Финансовый менеджмент. Конспект лекции. Оценка финансовых показателей деятельности предприятий
Глава 3. Оценка финансовых показателей деятельности предприятий
3.1 Диагностика устойчивости и платежеспособности предприятия.
Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Партнеров предприятия по договорным отношениям в первую очередь интересует его финансовая устойчивость.
Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия путем эффективного их использования, способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Анализ устойчивости предприятия на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.
Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, а излишняя – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.
Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.1.1)
где – СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.1.2)
где – ДО – долгосрочные обязательства.
3.Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
13 EMBED Equation.3 1415, (3.1.3)
где –КО – краткосрочные обязательства.
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.
1.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.1.4)
где - 13 EMBED Equation.3 1415СОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;
З – запасы.
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (13 EMBED Equation.3 1415СДИ):
13 EMBED Equation.3 1415 (3.1.5)
3. Излишек (+), недостаток (-) обшей величины основных источников покрытия запасов (13 EMBED Equation.3 1415ОИЗ)
13 EMBED Equation.3 1415 (3.1.6)
В зависимости от степени обеспечения запасов и затрат источниками финансирования различают следующие виды финансовой устойчивости:
Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется излишком формирования собственных оборотных средств над фактической величиной запасов и затрат. Встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. 13 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 1415.
Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных оборотных средств. Такой тип финансовой устойчивости гарантирует платежеспособность предприятия. 13 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 1415.
Неустойчивое финансовое состояние (финансовая неустойчивость) связано с нарушением платежеспособности предприятия, но оно может быть восстановлено при увеличении размера собственных оборотных средств за счет пополнения собственных источников средств. При таком типе финансовой устойчивости запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую напряженность. 13 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 1415.
Кризисное состояние финансовой устойчивости характеризуется тем, что запасы и затраты не обеспечиваются источниками формирования. Данная ситуация свидетельствует еще и о том, что денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности, т.е. предприятие находится на грани банкротства. 13 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 141513 EMBED Equation.3 1415.
Анализ относительных показателей финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов представляет собой оценку состава и структуры источников средств организации и их использования. Результатом такого анализа должна стать оценка независимости организации от внешних кредиторов. Чем выше доля заемных средств в общей величине источников, тем выше финансовый риск для контрагентов в работе с данной организацией, тем более неустойчиво ее финансовое положение.
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
№ п.п.
Наименование показателей
Условное обозначение
Код строки
вбух.балансе
На конец периода
1
2
3
4
5
1.
Источники собственных средств
СК
490 (111-П)
2.
Основные средства и внеоборотные активы
ВА
190 (1-А)
3.
Наличие собственных оборотных средств
СОС
Стр.1-стр.2
0
4.
Долгосрочные кредиты и займы
ДО
590 (1У-П)
5.
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных займов для формирования запасов и затрат
СДИ
Стр.3+стр.4
0
6.
Краткосрочные кредиты и займы
КО
690 (У-П)
7.
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
ОИЗ
Стр.5+стр.6
0
8.
Общая величина запасов и затрат
З
стр.210
9.
Излишек "+", недостаток "-" собственных оборотных средств
СОС - З
Стр.3-стр.8
0
10.
Излишек "+", недостаток "-" собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
СДИ - З
Стр.5-стр.8
0
11.
Излишек "+", недостаток "-" общей величины основных источников формирования запасов и затрат
ОИЗ - З
Стр.7-стр.8
0
Таблица 3.1.1 для определения финансовой устойчивости компании в абсолютном выражении с увязкой к бухгалтерскому балансу.
Финансовая устойчивость идеальная, если: (п.9.5; п.10.5; п.11.5 >=0)
Финансовая устойчивость нормальная (гарантирует платежеспособность), если (п.9.5 < 0; п.10.5; 11.5 >=0)
Неустойчивое финансовое состояние (нарушение платежеспособности) если: (п. 9.5 и 10.5 < 0, п.11.5 >0)
Кризисное финансовое состояние, если (п.9.5, 10.5, 11.5 < 0)
В случае финансовой неустойчивости предприятия требуется анализ: 1. Общей величины неплатежей
а) общей задолженности по ссудам банка;
б) просроченной задолженности по расчетам должников;
в) прочим неплатежам.
2. Причин неплатежей
а) достаточности собственных оборотных средств;
б) сверх - плановых, - нормативных запасов ТМЦ;
в) товаров отгруженных но не оплаченных покупателями;
г) наличия товаров на ответхранении у покупателя в виду отказа от акцепта.
3. Иммобилизации оборотных средств в капитальные вложения
а) задолженности работников по полученным ссудам;
б) расходов, не перекрытых средствами спец.фондов и целевым финансированием.
4. Источников, ослабляющих финансовую напряженность
а) наличия временно свободных собственных средств;
б) возможность привлечения средств в виде превышения кредиторской
задолженности над дебиторской
в) возможность привлечения кредитов банка и проч. заемных средств
Таким образом производятся статические расчеты на конкретную дату.
Иногда предприятия в силу тех или иных причин имеют возможность при существующей методике улучшить или ухудшить эти показатели в зависимости от преследуемых целей. Для этого на отчетную дату показывается устраивающий менеджмент показатель.
Чтобы иметь представление об объеме фактических кредитах и займах в анализируемый период предлагается построение графика в котором необходимо отражать подекадное либо помесячное сальдо задолженности по кредитам и займам. Для примера возьмем следующие данные:
Даты
21.12.03
01.01.04
11.04.04
21.01.04
01.02.04
11.02.04
21.02.04
Задолженность
1500
0
1500
2500
2100
1800
2400
Даты
01.03.04
11.03.04
21.03.04
01.04.04
11.04.04
21.04.04
Задолженность
2800
3000
2500
0
2500
2700
Ниже приводится гипотетически построенный график, отражающий возможность иметь короткие деньги в течение анализируемого периода и при этом, по отчетным (квартальным) данным «испытывать потребность» в пополнении оборотных средств, например, для получения кредитов или оправдания ошибок в 13 EMBED Excel.Chart.8 \s 1415
производственной программе. Из диаграммы видно, что несмотря на отсутствие кредитов и займов по балансовым данным в отчетные периоды – на 01.01.2004г. и 01.04.2004г., трейдинговая оценка показывает о пользовании таковыми в анализируемый период в среднем в объеме от 900 до 1800 тыс.рублей.
Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами) можно разделить на показатели:
определяющие состояние оборотных средств;
определяющие состояние основных средств;
характеризующие финансовую независимость.
Состояние оборотных средств отражается через:
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом:
Стр.490 - стр.190
13 EMBED Equation.3 1415 , (по балансу К об.СОС =------------------------),
стр.210 (3.1.7)
где – СОС - собственные оборотные средства;
З – запасы.
Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами – характеризует долю финансирования текущих активов за счет собственных оборотных средств, что определяет уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований.
Стр. 490 +стр. 640 –стр. 190
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу К об.с.с. =------------------------------------),
стр.290 (3.1.8)
где - СК – собственный капитал;
ДБП – доходы будущих периодов;
ВОА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Минимально допустимое значение данного коэффициента равно 0,1, т.е. не менее 10% текущих активов должно быть профинансировано за счет чистого оборотного капитала.
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.
Стр.490 – стр.190
13 EMBED Equation.3 1415, ( по балансу Км = --------------------------------------),
стр.490 (3.1.9)
где - – СОС - собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Коэффициент зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5.
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает какая часть оборотных средств финансируется за счет текущих активов.
Стр.490 – стр.190
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Куст.об.акт. =--------------------------- ),
стр.290 (3.1.10)
где - СОС - собственные оборотные средства;
ОА – оборотные активы.
Его рост положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов.
Индекс постоянного актива – коэффициент показывает отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.
Стр.190
13 EMBED Equation.3 1415, ( по балансу Кпа = -----------------------), (3.1.11)
стр.490
где – ВА – внеоборотные активы;
СК – собственный капитал.
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества Показывает какая доля собственных оборотных средств финансируется за счет текущих активов предприятия.
Стр. 290
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кта.ни. = ----------------------), (3.1.12)
стр.120
где – ОА – оборотные активы;
Ст.недв. – стоимость недвижимости.
Коэффициент иммобилизации – характеризует соотношение оборотных и основных средств.
Стр.190
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу К им. = ----------------), (3.1.13)
стр.290
где – ВА – внеобортные активы;
ОА – оборотные активы.
Коэффициент износа – измеряет в какой степени профинансированы за счет износа, замен и обновление основных средств.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.1.14)
где – изн.ос. – износ основных средств;
ст.ос. – первоначальная стоимость основных средств.
Структура финансовых источников организации и его финансовая независимость характеризуется:
Коэффициент автономии (финансовой независимости)
Стр.490
13 EMBED Equation.3 1415, ( по балансу Ка = -----------------), (3.1.15)
стр.300
где – СК – собственный капитал;
ФК – финансовый капитал (валюта баланса).
Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Оптимальное его значение – 0,5, когда сумма собственных оборотных средств организации составляет 50% от суммы всех источников финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости организации от заемных источников финансирования. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение организации, благоприятную структуру его финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений возрастает. Достижение этого коэффициента значений 0,5 и выше означает, что организация может пользоваться заемным капиталом.
Коэффициент финансовой зависимости (финансовый рычаг предприятия)
Стр.300
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кф.з. =-------------), (3.1.16)
стр.490
где - ФК – финансовый капитал (валюта баланса);
СК – собственный капитал.
Данный показатель является обратным показателю коэффициента автономии. Нормативное значение коэффициента 13 EMBED Equation.3 14152. Рост этого показателя означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
Коэффициент долговой нагрузки («плечо финансового рычага») показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных, вложенных в активы организации:
Стр.590 + стр.610
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кд.н. = -------------------------), (3.1.17)
стр.490
где – Долг.О – долговые обязательства (раздел 5 + займы и кредиты);
СК – собственный капитал.
Рост его свидетельствует об усилении зависимости от заемного капитала и снижении финансовой устойчивости.
Коэффициент финансовой устойчивости показывает удельный вес всех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время:
Стр.490 + стр.590
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кф.уст. = ----------------------- ), (3.1.18)
стр.120+стр135
где – СК – собственный капитал
ДО – долгосрочные обязательства;
А – активы (имущество).
Чем выше этот коэффициент, тем выше финансовая устойчивость, тем ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля за своевременным их возвратом и привлечением других капиталов.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств
Стр.590 +стр690
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кф =--------------------------), (3.1.19)
стр.490
где – ЗК – заемный капитал;
СК – собственный капитал.
Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Ситуация при которой величина данного коэффициента меньше 1 (большая часть имущества организации сформирована за счет заемных средств) свидетельствует об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет возможность получения кредита.
Ниже произведем сравнительную оценку финансовой устойчивости уже известных нам предприятий - «Монополиста» и «Бизнесмена»:
Таблица 3.1.2.
Оценка состояния основного имущества предприятия «Монополист».
Числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Инекс постоянного актива
Внеоборотные активы (А190)
1 476 599
1 362 414
1 433 159
0,815
0,824
0,823
Капитал и резервы (П490)
1 811 616
1 652 568
1 741 967
Коэф. реальной стоимости основного имущества
Основные средства по остаточной стоимости (А120)
1 476 418
1 362 233
1 422 731
0,745
0,730
0,740
Имущество (активы) предприятия (А300)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Коэффциент инвестирования
Собственный капитал (П490)
1 811 616
1 652 568
1 741 967
1,227
1,213
1,215
Внеоборотные активы (А190)
1 476 599
1 362 414
1 433 159
Коэф. иммобилизации активов
Внеоборотные активы (А190)
1 476 599
1 362 414
1 433 159
2,925
2,709
2,926
Оборотные активы (А290)
504 739
502 902
489 745
Коэф. соотношения текущих активов и недвижимого имущества
Оборотные средства (А290)
504 739
502 902
489 745
0,342
0,369
0,342
Стоимость недвижимости (А120+А130)
1 476 599
1 362 414
1 433 159
Таблица 3.1.3.
Оценка состояния основного имущества предприятия «Бизнесмен».
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
финансовых коэффициентов
Наименование
Алгоритм расчета
Знаменатель, тыс. руб.
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
1
2
3
4
5
6
7
8
Индекс постоянного актива
Внеоборотные активы (А190)
5 311 451
5 081 163
5 719 552
0,835
0,773
0,828
Капитал и резервы (П490)
6 357 243
6 572 415
6 906 910
Коэф. реальной стоимости основного имущества
Основные средства по остаточной стоимости (А120)
4 415 411
4 278 651
4 678 998
0,504
0,454
0,476
Имущество (активы) предприятия (А300)
8 769 123
9 425 210
9 839 769
Коэффициент инвестирования
Собственный капитал (П490)
6 357 243
6 572 415
6 906 910
1,197
1,293
1,208
Внеоборотные активы (А190)
5 311 451
5 081 163
5 719 552
Коэф. иммобилизации активов
Внеоборотные активы (А190)
5 311 451
5 081 163
5 719 552
1,536
1,170
1,388
Оборотные активы (А290)
3 457 672
4 344 034
4 120 217
Коэф. соотношения текущих активов и недвижимого имущества
Оборотные средства (А290)
3 457 672
4 344 034
4 120 217
0,722
0,925
0,796
Стоимость недвижимости (А120+А130)
4 790 970
4 697 038
5 178 998
При оценке состояния основного имущества, можно сделать заключение о том, что при фактически тождественных показателях индексов постоянного актива, коэффициентов инвестирования, соотношение текущих активов и недвижимого имущества у предприятия «Бизнесмен» выше, чем у «Монополиста» более чем в 2 раза.
Таблица 3.1.4.
Оценка состояния оборотного имущества предприятия «Монополисит».
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Уровень чистого оборотного капитала
Чистый оборотный капитал (А290-П690)
335 017
328 320
341 158
0,169
0,176
0,177
Имущество (активы) А300
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Коэффициент маневренности
Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]
335 017
328 320
341 158
0,185
0,199
0,196
Капитал и резервы (П490)
1 811 616
1 652 568
1 741 967
Коэф. устойчивости структуры оборотных активов
Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]
335 017
328 320
341 158
0,664
0,653
0,697
Текущие активы предприятия (А290)
504 739
502 902
489 745
Коэф. обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]
335 017
328 320
341 158
13,270
9,533
7,705
Запасы товарно-материальных ценностей (А210)
25 247
34 440
44 275
Таблица 3.1.5.
Оценка состояния оборотного имущества предприятия «Бизнесмен»
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
финансовых коэффициентов
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
1
2
3
4
5
6
7
8
Уровень чистого оборотного капитала
Чистый оборотный капитал (А290-П690)
1 426 713
1 801 896
1 520 217
0,163
0,191
0,154
Имущество (активы) А300
8 769 123
9 425 210
9 839 769
Коэффициент маневренности
Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]
1 426 713
1 795 446
1 520 217
0,224
0,273
0,220
Капитал и резервы (П490)
6 357 243
6 572 415
6 906 910
Коэф. устойчивости структуры оборотных активов
Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]
1 426 713
1 795 446
1 520 217
0,413
0,413
0,369
Текущие активы предприятия (А290)
3 457 672
4 344 034
4 120 217
Коэф. обеспеченности запасов собственными оборотными средствами
Собственные оборотные средства [(П490+П590)-А190]
1 426 713
1 795 446
1 520 217
0,826
0,887
0,706
Запасы товарно-материальных ценностей (А210)
1 727 717
2 024 639
2 154 223
При сопоставимом у предприятий уровне чистого оборотного капитала, коэффициент маневренности у «Бизнесмена» выше в среднем на 20%, однако при этом коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами – на порядок ниже.
Таблица 3.1.6.
Оценка структуры активов (капитала) предприятия «Монополист»
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Доля основных средств в имуществе предприятия
Основные средства (А120)
1 476 418
1 362 233
1 422 731
0,745
0,730
0,740
Имущество (активы) А300
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Доля оборотных средств в активах предприятия
Оборотные активы (А290)
504 739
502 902
489 745
0,255
0,270
0,255
Активы (имущество) А300
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Уровень перманентного капитала
Перманентный капитал (П490+П590)
1 811 616
1 690 734
1 774 317
0,914
0,906
0,923
Валюта баланса (П700)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия
Долго- и краткосрочные фин. вложения (А140+А250)
0
0
0
0,000
0,000
0,000
Валюта баланса (А300)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Уровень капитала, функционирующего в обороте предприятия
Капитал в обороте предприятия А300-(А140+250)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
1,000
1,000
1,000
Валюта баланса (А300)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Таблица 3.1.7.
Оценка структуры активов (капитала) предприятия «Бизнесмен».
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
1
2
3
4
5
6
7
8
Доля основных средств в имуществе предприятия
Основные средства (А120)
4 415 411
4 278 651
4 678 998
0,504
0,454
0,476
Имущество (активы) А300
8 769 123
9 425 210
9 839 769
Доля оборотных средств в активах предприятия
Оборотные активы (А290)
3 457 672
4 344 034
4 120 217
0,394
0,461
0,419
Активы (имущество) А300
8 769 123
9 425 210
9 839 769
Уровень перманентного капитала
Перманентный капитал (П490+П590)
6 738 164
6 876 609
7 239 769
0,768
0,730
0,736
Валюта баланса (П700)
8 769 123
9 418 747
9 839 769
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия
Долго- и краткосрочные фин. вложения (А140+А250)
1 288 081
844 725
1 038 208
0,147
0,090
0,106
Валюта баланса (А300)
8 769 123
9 425 210
9 839 769
Уровень капитала, функционирующего в обороте предприятия
Капитал в обороте предприятия А300-(А140+250)
7 481 042
8 580 485
8 801 561
0,853
0,910
0,894
Валюта баланса (А300)
8 769 123
9 425 210
9 839 769
Доля оборотных средств в активах предприятия у «Бизнесмена» выше аналогичного показателя «Монополиста» на 20-25%, однако из-за отвлечения части капитала из оборота, уровень капитала, функционирующего в обороте ниже на 10%.
Таблица 3.1.8.
Оценка структуры устойчивости предприятия (состояния пассивов) «Монополист».
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Коэф. автономии (коэффициент финансирования; фин.независ-ти)
Капитал и резервы (П490)
1 811 616
1 652 568
1 741 967
0,914
0,886
0,906
Финансовый капитал (П700)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
Фин. Рычаг предприятия (коэффициент финансовой зависимости)
Денежный капитал (П700)
1 981 338
1 865 316
1 922 904
1,094
1,129
1,104
Собственный капитал (П490)
1 811 616
1 652 568
1 741 967
Коэф. долговой нагрузки ("плечо финансового рычага")
Долговые обязательства (П590+П610)
0
38 166
32 350
0,000
0,023
0,019
Капитал и резервы (П490)
1 811 616
1 652 568
1 741 967
Коэф. соотношения "длинных" и "коротких заимствований"
Долгосрочные заимствования (П590)
0
38 166
32 350
#ДЕЛ/0!
#ДЕЛ/0!
#ДЕЛ/0!
Краткосрочные заимствования (П610)
0
0
0
Таблица 3.1.9.
Оценка структуры устойчивости предприятия (состояния пассивов) «Бизнесмен»
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
1
2
3
4
5
6
7
8
Коэф. автономии (коэффициент финансирования фин.независ-ти)
Капитал и резервы (П490)
6 357 243
6 572 415
6 906 910
0,725
0,698
0,702
Финансовый капитал (П700)
8 769 123
9 418 747
9 839 769
Фин. рычаг предприятия (коэффициент финансовой зависимости)
Денежный капитал (П700)
8 769 123
9 418 747
9 839 769
1,379
1,433
1,425
Собственный капитал (П490)
6 357 243
6 572 415
6 906 910
Коэф. долговой нагрузки ("плечо финансового рычага")
Долговые обязательства (П590+П610)
380 921
304 194
1 432 859
0,060
0,046
0,207
Капитал и резервы (П490)
6 357 243
6 572 415
6 906 910
Коэф. соотношения "длинных" и "коротких заимствований"
Долгосрочные заимствования (П590)
380 921
304 194
332 859
#ДЕЛ/0!
#ДЕЛ/0!
0,303
Краткосрочные заимствования (П610)
0
0
1 100 000
При оценке структуры устойчивости предприятия не сложно увидеть, что в более предпочтительном положении находится «Монополист», т.к. его коэффициент финансовой независимости на 15-20% выше, чем у «Бизнесмена». «Бизнесмен» более зависим от внешних источников финансирования и испытывает при этом значительно большую долговую нагрузку.
3.2.Ликвидность предприятия и оценка его платежеспособности.
Ликвидностью называют способность предприятия превращаться в деньги. Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У ликвидности как у медали две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой стороны, это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны: если вы желаете получить большую сумму за свой товар (услугу), нужно подольше поторговаться или найти хорошего покупателя. Так вы получите денежный выигрыш. Но порой деньги нужны срочно, для того, чтобы быстро решить какую-либо проблему или вложить в более выгодное дело. Тогда выгоднее уступить в цене и получить выигрыш во времени.
Ликвидность предприятия – способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока.
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность активов – величина, обратная времени превращения активов в денежные средства.
Из всех перечисленных видов ликвидности легче всего поддается расчету, а значит и анализу, ликвидность баланса. Ее анализ начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делят на четыре группы (активы – в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы – в зависимости от срочности оплаты). Сам анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированным по срокам их погашения и расположенным в порядке возрастания сроков.
1.Наиболее ликвидные активы А1 – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно; краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) Применительно к форме №1 бухгалтерской отчетности (бухгалтерский баланс) - это сумма строк 250 и 260, т.е.
А1 = стр.250 + стр.260 (3.2.1)
2. Быстро реализуемые активы А2 – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Это – дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие дебиторы. (стр.240 ф.1),
А2 = стр.240 (3.2.2)
3. Медленно реализуемые активы А3 – наименее ликвидные активы. Это – запасы; налог на добавленную стоимость и долгосрочная дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.
А3 = стр.210 + стр.220 + стр.230 + стр. 270 (3.2.3)
4. Трудно реализуемые активы А4 – внеоборотные активы (раздел 1 актива баланса). Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени.
А4 = стр.190 (3.2.4)
Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.
Группы пассивов:
1.Наиболее срочные обязательства П1 – кредиторская задолженность, ссуды, непогашенные в срок.
П1 = стр. 610 (3.2.5)
2.Краткосрочные обязательства П2 – краткосрочные займы; прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.
П2 = стр.620 (3.2.6)
3.Долгосрочные обязательства П3 – долгосрочные кредиты и заемные средства.
П3 = стр.590+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660 (3.2.7)
4.Постоянные (устойчивые) пассивы П4 – статьи раздела «капитал и резервы».
П4 = стр.490 (3.2.8)
Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. При анализе ликвидности баланса сопоставляются группы активов и пассивов в абсолютном выражении.
Баланс считается ликвидным при соблюдении следующих соотношений групп активов и обязательств:
А113 EMBED Equation.3 1415П1; А213 EMBED Equation.3 1415П2; А313 EMBED Equation.3 1415П3; А413 EMBED Equation.3 1415П4.
Соотношение А1 и П1 отражает текущие платежи и поступления;
А2 и П2 – отражает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в перспективе.
А3,А4 и П3,П4 – отдаленную перспективу текущей ликвидности.
При этом, если выполнены три следующие условия: А113 EMBED Equation.3 1415П1; А213 EMBED Equation.3 1415П2; А313 EMBED Equation.3 1415П3, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, тот обязательно выполняется и последнее неравенство: А413 EMBED Equation.3 1415П4, которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.
Невыполнение одного из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Текущую ликвидность в абсолютном выражении можно определить, как:
ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2) , а (3.2.9)
перспективную ликвидность, как :
ПЛ = А3 – П3 (3.2.10)
Вторая стадия анализа – расчет финансовых коэффициентов ликвидности, который производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса.
Традиционными считается определение показателей:
коэффициента абсолютной ликвидности;
коэффициента критической ликвидности;
коэффициента текущей ликвидности (коэффициент покрытия).
Данные коэффициенты рассмотрены ниже в настоящем разделе при определении платежеспособности предприятия.
Применительно к символике данного раздела, выше перечисленные коэффициенты определяются как:
- коэффициент абсолютной ликвидности L2
А1
L2 = ------------------------------ (3.2.11)
П1 + П2
нормативное значение коэффициента > 0,2. Показывает какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.
коэффициент «критической оценки» L3
А1 + А2
L3 = -------------------- (3.2.12)
П1 + П2
нормативное значение коэффициента от 0,7 до 0,8 желательно > 1,5. Показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
коэффициент текущей ликвидности L4
А1 + А2 + А3
L4 = -------------------- (3.2.13)
П1 + П2
нормативное значение коэффициента > 2,0. Отражает ту часть текущих обязательств по кредитам и расчетам, которую можно погасить, мобилизовав при этом все оборотные средства.
Для комплексной оценки ликвидности баланса применяют совокупный показатель ликвидности Ксов и общий показатель ликвидности Кобщ.
Ксов – характеризует ликвидность предприятия с учетом реального поступления денежных средств и равен отношению совокупных активов к совокупным пассивам.
13 EMBED Equation.3 1415 (3.2.14)
Кобщ – L1 характеризует отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств. Этот показатель выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств.
13 EMBED Equation.3 1415 = L1, (3.2.15)
нормативное значение коэффициента > 1,0
При рассмотрении ликвидности существует ряд проблем связанных с оценкой стоимости ликвидного имущества. Мне в своей практической деятельности приходилось сталкиваться с тем, что на предприятиях и организациях находилось неучтенное имущество, которое не отражалось даже на забалансовых счетах. Так, в частности на одном из предприятий железнодорожного транспорта в сейфе руководителя хранились химические изделия (тигели, проволока, лабораторная посуда) для производства лабораторных исследований углей для паровозов, изготовленная из чистой платины. Общий вес аналогичных изделий из этого металла по дороге составил более килограмма, балансовая стоимость же не составила 1,0 тыс. не деноминированных рублей т.к. переоценка данного вида товароматериальных ценностей в организации не проводилась с 60-х годов прошлого века. То же самое можно сказать о лабораторном инструментарии. Так, в частности не подвергались переоценке изотопная установка, в локомотивном хозяйстве, основу которой составляет изделие из редкоземельного металла – радия. Сама установка находится в ветхом помещении, стены, потолки, пол - не носят капитального характера и изготовлены из дерева, на двери - только навесной замок, тем самым не обеспечивается элементарная сохранность данного имущества.
Или, взять, к примеру, высокохудожественные ценности, находящиеся на балансах предприятий. Числятся они по балансовой стоимости, на которую начисляется амортизация, хотя их рыночная стоимость год от года не только не уменьшается, а наоборот только растет.
Ниже проведем оценку ликвидности балансов предприятий «Монополист» и «Бизнесмен»
Таблица 3.2.1.
ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ (БАЛАНСА) «Монополиста»
Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Группа
Наименование
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
структура, %
1
2
3
4
5
6
7
8
А1
Наиболее ликвидные активы (А250+А260)
2 447
0,12%
274
0,01%
1 471
0,08%
А2
Быстро реализуемые активы (А240)
492
0,02%
1 118
0,06%
1 585
0,08%
А3
Медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270)
501 800
25,33%
501 510
26,89%
486 689
25,31%
А4
Трудно реализуемые активы (А190)
1 476 599
74,53%
1 362 414
73,04%
1 433 159
74,53%
БАЛАНС (А300)
1 981 338
100,00%
1 865 316
100,00%
1 922 904
100,00%
Таблица 3.2.2.
Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Группа
Наименование
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
структура, %
1
2
3
4
5
6
7
8
П1
Наиболее срочные обязательства (П620)
127 730
6,45%
71 389
3,83%
66 627
3,46%
П2
Краткосрочные обязательства (П610+П660)
8 619
0,44%
24 549
1,32%
17 304
0,90%
П3
Долгосрочные обязательства (П590+П630+П640+П650)
25 858
1,31%
111 812
5,99%
84 261
4,38%
П4
Постоянные (устойчивые) пассивы (П490)
1 811 616
91,43%
1 652 568
88,59%
1 741 967
90,59%
БАЛАНС
(П700)
1 981 338
100,00%
1 865 316
100,00%
1 922 904
100,00%
Таблица 3.2.3.
ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: СВОДНАЯ ТАБЛИЦА
АКТИВ, тыс. руб.
ПАССИВ, тыс. руб.
Платежный излишек (+), недостаток (-)
Абсолютно (тыс.руб.)
Относительно
(%)
Группа
Факт 2002
Факт 2003
Группа
Факт 2002
Факт 2003
2002 (2-5)
2003 (3-6)
2002 (7:5)%
2003 (8:6)%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
А1
2 447
274
П1
127 730
71 389
-125 283
-71 115
-98,08%
-99,62%
А2
492
1 118
П2
8 619
24 549
-8 127
-23 431
-94,29%
-95,45%
А3
501 800
501 510
П3
25 858
111 812
475 942
389 698
1840,62%
348,53%
А4
1 476 599
1 362 414
П4
1 811 616
1 652 568
-335 017
-290 154
-18,49%
-17,56%
Баланс
1 981 338
1 865 316
Баланс
1 981 338
1 865 316
Х
Х
Х
Х
Как видно из произведенных расчетов предприятие «Монополист» недостаток платежного баланса по абсолютно-, быстро- и труднореализуемых активов (А1, А2, А4) может компенсировать лишь за счет медленно реализуемых (А3) и исходя из этого ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную.
Таблица3.2.4.
ЛОКАЛЬНАЯ И КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ «Монополиста»
Абсолютные значения
Индексы роста
Наименование
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Локальная ликвидность группы активов
К1 =
А1
П1
0,019
0,004
0,022
1,000
0,200
1,152
К2 =
А2
П2
0,057
0,046
0,092
1,000
0,798
1,605
К3 =
А3
П3
19,406
4,485
5,776
1,000
0,231
0,298
Ликвидность предприятия
Ксов =
(А1+0,9 А2+0,7 А3)
(П1 + П2 + П3)
2,183
1,696
2,043
1,000
0,777
0,936
Кобщ =
(А1+0,5 А2+0,3 А3)
(П1+0,5 П2+0,3 П3)
1,096
1,291
1,474
1,000
1,178
1,345
Далее проведем оценку ликвидности предприятия «Бизнесмена»:
Таблица 3.2.5.
ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ (БАЛАНСА)
Группировка активов (критерий - степень ликвидности имущества)
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Группа
Наименование
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
структура, %
Тыс.руб.
Структура, %
1
2
3
4
5
6
7
8
А1
Наиболее ликвидные активы (А250+А260)
791 038
9,02%
576 879
6,12%
594 197
6,04%
А2
Быстро реализуемые активы (А240)
795 492
9,07%
1 491 819
15,83%
1 124 332
11,43%
А3
Медленно реализуемые активы (А210+А220+А230+А270)
1 871 142
21,34%
2 275 336
24,14%
2 401 688
24,41%
А4
Трудно реализуемые активы (А190)
5 311 451
60,57%
5 081 163
53,91%
5 719 552
58,13%
БАЛАНС (А300)
8 769 123
100,00%
9 425 210
100,00%
9 839 769
100,00%
Таблица 3.2.6.
Группировка пассивов (критерий - срочность выполнения обязательств)
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Группа
Наименование
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
структура, %
тыс.руб.
Структура, %
1
2
3
4
5
6
7
8
П1
Наиболее срочные обязательства (П620)
879 357
10,03%
1 508 112
16,01%
1 250 000
12,70%
П2
Краткосрочные обязательства (П610+П660)
0
0,00%
0
0,00%
1 100 000
11,18%
П3
Долгосрочные обязательства (П590+П630+П640+П650)
381 172
4,35%
304 472
3,23%
582 859
5,92%
П4
Постоянные (устойчивые) пассивы (П490)
6 357 243
72,50%
6 572 415
69,78%
6 906 910
70,19%
БАЛАНС
(П700)
8 769 123
100,00%
9 425 210
100,00%
9 839 769
100,00%
Таблица 3.2.7.
ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ: СВОДНАЯ ТАБЛИЦА
АКТИВ, тыс. руб.
ПАССИВ, тыс. руб.
Платежный излишек (+), недостаток (-)
Абсолютно (тыс.руб.)
Относительно (%)
Группа
Факт 2000
Факт 2001
Группа
Факт 2000
Факт 2001
2000г. (2-5)
2001 г.
(3-6)
2000 г. (7:5)%
2001 г. (8:6)%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
А1
791 038
576 879
П1
879 357
1 508 112
-88 319
-931 233
-10,04%
-61,75%
А2
795 492
1 491 819
П2
0
0
795 492
1 491 819
#ДЕЛ/0!
#ДЕЛ/0!
А3
1 871 142
2 275 336
П3
381 172
304 472
1 489 970
1 970 864
390,89%
647,31%
А4
5 311 451
5 081 163
П4
6 357 243
6 572 415
-1 045 792
-1 491 252
-16,45%
-22,69%
Баланс
8 769 123
9 425 210
Баланс
8 769 123
9 425 210
Х
Х
Х
Х
В случае с предприятием «Бизнесменом» соблюдаются следующие неравенства: А1 < П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4, что, в отличие от «Монополиста», говорит о нормальной ликвидности баланса.
Таблица 3.2.8.
ЛОКАЛЬНАЯ И КОМПЛЕКСНАЯ ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ
Абсолютные значения
Индексы роста
Наименование
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
1
2
3
4
5
6
7
8
Локальная ликвидность группы активов
К1 =
А1
П1
0,900
0,383
0,475
1,000
0,425
0,528
К2 =
А2
П2
#ДЕЛ/0!
#ДЕЛ/0!
1,022
1,000
#ДЕЛ/0!
#ДЕЛ/0!
К3 =
А3
П3
4,909
7,473
4,121
1,000
1,522
0,839
Ликвидность предприятия
Ксов =
(А1+0,9 А2+0,7 А3)
(П1 + П2 + П3)
2,235
1,938
1,121
1,000
0,867
0,502
Кобщ =
(А1+0,5 А2+0,3 А3)
(П1+0,5 П2+0,3 П3)
1,761
1,254
0,950
1,000
0,712
0,540
Коэффициенты ликвидности (совокупный и общий), несмотря на тенденцию к снижению в анализируемый период, находятся в границах допустимых значений.
3.3 Оценка платежеспособности
Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости.
Платежеспособность – это наличие у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств при бесперебойном осуществлении основной деятельности. Для подтверждения платежеспособности проверяют наличие денежных средств на расчетных и валютных счетах. Краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. Анализ платежеспособности необходим не только для самой организации с целью оценки и прогнозирования его дальнейшей финансовой деятельности, но и для ее внешних партнеров и потенциальных инвесторов.
Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способности превращаться в денежную наличность, так как зависит от нее напрямую. Оценка платежеспособности предприятия начинается с определенных базовых финансовых коэффициентов, включающих абсолютную ликвидность (денежное покрытие), быструю ликвидность (финансовое покрытие) и текущую ликвидность (общее покрытие).
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно наличными деньгами.
Стр.250 + стр.260
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Ка.л. =-----------------------------), (3.2.16)
стр.610+стр.620
где – КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
З – займы и кредиты;
КЗ – кредиторская задолженность.
Нормативное значение данного коэффициента 0,2 –0,7. Далее этот коэффициент будем обозначать через L2
Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент финансового покрытия) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов.
Стр.230+стр.240+стр.250+стр.260
13 EMBED Equation.3 1415, (Кб.л. =------------------------------------------- ), (3.2.17)
стр.610+стр.620
где – ДЗ – дебиторская задолженность;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДС – денежные средства;
З – займы и кредиты;
КЗ – кредиторская задолженность.
Нормативное значение данного коэффициента 1,0.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия) представляет собой отношение текущих оборотных активов к задолженности краткосрочного характера.
Стр.290
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кт.л. = -------------------------------), (3.2.18)
стр.610+стр.620
где – ОА – оборотные активы;
З – займы и кредиты;
КЗ – кредиторская задолженность.
Далее коэффициент будет обозначаться через L4
Данный коэффициент показывает платежные возможности предприятия. оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами при благоприятной реализации готовой продукции, но и распродажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормативное значение показателя – 2,0.
Еще одним важным показателем для оценки платежеспособности является коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть без учета запасов, т. е. при условии полного погашения дебиторской задолженности.
Стр.290 –стр.210
13 EMBED Equation.3 1415, (по балансу Кк.л.= ------------------------------- ) (3.2.19)
стр.510+стр.610+стр.620
где – ОА – оборотные активы;
ПЗ – производственные запасы;
З – займы и кредиты;
КЗ – кредиторская задолженность.
Далее этот коэффициент будет обозначаться через L3.
Диапазон колебаний уровня данного показателя составляет от 0,8 до 1,0 и выше в зависимости от специфики деятельности предприятия, структуры текущих активов и качества дебиторской задолженности, а также от влияния соотношения финансовых показателей: объема продаж и оборотных средств, объема продажи и дебиторской задолженности, оборотных активов краткосрочных обязательств.
Ниже проведем сравнительный анализ платежеспособности для предприятий – «Монополист» и «Бизнесмен».
Таблица 3.2.9
ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Монополист»
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Нормальное
значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
финансовых коэффициентов
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
Факт 2002
Факт 2003
Факт 2004
1
2
3
4
5
6
7
8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")
Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)
2 447
274
1 471
0,019
0,004
0,022
0,25
Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)
127 730
71 389
66 627
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие
Оборотные средства в денежной форме (А240++А260)
2 939
1 392
3 056
0,023
0,019
0,046
1
Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)
127 730
71 389
66 627
Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")
Текущие оборотные активы (А290)
504 739
502 902
489 745
3,952
7,045
7,351
2
Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)
127 730
71 389
66 627
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")
Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)
483 823
472 222
449 102
3,788
6,615
6,741
Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)
127 730
71 389
66 627
Из расчетной таблицы можно сделать заключение о том, что предприятие «Монополист» не в состоянии покрыть свои обязательства по краткосрочным обязательствам: полученные коэффициенты быстрой и абсолютной ликвидности ниже уровня нормальных значений.
Таблица 3.2.10.
ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ «Бизнесмен»
числитель, тыс. руб.
Абсолютное значение
Нормальное
Значение
Наименование
Алгоритм расчета
знаменатель, тыс. руб.
Финансовых коэффициентов
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
Факт 2000
Факт 2001
Факт 2002
1
2
3
4
5
6
7
8
Коэффициент абсолютной ликвидности; денежное покрытие; ("быстрый показатель")
Наличные средства и денежные эквиваленты (А250+А260)
791 038
576 879
594 197
0,900
0,383
0,253
0,25
Краткосрочные обязательства предприятия (П610+П620)
879 357
1 508 112
2 350 000
Коэффициент быстрой ликвидности; финансовое покрытие
Оборотные средства в денежной форме (А240++А260)
1 586 530
2 068 698
1 718 529
1,804
1,372
0,731
1
Краткосрочный долговой капитал (П610+П620)
879 357
1 508 112
2 350 000
Коэф. текущей ликвидности; общее покрытие; ("текущий показатель")
Текущие оборотные активы (А290)
3 457 672
4 344 034
4 120 217
3,932
2,880
1,753
2
Краткосрочные пассивы предприятия (П610+П620)
879 357
1 508 112
2 350 000
Коэффициент "критической" оценки; ("лакмусовая бумажка")
Оборотные средства без произв. запасов (А290-А211)
2 466 224
3 170 001
3 122 572
2,805
2,102
1,329
Краткосрочные долговые обязательства (П610+П620)
879 357
1 508 112
2 350 000
Практически все коэффициенты, несмотря на отрицательную динамику, находятся в границах нормальных значений, что говорит о состоятельности и платежеспособности предприятия «Бизнесмен».
3.4 Оценка деловой активности предприятия.
Термин «деловая активность» начал использоваться в отечественной учетно-аналитической литературе сравнительно недавно – в связи с внедрением широко известных в различных странах мира методик анализа финансовой отчетности на основе системы аналитических коэффициентов. Безусловно, трактовка данного термина может быть различной. В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово- хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле – как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия. Понятия деловая активность и оборачиваемость тождественны.
В данное время особенно актуальными становятся вопросы оценки оборачиваемости имущества и капитала, поскольку большинство предприятий разных организационно-правовых форм хозяйствования испытывают финансовые трудности в обороте не столько от низкой прибыльности своей деятельности, сколько от недостатка свободных денежных средств.
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги, способствуя непрерывности производственных процессов.
Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием разнонаправленных факторов внутреннего и внешнего характера. К числу последних следует отнести сферу деятельности предприятия (производственная или посредническая), отраслевую принадлежность, связанную с различной деятельностью операционного цикла, масштабность предприятия (как правило, оборачиваемость средств на малых предприятиях оказывается значительно выше, чем на крупных) и ряд других.
На оборачиваемость активов предприятия оказывают неблагоприятное воздействие и инфляционные процессы, усугубляемые разрывами традиционных связей, что приводит к вынужденному накоплению запасов материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, значительно замедляющих процесс оборота финансовых средств.
В тоже время оборачиваемость капитала оказывает влияние на платежеспособность предприятия, поскольку от скорости оборота зависит минимально необходимая величина заимствований и связанные с ним финансовые издержки на обслуживание долга, потребность в дополнительных источниках финансирования, величина затрат, связанная с владением и хранением товарно-материальных ценностей и т.п.
Для расчета оборачиваемости используют показатели, которые имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное
влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия. Рассмотрим эти показатели:
Деловая активность (коэффициент оборачиваемости совокупных активов):
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.1.)
где – ЧД – чистый доход от реализации продукции;
СКср – среднегодовая стоимость капитала (активов).
Показывает сколько раз за год (анализируемый период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов. Высокий уровень этого коэффициента говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий – заставляет сделать обратный вывод. Межфирменные сравнения могут быть не корректны, например, из-за различий в учетной политике, разного уровня износа оборудования, инфляционного роста цен на готовую продукцию, завышения выручки и т.п.
При проведении внутреннего анализа низкое значение деловой активности позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для накопленных активов и следует наращивать объем продаж или по возможности ликвидировать некоторые виды активов, что очень важно для финансово неблагополучных фирм. Высокое значение коэффициента может активизировать усилия менеджеров по поиску источников инвестиций для расширения производства.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача)
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.2.)
где – Выр – выручка от продажи товаров;
Ст.ОСср – Среднегодовая стоимость основных средств.
Показатель фондоотдачи характеризует оборачиваемость основных средств. Повышение фондоотдачи может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их высокого технического уровня. Величина данного коэффициента зависит от оценочной стоимости внеоборотных активов: при неправильно произведенной переоценке основных средств показатель фондоотдачи может быть сильно искажен.
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.3.)
где – Об.тов. – объем реализации товаров;
Ст.Об.А. – среднегодовая стоимость оборотных активов.
Коэффициент характеризует количество оборотов, выполняемых текущими активами в течение хозяйственного года. Большое число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения благодаря хорошему спросу на его продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятий сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар большими партиями и т.д. Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправданно в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам.
Коэффициент оборачиваемости запасов:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.4.)
где – СТ – себестоимость проданной продукции;
Ст.З.ср. – среднегодовая стоимость запасов.
Целесообразно уточнение коэффициента оборачиваемости производственных запасов отдельно:
а) по сырью и материалам;
б) по незавершенному производству;
в) по готовой продукции.
Чем выше данный показатель, тем меньше средств связанно в этой наименее ликвидной группе, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Низкое количество оборотов по отдельному элементу оборотных средств указывает, что «узкое место» находится именно здесь. Для предотвращения кризиса или выхода из предбанкротного состояния следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида производственных запасов.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.5.)
где – Выр. – выручка от реализации продукции (работ, услуг);
ДЗср. – средняя за период дебиторская задолженность.
Характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам (покупателям готовой продукции). Данный коэффициент в значительной степени влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, так как величина дебиторской задолженности, как правило, имеет весомую долю к общей величине текущих активов. Снижение количества оборотов обычно свидетельствует о расширении кредита потребителям или проблемах с погашением предоставленного товарного кредита. В общем случае считается, что если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает высокую интенсивность поступлений денежных средств на счета предприятия и в данном случае отношение земные/собственные средства может быть больше единицы.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.6.)
где - Выр. – выручка от реализации продукции (работ, услуг);
КЗср. – средняя за период кредиторская задолженность.
Характеризует эффективность платежной дисциплины предприятия по отношению к кредиторам. Высокое значение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности само по себе может говорить об отсутствии у предприятия проблем с оплатой, а может свидетельствовать о неспособности менеджеров в полной мере использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств. Наоборот, низкое значение этого коэффициента может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредитор кой задолженности в качестве краткосрочного источника средств в обороте предприятия.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.3.7.)
Показывает выход продукции на единицу собственного капитала. Данный показатель важен для потенциальных акционеров, так как быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных денежных средств. Однако следует понимать, что с увеличением акционерного капитала (например, новой эмиссией), коэффициент оборачиваемости может снижаться.
Далее проведем оценку деловой активности для «наших» предприятий:
Таблица 3.3.1
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА «Монополиста»
Информация для определения циклов движения денежных средств
Наименование
2002 факт
2004 факт
Алгоритм, млн.руб.
оборот/год
дни/
оборот
оборот/год
Дни/
оборот
Числит-ль
Знамен-ль
Числит-ль
Знамен-ль
Коэф. оборачиваемости запасов
Себест-ть выпуска (020)
Запасы с НДС (А210+А220)
КФ1
Себест-ть выпуска (020)
Запасы с НДС (А210+А220)
КПР1
832 533
29 420
28,30
12,72
734 480
47 299
15,53
23,18
Коэф. оборачиваемости деб. задолженностей ("дни дебиторов")
Выручка от продаж (010)
Дебит. зад-ть (А230+А240)
КФ2
Выручка от продаж (010)
Дебит. зад-ть (А230+А240)
КПР2
933 626
632
1477,26
0,24
866 589
1 659
522,36
0,69
Коэф. оборачиваемости кред. задолженностей ("дни кредиторов")
Выручка от продаж (010)
Кред. зад-ть (П620)
КФ3
Выручка от продаж (010)
Кред. зад-ть (П620)
КПР3
933 626
127 730
7,31
49,25
866 589
66 627
13,01
27,68
Операционный цикл (К1+К2)
12,97
23,87
Финансовый цикл (К1+К2)-К3
-36,29
-3,81
Таблица 3.3.2
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ «Монополист»
Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
тыс. руб.
Финансовые коэффициенты
2002 Факт
2004 Факт
2002 Факт
2004 Факт
Коэф. оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия) Кдак =
Кдак
Чистые доходы от реализации продукции (010)
933 626
866 589
0,471
0,451
Среднегодовая стоимость инвестированного капитала (А300)
1 981 338
1 922 904
Коэф. оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)
ФО
Выручка (нетто) от реализации продукции (010)
933 626
866 589
0,632
0,609
Среднегодовая стоимость основного имущества (А120)
1 476 418
1 422 731
Коэф. оборачиваемости оборотного капитала
Объем реализации товаров (010)
933 626
866 589
1,850
1,769
Среднегодовая стоимость оборотных активов (А290)
504 739
489 745
Коэф. оборачиваемости производственных запасов
Себестоимость проданных товаров (020)
832 533
734 480
32,976
16,589
Среднегодовая стоимость запасов (А210)
25 247
44 275
Приведенные расчеты показывают акцент предприятия на максимальное использование кредитных ресурсов (время расчетов по полученным кредитам и займам значительно превышают время расчетов за собственные услуги), что весьма характерно для предприятий монополистов.
Вместе с тем, налицо ухудшение всех показателей оборачиваемости (деловой активности) в анализируемый период.
Таблица 3.3.3
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВОГО ЦИКЛА «Бизнесмен»
Информация для определения циклов движения денежных средств
Наименование
2000 факт
2002 факт
Алгоритм, млн.руб.
оборот/год
дни/
оборот
Обор/
год
Дни/
оборот
Числит-ль
Знамен-ль
Числит-ль
Знамен-ль
Коэф. оборачиваемости запасов
Себест-ть выпуска (020)
Запасы с НДС (А210+А220)
КФ1
Себест-ть выпуска (020)
Запасы с НДС (А210+А220)
КПР1
4 921 317
1 834 664
2,68
134,21
3 000 000
2 355 678
1,27
282,68
Коэф. оборачиваемости деб. задолженностей ("дни дебиторов")
Выручка от продаж (010)
Дебит.зад-ть (А230+А240)
КФ2
Выручка от продаж (010)
Дебит.зад-ть (А230+А240)
КПР2
6 019 934
829 476
7,26
49,60
5 463 876
1 166 688
4,68
76,87
Коэф. оборачиваемости кред. задолженностей ("дни кредиторов")
Выручка от продаж (010)
Кред. зад-ть (П620)
КФ3
Выручка от продаж (010)
Кред.зад-ть (П620)
КПР3
6 019 934
879 357
6,85
52,59
5 463 876
1 250 000
4,37
82,36
Операционный цикл (К1+К2)
183,81
359,55
Финансовый цикл (К1+К2)-К3
131,22
277,19
Таблица 3.3.4
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ «Бизнесмен»
Оценка оборачиваемости капитала (диагностика деловой активности предприятия)
Наименование
Обозна-чение
Алгоритм расчета
тыс. руб.
Финансовые коэффи-циенты
2000 Факт
2002 Факт
2000 Факт
2002 Факт
Коэф. оборачиваемости капитала (деловая активность предприятия)
Кдак
Чистые доходы от реализации продукции (010)
6 019 934
5 463 876
0,686
0,555
Среднегодовая стоимость инвестированного капитала (А300)
8 769 123
9 839 769
Коэф. оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)
ФО
Выручка (нетто) от реализации продукции (010)
6 019 934
5 463 876
1,363
1,168
Среднегодовая стоимость основного имущества (А120)
4 415 411
4 678 998
Коэф. оборачиваемости оборотного капитала
Объем реализации товаров (010)
6 019 934
5 463 876
1,741
1,326
Среднегодовая стоимость оборотных активов (А290)
3 457 672
4 120 217
Коэф. оборачиваемости производственных запасов
Себестоимость проданных товаров (020)
4 921 317
3 000 000
2,848
1,393
Среднегодовая стоимость запасов (А210)
1 727 717
2 154 223
Как и в случае с «Монополистом» в анализируемый период снижены все показатели деловой активности, вместе с тем следует отметить тот факт, что предприятие «Бизнесмен» находится в более жестких условиях расчетной дисциплины. Так, если время расчетов «Монополиста» со своими кредиторами в десятки раз превышает время расчетов с дебиторами, то в случае с «Бизнесменом» эта разница составляет всего несколько дней.
3.5 Анализ финансовых результатов.
В условиях рынка каждый хозяйствующий субъект выступает как обособленный товаропроизводитель, который экономически и юридически самостоятелен в выборе сферы бизнеса, формировании товарного ассортимента, определяет затраты, формирует цену, учитывает выручку от реализации, а следовательно, выявляет прибыль или убыток по результатам деятельности. Получение прибыли является непосредственной целью хозяйствующего субъекта в условиях рынка. Прибыль отражает положительный финансовый результат. Стремление к получению прибыли ориентирует товаропроизводителей на увеличение объема продукции, снижение затрат. Прибыль сигнализирует, где можно добиться наибольшего прироста стоимости, создает стимул для инвестирования в сферы деятельности. Прибыль является основной формой чистого дохода предприятия. В условиях рынка субъект хозяйствования стремится, если не к максимальной прибыли, то к такой величине прибыли, которая обеспечит динамическое развитие производства в условиях конкуренции, позволит ему удержать позиции на рынке данного товара, обеспечит его выживаемость.
Система показателей финансовых результатов включает в себя не только абсолютные (прибыль), но и относительные показатели (рентабельность) эффективности хозяйствования. Чем выше уровень рентабельности, тем выше эффективность хозяйствования.
Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности хозяйствующего субъекта являются:
оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности);
факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг);
анализ и оценка использования чистой прибыли;
выявление и оценка возможных резервов роста прибыли и рентабельности на основе оптимизации объемов производства и издержек обращения.
Ранок предъявляет определенные требования к субъектам хозяйствования в плане организации реализации того или иного вида бизнеса.
Динамичность рыночных отношений обусловливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат – прибыль – сопоставляется с затратами или используемыми ресурсами.
Рентабельность – относительный показатель, характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли.
Наиболее общим является показатель рентабельности активов (общая рентабельность капитала) – экономическая рентабельность предприятия – показывает способность активов генерировать прибыль от продажи товаров.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.1.)
где – Пр.н/о – прибыль до налогообложения;
ФК – финансовый капитал.
Низкое значение коэффициента обычно свидетельствует как о необходимости повышения эффективности использования имущества, так и о целесообразности ликвидации неиспользуемых основных фондов. На данный показатель влияют политика отражения в балансе активов. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению финансового результата; «раздувание» баланса за счет включения активов повышенного риска – к занижению финансового результата. Чем выше доля активов повышенного риска (например, просроченной дебиторской задолженности), тем ниже «качество» прибыли.
Коэффициент рентабельности оборотных активов – демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым им оборотным средствам.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.2.)
где – Пр.- прибыль от обычной деятельности;
ОАср. – среднее значение за период оборотных активов.
Коэффициент рентабельности внеобортных активов – характеризует способность предприятия обеспечить достаточный объем прибыли по отношению к его основным средствам.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.3.)
где - Пр.- прибыль от обычной деятельности;
ВАср. – среднее значение за период внеоборотных активов.
Рентабельность продаж – показывает прибыль на одну денежную единицу выручки от продажи товара.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.4.)
где - Пр.- прибыль от обычной деятельности;
Выр – выручка от реализации продукции.
Высокая прибыль на единицу продаж, как правило, свидетельствует об успехах предприятия в основной (операционной) деятельности. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить как о недостаточном спросе на продукцию, так и о высоких издержках, что предполагает активизацию маркетинга на фирме, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения.
Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) – показывает доходность вложений собственников предприятия.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.5.)
где – Пр.ч – чистая прибыль;
СК – собственный капитал.
Данный показатель обычно сравнивается с эффективностью альтернативного вложения средств. Помимо потенциальных и реальных собственников уровень этого коэффициента важен и для кредиторов, так как отражает в некоторой степени возможности фирмы по погашению заимствований.
Рентабельность инвестиций
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.6.)
где – Дцб – доходы по ценным бумагам;
Дду – доходы от долевого участия;
ФВ – среднегодовая величина долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.
Отношение чистой прибыли к перманентному капиталу наиболее точно характеризует эффективность инвестирования в компании: насколько удачен выбор проектов, как компания осваивает долгосрочные средства. Значение показателя может зависеть от этапа реализации проекта.
Рентабельность постоянных издержек
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.7.)
где – ВПр – валовая прибыль;
Сс – себестоимость проданных товаров.
Высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженности и невозможности выплачивать дивиденды.
Норма прибыли (коммерческая маржа) – показывает сколько выручка от продаж приносит чистой прибыли:
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.8.)
где – ЧПр – чистая прибыль;
Чвыр – чистая выручка.
Данный коэффициент показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Показатель может быть интересен инвесторам, вкладывающим средства в акции компании, т.к. размер дивидендов зависит от количества чистой прибыли.
Фондорентабельность – показывает, сколько рублей основного капитала требуется для формирования прибыли.
13 EMBED Equation.3 1415, (3.4.9.)
где – Пр.н/о – прибыль до налогообложения
ОК – основной капитал.
Чем выше этот показатель, тем лучше для предприятия.
Далее проведем анализ финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятий «Монополист» и «Бизнесмен».
Таблица 3.4.1
ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «Монополист»
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
тыс. руб.
Финансовые коэффициенты
2002 Факт
Факт
2004
2002 Факт
Факт 2004
Общая рентабельность отчетного периода
Rоб
Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)
70 220
102 947
0,075
0,119
Выручка от продажи товаров (отчет о приб. 010)
933 626
866 589
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)
Rc
Валовая прибыль (029)
91 093
132 109
0,109
0,180
Себестоимость проданных товаров (020)
832 533
734 480
Рентабельность оборота (продаж) I Rц =
Rц
Прибыль от продаж (050)
91 093
132 109
0,098
0,152
Выручка (нетто) от реализации продукции (010)
933 626
866 589
Норма прибыли (коммерческая маржа) I Нпр =
Hпр
Чистая прибыль (отчет о приб 190)
42 228
94 610
0,045
0,109
Чистая выручка от продаж (010)
933 626
866 589
Таблица 3.4.2
ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
тыс. руб.
Финансовые коэффициенты
2002 Факт
Факт
2004
2002 Факт
Факт 2004
Коэф. покрытия текущих затрат (уровень самоокупаемости) I Ксам =
Ксам
Выручка от реализации (годовая) (010)
933 626
866 589
1,121
1,180
Себестоимость проданных товаров (020)
832 533
734 480
Коэффициент коммерческой платежеспособности
Чистая прибыль (отчет о приб 190)
42 228
94 610
8,446
13,516
Фин. издержки по обслуживанию долга (процентные выплаты)
5000
7000
Рентабельность совокупных вложений
Чистая прибыль и процентные выплаты
10530
13930
0,005
0,007
Совокупный капитал (П700)
1 981 338
1 922 904
Рентабельность процесса самофинансирования
Потенциал самофинансирования
9732
9985
0,005
0,006
Собственный капитал (П490)
1 811 616
1 741 967
Потенциал самофинансирования = А120 * (норма аморт.%) + П470
Таблица 3.4.3
ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «Бизнесмен»
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
тыс. руб.
Финансовые коэффициенты
2000 Факт
Факт
2002
2000 Факт
Факт 2002
Общая рентабельность отчетного периода
Rоб
Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)
307 947
263 451
0,051
0,048
Выручка от продажи товаров (отчет о приб. 010)
6 019 934
5 463 876
Рентабельность основной деятельности (рентабельность издержек)
Rc
Валовая прибыль (029)
1 098 617
856 359
0,223
0,285
Себестоимость проданных товаров (020)
4 921 317
3 000 000
Рентабельность оборота (продаж) I Rц =
Rц
Прибыль от продаж (050)
535 953
567 483
0,089
0,104
Выручка (нетто) от реализации продукции (010)
6 019 934
5 463 876
Норма прибыли (коммерческая маржа) I Нпр =
Hпр
Чистая прибыль (отчет о приб 190)
216 217
200 000
0,036
0,037
Чистая выручка от продаж (010)
6 019 934
5 463 876
Таблица 3.4.4
ОЦЕНКА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА (АКТИВОВ) «Бизнесмен»
Наименование
Обозначение
Алгоритм расчета
тыс. руб.
Финансовые коэффициенты
2000 Факт
Факт
2002
2000 Факт
Факт 2002
Экономическая рентабельность (ROI) I Rк =
Rк
Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)
307 947
263 451
0,035
0,027
Финансовый капитал (П700)
8 769 123
9 839 769
Финансовая рентабельность (ROE) I Rск =
Rск
Чистая прибыль (отчет о приб 190)
216 217
200 000
0,034
0,029
Собственный капитал (П490)
6 357 243
6 906 910
Фондорентабельность
Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)
307 947
263 451
0,070
0,056
Основной капитал (А120)
4 415 411
4 678 998
Рентабельность перманентного капитала
Прибыль до налогообложения (отчет о приб. 140)
307 947
263 451
0,046
0,036
Перманентный капитал (П490+П590)
6 738 164
7 239 769
Несмотря на более высокую рентабельность основной деятельности «Бизнесмена» в сравнении с «Монополистом» (23,3% - 28,5% против 10,9 – 18,0%), сопоставимых уровнях рентабельности продаж норма прибыли у «Монополиста» в 1,5-2,5 раза выше, чем у «Бизнесмена».
В целом, если охарактеризовать финансово-производственную позицию «Монополиста», эта позиция более консервативна, в большей степени финансово независима от внешних источников финансирования, более агрессивна по отношению к своим кредиторам и дебиторам и проигрывает в отношении деловой активности предприятию «Бизнесмена».
С точки зрения «портфельной теории» акции предприятия «Монополиста» будут весьма привлекательны для крупных инвесторов, выбравших позицию «стратегического инвестора», направленную на обладание как можно большим объемом пакета акций, а в перспективе – и обладание контрольным его пакетом. Здесь, представляется, учитывая стратегическую значимость для государства данной отрасли (железнодорожные перевозки), трудно переоценить роль государственного регулирования рынка ценных бумаг. Также ценные бумаги предприятия «Монополиста» будут весьма привлекательны для портфельного, консервативного типа инвестора, ориентирующего на надежность, минимизацию рисков при инвестировании финансовых ресурсов в данную отрасль и согласного иметь при этом относительно небольшие дивиденды на вложенный капитал. Что касается акционерного капитала предприятия «Бизнесмена», положительно зарекомендовавшего себя на фондовом рынке, то его ценные бумаги также будут представлять интерес как для стратегического, так и для портфельного типа инвесторов, с уклоном на умеренно-консервативную позицию.
13PAGE 15
13PAGE 1411515
13 EMBED Equation.3 1415
13 EMBED Equation.3 1415
13 EMB
·
·
·
·
·
·
·
·–
·
·
·
·
·
·
·
·
·
·