге - увеличение собственных средств предприятия. Поэтому при высокой скорости оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой скорости оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.

         Кроме того, при оценке нормального для предприятия уровня этого коэффициента надо сопоставить его с рассмотренным выше коэффициентом обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Если последний высок, т.е. материальные запасы покрыты в основном собственными источниками, то заемные средства покрывают главным образом дебиторскую задолженность. Условием уменьшения заемных средств в этом случае является возврат предприятию дебиторской задолженности.

         В то же время коэффициент обеспеченности, как правило, невысок на предприятиях, где в структуре имущества большой удельный вес занимают материальные средства, т.е. не самая мобильная часть имущества, доже при одинаковом соотношении заемных и собственных средств.

Показатели, необходимые для акционеров. Инвестиционная привлекательность предприятия

   

     Инвестиционная привлекательность,т.е. ответ на вопрос о целесообразностивложения средствв данное  предприятие, определяется   не   только   показателями,   которые   будут рассмотрены в этом разделе. Инвестиционная привлекательность зависитотвсех  показателей,характеризующихфинансовое состояние, вт.ч. и  тех, о которых говорилось в предыдущих разделах.   Однако,   если   сузить   проблему,   инвесторов непосредственно   интересуют    показатели,   влияющие    на доходностькапитала   предприятия,  курсакцийи  уровень дивидендов.

     Доходность (рентабельность)капитала определяется как процентное  отношение   балансовойприбыли   предприятияк стоимостиего   активов.Это   самый   общий   показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества. От его уровня зависит при прочих равных условиях размер дивидендов на акции.

     В показателерентабельности капитала результат текущей деятельности   данного    периода    (балансовая    прибыль) сопоставляетсяс   имеющимися  упредприятияосновными  и оборотными средствами(активами). Спомощью тех же активов предприятие будетполучать прибыльи в последующие периоды деятельности.   Прибыль    же    является    непосредственно результатом главнымобразом от  реализации продукции,т.е. зависит отобъема. Объемреализации - показатель, напрямую связанныйсо   стоимостью  активов:   онскладывается   из натуральногообъема   и  цен   реализованнойпродукции,  а натуральный объем  производстваиреализации  определяется стоимостью имущества  предприятия. Рентабельностьактивов - показатель,   производный    от   выручки   от   реализации, приходящейся на рубль их стоимости.

     Поэтому,   хотя    с   точки    зрения   инвестиционной привлекательностинам   важен   показатель   рентабельности активов,   его    надо   рассматривать    как   произведение рентабельности реализованнойпродукциина  оборачиваемость активов (выручка  отреализации,деленная  насреднююза анализируемый период стоимость активов).

гдеП   -балансовая   прибыль;  А   -   средняя   за анализируемый период  стоимостьактивов;Р  -выручкаот реализации продукции.      Рентабельность   капитала    может    повышаться    при неизмененной рентабельности реализованной продукции, и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускорением  оборачиваемости активов.Инаоборот,  при неизменной оборачиваемости  активов рентабельностькапитала может расти за счет роста рентабельности реализации.

     Имеет   ли    значение   для    оценки   инвестиционной привлекательности,за   счет  каких   фактороврастет  или снижаетсярентабельностькапитала?  Безусловно,имеет.У разных   предприятий   неодинаковы   возможности   повышения рентабельности реализации и увеличения объема продаж.

     Если  продукция   предприятия   пользуется   достаточно высоким спросом,в течение какого-то времени рентабельность реализации можно наращивать путем повышения цен. Однако, это всегда   временный    фактор.   Второй    способ   повышения рентабельности   реализации    -   снижение    себестоимости продукции.Дляэтого  надо,чтобыцены  наматериальные ресурсы исредства на  оплату трударосли медленнее цен на реализуемую продукцию.Этот фактортоже вряд ли достаточно надежен в нынешних условиях.

     Наиболее   последовательная    политика    предприятия, отвечающая    целям     повышения     его     инвестиционной привлекательности, состоитв том,чтобы увеличиватьобъем производства и реализацию продукции, пользующейся спросом на более илименее длительнуюперспективу.Иными  словами,- увеличение производства той продукции, необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

     В  теории   финансового   анализа   содержится   оценка оборачиваемости ирентабельности капиталапо отдельным его составляющим: оборачиваемостьи рентабельность материальных оборотных средств,средств в расчетах, собственных и заемных источников средств.Однако, на наш взгляд, сами по себе эти показатели ничего не дают. Чисто арифметически, в результате уменьшения знаменателейприрасчете  этихпоказателейпо сравнению  сознаменателемпоказателя  рентабельностиили оборачиваемостивсех   активов  мы   имеемболее   высокую рентабельность   и   оборачиваемость   отдельных   элементов капитала.

     При анализерентабельности капитала,безусловно, надо принимать вовнимание роль  отдельных его элементов - как в активах, таки в источниках средств. Но зависимость, на наш взгляд,целесообразно   строить  нечерезоборачиваемость элементов, ачерез оценку  структуры капиталавувязке  с динамикой его оборачиваемости и рентабельности.

Определения влияния изменения структуры капитала предприятия на динамику оборачиваемости и рентабельности капитала в (%)

Показатели	I вариант	II вариант
	Предыд. Период (квартал)	Анализи- руемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)	Предыд. период (квартал	Анализи- руемый период (квартал)	Гр.3-Гр.2 (число пунктов)
1.Рентабельность капитала	20	25	+5	20	15	-5
2. Оборачива емость капитала (число оборотов)	1,2	1,3	+0,1	1,2	1,3	+0,1
3.Средняя стоимость активов	100	100	-	100	100	-
в т.ч.
3.1. Основные средства и внеоборотные активы	30	25	-5	30	25	-5
3.2. Материальные оборотные средства	40	45	+5	40	45	+5
3.3 Средства в расчетах	25	29	+4	25	29	+4
3.4 Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	5	1	-4	5	1	-4
4. Средняя стоимость пассивов	100	100	-	100	100	-
в т. ч.
4.1. Собственные средства	60	40	-20	60	40	-20
4.2. Заемные средства	40	60	+20	40	60	+20

Структурастоимости   активови   пассивов  в   обоих вариантах одна и та же, изменения структуры также одинаковы. Данные таблицыпозволяют ответитьна  вопрос,привелоли изменение структурык повышению эффективности использования капитала. Еслида, тоизменения в  структуре можно считать оправданными;  если   нет,необходимо  улучшениеструктуры капитала.

ВI   варианте   произошел   прирост   оборачиваемости рентабельности капитала при уменьшении доли основных средств и увеличениидоли материальныхоборотных средств в составе имущества. Очевидно, что уменьшение доли основных средств не привело кснижению выручкиот реализации  и прибыли. Может быть, целесообразно  уменьшать ее и в будущем, соответственно увеличиваядолю   материальныхоборотных   средств.  Вырос удельный вессредств врасчетах и  резко снизился удельный вес  денежныхсредств.В  данномслучаерост  средствв расчетахоправдан,   т.к.связан   с  увеличением   объема реализации (очем свидетельствуетстрока  2таблицы).Не опасным  для   оборачиваемостии   рентабельностикапитала оказался исущественный ростзаемных  средствиснижение собственных.Можно  сделатьвывод,что  заемныесредства используются рационально.Кроме того,такой  ростзаемных средств оправдан увеличением дебиторской задолженности, т.е. также связан с ростом объема реализации.

В целомизменение структурыстоимости  капиталавI варианте можносчитать оправданным,т.к. оно  работаетна повышение эффективности использования капитала.

     Во II  варианте произошлиточно такиеже измененияв структуре стоимостиимущества и источников покрытия, но при этомрентабельность   капитала  существенно   снизилась,а оборачиваемостьнесколько   выросла.Значит,изменения  в структурене   повлекли  за   собойроста   рентабельности реализованной продукции;  объемреализацииувеличился,  но рентабельность снизилась.В этом случае можно предположить, что предприятие недостаточно обновляет основные средства и в их составепреобладают старыеосновные средствас  низкой продолжающей снижаться  остаточной стоимостью.  Материальные запасы приобретены  по оченьвысоким ценам.И то, и другое может бытьпричиной снижениярентабельностиреализованной продукции. Утакого  предприятиястоитзадача  обновления основных средстви поискадругихпоставщиков  материалов. Увеличение заемных  средств неоправдано. Ихиспользование нельзя вданном случае  считать рациональным с точки зрения эффективности использования всех источников средств.

     В целом  же такойподход позволяет ответить на вопрос, при какойструктуре имущества, при росте или снижении каких его элементовпредприятие можетповысить оборачиваемость и рентабельность капитала.

     Мы рассматривалидо сих  пор показатель рентабельности капитала  как   отношениебалансовой  прибыликстоимости активов предприятия.Это, как  уже отмечалось,самый общий показатель.Величина   балансовой  прибыливопределенной степени зависитот случайных воздействий (внереализационные доходы и расходы, прибыль от прочей реализации, не связанной с основной деятельностью). В отдельные периоды эти случайные воздействия могутбыть больше,  в другие- меньше.Точнее отражаетрентабельность   капитала  отношение   прибылиот реализации продукциик  стоимостиактивов.Оценка  такого

показателяобеспечивает   большуюсопоставимость   его   в динамике.

     Но еще  точнее можноизмеритьстепень  инвестиционной привлекательности    предприятия    уровнем    его    чистой рентабельности, т.е.  отношением чистой прибыли к средней за анализируемыйпериод  стоимостиактивов.Однако  ксумме чистой прибылипри действующем порядке налогообложения надо подходить индивидуально.Выше мыуже отмечали, что  кроме чистой прибыли,  целесообразно вводитьв финансовыйанализ показательчистой   прибылив   свободном  распоряжениии рассматривали причиныэтого.Здесь  добавим,чторазмеры возможныхвыплат   дивидендов   на   акции   ограничиваются пределами невсей чистойприбыли, алишь чистой прибыли в свободном распоряжении.

     Показатель   эффективности    использования    капитала предприятия, в конечном счете интересующий его акционеров, - отношение  чистой   прибылив   свободномраспоряжении   к стоимости активов.      Все названныепоказатели  эффективностииспользования интересны нев каждыйотдельный период,а вдинамике.В настоящее времяпрактически невозможносравнение их за ряд лет (какэто делается  в классическоманализе), ноанализ динамики ихпо кварталам  в течение1-2 лет необходим. При этом   надо   рассматривать   одновременно   динамику   трех показателей:    рентабельность    активов,    рентабельность реализации иоборачиваемость активов.Естественно,  чтов зависимостиот   анализируемогопоказателярентабельности активов врасчетах участвуетлибо балансовая прибыль, либо чистая прибыль в свободном распоряжении.

Эффект финансового рычага

          Эффект Финансового рычага - приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря платному кредиту.                                                         

По определению:

Чистая   рентабельность   собственныхсредств   (РСС)=

(Чистаяприбыль)/ (Собственные средства).

Эта же величина РСС может быть представлена в виде суммы:                    

РСС=РС+ЭФР;

          где  РС - рентабельность всего  капитала (заемногои собственного)без учета выплат по обслуживанию кредита,или чистаяэкономическая рентабельность(с учетом налога на прибыль).

ЭФР - эффект финансового рычага, равный произведению:

ЭФР= Плечо* Дифференциал

Плечо = (Заемный капитал)/ (Собственный капитал)

Дифференциал = (РС-СРСП) *(1-НП),

здесь НП - налог на прибыль. Т.е. разница между экономической рентабельностью и Средней расчетной ставкой процента по кредитам.

(см. список использованной литературы источник № 13)

Если новое заимствование приносит Увеличение ЭФР, то оно выгодно. Для расчета величины эффекта финансового рычага необходимо ввести ряд параметров:

1. Норматив отнесения процентов по кредитам на себестоимость в расчете на     рассматриваемый период времени (например, квартал).

2. Средняя расчетная ставка процента (СРСП) по кредитам. Вычисляется по условиям конкретных кредитных договоров следующим образом:

СРСП = Все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период)/(Общая сумма кредитов и займов.

(см. список использованной литературы источник № 13)

          Необходимоотметить,  чтовданных  расчетах   изсуммы   заемныхсредств исключенакредиторская  задолженность.Наэту же  величину уменьшенасумма всего капитала. При решении вопросов,связанныхс  получением(ипредоставлением) кредитовна тех  или иных условияхспомощью  формулывеличиныэффекта  финансового рычаганадо исключать кредиторскую задолженность из всех вычислений.                                     

Последовательновычисляются следующие значения:                                                                

1) Рентабельность всего капитала.                                             

2) Плечо Финансового рычага=(Заемные средства / Собственные средства). Возрастание плеча финансового рычага (ПФР) с одной стороны увеличивает величину ЭФР, с другой стороны при большом плече (ПФР > 2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки процента по кредитам, что снизит значение Дифференциала. Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам.

3) Дифференциал = РС - СРСП, т.е. разница между Экономической рентабельностью всего капитала и средней расчетной ставкой процента по кредитам (СРСП). Отметим, что риск кредитора выражен именно величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот. Значение дифференциала не должно быть отрицательным. Отрицательное значение дифференциала означает, что предприятие несет убытки от использования заемных средств.

4) Рентабельность собственных средств (РСС) и доля эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств.                                      

В зарубежной практике золотой серединой считается величина ЭФР/РСС   =   0.25-0.35,   что   позволяет   компенсировать   налоговые  изъятия прибыли.

5) Расчетотношения  экономической   рентабельностик средней ставке процента - чем больше эта величина, тем лучше. Приприближении этой величины к единице величина Дифференциала стремится кнулю, чтоозначает падение эффективности использования заемных средств.

Эффект производственного рычага.

          Эффект производственногорычага  (ЭПР)показывает   степень  чувствительности прибыли от реализации к изменению выручки от реализации. ВеличинаЭПР чрезвычайно возрастаетпри   падении  объема   производстваи   приближенииего   к  порогу рентабельности,прикотором  предприятиеработаетбез  прибыли. То естьв этих условияхнебольшоеувеличение  выручкиотреализации   порождаетмногократное увеличение прибыли, и наоборот.                                                  

Эффект  производственногорычага=(Результат  отреализациипосле  возмещения переменных затрат)/  (Прибыль).

(см. список использованной литературы источник № 23)

Величинаэффекта производственногорычага всегда рассчитываетсядля  определенногообъемапродаж  ивыручкиот   реализациии определенной доли переменных затрат в суммарныхзатратах. Доляпеременных затрат вполных  затратах рассчитывается поданным внутреннегоучета. Затем рассчитывается показатель Силы финансового рычага:

Силы финансовогорычага =  (Балансовая прибыль +проценты за кредит) / (Балансовая прибыль ).

И вычисляется:

Сопряженный эффект рычагов = Сила финансового рычага * Эффект производственного рычага. (1)

Основными источниками риска для предприятия являются производственный и финансовый риски. Неустойчивость спроса и цен сырья, удельного веса постоянных затрат, уровень ЭПР генерируют предпринимательский риск. Чем больше ЭПР, тем         больше предпринимательский риск.

Неустойчивость условий кредитования, действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Уровень Совокупного риска пропорционален Сопряженному Эффекту рычагов, вычисляемому по формуле (1).

Сочетание большой силы финансового рычага и большого ЭПР может быть губительным для предприятия. Эти соображения являются решающими при определении возможной прибыли на акцию. Следуя американским экономистам, Сопряженный Эффект рычагов показывает на сколько процентов изменяется чистая         прибыль на акцию при изменении объема продаж на один процент.

2.2 - Нормативная база для проведения анализа предприятия.

Оценка неудовлетворительности структуры баланса предприятий по методике федерального управления по делам о банкротстве.

Постановлением Правительства РФот 20.05.1994    498"О некоторыхмерах по реализации   законодательства   о несостоятельности   (банкротстве)предприятий" утвержденасистема  критериев   дляопределения   неудовлетворительнойструктуры балансанеплатежеспособныхпредприятий,   базирующаясяна   показателях  текущей ликвидности   и   обеспеченностисобственными   оборотнымисредствами,   а  также возможности  восстановить(утратить)платежеспособность.

Суть примененной методики (или системы критериев) заключается в следующем.     

          По  даннымбалансавычисляются  значениякоэффициентатекущей  ликвидности (КТЛ)и коэффициентобеспеченности собственнымиоборотными средствамиКОС. Если КТЛ < 2 или КОС < 0.1, структура баланса считается неудовлетворительной. Здесь2 и 0.1 - критическиезначения   коэффициентов,  использующиеся   в"Методических положениях." Федерального управления по деламо банкротствеот 12августа 1994 года.

Прогнозное значение КТЛ(t+Т) вычисляется как:

                   КТЛ(t + Т) = КТЛ(t) + * Т , где:

nD (КТЛ - изменение КТЛ за последний квартал;

nDt - продолжительность квартала в днях;

nТ - контрольный период времени.

То есть при вычислении используется скорость  изменения (производная)КТЛ (t) за последний временной период Dt .                        

Если    предприятие   имеет   неудовлетворительную   структуру   баланса,   то      вычисляется прогнозное значение КТЛ(t+Т), где Т=6 месяцев.

Еслипрогнозное    КТЛ    >= 2,то восстановлениеплатежеспособности реально, если КТЛ              <2,  то   нереально.   Если   структура   баланса   удовлетворительна, то вычисляется прогнозное КТЛ (t+Т), где Т=З мес. Еслипрогнозное КТЛ< 2,  то вероятна утрата платежеспособности.   

Заметим,    что   в    коэффициент   обеспеченности    собственными   оборотными средствамиздесь  входятсобственныеоборотные  средствабез   учета  долгосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициентыутраты  и   восстановленияплатежеспособности   =  Прогнозируемый КТЛ / Критический КТЛ.   

Значениекритического  КТЛ=2, указанное  в постановленииПравительства РФ, взято из мировойпрактики иявляется завершенным.Среднее значениеКТЛ в  России в 1994 году не превосходило 1.4.*

Еслигосударствоимеет  задолженностьпередпользователем,то  значение КТЛ корректируется следующим образом.                      

Учет  государственной  задолженности   (производитсяпользователем   по  данным внутренней отчетности).

Сумма    платежей    по    обслуживанию    задолженности    государства    перед предприятием   рассчитывается   исходя   из   объемов   и   продолжительностипериода задолженностипо  каждомуизнеисполненных  всрокгосударственныхобязательств, дисконтированнойпо  ставкеЦентральногобанка   Россиина   момент  возникновения задолженности:

                      

          Здесь  Z-сумма  платежейпообслуживанию  задолженностигосударства перед предприятием;             

          Рi - объем государственной задолженности по l-тому не исполненному в срок обязательству государства;                     

          Ti -период  задолженностипоi-тому не  исполненному всрок обязательству государства;                               

          Si - годовая учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности.

          Значениекоэффициента  текущей   ликвидностипредприятия, рассчитываемое из предположения     своевременного     погашения      государственной     задолженности, определяется по формуле:                     

          Здесь IIА, IIIА - итоги разделов II и III активов баланса (IIП - пассивов);

В знаменателе указаны коды строк баланса.                                                      

          На   основании   рассчитанного   в   соответствиис   значения  скорректированного  коэффициентатекущейликвидности  определяетсязависимостьнеплатежеспособностипредприятия от задолженности государства перед ним.                                            

Установленная    неплатежеспособность    предприятия    считается   непосредственно        связанной с задолженностью государства перед ним, если  значение скорректированного коэффициента  текущейликвидностиравно  илипревышает   критериальноезначение указанногокоэффициента,  установленноепостановлениемПравительства  Российской Федерации от 20 мая 1994 года   498, т.е. КТЛ>= 2.                                                                                       

Неплатежеспособность предприятия считается несвязанной непосредственно с задолженностью государства перед ним, если:                    

-значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности ниже критериального значения указанного коэффициента, установленного постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года   498, т.е. КТЛ< 2, в противном случае,                                                                    

- зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленой.                                               

На   наш   взгляд,   методика   оценки   платежеспособности   и   возможности   еговосстановленияили  утраты, предложеннаяфедеральным управлениемпо банкротствамявляется    грубой   начальной    оценкой   финансового    состояния   предприятия.             

Справедливость  вычисленияпрогнозногозначения коэффициентатекущей ликвидности      поскоростиего  изменения(производной)в  предыдущемвременномпериоде,  мы считаем весьма спорной. Основным достоинством такого способа является его простота.        

Более  обоснованнымявляетсявычисление  этогокоэффициентана  базе прогнозной        бухгалтерской отчетности.

В постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий"  говорится, что предприятию может быть предоставлена финансовая помощь.Однако, неплатежеспособным   предприятиям  неможет предоставляться государственнаяфинансовая поддержка,если отсутствует хотя бы одно из следующих условий:

nналичие планафинансового оздоровления (бизнес-плана), включающего мероприятия по  восстановлению платежеспособности  и(или)поддержанию эффективной хозяйственной деятельности, согласованного и утвержденного в установленном порядке;

nналичие поданных в установленном порядке документов на приватизацию для предприятий,подлежащих обязательнойприватизации в соответствии с Государственной программойприватизации государственных и муниципальных предприятий в РоссийскойФедерации,  утвержденной   Указом   Президента Российской Федерацииот 24  декабря 1993года N2284 (Собраниеактов Президента и Правительства Российской Федерации, 1994, N 1, ст.2);

nбезусловноесоблюдение   целевогохарактераиспользования  ранее предоставленной государственной финансовой поддержки.

Государственная    финансовая    поддержка    не    предоставляется неплатежеспособным предприятиямтакже в случае, если в течение трех лет домомента обращения предприятия заподдержкой   (заисключением предприятий, длякоторых в соответствии с законодательством установлены условия хозяйствования,  прикоторыхне  возмещаютсяегозатраты  на производство товаров, работ, услуг) ему предоставлялась такая поддержка.

Безвозвратные   государственныеассигнования   предоставляются исключительно на:

nфинансирование     непроизводственной   деятельности, связанной   с содержаниемобъектов   социально-культурного   и   коммунально-бытового назначения;

nвозмещениеубытков   конкретным   предприятиям,   если   для   них действующим законодательствомустановлены условияхозяйствования,при которых необеспечивается возмещениезатрат  напроизводствотоваров(работ, услуг), что может повлечь их банкротство;

nфинансированиеиздержек   по   восстановлению   платежеспособности предприятий, принимаемыхна полное  бюджетное финансирование в статусе, установленном действующим законодательством;

nфинансирование ликвидационныхпроцедур при недостаточности средств от продажи имущества должников.

Во всех  остальныхслучаяхгосударственнаяфинансовая  поддержка оказывается исключительно на возвратной основе.

          Безвозмездные государственныеассигнования  отражаютсявпассиве баланса предприятиякак целевые финансовые поступления и не могут влечь засобой   изменения  доли государства,а   также  его   посредников (организаций-агентов) в уставном капитале предприятия.

Финансирование  предприятий производитсяв соответствиис договором,заключаемым между органомисполнительной   власти,   осуществляющим   финансирование,   и Федеральным управлениемпо делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России (Федеральное управление), обеспечивающим контроль зацелевым использованием средств и их возвратностью (в случае финансирования на кредитной основе), - с одной стороны, и уполномоченной организацией  (агентом)ПравительстваРоссийской  Федерации(субъекта Российской Федерации) - с другой.

Основаниями   дляпредоставления   государственнойфинансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям являются:

-выполнениетребований,  установленных впункте  3постановления Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. N 498;

1. наличие планафинансового оздоровления (бизнес-плана), включающего мероприятия по  восстановлению платежеспособности  и(или)поддержанию эффективной хозяйственной деятельности, согласованного и утвержденного в установленном порядке;

2. наличие поданных в установленном порядке документов на приватизацию для предприятий,подлежащих обязательнойприватизации в соответствии с Государственной программойприватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской  Федерации,утвержденной   Указом   Президента Российской Федерации  от 24декабря 1993года N  2284 (Собраниеактов Президента и Правительства Российской Федерации, 1994, N 1, ст.2);

3. безусловноесоблюдение   целевогохарактераиспользования  ранее предоставленной государственной финансовой поддержки.

- наличиесогласованногос  Федеральнымуправлениемплана-графика финансирования, необходимого для обеспечения запланированных санационных мероприятий;

- наличие средствсоответствующих источников обеспечения санационных мероприятий.

          В  случаях,   когдадействующим   законодательствомпредусмотрено внесениеФедеральным   управлением  отименисобственника  (должника, кредитора) ходатайств в арбитражный  суд о проведении реорганизационных процедур,   предусматривающих    оказание   государственной   финансовой

поддержки,Федеральное   управлениене   вправе   заявлять   указанные ходатайства при отсутствии хоты бы одного из указанных выше оснований.

Средства   государственной   финансовой   поддержки   подлежат перечислению в  соответствии ссогласованнымпланом-графикоми  могут использоваться    исключительно     на финансирование      мероприятий, предусмотренных утвержденнымпланом финансовогооздоровления  (бизнес­-планом).

В случаях,  когда государственнаяфинансовая поддержка оказывается неплатежеспособному предприятиюв порядке  применения реорганизационных процедур  при   решениивопроса   о признании его   несостоятельным (банкротом),предусмотренные   планом-графиком   финансирования   суммы стартовыхплатежей  должныбытьперечислены  непозднее5  днейдо истечениясрока   подачиходатайствао  примененииреорганизационных процедур в арбитражный суд.

                   В   случае,    если   установленонецелевое   или неэффективное использованиегосударственныхсредств,  выделенныхнафинансирование мероприятий, невыполнение плана-графика поступлениясредств,а  такженевозможностьдостижения поставленных   целей,    Федеральное   управление   обязано   прекратить осуществление  (внести   варбитражный   судходатайствоо  досрочном прекращении) указанных мероприятий.

Глава 3

Анализ финансового Cостояния

ТОО “Русский Инвестиционный Дом”

3.1 Анализ имущественного положения

ТОО “Русский Инвестиционный Дом”.

Понятие об имущественном положении предприятия, об имеющих место качественных изменениях в структуре средств и источников, а так же динамике этих изменений можно увидеть при помощи вертикального и горизонтального анализа за период с 1 января 1995 года по 1 апреля 1996 года.

Агрегированный     баланс предприятия за период с 1 января 1995 года по 1 апреля 1996 года в абсолютных единицах приводится в таблице (Приложение №1 таблица 1.1 и 1.2 стр.1-2 ). Эта таблицы дает общую картину динамики агрегированных статей баланса за анализируемый период.                                             

Удельныевеса  статейвпроцентах  к итогу баланса рассчитываются также в таблицах (Приложение №1 таблица 1.3 и 1.4 стр.3-4 ).

Сочетаниевертикального  анализа   структурыбаланса   игоризонтального анализа позволяетотследить в динамике изменение структуры баланса в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” за период с 1 января 1995 года по 1 апреля 1996 года.

На основе таблиц и графиков можно сделать следующие выводы:

nосновные средства предприятия не велики и составляют в среднем 4% от актива баланса (Приложение №1 график стр. 15), за исключением 3 квартала 1995 года - 34% (Приложение №1 график стр. 16), после которого была произведена переоценка основных средств. Удельный вес основных средств на начало 1994 года составил 0% (Приложение №1 график стр. 36) - предприятие еще не обладало основными средствами, в четвертом квартале 1994 года (Приложение №1 график стр. 37)сложилась аналогичная ситуация, так же как и в первом квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 38), но уже во втором квартале  1995 года (Приложение №1 график стр. 39) основные средства составили 9% к валюте баланса, а в третьем квартале (Приложение №1 график стр. 40) они уже возросли до 53% - что связано с переоценкой основных средств, в 4 квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 41) года - 7%, что в некоторой мере связано с увеличением дебиторской задолженности предприятию, в первом квартале 1996 года (Приложение №1 график стр. 42) - 12%, что можно объяснить не  уменьшающейся дебиторской задолженностью. В целом можно отметить положительный рост величины основных средств на предприятии (Приложение №1 график стр. 31), что связано с расширением структурных подразделений предприятия, увеличением арендуемой площади и соответственно покупки мебели, оргтехники и пр. Это весьма характерная тенденция для молодого развивающегося предприятия (Приложение №1 стр. 5, 12-18)

nоборотные средства предприятия имеют довольно стабильный объем и рост исоставляют в среднем 45-46% от актива баланса (Приложение №1 график стр. 12). Можно сказать, что оборотные средства фирмы имеют тенденцию к росту, что указывает на неплохое финансовое состояние фирмы и стабильный оборот средств (Приложение №1 график стр.6).

nзапасы предприятия умеют тенденцию к уменьшению, удельные веса запасов на начало 1994 года составили 3% (Приложение №1 график стр. 36), в четвертом квартале 1994 года (Приложение №1 график стр. 37)сложилась количество запасов не изменилось, а в первом квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 38) составили уже 70% от валюты баланса, во втором квартале1995 года (Приложение №1 график стр. 39) запасы составили 33% к валюте баланса, в третьем квартале (Приложение №1 график стр. 40) они понизились до 25 %, а в четвертом квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 41) года составили 32%, в первом квартале 1996 года (Приложение №1 график стр. 42) - 14%.Как видно - идет тенденция к уменьшению запасов, что во общем-то не составляет ни какой угрозы для предприятия этого рода деятельности. К тому же предприятием выбрана политика снижения запасов.

nдебиторская задолженность предприятия растет из квартала в квартал, и составила на 1 квартал 1995 года (Приложение №1 график стр. 38) 12% к итогу баланса, во втором квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 39) года - 50%, в третьем квартале 1995 (Приложение №1 график стр. 40) года 16%, четвертом квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 41) - 56% и в первом квартале 1996 года (Приложение №1 график стр. 42) - 74%. Постоянный рост дебиторской задолженности явно показывает, что финансовое положение предприятия неустойчиво и при таком высоком проценте может быть расценена, как критическое (Приложение №1 стр. 8, 33).

nубытки предприятия составили в начале года 8% к активу баланса (Приложение №1 график стр. 12) и  15% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в четвертом квартале 1994 года положение не изменилось и убытки предприятия составили 8% активу баланса (Приложение №1 график стр. 13) и 15% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в первом квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 14) убытки немного уменьшились до 3% к активу баланса и6% к общей валюте баланса (Приложение №1 график стр. 35), во второмквартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 15) видно небольшое увеличение убытков предприятия - 4% и7% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в третьем квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 16) сохранилась аналогичная ситуация - 4% и  6% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в четвертом квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 17) по сравнению с третьем кварталом убыток снизился - 1% и2% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35), в первом квартале 1996 года (Приложение №1 график стр. 18) он претерпел незначительное увеличение - 2% и  5% к итогу баланса (Приложение №1 график стр. 35). Можно сделать вывод, что предприятие несет постоянный убыток, хотя за последние полгода он значительно снизился. Постоянный убыток указывает на нестабильное положение предприятия. (Приложение №1 стр.35).

nсобственный капитал предприятия составил на начало 1994 года 30% (Приложение №1 график стр. 47) , в первомквартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 48) собственный капитал не изменился и составил также 30% к итогу баланса, во втором квартале 1995 (Приложение №1 таблица стр. 4) года - очень сильно сократился- 0,007%, в третьем квартале 1995 (Приложение №1 таблица стр. 4) годанемного увеличился до 3.7%, четвертом квартале 1995 года (Приложение №1 график стр. 52) - он подрос до 13% и в первом квартале 1996 года (Приложение №1 график стр. 53) составил - 3%. Явно наблюдается в последние полгода уменьшение собственного капитала. Если в начале года он составлял 30%, что являлось очень хорошим показателем для фирмы, то на настоящий момент он имеет тенденцию у уменьшению - это отрицательная тенденция и она напрямую связанас увеличением заемных средств.

nпри анализе заемных средств видно, что они увеличиваются и отрицательно воздействуют на финансовое положение предприятия (Приложение №1 график стр. 44-45). Так, в начале года краткосрочных кредитов еще не было, а кредиторская задолженность составила уже 70% от валюты баланса (Приложение №1 график стр. 47), в четвертом квартале 1994 года сложилась аналогичная ситуация (Приложение №1 график стр. 48), а первом квартале 1995 года краткосрочные кредиты составили уже 82%, а кредиторская задолженность 18% (Приложение №1 график стр. 49), а во втором квартале 1995 года краткосрочные кредиты составили уже 57%, а кредиторская задолженность 39% (Приложение №1 график стр. 50), в третьем квартале 1995 года краткосрочные кредиты сократились до 12%, а кредиторская задолженность по ним возросла 74% (Приложение №1 график стр. 51),в четвертом квартале 1995 года положение не изменилось - краткосрочные кредиты сократились - 13%, кредиторская задолженность - 87% (Приложение №1 график стр. 52), в первом квартале 1996 года соотношение краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности по ним составила соответственно 31% и 66% (Приложение №1 график стр. 53).  Как положительный момент в использовании заемных средств, можно отметить, не использование долгосрочных кредитов, так как процент платы за долгосрочный кредит намного выше, чем у  краткосрочного кредита. В целом же можно сказать, что предприятие использует не правильную кредитную политику, что видно из соотношения собственных и заемных средств, принято считать, что собственных средств должно быть не менее 30-50%, дальнейшее их увеличение не выгодно, т.к. использовать заемный капитал выгодно. В ТОО “Русский Инвестиционный Дом” такой большой процент можно объяснить особенностью хозяйственной деятельности - риэлтерская -для покупки квартир привлекаются дополнительные заемные средства, и приняв в расчет большой процент кредита и риск медленной реализации недвижимости; все эти факторы не позволяют вовремя возвращать кредиты, что влечет за собой рост кредиторской задолженности. По всей вероятности предприятию надо пересмотреть кредитную политику в сторону уменьшения заемных средств и увеличения собственного капитала.

nКоэффициент   текущей  ликвидности   или   общий  коэффициент   покрытия(КТЛ). (Приложение №1 табл. 2.2 стр. 56) на предприятии меньше 2, что говорит о необеспеченности предприятия мобильными оборотным средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств предприятия. По этому показателю видно, что положение дел на предприятии критическое: ТОО “Русский Инвестиционный Дом” является не платежеспособным, так как его текущую платежеспособность нельзя признать обеспеченной.

nКоэффициентпокрытия  запасов(КПЗ), характеризуетфинансовую  устойчивость предприятия, КПЗ  больше1 (Приложение №1 таблица 2.2. стр.56), поэтому  финансовоесостояниепредприятия  можно рассматривать, в области источников покрытиязапасов и затрат как устойчивое. (Приложение №1 график)

nВеличина собственных оборотных средств (СОС) в последнее время отрицательна - это аномально, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторскаязадолженность. Финансовое положениепредприятия вэтом случае  рассматривается какнеустойчивое. (Приложение №1 график стр. 60)

          В целом по анализу имущественного положения ТОО “Русский Инвестиционный Дом” можно сделать следующие выводы:

nПоложительный рост объема основных средств (Приложение №1 график стр. 57),на предприятии, что связано с расширением структурных подразделений предприятия, покупки мебели, оргтехники и пр.

nОборотные средства фирмы имеют тенденцию к росту, что указывает на неплохое финансовое состояние фирмы и стабильный оборот средств.

nУменьшение запасов, что не составляет никакой угрозы для предприятия риэлтерскойформы деятельности.

nПостоянный рост дебиторской задолженности отрицательно сказывается на финансовом положение предприятия и усиливает его неустойчивость.

nПредприятие несет постоянные убытки, что еще раз подтверждает его критическое положение.

nУменьшениесобственного капитала (Приложение №1 график стр. 58),  является отрицательной тенденцией и напрямую связанос увеличением заемных средств.

nРентабельность предприятия постоянно снижается, что также ухудшает финансовое положение предприятия. (Приложение №1 график стр. 54).

nПредприятие использует неправильную кредитную политику, что видно из соотношения собственных и заемных средств (Приложение №1 график стр. 54). По всей вероятности предприятию надо пересмотреть кредитную политику в сторону уменьшения заемных средств и увеличения собственного капитала.

3.2 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

                   Ликвидность   предприятия   -    это   его   способность   отвечать   по  своим краткосрочным  обязательствам,т.е.вовремя  погасить   краткосрочнуюкредиторскую задолженность. Ликвидность характеризуется степенью покрытия обязательств активами, срок   превращения  которых   вденежную   формусоответствует   сроку  погашения обязательств. (Приложение №1 табл. 3.1 стр. 64)

nКТЛ - коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия. Это отношение всех  оборотных средств к величине краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение: коэффициент текущей ликвидности ( 1< КТЛ >2). При меньших значениях коэффициента структура баланса считается неудовлетворительной. Рост коэффициента есть положительная тенденция. В ТОО “Русский инвестиционный Дом” Коэффициент текущей ликвидности за последний временной период уменьшается, он составил в среднем 0.864. Это негативная тенденция. КТЛ еще раз подтверждает негативную структуру баланса. (Приложение №1 график стр. 65)

nKL2 - коэффициентбыстрой   иликритической   ликвидности  (промежуточный коэффициент  покрытия),характеризует  платежеспособность предприятияна период среднего оборота дебиторской задолженности. Рекомендуемое значение: коэффициент КТL2 >= 0.6-1. (Приложение №1 график стр. 66) Показатель по отчетности ТОО “Русский инвестиционный Дом” растет и находится в пределах допустимой нормы. Значение Коэффициента быстрой или критической ликвидности составляет в среднем > 0.6. Хотя за отдельные периоды он не соответствует нормативному коэффициенту. Платежеспособность предприятия с учетом дебиторской задолженности и рода деятельности является достаточной. В последнем месяце коэффициент  быстрой ликвидности находится в пределах нормы, что можно расценить, как положительный момент состояния текущей платежеспособности предприятия. (Приложение №1 график стр. 66)

nKLЗ - коэффициент покрытия общий или коэффициент абсолютной ликвидности. Это отношение быстрореализуемых оборотных средств к величине краткосрочных обязательств. Рекомендуемое значение коэффициента абсолютной ликвидности: ( 0.20.3). В ТОО “Русский инвестиционный Дом” значение коэффициента абсолютнойликвидности колеблется в среднем в районе 0.15, что указывает на то, что имеющихся денежных средств и ценных бумаг недостаточно для покрытия текущих обязательств предприятия. (Приложение №1 график стр. 67).

Анализ финансовой устойчивости.

Финансовая  устойчивость-   это  способность   предприятияманеврировать средствами,финансовая  независимость. Этотакже определенноесостояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.           Степень устойчивости состоянияпредприятия условноразделяется на4 типа (уровня).

1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются СОС, то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.                    

2. Нормальная устойчивость предприятия.. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.                                              

3. Неустойчивое состояние предприятия.. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП

4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ. Вдополнениек  предыдущемуусловиюпредприятие  имееткредитыи  займы,не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

          В ТОО “Русский Инвестиционный Дом” по приведенным выше показателям можно рассматривать как абсолютно, или нормально устойчивое. (Приложение №1 таблица № 4.2. стр. 69).

Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств (КСП) больше единицы, что допустимо при высокой   оборачиваемостиматериальных оборотных средстви высокойоборачиваемости дебиторскойзадолженности ( в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” высокая оборачиваемость дебиторской задолженности), и это можно рассматривать, как положительную тенденцию к абсолютной устойчивости предприятия. Коэффициент обеспечения запасов собственными оборотными средствами в последнем периоде возрастает. Это также положительная тенденция, повышающая устойчивость. Хотя отношение привлеченного капитала к собственному весьма велико, чтоможет негативно влиять на доверие кредиторов, но ситуация смягчается при высокой оборачиваемости запасов.

Анализ деловой активности предприятия.

          Деловаяактивность  предприятияхарактеризуетсяпрежде   всегопоказателями оборачиваемости активов, размером выручки и прибыли за анализируемый период. (Приложение №1 таблица № 5.1. стр. 70).

nВ последнем периоде оборачиваемость дебиторской задолженности (то есть число оборотов за период) на предприятии уменьшается. Она составила 1.478 оборота.Судя по динамике это отрицательная тенденция. (Приложение №1 график стр.71).

nОборачиваемость производственных запасов за последний период возросла и составила 6.461 оборота. По динамике виден довольно сильный  положительный рост оборачиваемости производственных запасов за последние три квартала (Приложение №1 график стр.72).

nОборачиваемость собственного капитала за последний период уменьшилась и составила 30.567 оборота за период, как в 4 четвертом квартале 1995 года она была - 922.393 оборота . Это отрицательная тенденция. (Приложение №1 график стр.73).

nУменьшилась продолжительность операционного цикла (в днях) [Операционный цикл характеризует собой время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности] на 1 квартал 1996 года она составила 74.825 дней, то судя по динамике уменьшения продолжительности операционного цикла это можно рассматривать как положительную тенденцию. (Приложение №1 график стр.74).

nПродолжительность финансового цикла (в днях) в первом квартале 1996 года уменьшилась и составила -27.678 , общая динамика показывает постоянное снижение продолжительности финансового цикла. Финансовый цикл или цикл обращения денежной наличности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены от оборота. Сокращение показателя в динамике можно рассматривать какположительную тенденцию. (Приложение №1 график стр.75).

nОборачиваемость всего капитала возросла и продолжает возрастать в динамике - это положительная тенденция. (Приложение №1 график стр.76).

Естественно, эти величины по способу вычисления носят приближенный характер. Действительно, в течение квартала     кредиторская задолженность или величина запасов могут претерпевать значительные       колебания. Тем не менее, величины коэффициентов оборачиваемости и времени             оборачиваемости имеют решающее значение для правильной оценки деловой активности предприятия. ВТОО “Русский Инвестиционный Дом” оборачиваемость капитала достаточно высока, однако положительное влияние одного фактора оборачиваемости не может резко улучшить финансовое состояние предприятия, поэтому деловая активность должна анализироваться во взаимосвязи с другими показателями деятельности предприятия.

Анализ рентабельности предприятия.

Рентабельность производства и активов является важной характеристикой      эффективности использования фирмой своих активов и капиталов. Основными показателями рентабельности являются: рентабельность продукции, рентабельность основной деятельности, рентабельность собственного капитала,и другие (Приложение №1 табл. 6.1 стр.77 ).

nВеличина рентабельности продукции в четвертом квартале 1995 года составляла 61% то есть (0.612*100%=61%), в первом квартале 1995 года она составляла уже 20% т.е. (0.203*100%=20%), во втором квартале 1995 года 6.6% т.е. (0.066*100%=6.6%), в третьем квартале показатель рентабельность имеет уже отрицательную величину -0.121 , в четвертом квартале 1995 года он составил 11% т.е. (0.113*100%=11%), а в первом квартале 1996 года уменьшился и составил 1.5%, то есть (0.015*100%=1.5%). Уменьшение рентабельности продукции (услуг) в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” за полтора года указывает на негативную тенденцию уменьшения роста рентабельности продукции. (Приложение №1 график стр.78)

nРентабельность основной деятельности в четвертом квартале 1995 года составляла 304% то есть (3.040*100%=304%), в первом квартале 1995 года она составляла уже 3% т.е. (0.333*100%=33%), во втором квартале 1995 года 8.8% т.е. (0.088*100%=8.8%), в третьем квартале показатель рентабельность имеет уже отрицательную величину -0.128 , в четвертом квартале 1995 года он составил 16% т.е. (0.159*100%=16%), в первом квартале 1996 года уменьшился и составил 1.8% (0.018*100%=1.8%). Судя по динамике изменения показателя,  рентабельность основной деятельности  уменьшается, что является отрицательной тенденцией. (Приложение №1 график стр. 79)

nРентабельность собственного капитала имеет постоянную тенденцию к уменьшению, т.е. собственный капитал используется неэффективно. Такая динамика снижения рентабельности собственного капитала очень опасна и она сохраняется на протяжении всей хозяйственной деятельности предприятия. (Приложение №1график стр. 81).

Рентабельность основного капитала также уменьшается, чтоявляется негативной тенденцией в хозяйственной деятельности ТОО “Русский Инвестиционный Дом” (Приложение №1 график стр. 80 ).

nПо анализу оборачиваемости и рентабельности на ТОО “Русский Инвестиционный Дом” можно сделать следующие выводы:

nПо динамике виден довольно сильныйположительный рост оборачиваемости производственных запасов за последние три квартала, что при высокой дебиторской и кредиторской задолженности является положительным моментом.

nОборачиваемость всего капитала возросла и продолжает возрастать в динамике - это положительная тенденция.

nВеличина рентабельности продукции уменьшается, что является отрицательной тенденцией.

nРентабельность собственного капитала - уменьшилась, т.е. собственный капитал используется неэффективно, это отрицательная тенденция, и она сохраняется на протяжении всей хозяйственной деятельности предприятия

nМожно с уверенность сказать, что предприятие нерентабельно и имеется тенденция к уменьшению рентабельности предприятия, как по основному капиталу, так и по производству продукции (услуг).

Оценка неудовлетворительности структуры баланса предприятий по методике федерального управления по делам о банкротстве.

Постановлением Правительства РФот 20.05.1994    498  "О некоторыхмерах по реализации   законодательства   о   несостоятельности   (банкротстве)предприятий" утвержденасистема критериев дляопределения   неудовлетворительной структуры баланса  неплатежеспособныхпредприятий,   базирующаяся  на   показателяхтекущей ликвидности   и   обеспеченностисобственными   оборотными  средствами,   атакже возможностивосстановить  (утратить)  платежеспособность.Этасистема  критериев приведена во второй главе моего диплома.

Суть примененной методики (или системы критериев) заключается в следующем: поданнымбаланса  вычисляютсязначениякоэффициента  текущейликвидности (КТЛ)и коэффициент  обеспеченности собственными  оборотными средствамиКОС. Если КТЛ < 2 или КОС < 0.1, структура баланса считается неудовлетворительной.

В ТОО “Русский Инвестиционный Дом” КТЛ = 0.864 на первый квартал 1996 года (последний анализируемый период), а КОС=-0.102. Оба эти показателя по формальным признакам Федерального управления по банкротствам указывают, чтоструктура баланса неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно ивосстановление платежеспособности в контрольный период маловероятно. (Приложение №1 таблица7.1 стр. 82. ).

          Значениекритического  КТЛ=2, указанное  в постановленииПравительства РФ, взято из мировойпрактики.

На   мой взгляд,   методика   оценки   платежеспособности   и   возможности   его восстановленияилиутраты, предложеннаяфедеральным управлениемпо банкротствам является    довольно жесткойначальной    оценкой   финансового    состояния   предприятия, не учитывающей особенности хозяйственной деятельности различных предприятий.

Основным достоинством этого способа выяснения неплатежеспособности предприятия является его простота и универсальность.

Но по формальным признакам Федерального управления по банкротствамструктура баланса ТОО “Русский Инвестиционный Дом” считается неудовлетворительной. А само предприятие может быть признано неплатежеспособным, если не восстановит платежеспособность в контрольный период.

Эффект финансового рычага.

Эффект Финансового рычага - приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря платному кредиту. (Приложение №1 таблица № 8.1 и 9.1. стр. 83).

Использование заемных средств на предприятии привело к уменьшению рентабельности собственных средств. Низкая рентабельность делает использование платных кредитов убыточным. Величина финансового рычага составила (- 58.645 %), что указывает на неправильное соотношение собственных и заемных средств и невыгодность использования платных кредитов.

Доля эффекта финансового рычага (ЭФР) в рентабельности собственных средств (РСС)составляет -2, то есть приращение РСС за счёт использования платных кредитов составляет (-2) процента.

Приращение РСС за счёт платных кредитов весьма велико ипревышает "золотую середину" (0.25-0.35). Плечо финансового рычага также весьма велико, оно равно 9.23 (отношение заемных средств к собственным средствам), то есть заемных средств в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” в 9 раз больше чем собственных.

Анализ финансового рычага еще раз показывает, что у предприятия слишком большое количество заемных средств и их дальнейшее увеличение не разумно и даже недопустимо.

nПо анализу предприятия можно сделать следующие выводы, что в целом предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, и неудовлетворительную структуру баланса. В то же время у предприятия довольно высокая степень оборачиваемости капитала, что сочетается с высокой кредиторской задолженность. Кредиторская задолженность предприятия должна быть сокращена или увеличен собственный капитал, т.к. использование заемных средств делает невыгодным хозяйственную деятельность предприятия. Дебиторская задолженность имеет постоянный рост, с чем связано неустойчивое финансовое положение предприятия. По возможности нужно искать пути снижения дебиторской задолженности.

Заключение.

Подводя итог данной дипломной работе можно сделать следующие выводы о финансово-экономической деятельности предприятия.

nПредприятие использует неправильную кредитную политику, что видно из соотношения собственных и заемных средств, принято считать, что собственных средств должно быть не менее 30-50%, дальнейшее их увеличение не выгодно, т.к. использовать заемный капитал тоже выгодно.

nВ хозяйственном обороте ТОО “Русский Инвестиционный Дом” используется значительная доля заемных средств к общей величине собственных средств (заемных средств на первый квартал 1996 года больше чем собственных в 28 раз, то есть доля привлеченных средств составляет примерно 96%).

nДело в том, что для покупки недвижимости привлекаются дополнительные заемные средства. И, кроме того, надо принять в расчет большой процент кредита и вероятность медленной реализации недвижимости. Все эти факторы не позволяют вовремя возвращать кредиты, что влечет за собой рост не погашенных в установленный срок кредитов.

nВ этой связи, предприятию надо пересмотреть кредитную политику в сторону уменьшения заемных средств и увеличения собственного капитала.

          В целом по анализу имущественного положения ТОО “Русский Инвестиционный Дом” можно сделать следующие выводы:

nположительный рост объема основных средств на предприятии, что связано с расширением структуры предприятия;

nоборотные средства фирмы имеют также тенденцию к росту, что указывает на стабильный оборот средств;

nуменьшение производственных запасов на ТОО “Русский Инвестиционный Дом”, не представляет никакой угрозы для предприятия (риэлтерскойформы деятельности);

nпостоянный рост дебиторской задолженности является одним из факторов негативно влияющих на финансовое положение предприятия;

nПостоянный убыток на ТОО “Русский Инвестиционный Дом” имевший место на всем протяжении его деятельности, указывает на его кризисное положение. Причину убытка объясняется тем, что из-за не целевого использования кредита, процент относится на чистую прибыль;

nуменьшениесобственного капитала ниже допустимых пределов и постоянное снижение в динамике является отрицательной тенденцией, что напрямую связанос увеличением заемных средств;

nв ТОО “Русский Инвестиционный Дом” коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств был больше единицы, что допустимо при высокой   оборачиваемостиматериальных оборотных средстви дебиторской  задолженности. Это наблюдается на обследованном мною предприятии ТОО “Русский Инвестиционный Дом” и это можно рассматривать, как положительную тенденцию к абсолютной устойчивости предприятия;

nКоэффициент обеспечения запасов собственными оборотными средствами в первом квартале 1996 года возрастает. Это также положительная тенденция, повышающая финансовую устойчивость ТОО “Русский Инвестиционный Дом”. Хотя отношение привлеченного капитала к собственному весьма велико, что  может негативно влиять на доверие кредиторов, но ситуация смягчается при высокой оборачиваемости запасов.

nРентабельность собственного капитала уменьшилась, т.е. собственный капитал используется неэффективно, это также следует оценить отрицательно, причем такая тенденция сохраняется на протяжении всей хозяйственной деятельности предприятия;

nМожно отметить, что предприятие нерентабельно и имеется динамика уменьшения рентабельности предприятия, как в части основного капитала, так и по производству продукции (услуг).

nПо формальным признакам Федерального управления по банкротствамструктура баланса неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно и восстановление платежеспособности в контрольный период маловероятно.

Хотя, на мой взгляд,   методика   оценки   платежеспособности   и   возможности   его восстановленияилиутраты, предложеннаяФедеральным управлениемпо банкротствам является    довольно жесткойначальной    оценкой   финансового    состояния   предприятия, не учитывающей особенности хозяйственной деятельности различных предприятий.

Использованиие средств вычислительной техники на ТОО “Русский Инвестиционный Дом” имеет ряд недостатков. Как недостаток автоматизации бухгалтерского учета в ТОО “Русский Инвестиционный Дом” можно отметить использование устаревших версий программ автоматизации бухгалтерского учета.

Видится более целесообразным использование на предприятии комплексной программы автоматизации бухгалтерского учета вместе с модулем финансового анализа. Причем программа автоматизации бухгалтерского учета должна периодически обновляться, чтобы содержать последние нормативные изменения.

По анализу предприятия можно сделать следующие выводы, что в целом предприятие имеет неустойчивое финансовое положение, и неудовлетворительную структуру баланса. Хотя у предприятия довольно высокая степень оборачиваемости капитала и это в некоторой мере компенсирует высокую кредиторскую задолженность. Кредиторская задолженность предприятия должна быть сокращена и увеличен собственный капитал, т.к. использование заемных средств в таком соотношении делает невыгодным хозяйственную деятельность предприятия. При сохранении существующей кредитной политики предприятие окончательно потеряет доверие кредиторов.

На предприятии можно также рекомендовать, чтобы регулярно проводился анализ деятельности предприятия, для того, что бы предприятие могло “на ходу” оценить и улучшить свое финансовое положение. Для этого, в настоящее время, лучше всего использовать бухгалтерскую программу с встроенным блоком анализа хозяйственной деятельности. Рекомендуется на предприятии приобрести автоматизированную программу для ведения комплексного бухгалтерского учета вместе с модулем финансового анализа “БЭСТ-3”.

Этапрограмма со встроенным блоком финансового анализа очень удобна и даже необходима для неустойчивых предприятий, чтобы оперативно следить за изменением финансового состояния.

Список использованной литературы.

1. Постановление Правительства РФ от 20.05.94 N498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий"

2. Постановление Правительства РФ от 07.12.94 N1355 "Об основных критериях деятельности экономических субъектов, по которой бухгалтерская отчетность подлежит обязательной ежегодной аудиторской проверке"

3. Постановление Правительства РФ от 21 апреля 1995 г. N 399 "О совершенствовании информационной системы представления бухгалтерской отчетности"

4. Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р(с изменениями от 12 сентября 1994 г.)

5. Постановление Госкомстата РФ от 31 июля 1995 г. N 117 "Об утверждении перечня показателей годовой бухгалтерской отчетности   организаций, расположенных на территории Российской Федерации, данные по которым подлежат обработке в органах государственной статистики с отчета за 1995 год"

6. Постановление Правительства РФ от 1 июля 1995 года N 661 ” О внесении изменений и дополнений в Положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли.

7. Постановление Правительства РФ от 5 августа 1992 г. N 552 "Об утверждении Положения о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость         продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли"

8. Постановление Правительства РФ от 19 августа 1994 г. N 967 "Об использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов"

9. Приказ Минфина РФ от 26 декабря 1994 г. N 170"О Положении о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации"

10. Новодворский В.Д., Пономарева Л.В., Ефимова О.В. “Бухгалтерская отчетность: составление и анализ” Москва “Бухгалтерский учет” 1995 г.

11. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. “Учет и анализ финансовых активов” Москва “Финансы и статистика” 1995 г.

12. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. “Финансовый рынок: расчет и анализ” Москва “Инфра-М” 1994 г.

13. Стоянова Е.С. “Финансовое искусство предпринимателя” Москва “Перспектива” 1992 г.

14. Мизиковский Е.А. “Новые объекты бухгалтерского учета: акции, облигации, векселя” Москва “Финансы и статистика” 1993 г.

15. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. “Финансовая бугалтерия” Москва “Инфра-М” 1995 г.

16. Баканов М.И., Шеремет А.Д. “Теория экономического анализа” Москва “Финансы и статистика”, 1993 г.

17. Родионова В.М., Федотова М.А. “Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции” Москва “Перспектива” 1995

18. Деньги и кредит ,1990,   № 11, Чикина М.О. "О показателях кредитоспособности"

19. Деньги и кредит ,1991,   № 11, Барнгольц С.Б. "Анализ финансового состояния промышленных предприятий"

20. Финансовый анализ деятельности фирм, Москва, "Ист-Сервис", 1994 г.

21. М.Н. Крейнина "Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве торговле", Москва, Финансы и Статистика, 1994 г.

22. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г.

23. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: "Перспектива", 1995 г.

24. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. Москва, "Инфра-М", 1995 г.

25. Кузнецова Е.В “Финансовое управление компанией” Москва, "Правовая Культура", 1995г.

26. Й.Ворст, П.Ревентлоу  “Экономика фирмы” Москва, “Высшая школа” 1993 г.

27. А. К. Шишкин , С.С. Вартанян , В.А. Микрюков     “Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерчиских предприятиях” Москва, “Инфра -М” 1996 г.

28. Большаков C. В. Финансовая политика и финансовое регулирование экономики переходного периода. Финансы. 1994г. № 11.

29. ПансковВ. Г.   Главное — финансовая   стабилизация. Финансы.1994г. № 12.

30. Автоматизация бухучета: проблемы и решения. Экономика и жизнь 1995 год №5

31. “БЭСТ”- значит лучший. Бизнес для всех 1996 год №4

32. “Хороший инструмент для хорошего бухгалтера”. Бухгалтерский учет 1996 год №3

33. Описание программы компьютерного анализа“ФИНЭКСПЕРТ” аудиторской кампании “РОСЭКСПЕРТИЗА”.

---

* Ковалев В. В. Финансовый анализ. Москва, "Финансы и статистика", 1995 г