Финансовый менеджмент. Конспект лекции. Управление основным капиталом

Управление основным капиталом

Основные средства это значимая часть имущества предприятия. Основные средства в денежной оценке выступают как основные фонды. Основные фонды многократно участвуют в процессе производства, сохраняя свою натурально-вещественную форму, а свою стоимость переносят постепенно частями на производимую продукцию.
К ним относятся средства труда стоимостью более 10 000 руб. и сроком службы более одного года. Это здания, сооружения, рабочие и силовые машины, станки, оборудование, транспортные средства, вычислительная техника, производственный и хозяйственный инвентарь, земельные участки и прочие основные средства.
Со вступлением в действие гл. 25 Налогового кодекса РФ с 1 января 2002 г. существенные изменения произошли в классификации основных фондов. В настоящее время организация вправе самостоятельно определять срок полезного использования того или иного основного средства.
Все основные средства объединяются в 10 групп в зависимости от срока полезного использования.
Основные фонды подразделяются на активные и пассивные по степени воздействия на предмет труда.
Различают также технологическую структуру, которая характеризуется удельным весом различных видов основных фондов внутри отдельных групп. Возрастная структура характеризует их распределение по срокам полезного использования.
Важнейший показатель формирования основных фондов предприятия доля активной части их в общей стоимости. Это напрямую связано с производственной мощностью предприятия, объемом выпуска продукции, выручкой от реализации и др.
Основные фонды выступают в двоякой форме: натуральной и стоимостной.
В натуральной (вещественной) форме:
1) учитывается их технический состав (станки, оборудование, машины, транспортные средства);
2) определяется объем производственных мощностей;
3) составляется баланс оборудования.
Денежная (стоимостная) форма используется в бухгалтерском учете, в планировании, отчетности. Прежде всего стоимостная оценка необходима для расчета величины и структуры основных фондов, эффективности капитальных вложений, для расчета амортизационного фонда, рентабельности, налога на имущество.
Кругооборот основных средств связан:

· с использованием имеющихся основных средств в процессе производства;

· износом основных средств и переносом их стоимости на изготовление продукции (накопление амортизационного фонда);

· восстановлением основных средств, модернизацией, ремонтами.
Восстановление может происходить путем:

· приобретения новых видов средств труда;

· аренды, лизинга;

· усовершенствования, модернизации и капитального ремонта. Различают три метода оценки основных фондов:
1) по первоначальной (балансовой) стоимости;
2) восстановлению стоимости;
3) остаточной стоимости.
Учет по первоначальной стоимости включает цену их приобретения или изготовления, расходы по доставке, монтажу (установок):
К = К + К + К
пер цена тр. тариф монт
Однако у этого вида оценки есть существенные недостатки:
1) однородные основные фонды, произведенные, приобретенные в разное время, числящие на балансах предприятий в различных ценах;
2) первоначальная или балансовая стоимость со времени эксплуатации не отвечает (не отражает) действительную стоимость с учетом износа, ремонта, модернизации.
Восстановительная стоимость основных средств представляет собой сумму затрат, которые должна была бы осуществить организация, если она полностью их заменила бы на аналогичные новые объекты по рыночным ценам, тарифам, существующим на дату переоценки, включая затраты на приобретение, доставку и установку.
Если расписать формулу, то она совпадет с первоначальной стоимостью, но в ценах, действующих на дату переоценки или приобретения:
К = К + К + К
вос цена тр. расх монт
При проведении переоценки в перечне документов указываются:
1) точное название переоцениваемого объекта;
2) дата изготовления или приобретения;
3) первоначальная стоимость, текущая, восстановленная;
4) остаточная стоимость основных фондов;
5) основание для переоценки.
Наиболее точно при переоценке принят метод прямой оценки в основе которого данные о ценах на аналогичную продукцию, сведения о ценах и расценках, опубликованных в СМИ, экспертные заключения.
Остаточная стоимость основных фондов представляет собой разницу между первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. В конечном счете остаточная стоимость придется на ту часть стоимости, которая еще не перенесена на выпускаемую
Остаточная стоимость позволяет оценить старение или износ основных видов основных средств и строить на этом политику их обновления.
Кроме того, при использовании новых правил расчета амортизации остаточная стоимость является основной для использования нелинейных (ускоренных) методов амортизации.
В практических расчетах на предприятиях чаще всего используют среднегодовую балансовую стоимость.
Sбал = Sнач. года + Sввед. осн. ф х Тэкспл _ Sвыб х Т выб
среднегодов балан 12 12

где Sввед осн ф - стоимость вводимых основных фондов; Тэкспл количество месяцев эксплуатации; Sвыб стоимость выбывших основных фондов; Твы6 количество месяцев выбытия.
Важнейшей характеристикой основных средств служат различные показатели и коэффициенты, которые дают представление о рациональном их использовании.
Для предприятия важно не только абсолютное возрастание стоимости оборудования в составе основных фондов, но и опережающий рост его производительности по сравнению со стоимостью. Производственные факторы, влияющие на уровень и эффективность использования основных фондов, по характеру воздействия можно разделить на интенсивные и экстенсивные.
Все показатели можно разделить на обобщающие и показатели по использованию активной части основных фондов.
К обобщающим относятся коэффициенты фондоотдачи, фондоемкости и фондовооруженности.
Наиболее широко используемый коэффициент фондоотдачи Кф.о.

Кф.о. = Vпроизв.прод.
Sсреднегод.

где Кф.о. показатель фондоотдачи; Vпроизв.прод объем произведенной продукции; Sсреднегод. среднегодовая стоимость основных фондов.
Этот показатель показывает, сколько рублей стоимости произведенной продукции приходится на 1 руб. основных фондов.
Коэффициент фондоёмкости Кф.ё. рассчитывается:

Кф.ё. = Sсреднегод.
Vпроизв.прод.
Как видно, показатель фондоемкости является обратной величиной Кф.о. и определяет уровень фондоемкости производимой продукции.
Показатель фондовооруженности рассчитывается так:

Кф.в. = Sсреднегод.
Сраб.
где Кф.в. коэффициент фондовооруженности; Sсреднегод. среднегодовая стоимость основных фондов; Сраб. численность работающих на предприятии.
Особое внимание при расчете показателей следует привлечь к оценке использования активной части основных производственных фондов. К ним относятся коэффициенты экстенсивной и интенсивной загрузки, стоимости, использования производственных площадей и др.
Коэффициент экстенсивной загрузки:
Кэк. = Тфакт.
Тэф.
где Кэк. коэффициент экстенсивной загрузки; Тфакт. время фактического использования оборудования (за смену, сутки, квартал, год); Тэф. эффективный годовой фонд времени работы оборудования.
Коэффициент интенсивной загрузки:

Кин. = Vфакт.
Vнорм.
где Кин. коэффициент интенсивной загрузки; Vфакт. фактический объем выпуска продукции в единицу времени; Vнорм. рассчитанная норма объема выпуска продукции за этот же период времени.
Сформированный на первоначальном этапе деятельности предприятия основной капитал требует постоянного управления. В современных условиях основу внеоборотных активов составляют основные средства и нематериальные активы. Часть этих функций берет на себя финансовый менеджмент. Несмотря на многообразие состава внеоборотных активов по различным группам, видам и разновидностям, цель финансового менеджмента в этой области относительно проста: обеспечить условия своевременного обновления и повышения эффективности использования. Характер обновления внеоборотных активов связан с движением их стоимости. Внеоборотные активы осуществляют постоянный кругооборот, но в замедленном темпе. Его можно представить в виде трех стадий.

Первоначальная стоимость внеоборотных активов



Стоимость износа внеоборотных активов

Накопленная сумма амортизации, инвестируемая во внеоборотные активы


В финансовом менеджменте определение размеров потребности в приросте внеоборотных активов осуществляется в стоимостных показателях.
Основные цели воспроизводства обеспечение предприятия необходимыми внеоборотными активами в количественном и качественном составе, а также поддержание их в рабочем состоянии.
Потребности в приросте внеоборотных активов могут быть удовлетворены следующими способами:
а) путем приобретения новых видов внеоборотных активов в собственность предприятия (сюда же относится и строительство собственных основных фондов;
б) путем модернизации и капитального ремонта;
в) путем аренды на определенный срок (лизинга).
Выбор этих форм в финансовом менеджменте очень важен, так как он определяет различные объемы инвестиционных программ. Основной показатель при выборе той или иной программы рентабельность. Если растут рентабельность, фондоотдача внеоборотных фондов, следовательно, был сделан правильный выбор вложения средств предприятия.
Процесс воспроизводства основных фондов может осуществляться за счет различных источников:
1) капитальных вложений;
2) безвозмездной передачи;
аренды.
В системе теоретических основ финансового менеджмента важную роль играет понятие стоимости капитала.
Сущность концепции стоимости капитала состоит в том, что он как фактор производства и инвестиционный ресурс должен иметь определенную стоимость. Важнейшей характеристикой стоимости капитала выступает ее уровень. Этот показатель очень важен для отдельных субъектов хозяйствования:

· инвесторов и кредиторов уровень стоимости капитала характеризует требуемую ими норму доходности на представляемый в пользование капитал;

· субъектов хозяйствования, формирующих капитал с целью производственного или инвестиционного его использования, уровень его стоимости характеризует удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств, т.е. цену, которую они платят за использование капитала.
Уровень стоимости капитала существенно различается по отдельным его элементам. Под элементом (компонентом) капитала в процессе оценки его стоимости понимается разновидность его по источникам формирования. Это капитал, привлекаемый путем реинвестирования прибыли, эмиссии привилегированных акций, получения банковского кредита, финансового лизинга и т.д. Уровень стоимости каждого элемента капитала существенно колеблется во времени под влиянием различных факторов. Определение стоимости капитала возможно на основе ориентированных рыночных оценок активов. Однако практика такой оценки в российских условиях и даже в экономически развитых странах может значительно отличаться от балансовой стоимости. По предприятию в целом оценка уровня его стоимости чаще всего определяется как средневзвешенная стоимость капитала или как среднеарифметическая величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве «весов» каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного капитала. Оценка этих показателей, связанных с привлечением капитала из альтернативных источников, составляет основу оптимальных схем финансирования нового бизнеса и расширения действующего.
Есть еще одно уточнение в процедуре расчета целевой стоимости капитала, основанное на ценах, отражающихся в текущей структуре капитала, это предельная стоимость капитала. Предельная стоимость капитала также основывается на целевых пропорциях структуры капитала, но величина ее исчисляется на базе цен текущего рынка. Отсюда стоимость существующей структуры капитала это цены, уплаченные за капитал в прошлом. Предельная стоимость капитала рассчитывается на основе цен, которые компания должна будет заплатить для воспроизводства этой целевой структуры при нынешних условиях.
13PAGE 15


13PAGE 14515




rЗаголовок 1Ў:15тBНижний колонтитул,Номер страницыbОсновной текст с отступомfОсновной текст с отступом 2ЂОсновной текст с отступом 3\Основной текстz z